Bitcoin ha subido un 7% en los últimos cinco días. ¿Sabes lo que significa? La minería de Bitcoin ha vuelto (hasta que el precio de Bitcoin vuelva a caer un 5% en un período de cinco días, después de lo cual volverá a ser así).
Con el aumento de los precios de bitcoin, los precios de las acciones de cuatro de los cinco mayores mineros que cotizan en bolsa (medidos por el hashrate total, o potencia informática gastada en proteger la red Bitcoin) han subido puntos porcentuales de dos dígitos.
La única rezagada, Iris Energy Ltd (IREN), la quinta mayor de este quinteto, ha bajado un 15% tras un informe publicado la semana pasada por Culper Research en el que la empresa revelaba una posición corta en IREN. La razón por la que Culper está haciendo una apuesta bajista: la inadecuación, en opinión de los investigadores, del sitio de Iris en Childress, Texas, para inteligencia artificial (IA) o computación de alto rendimiento (HPC).
La IA y la HPC pueden parecer no relacionadas con la minería de bitcoins, pero dicha diversificación se ha convertido en una forma para que los mineros de bitcoins ganen dinero, como lo demuestra el acuerdo de IA de 200 megavatios (MW) de Core Scientific (CORZ) con CoreWeave el mes pasado, que impulsó el precio de las acciones de CORZ en 40%.
(Quizás si el precio de bitcoin continúa subiendo, la inadecuación de los sitios de IREN para actividades generadoras de ingresos no relacionadas con la minería de bitcoins puede quedar en el camino a medida que la empresa desvía recursos nuevamente a la minería de bitcoins).
En cualquier caso, lo que realmente significa "la minería de bitcoins ha regresado" es "las existencias de minería de bitcoins han regresado", porque en una simple pregunta "¿hay más mineros ahora?" Sobre la base, el hashrate del grupo conocido solo ha aumentado ligeramente en los últimos cinco días (de 663,618 exahashes por segundo a 668,659 Eh/s) en lugar de aumentar un 7% como cabría esperar. (Nota: no existe un dato "perfecto" para el hashrate). Por supuesto, que el hashrate no reaccione inmediata y proporcionalmente a un aumento del precio de bitcoin es bueno para las empresas públicas.
Pero luego, si analizas la narrativa sobre la minería de bitcoins y compruebas lo que dicen las empresas mineras, en entrevistas o documentos públicos, descubres que, si bien todavía se centran en la minería de bitcoins, hay mucho ruido sobre otros aspectos aparentemente no relacionados o tangenciales. cosas relacionadas.
IA o informática de alto rendimiento
Aquí hay un titular llamativo: Los gigantes del capital privado están rodeando a los mineros de Bitcoin en AI Allure
Y otro: Core Scientific actualizado para comprar desde Neutral para reflejar la expansión de HPC: B Riley
Y uno más, ya que las cosas buenas vienen de tres en tres: el sector minero de Bitcoin está atrayendo un creciente interés de los inversores tras un acuerdo científico central: JPMorgan
La semana pasada, escribí sobre cómo tanto la IA como Bitcoin usan mucha energía y, no solo eso, parece que es sencillo modernizar las instalaciones mineras de Bitcoin para la próxima novedad: la IA (o HPC, si así lo desea). evitar la reacción contra la exageración de la IA).
A los inversores les gusta esta adaptabilidad. De Will Canny y Aoyon Ashraf de CoinDesk, "las empresas de capital privado (PE) finalmente están viendo valor en los mineros de bitcoin (BTC), gracias a la creciente demanda de centros de datos que puedan alimentar máquinas relacionadas con la inteligencia artificial (IA)".
La investigación de JPMorgan sugiere lo mismo y, curiosamente, la investigación del banco de inversión dice que IREN (la empresa que Culper considera "no preparada para la IA") está mejor posicionada para capitalizar esta tendencia de transferencia de recursos.
Will Foxley, cofundador de Blockspace Media y presentador de The Mining Pod, expresó escepticismo sobre las afirmaciones de que las instalaciones mineras de Bitcoin son adecuadas para la transición al soporte de la informática de IA.
"Muchos de estos mineros de bitcoins simplemente están hablando de cómo pueden hacer IA cuando en realidad no pueden hacerlo", dijo Foxley a CoinDesk.
Ingeniería financiera como servicio
He sostenido antes que hacerlo público es una tontería. Una de las razones es que requiere que una empresa cambie a una mentalidad a corto plazo, centrada en las ganancias trimestrales, cuando el foco debería ser objetivos a largo plazo (como el crecimiento a perpetuidad o la existencia de la próxima década). También hace que si una empresa tiene dificultades, todo el mundo lo sepa, lo que puede hacerla vulnerable.
Las empresas mineras estaban pasando apuros en 2022. Core Scientific (CORZ) incluso se declaró en quiebra. Y todo esto fue antes de que la reducción a la mitad de Bitcoin en abril de 2024 afectara profundamente las perspectivas de ingresos de los mineros. Fue difícil para los mineros en general y, debido a que hay un montón de empresas mineras públicas, los competidores pudieron identificar exactamente quién estaba luchando. Riot Platforms (RIOT) intentó aprovechar esta situación e hizo una oferta pública de adquisición sobre una empresa minera más pequeña, Bitfarms (BITF). Debido a que BITF es público, RIOT no necesitó recurrir a los líderes de BITF y preguntar cortésmente. En cambio, RIOT compró muchas acciones de BITF en un intento de adquisición hostil. Esto podría haber funcionado bien si RIOT tuviera razón al suponer que su operación era mejor y más eficiente que la de BITF, pero nunca lo sabremos ya que el intento de adquisición finalmente fracasó.
Existen otros trucos financieros que pueden aumentar la rentabilidad de los accionistas (o hundirlos si no tienen éxito; las acciones de RIOT han bajado un 25% este año). Un ejemplo es la compra de mutuo acuerdo, que es lo que Coreweave intentó hacer después de cerrar su acuerdo de IA con Core Scientific. La oferta fue rechazada, pero es revelador que una empresa de inteligencia artificial con aspiraciones de crecimiento miró a una empresa minera de bitcoins y pensó: "espera un segundo, necesitamos hacer crecer nuestras operaciones rápidamente antes de que el barco de la inteligencia artificial pase junto a nosotros y los mineros de bitcoins tengan que hacerlo". almacenes que podríamos adaptar para nuestro uso, por lo que deberíamos comprarlos”.
"Creo que algunas de estas empresas de bitcoins tienen contratos de energía atractivos y si eres un gran hiperescalador de centros de datos como Coreweave, ¿qué son unos pocos miles de millones de dólares para nivelar un sitio de minería de bitcoins y crear un nuevo centro de datos de inteligencia artificial?" Dijo Foxley. "Por supuesto, la adquisición sería costosa, pero usted está apostando a que la longevidad del contrato de energía le reembolsará basándose tanto en el múltiplo que obtendrá como una empresa pública de IA como en los ingresos de simplemente ser una empresa de IA". .”
Seguramente Coreweave no puede ser la única empresa de inteligencia artificial que piensa esto.
Minar otras monedas
Las empresas mineras solían extraer éter antes de que Ethereum pasara de la prueba de trabajo a la prueba de participación, por lo que ahora estas empresas solo extraen bitcoins.
Al menos eso era lo que la mayoría pensaba hasta que Marathon (MARA) reveló que había estado extrayendo una criptomoneda relativamente oscura llamada Kaspa desde septiembre de 2023. Kaspa es, en la mayoría de los casos, una criptomoneda completamente aleatoria que resulta ser explotable. Marathon tenía acceso a espacio y electricidad para tirarle, parecía rentable, y así lo hizo la empresa porque la actividad rentable es buena.
"Al extraer Kaspa, podemos crear un flujo de ingresos que está diversificado de Bitcoin y que está directamente relacionado con nuestras competencias centrales en computación de activos digitales", dijo Adam Swick, director de crecimiento de Marathon, en un comunicado.
Creo que la extracción de Kaspa, y potencialmente de otras monedas, es más una novedad que un cambio concreto de la industria, porque dudo que alguna otra criptomoneda de prueba de trabajo alcance prominencia.
Pero la medida de Marathon resalta aún más el punto más amplio: los mineros de Bitcoin están sufriendo por sus ingresos y rentabilidad, y están buscando otros lugares además de la minería de Bitcoin para compensar la diferencia.
Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.
