很多人都在担心比特币会不会继续下跌，不过我们需要对比一下7月初下跌之前的基本面和现在有什么区别。

7月初之前，美联储鹰派，普遍认为会在11月降息；现在，降息的基本面大不同。此外，在如今，特朗普的支持率高达70%。

另外，etf连续一周大量流入，贝莱德活动积极。值得注意的是，最重要的是etf的平均成本大概在5.5万上下。

相比之下，上一轮灰度的成本只有2-3万。这说明5.5万的机构成本，应该还会有巨大的空间。另外，7月初之前有德府的潜在未来抛售和门头沟赔偿出现恐慌，

不过这些已经完成。而之前的大量以链上借贷和做多杠杆的资金，如今大部分已经被清算。距离降息越来越近的时间，以太坊etf的临近，矿工减产后的抛售和成本提高，都在悄悄地发生。

看起来，所有的事情都在默默地发生，就像两年前比特币1.5万一样，默默地完成了熊市。