Bitcoin (BTC) ganó un 6,2% el 23 de agosto, lo que llevó su precio a niveles nunca vistos en tres semanas, y desde entonces ha mantenido el nivel de soporte de $63.000. A pesar de este movimiento positivo del precio, los operadores de derivados de BTC parecen estar relativamente impasibles, lo que indica un escepticismo persistente con respecto a la sostenibilidad de esta tendencia.
La correlación entre Bitcoin y el mercado de valores bajo control
Algunos participantes del mercado atribuyeron los factores macroeconómicos actuales como los principales impulsores del comportamiento del mercado de criptomonedas, y los inversores esperan ansiosamente la decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos sobre las tasas de interés en septiembre.
Dado que el índice Russell 2000 de acciones de pequeña capitalización cotiza actualmente un 2 % por debajo de su precio de cierre más alto en julio de 2024, es difícil afirmar que los operadores se han vuelto reacios al riesgo. Al mismo tiempo, el oro, un activo tradicional de refugio seguro que generalmente se beneficia durante períodos de incertidumbre, está apenas un 0,6 % por debajo de su máximo histórico.
Además, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años se acerca a su nivel más bajo desde mayo de 2023, lo que normalmente significa que los compradores se están volviendo más agresivos y aceptan rendimientos más bajos en el proceso. En esencia, el mercado busca simultáneamente protección en activos considerados seguros y, al mismo tiempo, se aferra a las expectativas de impactos positivos de las ganancias corporativas del segundo trimestre.
Este escenario tiende a ser desfavorable para Bitcoin, principalmente porque la mayoría de los inversores aún lo perciben como un activo de riesgo. Sin embargo, sería una simplificación excesiva etiquetar la correlación de Bitcoin con las acciones como constantemente alta, dado que esta relación ha variado con el tiempo y rara vez supera una duración de correlación de más de cinco meses.
Correlación histórica de 40 días entre futuros de Bitcoin y S&P 500. Fuente: TradingView
La escalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio contribuyó aún más a la reducción del apetito de los inversores por la exposición al riesgo. Tras los intercambios de misiles entre Israel y Hezbolá en la frontera con el Líbano y una importante disputa sociopolítica en Libia que llevó a una suspensión parcial de la producción de petróleo del país, según informó la CNBC, la incertidumbre de los inversores ha aumentado.
Los derivados de Bitcoin se estancaron, pero esto no es necesariamente bajista
Para entender mejor cómo se posicionan actualmente los traders de Bitcoin, es esencial analizar la prima de los futuros de BTC. En un entorno de mercado neutral, los inversores suelen exigir una prima anualizada del 5% al 10% como compensación por los períodos de liquidación más largos asociados a los contratos mensuales. Cuando esta prima cae por debajo de ese rango, generalmente se considera una señal bajista, mientras que los períodos de mayor entusiasmo pueden hacer que el indicador supere el 20%.
Prima anualizada de futuros de Bitcoin a dos meses. Fuente: laevitas.ch
A pesar de las recientes mejoras en el precio de Bitcoin, la prima de futuros de BTC se ha estancado en torno al 6%. Esto indica que, si bien algunos pueden interpretar la prima como una señal de una recuperación saludable de los precios impulsada por la actividad del mercado al contado, los traders profesionales siguen siendo cautelosos a la hora de abrir posiciones largas apalancadas. Por el contrario, los traders alcistas podrían argumentar que esto indica que todavía hay una importante "pólvora seca" disponible si Bitcoin sigue demostrando fortaleza, lo que podría verse como un resultado positivo neto.
Para determinar si este sentimiento cauteloso se limita a los futuros de Bitcoin, también es crucial evaluar el mercado de opciones de BTC. Por lo general, cuando los creadores de mercado y las ballenas esperan una caída en el precio de Bitcoin, la métrica de sesgo de las opciones superará el 7%. Por el contrario, los períodos de optimismo suelen ver la caída de sesgo por debajo del -7%.
Opciones de Bitcoin a 1 mes con una desviación del 25 % en Deribit. Fuente: laevitas.ch
En la actualidad, la desviación de las opciones de BTC ronda el 0%, sin cambios respecto de la semana anterior, lo que indica un equilibrio de precios entre las opciones de compra y venta. Esto, al igual que el mercado de futuros, sugiere que los operadores de opciones de Bitcoin no están seguros de que el mercado alcista se haya reanudado. En resumen, los operadores parecen estar inseguros de que un repunte por encima de los 67.000 dólares sea inminente.
Si bien parece haber una creciente confianza en los mercados financieros tradicionales de que es cada vez más probable que haya recortes de las tasas de interés en Estados Unidos tras el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el 23 de agosto, aún persiste la incertidumbre con respecto a las ganancias corporativas.
Está previsto que empresas como el gigante tecnológico Nvidia, Best Buy y Salesforce presenten sus resultados el 28 de agosto, mientras que el índice de inflación del gasto en consumo personal (PCE) de Estados Unidos, que se conocerá el 30 de agosto, podría influir significativamente en el sentimiento del mercado en las próximas semanas. Como resultado, tiene sentido que los inversores adopten una actitud cautelosa y de esperar a ver qué pasa en lugar de hacer apuestas alcistas agresivas en este momento.
Este artículo tiene fines informativos generales y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, puntos de vista y pensamientos expresados aquí son solo del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.
