Recientemente, con la apertura del canal ETF, la "inundación de fondos" esperada por el mercado de criptomonedas no ha cumplido con las expectativas, y la falta de liquidez en el mercado financiero global se ha extendido al mercado de criptomonedas. La apertura de nuevos canales también significa que las reglas del mercado complejo y maduro anterior chocarán con la cultura y la lógica de inversión del mercado criptográfico. Como resultado, el mercado de las criptomonedas ha pasado de ser un refugio casi cerrado a un pequeño barco en el vasto océano. Los cambios fundamentales en la naturaleza del mercado también plantean nuevos desafíos.
Bitcoin, ¿ya no es oro digital?
Para entender el mercado de las criptomonedas, comencemos con Bitcoin, que representa la mitad del mercado.
Imagen: Dominio de Bitcoin y otras criptomonedas en el mercado general desde el segundo trimestre de 2013 hasta el primer trimestre de 2024
Fuente: estadista
Si echamos la vista atrás a este año, podemos observar varios acontecimientos clave. Por ejemplo, en abril de este año, las tensiones entre Irán e Israel llevaron a las acciones de represalia de Irán. Aunque la reacción del mercado de Asia y el Pacífico no se reflejó en el mercado financiero, Bitcoin experimentó una caída significativa. Además, los datos económicos de EE. UU. no solo afectan al mercado financiero estadounidense, sino que también ponen de los nervios a Bitcoin. Por ejemplo, en la primera mitad del año, el número de desempleados en Estados Unidos aumentó varias veces y superó las expectativas. El mercado pensará que esto llevó al banco central a adoptar políticas monetarias más laxas, lo que a su vez puede promover el crecimiento. rebote de las acciones estadounidenses y también promover el aumento de Bitcoin.
En el pasado, considerábamos a Bitcoin como "oro digital" y creíamos que funcionaba de forma anticíclica con respecto al dólar estadounidense. Sin embargo, ahora parece que Bitcoin es más bien un "amplificador" del Nasdaq. En comparación con las acciones y bonos tradicionales, estos nuevos inversores institucionales consideran que Bitcoin carece de análisis fundamental (indicadores financieros y análisis de flujo de efectivo). Su valor está determinado principalmente por la oferta y la demanda del mercado y la confianza de inversión, por lo que es un producto básico. se ha convertido en una tendencia cuantitativa en la que confían los inversores institucionales. Junto con el uso generalizado del apalancamiento en el mercado de las criptomonedas, Bitcoin es más volátil, lo cual es una nueva característica del mercado a la que debemos adaptarnos.
En comparación con 2022, en el que se producirán siete aumentos de tipos de interés, la demanda del mercado de cifrado se reducirá significativamente.
Tomando como ejemplo el mercado estadounidense, M2 (oferta monetaria amplia) ha ido disminuyendo lentamente desde la primera mitad de 2022. Según las estadísticas de Macromicro.me, las siete subidas de tipos de interés de la Fed de marzo a diciembre de 2022 provocaron que el índice de liquidez neta del mercado estadounidense mostrara una rápida caída y no ha aumentado desde entonces. La política de subida de tipos de interés de Estados Unidos en 2022 ha tenido un impacto significativo en la liquidez del mercado, que no ha mantenido su crecimiento anterior. Posteriormente, la demanda del mercado de cifrado también ha disminuido significativamente.
Elegimos monedas estables para analizar en profundidad las necesidades del mercado de cifrado. Porque el mecanismo de emisión de la moneda estable determina que su emisión puede representar la demanda del mercado para el mercado de criptomonedas. El valor de mercado general de las monedas estables ha aumentado en aproximadamente 30 mil millones de dólares desde 2024 (aproximadamente medio año). En comparación con el segundo semestre de 2021 y el primer semestre de 2022, la tasa de crecimiento ha disminuido significativamente. Es más, el período comprendido entre 2021 y la primera mitad de 2022 resulta ser una época de escasez de liquidez en el mercado financiero mundial. Esto significa que el mercado de las criptomonedas ha pasado de ser un mercado de cobertura de riesgos a un pequeño barco en este vasto océano.
De esto, podemos concluir aproximadamente que el estilo general de todo el mercado criptográfico ha cambiado de un mercado casi cerrado que cubre riesgos financieros a un mercado que es más sensible económicamente, y Bitcoin también ha cambiado del "oro digital" al NASDAQ. y otros "amplificadores" del mercado de valores estadounidense. Los indicadores económicos afectan la liquidez en el mercado y afectan directamente al mercado de cifrado.
Este OTC no es ese OTC, inyectando liquidez al mercado
Según las políticas macro establecidas existentes, ¿cómo solucionamos la liquidez del mercado de cifrado? Hay dos métodos generales: uno es promover la participación de inversores institucionales; el otro es mejorar la infraestructura del mercado. Aquí nos centramos en el primer método.
Para promover la participación de inversores institucionales, el comercio extrabursátil (OTC) es un canal indispensable o actualmente ignorado por el mercado de cifrado. Específicamente, tomemos como ejemplo una única moneda global de Bitcoin. Según las estadísticas de CryptoQuant, el saldo diario de la mesa de operaciones OTC fluctúa entre 100.000 y 500.000 BTC (calculado en base al precio de BTC de aproximadamente 65.000 dólares estadounidenses, lo que equivale aproximadamente a 6.500 millones de dólares). 32.500 millones de dólares). En comparación, la entrada diaria promedio de ETF de Bitcoin es de aproximadamente $122 millones (datos de Farside Invest, al 5 de julio, UTC+8), lo que equivale a docenas o cientos de transacciones extrabursátiles.
El OTC con el que todo el mundo ya está familiarizado en el mercado de las criptomonedas es ligeramente diferente. El OTC con el que estamos familiarizados se refiere más al puente entre la moneda legal y las criptomonedas. Esto se debe a que antes de la aparición de canales de cumplimiento como los ETF, los canales OTC eran. Canal principal accesible al público. Sin embargo, desde la perspectiva del mercado financiero, es necesario desarrollar las otras dos funciones del mercado financiero OTC (el principal canal para transacciones de gran valor y provisión de liquidez y estabilidad del mercado).
En términos de inversores institucionales, el RWA es otro método que se menciona a menudo. Sin embargo, el autor cree que mejorar la liquidez de los RWA requiere aceptar verdaderamente el uso de activos cifrados como unidad de cuenta, y los RWA deberían emitirse en la cadena pública en lugar de limitarse a cadenas de alianza o cadenas privadas. En la actualidad, RWA permanece principalmente en la cadena de alianza a nivel empresarial o en la cadena de alianza entre instituciones financieras. Por ejemplo, Hedera cooperó con Blackrock en abril de este año para tokenizar fondos del mercado monetario (MMF), utilizando una plataforma pública que no está completamente descentralizada. solución de cadena.
A medida que el mercado Web3 continúa evolucionando, podemos ver cambios dentro de él. El mercado de las criptomonedas se ha transformado gradualmente de un nicho que alguna vez fue un refugio seguro a un área altamente sensible a la dinámica económica. Bitcoin también se ha transformado de "oro digital" a un "amplificador" para los mercados de valores estadounidenses como el Nasdaq. En respuesta a los recientes problemas de liquidez en el mercado de cifrado, debemos resolverlos desde múltiples frentes. No sólo debemos adaptarnos a las fluctuaciones del ciclo macroeconómico, sino que también debemos prestar atención y desarrollar áreas de negocio que han sido descuidadas en el pasado, inyectando así nueva vitalidad y mejorando la estabilidad y madurez del mercado.
