El crecimiento del empleo en Estados Unidos probablemente se desaceleró a un nivel todavía saludable en junio, con la tasa de desempleo manteniéndose en 4%, lo que plantea la posibilidad de que la Reserva Federal pueda frenar la inflación sin desencadenar una recesión.

El Departamento de Trabajo publicará el viernes su informe sobre nóminas no agrícolas, que se sigue de cerca y que también se espera que muestre una desaceleración del crecimiento de los salarios por primera vez en tres años, lo que, junto con una modesta caída de la inflación en mayo, podría confirmar que el proceso desinflacionario La tendencia ha vuelto a la normalidad y aumentó la confianza de las autoridades de la Fed en las perspectivas de inflación, acercando a la Fed a comenzar a recortar las tasas de interés a finales de este año.

Los mercados financieros siguen siendo optimistas en cuanto a que la Reserva Federal comenzará su ciclo de flexibilización en septiembre, después de endurecer agresivamente la política monetaria en 2022 y 2023. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo esta semana que Estados Unidos está de nuevo en una "senda desinflacionaria", pero destacó que las autoridades necesitan más datos antes de recortar las tasas de interés.

"La economía está entrando en un ritmo razonable y sostenible de crecimiento del empleo", afirmó Brian Bethune, profesor de economía en el Boston College.

Una encuesta de Reuters entre economistas mostró que las nóminas no agrícolas pueden haber aumentado en 190.000 el mes pasado, después de aumentar en 272.000 en mayo. En los últimos 12 meses, Estados Unidos ha agregado un promedio de alrededor de 230.000 nuevos empleos por mes.

Para mantenerse al día con el crecimiento de la población en edad de trabajar, la economía estadounidense necesita crear al menos 150.000 empleos al mes para compensar el reciente aumento de la inmigración, dicen los economistas. La tasa de desempleo aumentó al 4,0% en mayo, la primera vez desde enero de 2022. Algunos economistas esperan que la tasa de desempleo caiga al 3,9% en junio.

Un indicador de empleo rezagado, el Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW), mostró que el empleo creció a un ritmo mucho más lento que los datos salariales en el cuarto trimestre de 2023. Los datos de QCEW provienen de informes de empleadores presentados a los programas estatales de seguro de desempleo.

Pero los economistas creen que los datos del QCEW excluyen a los inmigrantes indocumentados, quienes, según ellos, contribuyeron al fuerte crecimiento del empleo el año pasado. La Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo de EE.UU. publicará el próximo mes sus estimaciones salariales de referencia para los últimos 12 meses que finalizarán en marzo.

"Es posible que las cifras de empleo se revisen a la baja, pero creemos que esto no se debe a que estos datos estén sobreestimados, sino a que los datos del QCEW están subestimados", dijo Sam Coffin, economista de Morgan Stanley. "Dado que QCEW puede no contar a los inmigrantes indocumentados, si una persona no tiene prueba de empleo, entonces no es elegible para recibir beneficios de desempleo. Por el contrario, la encuesta salarial requiere que las empresas cuenten a los empleados independientemente de su estatus legal. "

Actualmente, la contratación en Estados Unidos está impulsada principalmente por industrias como la atención médica, el ocio y la hotelería, y la educación de los gobiernos estatales y locales, donde los niveles de dotación de personal han vuelto a los niveles prepandémicos, y es probable que esta tendencia continúe en junio, pero a un ritmo más lento. que Ha habido una desaceleración en los últimos meses.

El empleo en estas industrias ha regresado en su mayor parte a los niveles de 2019, y los aumentos de las tasas de interés de 525 puntos básicos de la Reserva Federal para frenar la inflación desde 2022 han pasado factura a las empresas. "Habrá muchas contrataciones compensatorias para reponer personal en las empresas, pero eso básicamente se ha hecho en muchas industrias diferentes", dijo Sarah House, economista senior de Wells Fargo.

Aunque el mercado laboral se está enfriando, el crecimiento salarial sigue siendo suficiente para respaldar el gasto de los consumidores y la expansión económica general.

El mercado espera que los salarios medios por hora aumenten un 0,3% intermensual en junio, frente al 0,4% del mes anterior. Además, esto reducirá la tasa de crecimiento salarial anual al 3,9%, el aumento más bajo desde junio de 2021. El crecimiento salarial del 3%-3,5% se considera coherente con el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.

La Reserva Federal ha mantenido la tasa de los fondos federales en su rango actual de 5,25%-5,50% desde julio del año pasado. Las minutas de la reunión de la Fed del jueves mostraron que los responsables de las políticas reconocieron que la economía parecía estar desacelerándose y que "las presiones sobre los precios se están debilitando".

Los economistas argumentan que el mercado laboral no está impulsando una mayor inflación, señalando que la productividad de los trabajadores ha aumentado y temen que la Reserva Federal pueda sofocar el crecimiento económico al mantener altos los costos de endeudamiento durante demasiado tiempo. Kevin Rinz, investigador principal del Centro para el Crecimiento Equitativo de Washington, dijo:

"El crecimiento de los salarios ha sido alto pero ahora ha caído, y el crecimiento de la productividad ha vuelto a una relación normal con el crecimiento de los salarios, por lo que no hay mucha diferencia entre ambos. Ahora parece innecesario restringir el mercado laboral para frenar la inflación".

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