El 1 de julio, la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR, tasa de financiación garantizada a un día) saltó al 5,4%, un máximo histórico.#SOFR Es una transacción de recompra inversa a un día entre instituciones financieras estadounidenses (principalmente bancos). El prestatario vende los bonos del Tesoro estadounidense que posee al prestamista y promete recomprarlos a un precio ligeramente más alto al día siguiente (valores a un día). Esta parte ligeramente superior equivale al interés de los préstamos con deuda nacional como garantía, que está bastante cerca del tipo de interés libre de riesgo del mercado. Desde su lanzamiento en 2018, SOFR ha reemplazado gradualmente al tradicional LIBOR (tasa de oferta interbancaria de Londres) y se ha convertido en la tasa de interés de referencia más importante en el mercado financiero.
Entonces, ¿cuál es el motivo del aumento de las tasas SOFR? Para comprender este problema, primero es necesario reconocer dos hechos: primero, el Ministerio de Finanzas recauda los impuestos corporativos del segundo trimestre de todo el país el 15 de junio. Antes de pagar los impuestos, el dinero generalmente se deposita en bancos o fondos del mercado monetario (MMF). ). Estos dos son los compradores tradicionales de bonos a mediano y largo plazo (Notas, Bonos) y bonos a corto plazo (Bill), respectivamente, y el poder adquisitivo de los bonos gubernamentales ha disminuido gradualmente. 2. El Ministerio de Finanzas ha estado emitiendo una gran cantidad de bonos del tesoro para cubrir el déficit fiscal. En los últimos meses, ha mostrado una tendencia de emisión adicional, lo que ha resultado en un grave exceso de oferta de bonos del tesoro.
El desequilibrio entre oferta y demanda deja más bonos gubernamentales esperando a ser digeridos en el mercado de repos. La cantidad que se puede vender o hipotecar (es decir, el prestatario) supera con creces la demanda de compra (es decir, el prestamista). En otras palabras, hay más personas que piden prestado dinero a través de SOFR, pero se puede prestar menos dinero. las tasas aumentaron.
La última vez que esto sucedió fue en septiembre de 2019. También fue un impuesto trimestral que quitó el dinero sobrante del mercado, y también fue una subasta de deuda del Tesoro a gran escala. La Reserva Federal creó una nueva línea de préstamos repo (un tipo de préstamo a intereses ultrabajos) para imprimir dinero disfrazado, proporcionando 100.000 millones de dólares al mes a los bancos para respaldar sus compras de bonos del Tesoro y sus actividades de desmantelamiento nocturno.
SOFR representa la demanda real de liquidez en el mercado secundario y es más directo que la tasa de fondos federales. Un nuevo máximo a principios de julio es una señal importante, que indica que el mercado de bonos efectivamente ha llegado a su límite. El mercado de bonos, especialmente el mercado de bonos del Tesoro, es el núcleo del sistema financiero. Muchas instituciones financieras (incluidos bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, etc.) mantienen grandes cantidades de bonos como activos. Si el mercado de bonos experimenta fluctuaciones severas, puede provocar una fuerte caída en el valor de los activos de estas instituciones, desencadenando así riesgos sistémicos.#美联储 sostener en la mano#利率 El objetivo principal de la válvula del mercado es garantizar el buen funcionamiento del mercado del Tesoro de Estados Unidos. Por lo tanto, pueden sacrificar una cierta cantidad de inflación, inventar varias herramientas políticas para imprimir dinero y provocar un ajuste de intereses elevados en la superficie, pero una flexibilización cuantitativa de facto para proporcionar a los bancos más fondos para superar las dificultades en el mercado de bonos.
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