Autor original: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise

Compilación original: Luffy, Foresight News

Todo el mundo quiere saber qué pasará con el precio de Ethereum una vez que se lancen los ETP al contado (nota: los ETF son un tipo de ETP). Mi predicción: las entradas de ETP de Ethereum llevarán los precios a nuevos máximos históricos, por encima de los 5.000 dólares.

Por supuesto, esto no sucederá de inmediato, y creo que los precios de ETH pueden ser volátiles en las primeras semanas, ya que los fondos del Grayscale Ethereum Trust (ETHE) de 11 mil millones de dólares saldrán después de convertirse a ETP. Pero creo que Ethereum alcanzará nuevos máximos a finales de año. Si los flujos superan las expectativas, los precios de Ethereum podrían subir.

La oferta y la demanda lo determinan todo.

La mejor manera de estimar el impacto potencial de una emisión de ETP en el precio de Ethereum es analizar la oferta y la demanda. ETP no cambia los fundamentos de Ethereum, pero sí trae nuevas fuentes de demanda.

Consideremos lo que pasó con el precio de Bitcoin después del lanzamiento del ETP de Bitcoin al contado en enero. Desde ese día, los ETP de Bitcoin han comprado más del doble de Bitcoins de los que han producido los mineros:

• Bitcoin comprado por ETP: 263, 965

• Bitcoins producidos por mineros: 129, 181

Entonces, el precio de Bitcoin aumentó. Desde el lanzamiento del ETP de Bitcoin el 11 de enero, Bitcoin ha ganado aproximadamente un 25%. Si se cuenta desde octubre de 2023, cuando el mercado comenzó a fijar el precio de los ETP de Bitcoin por adelantado, Bitcoin ha subido más del 110%.

Bitcoin regresa desde enero de 2023. Fuente: Gestión de activos bit a bit

¿Veremos el mismo impacto en Ethereum? Sí, creo que el impacto podría ser mayor.

Como he escrito antes, creo que los nuevos ETP de Ethereum atraerán miles de millones de dólares en financiación, y las entradas a estos nuevos ETP tendrán un impacto mayor que el de Bitcoin, por tres razones.

Razón 1: la tasa de inflación a corto plazo de ETH es baja

Cuando se lanzó el ETP de Bitcoin, la tasa de inflación de la red Bitcoin era del 1,7%. En otras palabras, la red Bitcoin produce aproximadamente 328.500 BTC por año, lo que equivale aproximadamente a 16.000 millones de dólares a los precios actuales. Esto significa que necesitaríamos comprar 16 mil millones de dólares en Bitcoin cada año para mantener su precio.

En comparación, la tasa de inflación de Ethereum durante el último año ha sido exactamente del 0%: 120 millones de ETH hace un año y 120 millones de ETH hoy. Esto se debe a que, si bien todos los días se generan pequeñas cantidades de ETH, los usuarios que utilizan aplicaciones en Ethereum (desde monedas estables hasta fondos tokenizados) consumen ETH. Durante el año pasado, estas dos fuerzas alcanzaron el equilibrio.​

¿La nueva demanda masiva se encontró con una oferta nueva del 0%? Además, si aumenta la actividad en Ethereum, también lo hará el consumo de ETH, otra palanca de demanda orgánica que beneficia a los inversores.

Razón 2: a diferencia de los mineros de Bitcoin, los apostadores de Ethereum no necesitan vender

La segunda diferencia importante es la siguiente: los mineros de Bitcoin normalmente tienen que vender el Bitcoin que producen, mientras que los apostadores de Ethereum no.

La minería de Bitcoin es costosa y requiere chips de computadora de alta gama y grandes cantidades de energía. Como resultado, los mineros suelen vender la mayor parte del Bitcoin que extraen para cubrir los costos operativos.

Ethereum no depende de la minería, sino que utiliza un sistema llamado "Prueba de participación". En un sistema de prueba de participación, los usuarios mantienen ETH como garantía para garantizar que procesen las transacciones de manera precisa y auténtica. A cambio de procesar correctamente la transacción, los participantes serán recompensados ​​con nuevo ETH.

Una diferencia clave entre la minería de Bitcoin y las apuestas de Ethereum es que apostar no tiene costos directos significativos. Por lo tanto, los participantes de Ethereum no se verán obligados a vender el ETH que reciban. Incluso si la tasa de inflación de Ethereum supera el 0%, no creo que los interesados ​​enfrenten una presión de venta significativa.

A corto plazo, el volumen de ventas forzosas por día de Ethereum es significativamente menor que el de Bitcoin.

Razón 3: se ha prometido el 28% de ETH y no puede ingresar al mercado

Apostar tiene otro impacto: cuando apuestas ETH, lo bloqueas durante un cierto período de tiempo. Durante este período, no puedes retirar ETH y venderlo. Actualmente, el 28% de todo el ETH está en apuestas, lo que significa que efectivamente ha sido retirado del mercado.

Además, otro 13% de ETH está bloqueado en contratos inteligentes de finanzas descentralizadas, como garantía en el mercado de préstamos. Esto resultó en una reducción adicional en la cantidad de ETH en el mercado.

Considerando todo esto, aproximadamente el 40% de ETH está parcial o completamente fuera del mercado.

¿qué significa eso?

Como mencioné anteriormente, espero que el nuevo ETP de Ethereum tenga éxito y atraiga 15 mil millones de dólares en nueva financiación dentro de los primeros 18 meses de cotización. Ethereum cotiza actualmente a alrededor de 3.400 dólares, sólo un 29% por debajo de su máximo histórico. Si ETP tiene tanto éxito como espero, un nuevo máximo para Ethereum es casi un hecho.

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