El yen subió más de un 2% frente al dólar el jueves después de que los datos de inflación de Estados Unidos estuvieran por debajo de las expectativas, en medio de informes de que las autoridades japonesas habían intervenido para respaldar la moneda. Esta violenta fluctuación continuó durante las primeras operaciones asiáticas del viernes. Durante el discurso del Viceministro de Finanzas de Japón, Masato Kanda, el tipo de cambio yen-dólar saltó 160 puntos en el corto plazo, alcanzando un máximo de 157,75, y luego volvió a caer.

Kanda aún se negó a comentar el viernes sobre la intervención. Afirmó que estaba confundido por los informes de los medios de que Japón había intervenido y dijo que estaba de acuerdo con la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, en que la intervención cambiaria debería ser poco común. En cuanto a la reciente tendencia a la depreciación del yen japonés, cree que, considerando la brecha de rendimiento entre Estados Unidos y Japón, hay especulación detrás de las fluctuaciones cambiarias, y señaló que el yen japonés ha fluctuado un 5% en el último mes, lo que Hay una enorme fluctuación.

El cambio en el tipo de cambio del yen frente al dólar estadounidense comenzó unos minutos después de la publicación de los datos del IPC estadounidense y aumentó hasta 4 yenes durante la sesión. El Asahi Shimbun de Japón citó más tarde a una fuente gubernamental no identificada diciendo que Japón intervino en el mercado de divisas. Kanda dijo a los periodistas que no podía juzgar si la medida era una intervención.

Si bien algunos observadores del mercado se han mostrado cautelosos ante la posibilidad de que Japón intervenga si la inflación estadounidense resulta mayor de lo esperado, lo que provocaría una caída del yen, no se ha apreciado la posibilidad de que las autoridades intervengan a medida que datos débiles empujan al yen a recuperarse.

Kanda respondió el jueves por la noche diciendo: "Mientras algunos creen que las fluctuaciones del yen son una reacción a los datos del IPC de Estados Unidos, otros dicen que pueden estar en juego otros factores". Si Japón interviene, anunciará el monto a finales de mes, añadió.

¿Realmente intervinieron las autoridades?

El yen se ha depreciado durante el año pasado, lo que la convierte en la moneda de peor desempeño del G10. Apenas la semana pasada, el yen alcanzó su nivel más débil frente al dólar desde 1986, lo que provocó una nueva ronda de advertencias de las autoridades japonesas de que estaban dispuestas a tomar medidas para apuntalar el yen si era necesario.

El aumento del yen del jueves tiene similitudes con las intervenciones de principios de este año, cuando las autoridades japonesas compraron 9,8 billones de yenes en acciones el 29 de abril y el 1 de mayo para respaldar el yen. El yen registró el jueves su mayor ganancia diaria frente al dólar estadounidense desde el 1 de mayo.

Los movimientos minuto a minuto del USD/JPY reflejan la intervención anterior de Japón

Por otra parte, los volúmenes de operaciones entre los corredores de divisas en la hora posterior a la publicación de los datos de inflación de Estados Unidos fueron comparables a los de la intervención de las autoridades japonesas a principios de este año, según operadores que hablaron bajo condición de anonimato.

Jane Foley, jefa de estrategia cambiaria de Rabobank, dijo: "Ciertamente, el alcance de esta volatilidad sugiere que es probable una intervención. Es bastante emocionante y tiene un impacto en nuestra actividad comercial.

"Estamos viendo grandes movimientos en el yen", dijo Takafumi Onodera, jefe de ventas y operaciones de Mitsubishi UFJ Trust Bank en Nueva York. "Combinado con el momento posterior al débil IPC de Estados Unidos, parece que tales movimientos podrían deberse a una intervención. ".

Marc Ostwald, estratega global y economista jefe de ADM Investor Services, dijo que aún no había pruebas concretas de intervención, pero añadió que "la venta generalizada del dólar estadounidense provocada por el IPC estadounidense parece haber dado lugar a algunos objetivos de limitación de pérdidas". por el yen." se activó, y la gente sospecha fuertemente que el Ministerio de Finanzas japonés pudo haber aprovechado esta oportunidad para llevar a cabo una intervención moderada".

El estratega Sebastian Boyd también dijo: "Si realmente se trata de una intervención, el momento es perfecto para lograr el mayor impacto".

Yusuke Miyairi, estratega cambiario de Nomura International Plc., dijo que era "muy revelador" que Kanda pudiera hablar frente a los medios de comunicación tan tarde, hora de Tokio.

En la semana previa al 10 de julio, el uso de una herramienta clave de la Reserva Federal por parte de los bancos centrales extranjeros alcanzó un nivel récord, lo que también indica que las autoridades de los bancos centrales de todo el mundo están aumentando sus posiciones de efectivo.

Si los últimos movimientos del yen resultan intervencionistas, marcaría un nuevo acontecimiento en el que las autoridades japonesas están tratando de capitalizar un fortalecimiento del yen y luego prolongarlo.

Si bien esto puede hacer que a Tokio le resulte más barato frenar la caída del yen, también puede generar críticas de otros países importantes, incluido Estados Unidos. La Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, ha dicho repetidamente que la intervención cambiaria debería ser una herramienta poco utilizada y que los funcionarios deberían dar advertencias razonables al utilizar esta herramienta. En mayo de este año dijo que el G7 había acordado no intervenir en los tipos de cambio excepto para frenar fluctuaciones violentas.

Normalmente, Japón toma medidas cuando el yen se deprecia bruscamente en cuestión de horas para justificar una intervención y obtener la aprobación de otros países. Pero en los dos días previos al jueves, el tipo de cambio yen-dólar se mantuvo en un rango de alrededor de 161, lo que no es una fluctuación violenta que amenace la estabilidad económica.

¿Es insostenible el repunte del yen?

De todos modos, es poco probable que el yen siga fortaleciéndose sin cambios en las políticas estadounidenses y japonesas, dijo Leah Traub, gerente de cartera de Lord Abbett & Co. Si bien los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han caído en las últimas semanas, el diferencial entre el bono del Tesoro estadounidense a 10 años y el JGB del mismo vencimiento sigue muy por encima del promedio a largo plazo de la última década.

Aunque el Banco de Japón elevó las tasas oficiales de corto plazo en marzo por primera vez desde 2007, el sentimiento del mercado hacia el yen ha sido moderado, con apuestas bajistas dominando el mercado.

Los operadores especulativos acumulan grandes posiciones cortas en yenes

Según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) correspondientes a la semana que finalizó el 2 de julio, los operadores no comerciales, como los fondos de cobertura y los grandes especuladores, poseen actualmente unos 189.560 contratos (por un valor de unos 147.000 millones), la mayor cantidad desde 2007.

"Simplemente mirando el posicionamiento, esperaría que cualquier sorpresa en los datos conduzca a una mayor volatilidad en el yen", dijo Ed Al-Hussainy, estratega de tasas globales de Threadneedle Investments.

"En este momento estamos viendo actividad en ambas direcciones en el mercado, pero no hay un sesgo direccional claro", dijo Ruchir Sharma, jefe global de operaciones de opciones de divisas en Nomura International en Londres. Añadió que en los últimos días de negociación, los fondos de cobertura han tenido. "Claramente sentí que el mercado estaba nervioso, quieren proteger el carry trade en caso de una situación como la que acaba de suceder (el viernes por la mañana)".

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