Traducción: cadena de bloques vernácula
A medida que 2023 llega a su fin, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) está debatiendo si se debe aprobar un ETF al contado de Bitcoin para comenzar a cotizar en bolsa, y existe una discusión generalizada sobre hasta qué punto se tendrá en cuenta esta próxima aprobación o rechazo. El mercado. Ahora, cinco meses después, tenemos los datos. En este artículo, echaremos un vistazo a los ETF al contado de Bitcoin más conocidos, sus indicadores y hacia dónde podrían dirigirse en el futuro.
El primer lote de ETF al contado de Bitcoin se lanzará el 11 de enero de 2024. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó 11 nuevos ETF al contado de Bitcoin el día anterior. Estos ETF rastrean el precio actual de Bitcoin y permiten a los inversores obtener exposición a Bitcoin más fácilmente sin tener que comprar y mantener la criptomoneda directamente. Estos fondos hacen esto manteniendo grandes cantidades de Bitcoin en billeteras administradas por custodios. Como resultado, el valor de las acciones del ETF está vinculado al precio de mercado actual de Bitcoin, lo que permite a los inversores participar indirectamente en el mercado de criptomonedas a través de un vehículo de inversión familiar y regulado.
Desde su lanzamiento a principios de enero de 2024, los ETF al contado de Bitcoin más grandes, como el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity, han crecido significativamente y han aumentado el volumen de operaciones. Por ejemplo, IBIT ha acumulado la impresionante cifra de 18.000 millones de dólares en activos bajo gestión. El aumento en el volumen de operaciones de ETF de Bitcoin, liderado por IBIT, es una clara señal de que los inversores tradicionales están empezando a darse cuenta de su existencia. Los principales bancos estadounidenses, como Morgan Stanley y UBS, incluso se están apresurando a ofrecer ETF de Bitcoin a sus clientes, solidificando aún más su legitimidad a los ojos de los principales inversores.
1. Visión general del mercado
Si bien hay muchos nuevos ETF al contado de Bitcoin que se negocian, este artículo se centra en los cinco con los mayores activos bajo gestión (AUM). Actualmente son: GBTC, IBIT, FBTC, ARKB y BITB. El siguiente cuadro muestra el tamaño actual de estos fondos:
AUM (Activos bajo gestión) (millones de dólares) - 18 de junio de 2024
Si bien los objetivos principales de todos los ETF al contado de Bitcoin son los mismos, algunas diferencias clave pueden explicar por qué los inversores prefieren algunos fondos sobre otros. Estas diferencias incluyen factores como la accesibilidad, el costo, las opciones de alojamiento y las ofertas promocionales iniciales.
Gastos Los ratios de gastos de estos ETF varían, siendo GBTC el más caro con un 1,5%, mientras que IBIT y FBTC son relativamente más baratos con un 0,19% y 0,20% respectivamente. ARKB cobra una tarifa del 0,90% y BITB cobra una tarifa del 0,20%.
Ofertas promocionales Algunos ETF ofrecen ofertas promocionales. Por ejemplo, IBIT renunció a sus tarifas durante un período determinado, mientras que EZBC también renunció a sus tarifas hasta $5 mil millones en activos.
Custodios Estos ETF utilizan varios custodios para conservar sus Bitcoins. GBTC e IBIT utilizan Coinbase Custody Trust, mientras que otros ETF pueden utilizar custodios diferentes.
Tenencias Vale la pena señalar que estos ETF pueden contener diferentes cantidades de Bitcoin, lo que puede afectar su liquidez y precisión de seguimiento. Es probable que los ETF que contienen más Bitcoin sean más líquidos y puedan seguir mejor el precio de Bitcoin porque pueden comprar y vender más Bitcoin según sea necesario.
En el momento del lanzamiento, muchos proveedores de ETF ofrecen sus servicios con descuento o de forma gratuita para promover la aceptación de sus productos recién lanzados. Esto les da a los productos IBIT al menos alguna ventaja sobre los productos GBTC durante un período de tiempo, por ejemplo.
2. Dinámica del mercado BTC
Cuando el ETF de Bitcoin comenzó a cotizar el 11 de enero de 2024, el precio de Bitcoin era de aproximadamente 46.632 dólares. En marzo de 2024, el valor de mercado de Bitcoin había crecido significativamente, alcanzando un máximo de 73.000 dólares. ¿Hasta qué punto se puede atribuir este movimiento de precios al aumento de la demanda de Bitcoin asociada a los ETF? Si bien las entradas de capital a los ETF de Bitcoin desde enero han contribuido en parte al aumento de los precios de Bitcoin, es sólo uno de varios factores. La mayor legitimidad y acceso de los inversores que aportan los ETF ha tenido un impacto positivo en el sentimiento y la demanda del mercado. En las siguientes secciones, exploramos algunas de las variables asociadas con los flujos de ETF y cómo se relacionan con la dinámica más amplia del mercado.
La capitalización de mercado total de los principales ETF al contado de Bitcoin que se negocian actualmente en los Estados Unidos supera los 79 mil millones de dólares. Teniendo en cuenta que GBTC ya tenía 619.000 Bitcoins cuando lanzó su ETF al contado, esto significa que a partir del 18 de junio de 2024, la entrada neta total será de aproximadamente 40.000 millones de dólares.
Al analizar la distribución incremental de las entradas y salidas de ETF de Bitcoin, como los datos proporcionados por Block, podemos ver qué productos contribuyen con la mayoría de los flujos. El fondo IBIT, gestionado por BlackRock, y el fondo FBTC de Fidelity han representado la mayoría de las entradas de ETF hasta ahora, mientras que el GBTC de Grayscale ha sido casi en su totalidad responsable de las salidas.
Aunque en general ha habido entradas netas positivas, parte del impulso inicial se ha desvanecido desde mediados de marzo de este año. Sin embargo, desde entonces las entradas han aumentado lenta pero constantemente. El valor de negociación del ETF al contado de Bitcoin ha crecido de manera constante, con un volumen de negociación diario acumulado que alcanza los 300 mil millones de dólares al momento de escribir este artículo.
Un indicador interesante que puede pasarse por alto inicialmente es quién compra estos nuevos productos financieros. Aunque los ETF y los activos digitales nativos tienen dos audiencias objetivo principalmente diferentes, es sorprendente ver quién está aprovechando este nuevo vehículo de inversión para ganar exposición a Bitcoin. No sólo grandes fondos como el Plan de Pensiones de Wisconsin están añadiendo más de 150 millones de dólares en exposición a ETF al contado de Bitcoin a sus carteras, sino que también hay instituciones locales más pequeñas que están haciendo lo mismo. Varios proveedores de servicios financieros también están añadiendo Bitcoin a sus balances a través de ETF al contado. Por ejemplo, Hightower Advisors (68 millones de dólares), Bracebridge Capital (434 millones de dólares) y Cambridge Investment Research (40 millones de dólares), entre muchos otros.
La creciente demanda impulsada por una mayor accesibilidad de Bitcoin a través de ETF podría tener un impacto significativo en la estabilidad de precios a largo plazo de Bitcoin. El precio de mercado de Bitcoin se deriva de su oferta y demanda. Desde la reducción a la mitad en abril, el suministro diario promedio ha disminuido de 900 Bitcoin a solo 450 Bitcoin.
Algunos días, vimos entradas de hasta 10.000 Bitcoin. Esto significa que si la tasa de entrada se mantiene en este nivel, el intercambio puede experimentar un shock de oferta en el futuro, lo que podría aumentar significativamente el precio de Bitcoin. Históricamente, el impacto del aumento de la demanda en la estabilidad de los precios de Bitcoin se puede observar un año después de cada reducción a la mitad, cuando los precios de Bitcoin aumentan significativamente. Además, el shock de oferta continuará mientras los precios no alcancen el punto en el que los inversores minoristas estén dispuestos a vender y dejar de "HODLing" para satisfacer la demanda generada por las entradas de ETF.
Por último, también podría resultar interesante observar la relación entre los gestores de activos que ofrecen estos productos financieros y las empresas mineras de Bitcoin.
En general, los ETF de Bitcoin han tenido un impacto significativo en el mercado al impulsar la demanda y mejorar la legitimidad. Los principales ETF han atraído importantes entradas, lo que refleja el creciente interés de los inversores. Los ETF de Bitcoin han sido adoptados por una variedad de actores, desde grandes planes de pensiones hasta instituciones más pequeñas, destacando su utilidad en la construcción de carteras.
3. Mirando hacia el futuro: ¿llegarán pronto nuevos ETF?
Dado que la SEC ya aprobó múltiples ETF de Ethereum en mayo de 2024, el lanzamiento del próximo ETF de criptomonedas ya está a la vista. Hasta el momento no hay detalles sobre la estructura, gestión y estrategias de inversión de estos ETF, pero pronto se sabrá que el ETF de ETH tendrá una estructura similar al ETF de Bitcoin. El punto más importante es este: al aprobar estos ETF, la SEC ha declarado efectivamente a ETH como una materia prima, aunque no lo ha dicho oficialmente. Sin embargo, los emisores de ETF no podrán apostar ETH inicialmente. Todos los solicitantes del ETF de ETH han sido aprobados, incluidos los siguientes:
Confianza Ethereum en escala de grises
ETF bit a bit de Ethereum
Fideicomiso iShares Ethereum (BlackRock)
Fideicomiso VanEck Ethereum
ARK 21Shares Ethereum ETF
ETF de Invesco Galaxy Ethereum
Fondo Ethereum de fidelidad
Franklin Etereum ETF
VanEck incluso lanzó su primer comercial: https://x.com/vaneck_us/status/1793755768837251281.
Después de la aprobación del ETF de Bitcoin a principios de este año y la reciente aprobación del ETF de ETH, es sólo cuestión de tiempo hasta que la próxima criptomoneda se introduzca en los mercados financieros tradicionales a través de un ETF. ¡Esta misma semana, el 27 de junio, VanEck solicitó un ETF al contado de Solana!
4. Resumen
Sin duda, la aparición de los ETF al contado de Bitcoin ha remodelado el campo de inversión en criptomonedas, proporcionando a los inversores tradicionales una forma regulada y accesible de participar en el mercado de Bitcoin. En los cinco meses transcurridos desde su lanzamiento, los ETF han demostrado un fuerte crecimiento y un impacto significativo en el mercado, lo que se refleja en los flujos de capital y la volatilidad de los precios de Bitcoin. La importante participación de una variedad de inversores, incluidos grandes fondos de pensiones e instituciones más pequeñas, pone de relieve la amplia aceptación y el potencial de estos productos financieros.
La reciente aprobación por parte de la SEC de un ETF de Ethereum marca otro momento clave, señalando el movimiento hacia la inversión convencional en criptomonedas. A medida que estos ETF sigan evolucionando y atrayendo a más inversores, pueden desempeñar un papel cada vez más importante en la integración de las criptomonedas en mercados financieros más amplios. El éxito del ETF Bitcoin Spot sienta un precedente para futuros ETF de criptomonedas, lo que indica un futuro brillante para la integración continua de las finanzas tradicionales y los activos digitales.
