Fuente de la imagen: Shenchao TechFlow
Algunas personas dirán esto:
"El mercado alcista de las criptomonedas ha terminado".
"Necesito lanzar mi token ahora porque estamos en la fase bajista del mercado alcista".
"¿Por qué Bitcoin no está subiendo con las grandes empresas tecnológicas estadounidenses en el Nasdaq 100?"
Fuente: Deep Tide TechFlow Este gráfico que compara el índice Nasdaq 100 (blanco) y Bitcoin (oro) muestra que los dos activos se están moviendo en la misma dirección, pero Bitcoin se ha estancado después de alcanzar un máximo histórico a principios de este año.
Este gráfico del Nasdaq 100 (blanco) versus Bitcoin (oro) muestra que los dos se están moviendo en conjunto, pero Bitcoin se ha estancado después de alcanzar máximos históricos a principios de este año.
Pero la misma gente diría lo siguiente:
"El mundo está pasando de un orden mundial unipolar dominado por Estados Unidos a un orden mundial multipolar que incluye líderes como China, Brasil y Rusia".
"Para financiar los déficits gubernamentales, los ahorradores deben ser suprimidos financieramente y los bancos centrales deben imprimir más dinero".
"La Tercera Guerra Mundial ha comenzado y la guerra provoca inflación".
Algunas de las opiniones sobre la actual fase alcista de Bitcoin, junto con sus puntos de vista sobre la situación geopolítica y monetaria global, confirman mi opinión de que estamos en un punto de inflexión: estamos pasando de un acuerdo global geopolítico y monetario a otro tipo. Si bien no sé qué país dominará en última instancia y cómo será la arquitectura comercial y financiera específicamente, sí sé cómo será en general.
Quiero alejarme de la agitación actual en los mercados de capital de criptomonedas y centrarme en la reversión de tendencia cíclica más amplia en la que nos encontramos.
Quiero analizar tres ciclos principales desde la Gran Depresión de la década de 1930 hasta el presente. Esto se centrará en el cosmos estadounidense, ya que toda la economía global es un producto financiero derivado que gobierna la política financiera imperial. A diferencia de Rusia en 1917 y China en 1949, el mundo cosmopolita estadounidense no fue revolucionado políticamente por dos guerras mundiales. Lo más importante es que, a los efectos de este análisis, Estados Unidos es el mejor lugar para mantener capital en términos relativos. Tiene los mercados de acciones y bonos más profundos y el mayor mercado de consumo. Haga lo que haga Estados Unidos, el resto del mundo sigue su ejemplo y reacciona, lo que genera resultados buenos o malos en relación con la bandera en su pasaporte. Por lo tanto, es importante comprender y predecir el próximo gran ciclo.
Hay dos tipos de períodos en la historia: períodos locales y períodos globales. Durante el período local, los gobiernos participaron en la represión financiera de los ahorradores para financiar guerras pasadas y presentes. Durante la era global, los controles financieros se relajaron y se facilitó el comercio global. El período local es un período inflacionario, mientras que el período global es un período deflacionario. Cualquier teórico de la economía agregada que usted siga tendrá una taxonomía similar que describa los principales ciclos del período histórico del siglo XX y más allá.
El propósito de esta lección de historia es invertir sabiamente durante todo el ciclo. En una esperanza de vida típica de 80 años, será mejor que tenga más tiempo gracias a las células madre que inyecté; puedes esperar pasar por un promedio de dos ciclos principales; Clasifico nuestras opciones de inversión en tres categorías:
Si cree en el sistema pero no en las personas que lo dirigen, invierta en piedras.
Si cree en el sistema y en las personas que lo dirigen, invierta en bonos gubernamentales.
Si no cree en el sistema ni en las personas que lo dirigen, invierta en oro u otros activos que no requieran ninguna presencia estatal residual, como Bitcoin. La acción es una fantasía legal, respaldada por tribunales que pueden enviar hombres armados para hacer cumplir la ley. Por lo tanto, las acciones necesitan un país fuerte para existir y conservar valor a largo plazo.
En tiempos de inflación local, debería poseer oro y abandonar acciones y bonos.
En una época de deflación global, debería mantener acciones y abandonar el oro y los bonos.
Los bonos del gobierno generalmente no conservan su valor a largo plazo a menos que tenga acceso ilimitado a ellos a bajo costo o sin costo alguno, o que un regulador me obligue a conservarlos. Esto se debe en gran medida a que resulta demasiado tentador para los políticos imprimir dinero para financiar sus objetivos políticos sin recurrir a impuestos directos impopulares.
Antes de describir el ciclo del siglo pasado, me gustaría describir algunas fechas clave.
Tal día como hoy, 5 de abril de 1933, el presidente Franklin Roosevelt firmó una orden ejecutiva que prohibía la propiedad privada de oro. Luego rompió el compromiso de Estados Unidos con el patrón oro al devaluar el dólar de 20 a 35 dólares frente al oro.
En esta fecha, el 31 de diciembre de 1974, el presidente Gerald Ford restableció el derecho de los estadounidenses a poseer oro de forma privada.
En octubre de 1979, el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, cambió la política monetaria estadounidense para centrarse en el volumen de crédito en lugar del nivel de las tasas de interés. Luego frenó la inflación restringiendo el crédito. En el tercer trimestre de 1981, el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo histórico del 15%, mientras que los precios de los bonos alcanzaron un mínimo histórico.
El 20 de enero de 1980, Ronald Reagan prestó juramento como presidente de los Estados Unidos. Posteriormente, desreguló agresivamente la industria de servicios financieros. Sus otros cambios regulatorios financieros posteriores notables incluyeron hacer más favorable el tratamiento fiscal sobre las ganancias de capital de las opciones sobre acciones y derogar la Ley Glass-Steagall.
El 25 de noviembre de 2008, la Reserva Federal comenzó a imprimir dinero en el marco de su programa de flexibilización cuantitativa (QE). Esto fue en respuesta a la crisis financiera mundial provocada por las pérdidas de las hipotecas de alto riesgo en los balances de las instituciones financieras.
El 3 de enero de 2009, la cadena de bloques Bitcoin de Satoshi Nakamoto lanzó el bloque génesis. Creo que nuestro Señor y Salvador está aquí para liberar a la humanidad del control del estado mediante la creación de una criptomoneda digital que pueda competir con las monedas fiduciarias digitales.
1933-1980 Ciclo de aumento de Pax estadounidense
En comparación con el resto del mundo, Estados Unidos salió ileso de la guerra. Teniendo en cuenta las bajas estadounidenses y los daños a la propiedad, la Segunda Guerra Mundial fue menos mortífera y materialmente destructiva que la Guerra Civil del siglo XIX. Mientras Europa y Asia estaban en ruinas, la industria estadounidense reconstruyó el mundo y cosechó enormes beneficios.
Aunque la guerra iba bien para Estados Unidos, todavía tuvo que pagarla mediante la opresión financiera. A partir de 1933, se prohibió la posesión de oro en Estados Unidos. A finales de la década de 1940, la Reserva Federal se fusionó con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Esto permite al gobierno participar en el control de la curva de rendimiento, lo que le permite pedir prestado a tasas inferiores a las del mercado porque la Reserva Federal imprime dinero para comprar bonos. Para garantizar que los ahorradores no pudieran escapar, se limitaron las tasas de los depósitos bancarios. El gobierno utilizó los dólares marginales ahorrados para pagar la Segunda Guerra Mundial y la Guerra Fría con la Unión Soviética.
Si se prohíben el oro y los valores de renta fija que pagan intereses al menos a la tasa de inflación, ¿qué más pueden hacer los ahorradores para vencer la inflación? El mercado de valores es la única salida.
Fuente del gráfico: Deep Tide TechFlow Comparación del índice S&P 500 (blanco) y el índice Gold (Gold) (100) desde el 1 de abril de 1933 hasta el 30 de diciembre de 1974
Incluso después de que el oro se recuperara en 1971, después de que el presidente estadounidense Richard Nixon aboliera el patrón oro, la tasa de rendimiento del oro aún no excedía la de las acciones.
Pero ¿qué sucederá cuando el capital vuelva a ser libre de jugar con las instituciones y los gobiernos?
Fuente del gráfico: Deep Tide TechFlow Comparación del índice S&P 500 (blanco) y el índice Gold (Gold) (100) del 31 de diciembre de 1974 al 1 de octubre de 1979
El oro ha superado a las acciones durante este tiempo. Dejé de comparar en octubre de 1979, cuando Volcker anunció que la Reserva Federal restringiría significativamente el crédito, restaurando así la confianza en el dólar.
1980-2008, el pico del ciclo global de la gobernanza estadounidense
A medida que creció la confianza en que Estados Unidos podía derrotar a la Unión Soviética y lo haría, los vientos políticos cambiaron. Ahora es el momento de hacer la transición desde una economía en tiempos de guerra, eliminar las regulaciones financieras y de otro tipo y dejar que los mercados se animen.
Bajo la nueva estructura monetaria del petrodólar, el dólar estadounidense está respaldado por los excedentes de ventas de petróleo de los productores de petróleo de Medio Oriente, como Arabia Saudita. Para mantener el poder adquisitivo del dólar, es necesario aumentar las tasas de interés para frenar la actividad económica y así frenar la inflación. Volcker hizo precisamente eso, disparando las tasas de interés y haciendo caer la economía.
Los primeros años de la década de 1980 marcaron el comienzo del siguiente ciclo, en el que Estados Unidos, como única superpotencia, extendió sus alas en el comercio mundial y el dólar se fortaleció debido al conservadurismo monetario. Como era de esperar, el oro tuvo un rendimiento inferior al de las acciones.
Fuente del gráfico: Deep Tide TechFlow Comparación del índice S&P 500 (blanco) y el índice Gold (Gold) (100) del 1 de octubre de 1979 al 25 de noviembre de 2008
Aparte de bombardear algunos países del Medio Oriente hasta devolverlos a la Edad de Piedra, Estados Unidos no ha enfrentado ninguna guerra con un ejército propio o de una clase similar. Incluso después de que Estados Unidos desperdiciara más de 10 billones de dólares, luchara y perdiera contra los hombres de las cavernas en Afganistán, contra los hombres de las cavernas en Siria y contra los insurgentes guerrilleros en Irak, la fe en las instituciones y los gobiernos no ha flaqueado. Después de la gloriosa gloria de Jesús hace milenios, esta vez Dios está causando estragos en Estados Unidos.
Comparación de los ciclos de la Pax estadounidense y los nativos medievales, 2008 al presente
Ante otro colapso económico deflacionario, American Pax entró en default y volvió a devaluarse. Esta vez, en lugar de prohibir la propiedad privada de oro y luego devaluar el dólar en relación con el oro, la Reserva Federal decidió imprimir dinero y comprar bonos gubernamentales, lo que eufemísticamente se llama flexibilización cuantitativa. En ambos casos, la cantidad de crédito en dólares se expandió rápidamente para "rescatar" la economía.
Las guerras por poderes entre los principales grupos políticos están una vez más en pleno apogeo. Un importante punto de inflexión fue la invasión rusa de Georgia en 2008, en respuesta al interés de la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) de que Georgia se uniera a la organización. Para la elite rusa, encabezada por el presidente Putin, impedir que la OTAN, dotada de armas nucleares, avance y rodee el territorio continental ruso era y sigue siendo una máxima prioridad.
Actualmente, estalla una feroz guerra por poderes entre Occidente (Estados Unidos y sus vasallos) y Eurasia (Rusia, China, Irán) en Ucrania y el Levante (Israel, Jordania, Siria y Líbano). Cualquiera de los dos conflictos podría derivar en una guerra nuclear entre las dos partes. En respuesta al curso aparentemente imparable de la guerra, los países se están volviendo hacia adentro para asegurarse de que todos los aspectos de sus economías nacionales estén listos para apoyar la guerra.
Para los propósitos de este análisis, esto significaba que se necesitarían ahorradores para financiar los gastos de la nación en tiempos de guerra. Serán reprimidos económicamente. El sistema bancario asignará la mayor parte del crédito bajo la dirección del estado para lograr ciertos objetivos políticos.
Una vez más, American Pax incumplió el pago del dólar estadounidense para evitar una depresión deflacionaria similar a la Gran Depresión de 1930. Luego, Estados Unidos erigió barreras comerciales proteccionistas como lo hizo en 1930-1940. Todos los Estados-nación se preocupan por sí mismos, lo que sólo puede significar experimentar una inflación severa mientras experimentan represión financiera.
Fuente de la imagen: Shenchao TechFlow
Desde el 25 de noviembre de 2008 hasta el presente, el S&P 500 (blanco) vs. oro (oro) vs. Bitcoin (verde) es 100
Esta vez, con la Fed devaluando el dólar, el capital es libre de abandonar el sistema. El problema es que al inicio del actual ciclo local, Bitcoin ofrece otra moneda sin estado. La principal diferencia entre Bitcoin y el oro es que, en palabras de Lynn-Alden, el libro de contabilidad de Bitcoin se mantiene a través de una cadena de bloques cifrada y el dinero se mueve a la velocidad de la luz. Por el contrario, el libro de contabilidad del oro lo mantiene la naturaleza y se mueve sólo tan rápido como los humanos pueden mover el oro. En comparación con las monedas fiduciarias digitales que también se mueven a la velocidad de la luz pero que los gobiernos pueden imprimir en cantidades ilimitadas, Bitcoin es mejor que el oro. Por eso, desde 2009 hasta ahora, Bitcoin le ha robado de alguna manera el protagonismo al oro.
Bitcoin ha superado tanto al oro que no se puede ver la diferencia en los rendimientos entre el oro y las acciones en este gráfico. Como resultado, el oro tuvo un rendimiento inferior al de las acciones en casi un 300%.
El fin de la flexibilización cuantitativa
Si bien creo que mis antecedentes y descripción de los últimos 100 años de historia financiera son increíbles, no eliminan las preocupaciones sobre el fin del actual mercado alcista. Sabemos que estamos en un período de inflación y Bitcoin ha hecho lo que se supone que debe hacer: superar a las acciones y a las monedas fiduciarias. Sin embargo, el tiempo lo es todo. Si compraste Bitcoin en sus máximos históricos recientes, es posible que te sientas como un cornudo beta porque extrapolaste resultados pasados a un futuro incierto. Dicho esto, si creemos que la inflación llegó para quedarse y que se avecina una guerra (ya sea guerra fría, guerra caliente o guerra por poderes), ¿qué nos enseña el pasado sobre el futuro?
Los gobiernos han suprimido a los ahorradores internos para financiar guerras y a los ganadores de ciclos pasados, y para mantener la estabilidad del sistema. En esta era moderna de Estados-nación y grandes sistemas bancarios comerciales integrados, la principal forma en que los gobiernos se financian a sí mismos y a las industrias clave es dictando cómo los bancos asignan el crédito.
El problema de la flexibilización cuantitativa fue que el mercado invirtió dinero y crédito gratis en empresas que no producían los productos reales que necesitaba la economía en tiempos de guerra. La Asociación Americana Pax es el mejor ejemplo de este fenómeno. Volcker marcó el comienzo de la era de los bancos centrales omnipotentes. Los banqueros centrales compran bonos para crear reservas bancarias, lo que reduce los costos y aumenta las líneas de crédito.
En los mercados de capital privados, el crédito se asigna para maximizar los retornos para los accionistas. La forma más fácil de aumentar los precios de las acciones es reducir las ganancias flotantes mediante recompras. Las empresas con acceso a crédito barato piden prestado dinero para recomprar acciones. No piden prestado dinero para aumentar la capacidad de producción o mejorar la tecnología. Mejorar el negocio con la esperanza de generar más ingresos es un desafío y no hay garantía de que estimule el precio de las acciones. Pero matemáticamente hablando, al reducir las pérdidas flotantes, se puede aumentar el precio de las acciones, y desde 2008, las empresas de gran capitalización con acceso a mucho crédito barato han hecho precisamente eso.
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Otra fruta madura es la mejora de los márgenes de beneficio. Entonces, en lugar de utilizar los precios de las acciones para crear nueva capacidad o invertir en mejor tecnología, las empresas están reduciendo los costos laborales trasladando empleos a China y otros países de bajos costos. La industria manufacturera estadounidense ya es tan frágil que no puede producir suficientes municiones para responder a la lucha de Rusia en Ucrania. Además, China tiene una ventaja tan clara en la fabricación de bienes que la cadena de suministro del Departamento de Defensa de Estados Unidos está llena de componentes críticos producidos por empresas chinas. La mayoría de estas empresas chinas son empresas de propiedad estatal. La flexibilización cuantitativa (QE) combinada con el capitalismo que prioriza al accionista ha hecho que el “gigante” militar estadounidense dependa del “competidor estratégico” del país (sus palabras, no las mías), China. ¡Que irónico! La American Pax Association y Western Collective asignarán créditos de manera similar a China, Japón y Corea del Sur. O el Estado ordena directamente a los bancos que presten a tal o cual industria/compañía, o los bancos se ven obligados a comprar bonos gubernamentales con rendimientos inferiores a los del mercado para que el Estado pueda otorgar subsidios y exenciones fiscales a las empresas "adecuadas". En cualquier caso, la tasa de rendimiento del capital o del ahorro será inferior al crecimiento nominal y a la inflación. Suponiendo que no haya controles de capital, la única salida es comprar reservas de valor fuera del sistema, como Bitcoin.
Para aquellos de ustedes que observan obsesivamente los cambios en los balances de los principales bancos centrales y creen que el crédito no está creciendo lo suficientemente rápido como para hacer subir nuevamente los precios de las criptomonedas, ahora deben observar obsesivamente las líneas de crédito creadas por los bancos comerciales. Los bancos logran esto otorgando préstamos a empresas no financieras. Los déficits fiscales también generan crédito, ya que deben financiarse mediante préstamos en los mercados de deuda soberana, que los bancos compran diligentemente.
En resumen, en ciclos anteriores monitoreamos el tamaño de los balances de los bancos centrales. En este ciclo, tenemos que monitorear el déficit fiscal y el crédito bancario no financiero total.
Estrategia comercial
¿Por qué confío en que Bitcoin recuperará su encanto? ¿Por qué confío en que estamos en un nuevo ciclo inflacionario localizado en el que el Estado-nación primero?
Mira esta información:
Se espera que el déficit presupuestario de Estados Unidos aumente a 1,915 billones de dólares en el año fiscal 2024, superando los 1,695 billones de dólares del año pasado y alcanzando su nivel más alto fuera de la era COVID-19, según una agencia federal que aumentó su pronóstico anterior en un 27% atribuido al aumento del gasto. .
Para aquellos a quienes les preocupa que un Biden "lento" no gaste más para mantener la economía funcionando antes de las elecciones, aquí está la respuesta.
La Reserva Federal de Atlanta pronostica un crecimiento del PIB real de un asombroso +2,7% en el tercer trimestre de 2024.
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Para aquellos preocupados por una recesión en Estados Unidos, experimentar una recesión cuando el gobierno está gastando 2 billones de dólares además de los ingresos fiscales es matemáticamente extremadamente difícil. Esto equivale al 7,3% del PIB en 2023. A modo de contexto, el PIB de Estados Unidos cayó un 0,1% en 2008 y un 2,5% durante la crisis financiera mundial de 2009. Si este año ocurriera otra crisis financiera global similar a la última, la disminución del crecimiento económico privado aún no excedería el monto del gasto gubernamental. No habrá recesión. Esto no significa que un gran número de personas comunes y corrientes no se encontrarán en serios problemas financieros, pero Estados Unidos seguirá avanzando.
Señalo esto porque creo que las condiciones fiscales y monetarias son acomodaticias y seguirán siendo acomodaticias, por lo que mantener criptomonedas es la mejor manera de preservar el valor. Estoy seguro de que la situación actual es similar a la que era entre los años 1930 y 1970, lo que significa que, dado que todavía soy libre de pasar de fiat a cripto, debería hacerlo debido a la devaluación causada por la expansión. de funcionalidad y distribución centralizada de crédito a través del sistema bancario próximamente.
[Descargo de responsabilidad] Existen riesgos en el mercado, por lo que la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión y los usuarios deben considerar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones contenidas en este artículo son apropiadas para sus circunstancias particulares. Invierta en consecuencia y hágalo bajo su propio riesgo.
Este artículo se reimprime con permiso de: "Deep Wave TechFlow"
Autor original: Arthur Hayes
