为什么山寨币的流动性越来越集中？
山寨币的市场虽然这几个月波动挺大的，但第三季度的市场深度还算稳定，保持在2.7亿美元左右。这表明做市商们还是在努力提供流动性，即使市场波动不断。
不过，山寨币的流动性之前因为FTX和Terra的崩溃受了挺大的影响，从2022年4月到12月，流动性下降了超过60%。但过去一年里，流动性逐渐恢复了，在2024年第一季度超过了FTX崩溃前的平均水平，只是到了第三季度又稍微回落了一些。
山寨币流动性的恢复并不是均匀的。现在，山寨币的流动性越来越集中在大型币种上，小型资产的表现就没那么突出了。到9月初，市值前十的山寨币占了总市场深度的60%，而2022年初这个比例大概是50%。与此同时，前20名山寨币的市场份额从27%降到了14%。
山寨币的流动性也越来越集中在离岸交易所。这些交易所占总山寨币深度的份额从2022年初的55%上升到了69%，主要是大型和中型市值山寨币推动的这个趋势。与此同时，比特币的流动性趋势却相反，美国交易所相对于离岸市场的份额有所上升。这可能说明一些做市商降低了投资组合的风险，或者转向了比特币。
