项目简介:
Lista DAO 是一种开源流动性协议，用于赚取抵押加密资产的收益并借入其去中心化稳定而lisusD(也称为“Destablecoin”)。
它利用双代币模型(lisUsD 和 LISTA)并扩展 MakerDAO模型，以提供去中心化、无偏见、抵押支持的稳定币，同时利用去中心化的流动性资产。
ListaDAO 由 DeFi 和智能合约专家创建，旨在通过整合权益证明奖励和收益资产，将 lisuSD 定位为领先的稳定币，重点关注去中心化、资本效率和更广泛的区块链采用。
融资信息:
ListaDAO 前身为 Helio Protocol 于 2022 年创建，是超额抵押稳定币 HAY 的发行方，旨在称为 BNB 链上的 Maker DAO 协议。
在去年 8 月，Binance Labs 宣布向 Helio Protocol 投资 1000 万美元，以帮助其持续转型为流动性质押平台，同时帮助扩展到其他网络。
数据信息:
ListaDAO 在近几个月 TVL 增速十分显著，目前在 BNB 生态 TVL 排名第4；

来源:defillama

截止 6 月17日官网显示，ListaDAO 平台上的 TVL 总计为 5.67 亿美元。其中，抵押品价值超 3.3亿美元，流动性质押资产价值约 2.36 亿美元。

用户可以通过抵押 ETH、BNB 原生资产或 slisBNB 等 LSD 资产，以超额抵押的方式借入稳定币 lisUSD。目前稳定币 lisUSD 质押的年化收益率为9.75% 。TVL为2680万美元。

代币信息:

该协议包含两种代币：
$lisUSD（稳定币）$LISTA（平台币）
lisUSD 和 LISTA 支持即使转账资产抵押、借款和收益挖矿等功能。
代币经济学:
用户在 ListaDAO 可以进行质押和流动性质押，通过质押各种加密资产（BNB、ETH、slisBNB、 wBETH 和 BTCB 等），用户借出 lisUSD。借出的 lisUSD 与 USD 挂钩，可以拿去做很多其他的事情，比如：
lisUSD 挖矿还款（lisUSD 加上借款利息提取抵押品领取借用 lisUSD 的 Lista 奖励以 LISTA 代币参与协议治理

代币分配:
据Binance Research发布的研究报告，Lista DAO 其原生代币 LISTA ，为 BEP-20 代币，总供应量为 1,000,000,000 枚，具体分配情况如下：

上市后流通供应量约为 230,000,000（约占代币总供应量的 23.0%）。其中10%来自Binance Megadrop，10%来自项目空投，3%来自Lista生态系统。

作者: Cycle Capital
自从美国大选开始以来，出现了一系列大选相关meme代币。在特朗普竞选团队公开支持加密货币捐款后，尤其以TRUMP为主要代表，市值最高时达到7.75亿美元。由于拜登更为保守的加密态度，因此与他相关的代币市场注意力相对更低。在特朗普封口费案件罪名成立后，特朗普相关代币价格下跌，而拜登相关meme代币则有所上涨。在大选期间，谁能成为美国总统，以及对加密态度的公开言论都影响着相关代币价格走势。
竞选人对加密货币态度
特朗普
特朗普在本次竞选中一转过往加密反感的态度，发布了一系列加密友好言论，包括“确保加密行业和比特币的未来发生在美国，将保障全美 5000 万加密货币持有者的钱包自托管权”、承诺当选后特赦丝绸之路创始人等等。
其针对加密态度转变并非无迹可寻。在22年底，特朗普在 truth social 上宣布发行限量版特朗普数字交易卡 NFT，2023年在 Polygon 上发行“Win Trump Prizes” NFT，权益包括与特朗普共进晚餐、亲笔签名纪念品、 1 v1会面等等。
2024年5月，特朗普竞选团队明确接受加密货币捐款作为竞选资金，正式确定加密友好态度。
拜登
拜登针对加密货币最新态度体现在否决推翻SEC SAB 121的议案。SAB 121 的核心内容为，要求托管加密货币的公司在资产负债表上将客户持有的加密货币记录为负债。该内容一直被认为过于严苛，阻碍了托管机构或公司替客户代持加密货币。而拜登在否决信函中表示“推翻SAB 121将会削弱SEC在会计事务方面的权力”并且“其政府不会支持损害消费者和消费者福祉的措施”
因此相对于特朗普，拜登针对加密货币的态度更加保守。而下一次拜登对加密货币进行表态的机会为FIT 21法案，该法案的主要内容是为数字资产提供了监管框架，根据相关区块链是“功能性”、“非功能性”还是“去中心化”来分配商品期货交易委员会（“CFTC”）和证券交易委员会（“SEC”）对数字资产的管辖权。该法案已经通过众议院，仍需要经过参议院投票和总统签署才能成为正式法律。
SEC对加密监管态度
在特朗普2016年至2020年任职期间，特朗普持加密反感态度，SEC主席为Jay Clayton。Jay Clayton针对加密货币持谨慎态度，主要打击欺诈性ICO活动和加密交易所平台。最典型案件为针对Block.one、Ripple Labs以及Telegram(针对Ton)，其他案件更多是针对个人或公司非法发行代币。
拜登2021年4月任命Gary Gensler为SEC主席。Gary Gensler曾表明个人是“比特币中间派极简主义者”，因此在Gensler任职初期，加密业界曾推测其上任SEC主席有利于加密发展。但Gensler与Clayton对非比特币的加密货币都持审慎态度，认为“所有代币都是证券”。这一说法似乎在2024年6月5日有所松动，但并无明确加密友好。在Gensler任职期间，SEC针对加密的案件远多余Clayton任期内的案件，并且针对交易所案件明显增加，被起诉的交易所包括Poloniex、Coinbase、Bittrex、Binance、Kraken。从针对SEC针对加密起诉案件数量和起诉对象来看，拜登执政期间的加密态度更为保守。
注：2023年6月6日至2023年12月31日，SEC针对加密的案件有14起，2024年1月1日至2024年6月10日当年针对加密的案件共6起。

竞选进程
竞选关键时间节点
7月15日至7月18日，共和党全国代表大会，决定共和党候选人和政纲。早前特朗普已获得共和党竞选人提名。
8月19日至8月22日，民主党全国代表大会，决定民主党候选人和政纲。候选人确定为拜登。
6月27日、9月10日，拜登和特朗普辩论，可能对最终选举结果产生重大影响。
11 月 5 日，总统大选当天。
关键事件：封口费案件影响
特朗普在“封口费”刑事案中被控的34项罪名全部成立。法官将于7月11日宣判，理论上可能包括判处监禁和巨额罚款。特朗普计划仍可以就“封口费”案提出上诉。即使封口费案罪名成立，但在法律上并不影响特朗普继续竞选美国总统。
Ipsos和ABC新闻在4月份的调查也表明，在特朗普定罪的情况下，16%的特朗普支持者会重新考虑选票。根据racetotheWH追踪最新民调结果的数据，目前有8.8%的不确定选票，特朗普的支持率暂时领先。如果特朗普被定罪判刑，那么不确定选票增加至17%，拜登的支持率则高于特朗普。
封口费案定罪对特朗普的捐款反而起到了促进作用。在4月份筹款金额约为7600万美元，超过拜登的5100万美元，而在特朗普团队5月的披露中，其团队募集的资金超过了4亿美元，主要得益于小额捐款，平均捐款金额约为70美元。根据联邦规定具体的金额将在6月底公布。需要注意的是，在2020年竞选初期，特朗普团队的竞选资金也非常雄厚，但在竞选后期，拜登团队的财务状况反而更佳。雄厚的竞选资金能够带来一些优势，但并不能确保最后竞选结果。

加密货币在大选中的重要性（是否具有被反复炒作条件？）
3 月 14 日，Paradigm发布的一项民意调查显示，19% 的美国登记选民购买了加密货币，得出的结论是“该国五分之一的人口都不是一个利基群体”。加密货币持有者愿意更换政党。
摇摆州是竞选的核心战场。根据民调，今年主要摇摆州为亚利桑那州、佐治亚州、密歇根州、宾夕法尼亚州和威斯康星州，潜在摇摆州为内华达州、北卡罗来纳州和明尼苏达州。
根据 DGC 5月针对密歇根州、内华达州、俄亥俄州、蒙大拿州、宾夕法尼亚州和亚利桑那州调查，26%的受访者表示他们关注候选人对加密货币的立场，21% 的受访者表示加密货币是选举期间需要考虑的重要问题。55%的人担心政策制定者会通过过度监管来扼杀创新，因此需要下一任总统加密友好。
而根据美国CBS新闻4月29日发布的一项民意调查显示，“铁锈地带”三大摇摆州（宾夕法尼亚州、俄亥俄州和密歇根州）的选民最为关注的是经济议题，主要是增长和通胀问题。自拜登于2021年第一季度上任以来，美国国内生产总值在扣除通货膨胀因素后增长了8%以上，但上述三个“摇摆州”的经济增长都远远落后于美国全国的平均水平，特别是威斯康辛州在接近四年的时间里GDP总共仅增长了3.1%。
如果要争取摇摆州的选票，经济问题仍是核心，不排除竞选人为争取年轻选票再次提及加密货币问题。
美国竞选主题相关meme代币

作为大选题材相应的meme代币价格波动大，涉及更多风险，包括但不限于：竞选人加密态度转变以及竞选口号转变、交易所上线代币概率较低。本文内容仅供参考，不构成投资建议。

作者：Alfred @GametoRich ，Cycle Capital
一、何为符文
在2023年初开始，以Ordinals协议为基础提出的BRC-20标准掀起了一场围绕BTC资产构建和炒作的浪潮，并促进了BTC二层，Defi等生态基建的热点关注与资金涌入，对BTC生态的长期发展起到了积极作用。但BRC-20的炒作同时带来了比特币的网络拥堵和冗余数据，对此Ordinals协议的创建者Casey Rodarmor在2023年9月的一篇博客中提出Runes协议，将构建一个基于BTC UTXO的可替代代币协议，便是“符文协议”。
Runes协议在今年4月20日比特币减半时已正式推出，刚推出时因为对第一批符文铸造的热度，将BTC网络的Gas fee最高推至1000sats以上，热度空前。但很快市场的关注点便从符文转向了其他赛道，近一个月DOG自底部横盘价上涨至新高，带动了符文标的的一波上涨和新的关注。
1、符文的运作方式
Runes 协议使用比特币原生的 UTXO模型发行和跟踪代币，更加原生和去中心化。此外，符文余额直接由 UTXO 持有，一个 UTXO 可以容纳任意数量的符文。不会创建“垃圾”UTXO，该机制更加高效并减少了链上占用空间。
具体来说， Runes 的数据存储在 OP_RETURN 字段中，这是来自比特币交易的操作代码，（“opcode”）并允许在交易输出中存储 80 字节数据。交易在协议消息中使用 OP_RETURN 标记，后跟大写字母 R 的数据推送。发行或转移交易在后续的数据推送中指定并分配给UTXO。无效的协议消息将导致符文被烧毁。
下图直观解释了Runes 协议如何进行发行和转移交易：

来源：Crypto.com Research,GitHub，Casey Rodarmor Blog
2、符文与BRC-20对比
相比与BRC-20,Runes协议有几个重要特征
（1）Runes是专门设计为可替换代币，基于BTC原生的架构即可，不依赖链下数据且只需要一次铸造，更为简单高效。而BRC-20是以更适合构建非同质化代币的Ordinals协议为基础的，依赖链下索引，且需要铸造两次，整体更为复杂。
（2）Runes数据存储在80bytes的OP_RETURN 字段中，而BRC-20使用见证数据，最高会占用4MB，相比之下，基于Runes 构建的代币更具兼容性，占用的空间更少，减少了区块链膨胀。
（3）Runes 协议基于UTXO模型，可与原生的BTC架构融合并继承安全性。在未来具有更强的可拓展性，可随着闪电网络，BTC L2等BTC生态发展路线完美兼容。

来源：Binance Research，Ordinals/BRC-20 documentation
3、符文的意义
（1）进一步创造了可以破圈的BTC资产发行方式。自BRC-20带来铭文资产后，这种新的资产形式将更多的关注度和资金引入BTC生态，2023年SOL与Base链上的meme热潮印证了meme对于所在链的资金引入是不容忽视的，而 Runes协议为后的为BTC创建一个专用的、可替代，更加适用于投机活动的代币标准。
（2）该资产发行方式相比之前更简单，更高效，更兼容。Runes协议发行基于比特币原生的UTXO架构，不需要依赖第三方和链下数据，占用空间更小，降低网络拥堵，并在未来会无缝兼容BTC网络的各类升级和生态解决方案（如L2,桥接等）。
（3）该资产的火热可以进一步解决比特币的安全预算问题。符文的交易可以为网络贡献更多的交易费用，特别在减半后，矿工的出块产出减少后有了新的收入来源，对维护网络的安全性和可持续性有积极作用。
二、赛道数据概览
从BTC网络数据来看，交易量与交易份额方面，符文当前占网络总量的20%左右。在符文协议刚推出时，交易非常fomo，占比最高达81.3%，随后快速进入冷静期，当前，符文在网络的占比约为10–40%，结合数据可观测当前符文市场的热度如何。

对比符文与BRC-20，当前符文已成为非BTC交易之外交易最活跃的L1资产,二者的比例在4:1左右，符文占比最高出现在减半推出时，约为99%，最低约为55%，当前符文交易热度已超越BRC-20代币。

从费用贡献来看，当前原生比特币交易费用占比70–80%，符文占比10–20%，Ordinals与BRC-20合计占比10%左右，减半日符文占比最高达70%。当前，符文的炒作拓宽了BTC网络矿工的收入来源并具有新资产中最高的占比。

来源：Dune@cryptokoryo
若把符文与BRC20当前均视为meme，相比于其他链meme币的市值，比特币链上的meme市值占比最低，不足该链的0.1%。横向对比，ETH与SOL链的meme龙头占比均为该链市值的3%以上，BTC作为共识，市值，和主流资金关注最高的链，meme币的市值占比有进一步扩大的动力。纵向对比，在当前符文整体在交易量，贡献费用方面已超过BRC-20，但符文的龙一相较于BRC-20的龙一亦有差距，若能登陆一线CEX，则具有超越ORDI的潜力。

来源：Cycle Research
三、符文评估体系与DOG分析
本文认为，符文的热门项目评估可以从三个阶段，九个维度进行分析，早期关注分发方式、分散程度、创始人与故事性；中期关注：传播延续性、价格延续性；成熟期关注：交易量、市值、筹码结构、价格稳定性。
结合上述逻辑，本文认为，当前符文赛道的龙一为DOG：
1、分发方式：分发设计逐层递进且承担全部链上费用，格局很大。
在符文协议推出前分阶段发行，先推出符文石NFT（Runestone）进行炒作，等待减半日符文协议上线后，给符文石持有者空投第一个符文；同时，无论是符文石的空投还是第一个符文的空投，对于被空投者全部免费，由社区筹集资金，项目方承担发行的链上费用。
2、分散程度：早期共同利益者优质且数量庞大，实现了快速冷启动和核心用户中的大量传播。
符文石空投给了11w+过去积极参与BTC铭文生态的用户，规则是在第826，000区块中拥有至少3个铭文（不包含以“text/plain”或“application/json”开头的铭文，包含可按ordinals检索诅咒铭文）,第一个符文DOG空投给7w+坚定的符文石持有者。
3、创始人与故事性：
创始人Leonidas是BTC社区的OG，也是前沿 Ordinals 浏览器Ord.io的联合创始人，与Oidinals创始人Casey关系紧密，互动频繁；符文石的名字链接了减半日上线的Runes协议和协议中Runestone编码指令，极具话题和正统性；在符文石的设计方面Leo找到了雕塑艺术家进行定制创作，具有艺术性；第一个空投的符文名字为DOG，是加密世界最具传播性的模因形象，且以新代币形式发行在最具共识的比特币网络上。
4、传播延续性：强大且持续的注意力吸引
创始人Leo作为BTC社区OG，具有较为强大的传播力和资源，特别在欧美社区，宣传频繁，推特的发文数量最高可达约100条/日，且大多具有详细的数据和煽动性的内容，持续捕获市场的注意力。
5、价格延续性：符文石与符文接力炒作
符文石NFT在Runes协议推出前进行预热，NFT价格在3–4月稳步攀升，最高一张达0.1166BTC。在第一个符文DOG空投后符文石价格跌落，而符文DOG接棒炒作，价格经过一个月市场定价和盘整后，从5月中旬开始拉升自0.0025左右拉升至最高0.0097，当前回落至0.0078。后续符文石还有两次空投（今年晚些时候与DOG成为第一meme coin时），根据DOG的价格情况或将重新拉升起符文石价格。

符文石价格 ，来源：Okx.com

DOG价格， 来源：Magic Eden
6、交易量：交易量断崖式领先其他符文，流动性最好
符文板块整体的流动性较差，而DOG自推出以来，在整体时间线上都是交易量第一的标的。当前交易量主要集中在Gate，占比超过80%，其次时Bitget、Okx钱包、Magic Eden，当前日交易量超过7000w美金，而交易量排名第二的Runes x为200w美金左右。DOG断崖式领先所有符文标的，且达到主流代币的交易量。

来源：Okx.com
7、市值：市值综合来看排名第一
剔除掉交易量很低且单位价格很高的ZZZ符文后，DOG的市值在发行后基本全时段保持市值第一的状态。

来源：Okx.com
8、筹码结构：持有人庞大，但筹码不够集中
DOG的链上持有人稳定保持在7w+,排名符文第三，因主要的流动性在CEX上，实际的持有人应该依然为第一，持有人数庞大，共识强烈。但链上地址最大的持币比例为1.69%左右，，且近日在不断减持，超过1%的仅有5个地址，排名第五的地址在快速增持，但整体筹码程度的不够集中，可能造成了虽然当前龙一地位明确但无法上一线CEX的原因。

来源：Okx.com
9、价格稳定性：价格稳定上行
DOG价格自底部0.002左右盘整完成后的上涨稳定而强劲，在0.004，0.007的点位稳定盘整后可进一步拉升，且在整体市场回调时量价上的买方力量依然强劲。

来源：coingecko
基于本文提出的评估体系，可以动态分析符文赛道头部项目以及对新铸造标的进行筛选，出于篇幅原因，本文暂不展开讨论。
四、总结
1、符文是专门为可替代代币设计的协议，技术上相比BRC-20具有更简单，更高效，更兼容的特点，在交易份额占比，交易费用贡献方面已超越BRC-20代币，成为必须重视的新资产形式。
2、符文当前主要的作用是作为meme币来增强比特币网络的注意力和资金捕获，具有持续发展的意义，但从数据来看还未迎来全面爆发，具有进一步价格发现潜力。
3、本文提出了针对符文项目的三阶段，九维度评价体系。当前DOG相比其他标的，处于赛道龙一的地位，但此时的筹码结构较为分散，登陆一线交易所或需要一定时间的积累。

项目简介: 
Notcoin是一个基于 Telegram 的游戏，玩家通过点击图中的”硬币”来赚取游戏内的货币。
游戏由Open Builders的创始人Sasha Plotvinov开发。游戏不是大家悉知的3A大作。而是类似Web2一些社交应用的小游戏。
其亮点是背靠$Ton公链（市值长期保持在前 20 名）。Notcoin目前参与人数超过 3000 万，日均活跃达到 500 万。并且Telegram的月活跃用户已经超过 9 亿，每天有超过 250 万新用户注册。
融资背景:
暂无融资信息。
代币经济学:
Notcoin总量: 102,719,221,714(枚)
注: 全流通，公告有说明，Notcoin的代币全流通并不代表开盘即全释放流通。代币持续空投。
币安Launchpool：3%
Dev：5%
社区激励：5%
生态基金：9%
游戏挖矿：78%
总结:
细心的就会发现，市场上的VC币，价值币的表现会远不如预期，不管新币还是老币，跌起来像极了无底洞，而Memecoin在市场进入反弹时表现是最猛烈的。
问题的根本在于市场缺乏新鲜血液，那些华丽的故事只不过是老玩家之间的争斗。在这种情况下，谁能够拥有大量用户和传播能力，谁就有可能冲破困境。还是比较期待Notcoin上线的表现。这可能会成为Web2用户进入Web3的入口之一。
Telegram游戏挖矿流程:
加入: https://t. me/notcoin_bot?start=rp_2148676 
点击Open根据提示完成钱包注册以及连接。

输入 /help 指令 

点击Play进入游戏，点击“金币挖矿”

项目简介:
BounceBit 是一个比特币再质押协议和原生的 BTc 再质押链，作为 Bounce Finance 的姊妹公司开发。它采用由比特币和 BounceBit 代币共同保障的双代币质押系统，引入了 DeFi 和 CeFi 收益机制的独特组合，使 BTc 持有者能够通过原生验证者质押、DeFi 生态系统以及 CeFi 镜像机制获得收益。
项目融资:
2024年2月底， BounceBit 完成 600 万美元种子轮融资，由 Blockchain Capital 和 Breyer Capital 领投，dao 5、CMS Holdings、Bankless Ventures、NGC Ventures、Matrixport Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures 和 HTX Ventures 参投，个人投资者包括 EigenLayer 首席战略官 Calvin Liu 等。详情: https://twitter.com/bounce_bit/status/1762874894520656120 
2024年3月OKX Ventures参与主要投资，金额未公布。详情: https://www.prnewswire.com/news-releases/okx-ventures-announces-strategic-investment-in-bitcoin-restaking-platform-bouncebit-302079520.html 
2024年4月Binance Labs参与主要投资，金额未公布。详情: https://twitter.com/BinanceLabs/status/1778348082532667771 

代币经济学:
代币名称：$BB
代币总量：2,100,000,000 $BB
初始流通量：409,500,000 $BB（代币最大供应量的19.5%)；其中包括:
1. 币安 Megadrop：1.68亿，(占总供应量的 8%)；
2. BounceClub 及生态储备：0.945 亿，(占总供应量的4.5%)；
3. 测试网激励(主要指质押积分空投）：(0.84亿，占总供应量的 4%)；
4. 流动性提供商：0.63亿，(占总供应量的 3%)；

$BB代币作为BounceBit公链的原生代币，可用于以下场景：
网络Gas：支付交易和执行智能合约所需的Gas费用。
网络治理：参与链上治理，例如对协议升级进行投票。
质押：参与BounceBit PoS的双币质押机制。
协议激励：作为质押奖励支付给确保网络安全的验证者。
货币：在BounceBit平台上用作货币，用于各种dapp和基础设施，作为交易媒介或价值存储。

上周全球风险资产市场普涨，SP500+0.5%，Nas100+1%，恒生指数和沪深300分别上涨4.7%、0.6%，日经225、韩国综合指数均上涨0.8%。主要国债收益率多数回落10Y美债收益率大幅下行17bp至4.50%。因多个关键的数据、政策出炉让市场对于利率的不确定性暂时尘埃落定，市场对于通胀可能放缓的预期增强为美联储提供降息空间，市场由此进入一轮估值修复/超跌反弹行情。

令市场安心的事情包括低于预期的美国非农就业报告、ISM制造业PMI、服务业指数，FOMC和鲍威尔的鸽派信号，苹果和亚马逊的千亿回购+强劲财报，哈马斯和以色列在大国斡旋下开展和谈。令人略有不安的只有ECI劳工成本和财政部季度发债超预期。
首先周一出乎华尔街意料，美国财政部不但没有下调、反而大幅上调本季度的借款预期规模20%至2430亿美元，上调三季度末现金余额从7 500至8500 亿。这些信息都是在说未来国债发行的体量会增大，进一步抽取市场的流动性，同时国债利率也有进一步上升的风险。对这次新的举债计划，财政部澄清没有把美联储的缩表调整纳入考虑范围内，依然假设接下两个季度美联储会以 600 亿每个月的速度缩表。其次就业成本指数ECI显示一季度就为成本指数环比上涨了1.2%，大幅高于预期的0.9%。全年涨幅为4.2%，也高于预期的4.0%，和上个季度持平反应。薪资下滑的趋势有限停滞，美联储需要这个数在 3% 到 3.5% 的水平才符合 2% 的通胀目标，这让市场预感周三鲍尔鹰派的可能性升高，这可能是本周前半段市场大跌的背景。（好消息是长期的国债不会有特别大的调整，并且宣布了一个小规模高成本债券回购计划）
不过出乎意料的是FOMC不管是声明还是鲍威尔问答都偏鸽派。首先是声明里联储没有对未来通胀的走势有任何的暗示，即便数据显示通胀顽固，紧接着鸽派的地方在于美联储放缓缩表的说法。这次美联储决定要在 6 月份就开始放缓缩表，而且是从原来的 600 亿改为了 250 亿，这就比市场预期的要多，之前美联储就表达过大部分官员都倾向于减半，也就是 300 亿的水平。这多出的 50 亿虽然影响不大，但这很容易被解读为是个偏鸽派的信号。其次在记者会上，鲍威尔先否定了未来可能加息的这个想法，并且强调政策已经足够紧缩，还指出了劳动力市场已经松动，再等等是当前官员们的倾向。鲍威尔还提到了住房通胀的滞后性，表示只要住房通胀保持在低位，那么未来住房通胀就一定会下来，只不过什么时候下来并不清楚。所以发布会一样也是偏鸽的并没有像有些时候会用口头对冲一下鸽派的声明。
数据方面美国4月份的非农就业报告增长175k，低于市场预期的240k，失业率微升至3.9%，而平均时薪增长低于预期，月增长率为0.20%，低于预期的0.3%。终于市场等到了一次三个核心分项全部走弱的情况，结合JOLTS职位空缺降至三年来的最低点，显示劳动力市场的紧张状况可能正在缓解。结合当天4月ISM PMI双降以及前一天鸽派的联储，市场确认了情绪的反转，我们看到股市、加密货币、债券大涨，而美元、黄金、原油走弱。
值得注意的是岗位下滑最多的是临时工服务降低了 1.6 万。临时工通常被认为是就位市场的领先指标，因为当需求开始下滑，最先减少的就是临时工服务。而过去几个月，临时空一直在下滑，不过因为整体就业坚挺就被忽略了。从一季度的 GDP 到麦当劳、星巴克等消费公司的财报表现和管理层的说法（消费者疲软），再到这次的非农和PMI，有越来越多的数据表明经济似乎没有那么的好。也就是说我们现在应该开始注意经济可能的下行风险，如果经济意外下滑，有可能会影响今年一整年的投资逻辑。（但现阶段还是软着陆和再通胀之争）
比如领先指标ISM新订单指数连续3个月下滑

对市场来说，坏消息又变成了好消息，利率市场目前已充分定价到 2024 年将有两次降息，2025 年将有另外 3 次降息：

首次降息预期被确认在9月：

另外因传出受到地缘局势缓和、美国经济放缓、EIA原油库存超预期等影响下，原油7%。金价-1.4%至2301美元/盎司。
加沙努力达成停火协议和释放人质略有进展：双方周六在开罗恢复谈判。不过双方仍存在较大分歧，哈马斯要求任何协议都必须以结束加沙战争作为条件，以色列要求释放人质且永久解除哈马斯的武装并解散该组织。
日元大幅波动，日央行或入场干预：4月29日，日元一度跌破160，随后升至156左右。日央行4月30日称，其经常账户可能将减少7.56万亿日元，明显高于市场预期值，表明日央行可能进行了约5.5万亿日元的汇率干预。
不过政府干预再一次被证明是没用的砸了350亿美元，只把汇率从160拉回了156，后面还是靠前述种种因素日元汇率才进一步上行。

【苹果：1100亿美元回购，4%股息率】
苹果公布了超预期的2季度业绩（市场预期悲观因iPhone收入疲软）并宣布了美国史上最大的股票回购计划1100亿美元，同时将股息提高4%至每股25美分。苹果股价跳涨6%。苹果打破了自己此前创下的最大回购规模记录，并实现了连续12个季度上调股息率。分析认为此举或意味着，苹果正在成为一只向股东返还资金的价值股，而不是一只需要现金进行研发或扩张的高动力成长股。（话说，A股股息率高于4的一大把，而且很多跌破净资产）

截止财报公布前，苹果公司股价累计下跌逾8%，远不及标普500指数6%的涨幅：

本周7号苹果打算推出新的iPad，可能有注意提振未来 iPad 的销量。公司自从 2022 年就再也没有推出过新款，可能是 iPad 营收比较低迷的原因。而下个月就是苹果的开发者大会，届时投资者会非常关注苹果公布的 AI 战略，这个新战略是否能够让苹果找到新的增长点，值得关注。
【特斯拉没能延续前一周的强势反弹，上周收跌3.7%】
之前的重点是中国给特斯拉的自动驾驶 FSD 开了绿灯，虽然还不知道具体的细节。从BJ回美后，马斯克突然解散了整个公司的超充团队，并决定定不再推进下一代一体化压铸的 GIGCASTING 计划，为公司前景蒙上一层不确定性。
当前在中国购买 FSD 需要 6.4 万人民币，约合 8,840 美元，价格偏高，另外根据 36 氪的一篇文章，特斯拉的 FSD 主要是用海外的数据训练的，来到中国可能会水土不服，前期在新鲜感的驱动下可能有助于提升特斯拉的营收，但最终有没有持续性还需要看最终 FSD 在中国道路上的表现。文章还提到，中国的道路要比美国复杂得多，需要的训练量会高于美国，但特斯拉上海的数据中心是无法连通美国的超级计算机，英伟达的 GPU 也受到了限制，所以并没有办法完全的放开手脚。而中国自己国内的车企本地训练的数据要高很多，所以虽然特斯拉在技术上的确领先，但未必就能形成降维打击。

特斯拉的业务范围其实非常广，有汽车、能源、电池、自动驾驶和机器人等，每个领域都需要持续的投资。而从上次的财报当中，可以看到特斯拉自由现金流为负，其中 AI 资本开支就花掉了 10 亿美元，整体的现金仓位减少了 22 亿，而目前公司手头上的现金就 269 亿。虽然还不是问题，但这个趋势并不好。然后公司最大的汽车业务增长疲软，利润大幅下滑，而且在未来一段时间内似乎都难以改善。那一边开支还在继续，但收入大幅减少，就势必要重新规划一下每个业务的优先级。
S&P 500 +568%，Berkshire Hathaway +554%

【Coinbase一季报超预期，ETF推动机构交易量创历史记录】
得益于比特币价格反弹和现货ETF上市，美国最大加密货币交易所一季度业绩同比翻番，净利同比转亏为盈，远超预期。
5月2日周四美股盘后，Coinbase公布了2024财年一季度业绩报告。财报显示，公司一季度营收实现16.4亿美元，预期13.4亿美元，同比增长113%。在7.37亿美元持有加密资产未实现收益的加持下，Coinbase一季度实现净利润11.8亿美元，连续第二个季度实现盈利，同比转亏为盈，去年同期为亏损7890万美元。
财报公布后，Coinbase小涨但全周仍然收跌2.8%。今年以来，公司股价累计上涨超45%。
加密市场概览
比特币算力继续保持在高位：

挖矿难度减半后连续两次上调：

符纹热昙花一现：

GBTC 是所有现货比特币 ETF 抛售压力的主要来源，但趋势意外转变：自现货比特币 ETF 推出以来，GBTC首次在周五出现每日净流入+6300 万美元（1020 BTC）

虽然总体上周还是净流出，但周五净流入跳升至3.8亿美元，创3月26日以来最大。就在周三，投资者以有史以来最快的速度出售美国现货比特币 ETF 。这11只ETF累计净流出5.637亿美元：

CME期货市场对冲基金上周开始减少创纪录的净空头仓位，净空头回到了7周前的水平：

合约市场费率维持在本轮牛市低位，并且在上周出现了程度最深的负值：

3 月 13 日是市场从定价更多降息转向降息幅度低于美联储“点阵图”时的数据，而就在这一天这一天比特币创下了 73157 美元的历史新高。

值得关注的加密新闻：
富达数字资产副总裁 Manuel Nordeste 在伦敦举行的一次活动中表示，他们正在与想要配置比特币的养老基金合作。Bitwise 首席执行官Hunter Horseley 表示：“许多传统且信誉良好的公司已经开始以前所未有的方式参与比特币业务。”贝莱德表示，他们正在与一系列投资者会面讨论比特币ETF，包括“养老金、捐赠基金、主权财富基金、保险公司”。香港出现一只BTC ETF 鲸鱼，名为Ovata Capital Management。该基金分布在四种不同的美股ETF 中，总分配额为 6000 万美元。他们表示，他们的目标是“产生与股市整体表现无关的绝对回报”。欧洲知名机构在 13F 文件中披露BTC持仓：瑞士银行Lombard Odier ($209B AUM) 拥有价值 150 万美元的 IBIT；法国巴黎银行1季度买入1030股IBIT 的代币股份。
【海外热议‘ABC’】
最近，随着财报季落幕，政治局会议定调，宽松预期、改革预期开始强化，美股炒作空间缩小全球资金对低估值中国资产的配置意愿强烈，中国市场风险偏好显著提升，从去年秋冬天还是讨论的ABC策略大失败：

EPFR的中国资金流入转正并创8周最大净流入：

落后于北向资金一周，过去5周踏空：

本周是宏观数据较为清淡的一周，主要关注多位美联储官员的讲话，以及加沙停火协议的进展，没有意外的话，涨势可能温和延续。

上周有众多的大企业财报、GDP数据和美联储关注的通胀指标等经济信息，投资者面临着信息的海量涌入需要不断的重新定价手上的资产，市场也呈现了较大的波动，总体呈现N形走势最终收高，特别是在科技股（微软、谷歌财报喜人）的带动下，股市已经收复了4月份跌幅的一半。在上周下跌5.4%后，本周纳斯达克100指数反弹了4%，标普小盘股罗素2000 都涨超2%，只有道指涨了不到1%
我们发现市场的主要叙事并没有发生根本性的变化 — — 经济增长的步伐略有放慢，通胀的压力较高，地缘政治紧张局面持续，利率小幅上升。但
就业市场数据持续强劲当前的市场环境处在再通胀进程而非衰退全球制造业的复苏还存在一定的基础刚公布的GDP数据中个人消费支出仍以相对健康的2.5%速度增长，企业设备支出在近一年来首次增加，住宅投资三年多以来最快增速
所以大环境中期来看对于风险资产投资仍然是有利的。
图：上周所有标普板块都收涨

七巨头的利润预计第一季度将同比增长 47%，轻松超过标普500 指数 2% 的预期盈利增长。上周公布业绩的四家公司中，有三家股价上涨（特斯拉、Alphabet、微软），其中 Alphabet 表现突出并首次宣布派息。但之前一直表现强势的 Meta 股价下跌，因为该公司公布了低于预期的收入预测，同时瞄准了更高的资本支出来支持人工智能。
从Meta的走势可以看出，投资者更关注大科技公司未来的投资和支出计划，而不仅仅是它们目前的盈利情况。Meta 宣布今年将增加高达100亿美元的AI基础设施投资，这样大手笔的支出吓坏投资人，让股价一度跳水15%。
Meta、微软、特斯拉和谷歌在第一季度末的现金余额合计高达2750亿美元。公司如果利用其巨额现金进行有战略意义的收购，获得直接的回报这会让投资人开心。他们不想看到公司在那些不知何时才能盈利的项目上花费大量资金。感觉投资者现在对高估值科技股的耐心有限，他们期待快速回报。

一个插曲是，字节跳动知情人士传出如果最终败诉，该公司更倾向于把整个软件再美国关闭。一方面 TikTok 对字节来说还是亏钱的，营收占比很小，关闭对公司业绩影响不大。另一方面， APP 里面底层的算法是字节的商业秘密，不可能出售。如果 TikTok 如果最终被关掉，最大的受益者肯定是Meta，只是这样的消息也没能阻止 Meta 在盘后暴跌，但如果发生了我们大概率见到Meta跳涨。
中国股市成为香饽饽
最近先是大摩、瑞银、高盛等海外投行纷纷上调中国股市评级，政策制定者暗示PBoC可能会在债的二级市场逐步增加其积极交易，这可能增强了市场流动性，提升了投资者情绪。
上周北向资金净流入创历史新高，CSI300指数上涨1.2%，MXCN（MSCI中国概念股指数）和恒生指数分别上涨8.0%和8.8%，这是自2022年12月以来的最佳周回报，由科技板块领涨（+13.4%）。分析认为，目前A股市场低估值的吸引力正在逐步显现，随着国内经济增长政策的持续落地，影响A股市场定价的分子端盈利水平和分母端流动性因子均有望得到边际改善，外资净流入势头或将进一步加大。
另外积极的迹象就是房地产市场，如上海豪宅销售火爆，带动新房房价指数上涨，深圳楼市也呈现复苏迹象，二手房成交套数明显增加。曾在2021年初首位对中国恒大给出了“卖出”评级的分析师John Lam表示，，在经历了调整之后，中国房地产行业正准备缓慢复苏，预计中国今年的房地产行业销量和价格不会上涨，但降幅会有所缓解。他认为，按面积计算，今年国内住宅销售可能会下降7%，低于2022年创纪录的27%跌幅。新屋开工率可能下降7%，较2022年39%的降幅收窄。一旦房价稳定下来，被压抑的需求将会回归，因为过去三年的房地产价格下跌周期导致人们推迟购买。

利率方面，上周 10 年期国债利率收在4.66%，逐渐逼近5%， 2 年期国债利率收在了5%，本周市场总共吸收了 1830 亿美元的新国债。 2 年期国债发行需求强劲， 5 年期和 7 年期的国债也不算差。

利率的的高企通常不利于股市走强：

上周石油出现反弹，上涨1.92%。 WTI 原油收 83.64 美元，美元基本走平DXY 收在106.09。随着对中东冲突升级的担忧消退黄金跌了2%，收于 2337 美元。工业金属指数微跌1.2%。
加密货币缺乏新催化剂

由于自身缺乏新的催化剂，有利的宏观市场情绪反弹未能带动加密货币，BTC现货ETF连续第三周净流出（-3.28亿），IBIT连续三个交易日0流入，是问世以来首次。
之前在伊朗和以色列的冲突好转+比特币顺利减半后，加密市场有所回升，BTC一度升至67000 美元以上。随着香港首个现货ETH的ETF即将在周二上市，ETH在周末出现7%+的涨幅。另外，以太坊开发公司Consensys以监管越权为由对SEC提起诉讼，为反击 4 月 10 日收到的 Wells 通知（表明 SEC 正在努力立案），由于加密公司起诉监管胜诉的案例并不罕见，这对以太坊来说也是对冲了监管压力。
减版后BTC网络算力维持高位没有明显下降，反而挖矿难度上升：

特郎普与宽松货币政策绑定更紧密
政治上，华尔街日报发表了一片重磅文章讲述特朗普团队密谋上台后操控美联储，他们提出的计划包括让利率政策与总统协商，以及让财政部审核美联储的监管措施。特朗普希望美联储主席能与他沟通，推动符合他意愿的货币政策。尽管存在担忧，但实际操作中特朗普影响美联储存在障碍，如FOMC没有空位，且市场对美联储独立性的信心至关重要。这些讨论和计划只有在特朗普再次当选后才值得进一步考虑，但从中可以加强市场的一种信心 — — 即特郎普胜选概率上升=更宽松的货币政策，更高的长期通胀。

滞涨的迹象
美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。但是一季度GDP加权价格指数为 3.1%，高于预期的3.0%，几乎是第四季度1.6%的两倍。

个人消费支出（PCE）年化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，几乎是前值2%的两倍，为一年来首次出现季度增长。显示核心通胀依然顽固。

滞涨的迹象是周四市场跳水的核心逻辑。
温和的发债计划或带来乐观主义
当前美财政部的现金水平远超过之前预测的上限。截至昨日，财政部的一般账户中有大约9550亿美元现金，比预期多出2050亿美元。主要由于4月15资本利得税的意外高收入，财政部的现金水平大幅增加。

“手有余粮”的背景下，财政部没有迫切需要发行短期bill，导致RRP余额下降至接近0的必要。换句话说，美国的系统性流动性短期内不会再降至引发市场恐慌的水平。
过去一年，美国财政部一直在加快发债的步伐，但现在看来，这种势头似乎要暂停了。与2023财年相比，2024财年联邦预算赤字有所收窄，主要原因是收入增长强劲，支出基本持平。
所以，较低的债务发行预期对市场来说将成为风险资产的普遍利好。
距离2024年美国总统大选还有不到7个月的时间，美国的财政政策可能会发生重大变化。财政部可能迟早需要再次扩大标售规模，以满足未来的赤字需求，而市场可能也需要进行调整。
容易搞混的小银行
周五收盘后媒体报道称美国Republic First Bank被FDIC接管，不过仔细看 FDIC 的数据，Republic First 1 月份拥有约 60 亿美元的资产和 40 亿美元的存款，这家银行规模很小，跟去年暴雷的硅谷银行2000亿资产、Signature Bank1100亿美元，First Republic Bank（名字很像）2300亿资产相比不可同日而语，而且去年就被交易所摘牌。所以也就没能引起市场去年一样对数字货币的“爆拉”。
资金流
EPFR口径下中国概念基金连续7周流出，与北向资金创纪录的流入形成对比

高盛基本面多空策略基金的净敞口升至55%,处于1年来的97分位,总杠杆率创5年新高。

对冲基金连续第二周大幅净买入美股，五个月来最快，这主要是由于多头买入和空头回补（比例为7比1）推动的。主要集中在信息技术和医疗保健行业，消费品、能源等有所卖出。

资金对半导体股的配置达到五年最高水平。

高盛策略师认为，通胀和政策风险上升，可能对短期股市构成压力。待利率市场调整结束，通胀数据改善后，可能是加大股票多头的好时机。高质量和非美股票可能表现更好。（随着美股风险累积,一些资金开始配置估值更低、业绩更稳健的优质股票，以及基本面改善的非美市场，以平衡组合风险，这些市场可能正处于或比美国更早进入宽松周期）
机构观点
【摩根大通：台积电的技术突破，AI时代的关键引擎】
摩根大通对台积电的评级为“增持”，目标价为新台币900元。报告强调了台积电在技术创新和先进封装领域的领先地位，以及其在AI时代的关键作用。通过一系列技术突破，包括最新公布的A16工艺节点的推出、先进封装技术SoW的亮相，以及硅光子技术的进一步创新。台积电有望在未来几年继续保持其在半导体行业的领先地位。
【法兴：日元触底前，可能会出现最后的、急剧的下跌】
法国兴业银行外汇策略师Kit Juckes：日元的下跌已变得无序，这表明在触底前可能会出现最后的急剧下跌。目前美国收益率正在上升，而日本收益率仍然受到非常低的短期利率的支撑，这些低短期利率为做空日元交易提供了正向收益，使杠杆交易社区在过去几个月保持乐观。不过未来几个季度美元/日元的收益差距将大幅缩小。如果美元/日元的购买力平价现在在90中期水平，即使经过美国的例外论和日本化调整后公允价值仍然约为110。
补充：大部分的机构都认为央行会通过调整购债来释放鹰派信号，托住日元。结果上周日本央行的决议只是说会维持 3 月份的规模，完全没有说要减少购债的事情。BOJ似乎有些放弃汇率的意味，这么鸽派的举动就要日元进一步下跌，事实上也是直接跌破了 158 关口。

本周关注
未来几天，投资者将把注意力转向Mag7他成员的业绩。亚马逊定于下周二公布财报，苹果将在周四公布，而英伟达将在5月22日公布。
美国财政部周一和周三将公布未来一个季度的国债发行计划。在连续三个季度增加融资规模后，市场密切关注本季度融资、回购计划，以及财政部长耶伦对长期融资战略提供进的一步说明。
不过，一系列有意思的数据或在暗示，美国财政部可能出人意料地降低融资预期 — — 这将导致债市空头遭到挤压。
此外，还需要关注美联储周三的政策决定和主席鲍威尔的新闻发布会，以评估短期内降息的可能性。市场预计FOMC的会后声明将不会有太大变化，而且不会有新的点阵图发布。
预计主席鲍威尔不会在短期内改变当前的货币政策立场。他可能会重申最近的评论，即近期数据并没有增强他对通胀将回落的信心。考虑到最新联邦基金期货隐含利率显示全年降息预期只有1.3次/34bps，非常极端，如果鲍威尔不给出明显更鹰派的讲话，收益率回落的空间大于上涨空间。
另外，需要注意美联储是否会发布有关放缓缩表的声明以预热taper QT，同时未雨绸缪应对货币市场流动性可能的突发性收紧，并放缓近期美债利率快速的上行速率，如果能出台清晰的举措市场大涨的可能性较高。

本文简单介绍Binance Launchpool第53期上线的项目#Renzo

项目简介:
Renzo 是基于 Eigenlayer 的以太坊再质押协议。它简化了在 EigenLayer 上进行再质押的复杂性，为用户提供了更便捷和流动的参与方式。
Renzo 允许用户存入以太坊，并在未来可以使用流动性再质押代币（LST）来换取 ezETH，一种可在 DeFi 应用中使用的流动性再质押代币（LRT）。简单来说，Renzo就像是一个方便的桥梁，让用户能够更便捷地与EigenLayer生态系统进行互动。

什么是再质押？
再质押是一种在不同平台或协议上将已经质押的资产进行二次质押的操作。
举例来说，你可能会将以太坊（ETH）质押在一个平台，比如Lido，以获得stETH凭证。然后，你可以将这些stETH拿到另一个平台，比如EigenLayer，再次进行质押，从而获取新的资产凭证。
在这个过程中，将ETH通过流动性质押换出Liquid Stake Token（LST）。LST是一种证明你已经质押了ETH的凭证。然后，你可以再次将LST进行质押，从而获取Liquid Restake Token（LRT）。LRT是一种新的凭证，用于证明你再次质押了LST。需要注意的是，尽管凭证在不同平台之间流动，但最初的资产始终是ETH本身。
简而言之，通过不断进行再质押，你可以增加资产的层级，为自己提供更多的金融操作选择，例如再质押和借贷，从而增加收益的机会。

融资背景：
2024年1月宣布完成300万美元种子轮融资，本轮融资由 Maven11 领投，OKX Ventures、IOSG Ventures、Figment Capital、SevenX Ventures 等参投。

代币分配:
$REZ 的总供应量为 100亿，上市后的流通供应量将为 10.5亿，其中 31.56% 分配给投资者；
30% 分配给社区（其中，分配给第一季 ezPoints 5%， 剩余的分配将用于第2季等各种社区活动）；20% 分配给核心贡献者和顾问；13.44% 分配给基金会；2.5% 分配给币安 Launchpool；2.5% 用于流动性。
考虑到先前类似项目在Binance Luanchpool挖矿收益情况，以及参考（ETHFI）前期初始流通和上线市值情况，个人猜测Renzo上线价格可能会在0.35-0.5之间。期待开盘的表现。

关于Megadrop
币安全新上线了一个最新的代币平台Megadrop， 首期的项目是BounceBit，用户可以从2024年04月26日08:00:00（东八区时间）至2024年05月13日07:59:59参与BounceBit Megadrop。可以关注关注。

作者Alfred，Duoduo

一、何为意图
自Paradigm 在 2023 年6月1日发布的《 Intent-Based Architectures and Their Risks 》对意图概念进行了解释后，“以意图为中心”（Intent-Centric）便成为Web3的重要概念和发展方向。
1、意图的定义
在Paradigm 的定义中，“意图是一套经过签名的声明性约束，它允许用户将交易创建给第三方外包，但不放弃对交易方的完全控制”。简单来讲，意图是以目标为结果导向，弱化或忽略实现过程，比如我想要D，并愿意付出A为成本，而不需要进行A-B-C-D的过程操作，中间环节外包给第三方。抽象来讲，以意图为中心的是声明式范式，而Web3在此前的交易或操作大多是命令式范式。
2、意图为中心的意义：Web3的“1995时刻”
计算机的早期发展，是从命令式范式的时代开始的，这需要用户通过命令行来进行交互与操作，对计算机的使用提出了很高的专业要求，限制了大规模应用和科技的发展。然而，随着Windows 95的发布，图形用户界面与浏览器被引入到计算机操作系统，大大降低了使用者门槛，将计算机的用户从不足5万发展至数以亿记。这一变革时刻被称作互联网的“1995时刻”，它标志着用户界面的根本变革，使得普通人也能轻松接入和使用互联网。

类似地，随着Web2的发展成熟，许多以意图为中心的产品已经成为用户习以为常的事情，比如在进行滴滴打车时，用户的意图是“从A点到B点”，而如何匹配司机、优化线路、结算费用、提供双方信息等都是由平台来实现。然而，在当前的Web3中，用户在交互操作上仍面临复杂性，例如购买一张NFT所涉及的一系列操作步骤。若拥有以意图为中心的产品，用户操作将大为简化。
在Web3的世界中，通过引入更直观、用户友好的界面和操作流程，我们可以期待一次类似于“互联网1995时刻”的突破，从而推动亿级新用户轻松地接入并使用Web3，进一步推动大规模的技术采纳和行业发展。这种变革将极大地促进Web3生态系统的普及和发展，使得区块链技术更加贴近普通用户的日常使用，从而实现技术的广泛接受和应用。
3、实现意图的要点
（1）专注结果而非过程
意图项目应当允许用户通过声明的方式明确交易与操作的意图，而不是具体的执行步骤。
（2）执行委托
意图项目提供一种机制，允许用户将意图的执行委托给系统、智能合约或第三方服务商。不管是自动执行还是手动执行，执行过程应该符合用户的原始意图，并能够在适当的情况下提供足够的灵活性和优化空间。
（3）结果可验证
在区块链的世界中，意图项目一个确保确保交易或操作的结果是可验证、可追溯的，以便用户和相关方可以清晰地理解和验证意图的执行情况，确保最终结果符合用户的预期。
二、dappOS基本面概览
1、dappOS简介
dappOS是一个意图执行网络，创建双向市场将意图转化为链上结果：在供应方，服务提供商质押抵押品并选择运行一项或多项执行服务。在需求方面，它使开发人员能够找到满足用户意图的解决方案。
2、dappOS底层机制：乐观最小化质押OMS（Optimistic Minimum Stake)
在网络底层机制方面，dappOS引入了乐观最小质押OMS(Optimistic Minimum Staking)，OMS要求每项任务都与预定义的价值和失败时的潜在补偿相关联，允许在验证结果之前执行任务。如果任务失败，网络通过共识过程对责任服务提供商进行惩罚，确保要么用户提交的任务执行成功，要么用户得到预先规定的补偿，这显著提高了网络的效率和通用性。

dappOS的OMS和EigenLayer的AVS在技术结构上有一定相似性，dappOS的Service provider类似于Eigenlayer里的Operator。主要的区别是Eigenlayer主要侧重通用场景，比如DA、预言机、ZK处理器等；dappOS更多面向的意图中心任务相关场景，规定了每个intent都有一个确定的清算价值，这样只要stake超过清算价值系统就是安全且高效的。

3. dappOS的应用场景
目前，dappOS已经有了众多应用场景，举例如下：
（1）统一账户
dappOS具有兼容意图执行网络的统一账户。与中心化交易所类似，其中的资产可以在集成的链上的任何dApp中使用，并且可以使用大多数主流代币支付费用，也就是当用户的资产分布在各个区块链上时，用户仍然可以通过签署来实现对不同链上账户的同时控制。
同时，dappOS统一账户实现了灵活的外部交互方式。任何外部拥有账户（EOA）可以交互的应用程序也可以通过统一账户使用高度可扩展的执行接口和自定义服务逻辑进行交互。

（2）意图资产
dappOS推出的意图资产，将打通不同的场景内不同形式资产的无缝使用。举例而言，dappOS将发行的intentUSD作为美元稳定币的意图资产，能在用户需要使用USDT时作为USDT使用，需要USDC时作为USDC使用，并在闲置在账户时自动赚取收益。这类资产解决了稳定币，LSD资产最大的场景问题，并且使得新用户无需了解USDC/USDT等同质化资产的区别简单来说，
简单来讲，dappOS的意图资产可以成为Web3中的“余额宝”。它通过dappOS的意图执行网络来处理背后的复杂细节，将进一步提高数字资产的使用效率，降低使用门槛。
（3）实时dApp合约交互
​​dappOS的意图执行网络为实时的和dApp交互提供了一套优秀的执行框架。该框架允许用户通过一个简单的签名，即可实现从初始状态到最终状态的无缝转换。很多意图的传统实现过程之中，会包含跨链、资产转换、授权合约等众多链上操作，这些操作本质是手段而非用户的目的；而dappOS的实时交互执行框架可以让用户无需关心这些中间操作，一次签名即可直接实现其目的，从而优化用户体验。
此外，通过OMS等机制设计，dappOS提供的实时dapp交互还能确保在整个过程中，所有的操作都符合区块链的去中心化和安全标准，同时也确保了操作的高效性和低成本。这种从用户意图出发，简化复杂区块链操作的方法，不仅大大提升了用户的便捷性，也推动了更广泛的区块链技术的应用和发展。
3、dappOS的优势
（1）创新的底层机制设计
作为意图赛道的基础设施，dappOS的底层机制OMS是专门针对意图场景精心设计的，这个机制在保证用户安全性的同时大大提高了意图任务的执行效率。可以说dappOS的OMS对意图赛道的重要性就相当于Eigenlayer的AVS对于Restaking赛道的重要性。这样的底层机制，使得dappOS能够占据意图赛道基建的核心生态地位。
（2）丰富的应用场景与先发优势
dappOS的意图执行网络目前已经有了不少应用场景，包括统一账户、意图资产、实时dApp交互等，这在尚处于潜力爆发期的意图赛道中是不多见的。相比于许多尚处于概念和开发阶段的其它意图赛道的基础设施项目，这些应用场景能够让dappOS和当前许多Web3项目开展合作，先行一步拓展自己的生态网络、进行迭代，形成先发优势，成为意图赛道基建中的龙头。
三、dappOS生态发展
2023年下半年以来，dappOS生态开启加速发展。由于以意图为中心的交互对于用户而言更加容易上手，集成dappos意图基础设施往往能够给项目带来可观的增长。因此，许多头部项目和新兴项目都和dappOS进行了合作，比如Manta、GMX、BENQI、KiloEx等。
例如，2024年4月16日KiloEx集成了dappOS之后，交易量一周内增长217%，DAU增长3000%。

四、融资信息
dappOS的融资阵容优秀，获得了包括Polychain、Binance Labs、红杉、IDG、Hashkey等一线投资机构的支持。A轮领投机构Polychain在本轮周期中投资表现强劲，对再质押龙头EigenLayer、模块化龙头Celestia进行了投资。Dappos则是其在意图赛道布局的项目。

五、结论
随着区块链底层技术的发展和各类项目的逐渐成熟，未来的发展将会从基建为主向应用与用户友好过度，以意图为中心的项目将会成为整个行业发展的重点。dappOS有扎实的底层技术，本轮优秀的投资机构Polychain，币安Labs等资源支持，还有不断扩展的头部项目（如GMX）加入生态，在未来Dappos或将成为下一个意图赛道龙头，开启大规模应用和流量的引入时刻。

市场概览
过去一周纳斯达克和标普指数大幅下跌，并跌破各自的 50 日移动平均线，遭遇一年多来最糟糕的一周。经过过去三周的回撤，美日股市基本回吐了一半涨幅，标普500和纳斯达克100今年的表现已经低于沪深300：

上周科技龙头股是跌幅最大的股票，普遍出现了2位数跌幅（甚至高于比特币）英伟达下跌14.5%跌破了50日线和800美元关键支撑位，ARM下跌31%，超微SMCI股票下跌22%，博通跌12%，AMD跌11%，特斯拉跌14%。相比之下消费品和公用事业板块表现最好仅跌0.3%。

本周半导体、AI等科技股的加速下跌始于欧洲最高市值科技公司ASML财报。ASML一季度新订单总值远逊预期，环比剧减61%。此前，2023年第四季度其订单额创下纪录。ASML解释称，新订单下滑主要是由于最先进的EUV光刻机需求大幅下降。市场认为，ASML公布的业绩可能是针对未来将公布财报的科技巨头的预警。
随后阿斯麦和台积电双双发布对未来需求对谨慎评论，芯片和人工智能股票遭到抛售。此外，AI服务器制造商SMCI 在未发布初步业绩后于周五崩盘，引发了人们对人工智能整体需求的担忧。

对NVDA的恐慌似乎有些过头，其垄断地位暂时牢固，两点，一是NV link才能将多个芯片组装大型算力中心，二是CUDA开发者资源是全球最丰富的，暂时也不可能超越。

本周美联储官员发表了更多鹰派言论，10年期美债收益率升至4.62%，2年期升至4.988%，尽管中东冲突加剧，周中收益率一度大幅回落但最终又很快拉涨回来。华尔街目前已经不预期6月会降息，9月成为共识时间。不过好消息是ECB和BoE仍然预期在夏季开始降息，这点没有推后。

工业金属价格受到俄罗斯金属制裁的影响，铜和铝价格达到了一年来的高点。原油回落，抹平本月内所有涨幅，因伊朗和以色列双方相对克制。
避险需求在黄金身上体现但更为明显，周五一度突破2410美元，5个交易日4天收阳线。加密货币最近一个月走势与贵金属背离，债券与贵金属相关性亦破裂，这让很多市场参与者大感意外。德意志银行因此还更新了自己的模型，引入了“记忆”因子，拟合得到今年的金价上涨是“还过去十年的债”：

越来越多的美联储高官提到“加息”：

纽约联储主席威廉姆斯警告称，如果数据显示，美联储需要加息以实现目标，那么美联储就会加息，“加息”不是他预计的基线情况；
亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，如果美国通胀上升，对加息持开放态度；
美联储主席鲍威尔承认在通货膨胀方面缺乏进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适，但加息并不在近期范围内。
数据方面：
3月份零售销售超出预期，并对早先数据进行了向上修正；商业调查结果喜忧参半；首次申请失业救济人数保持在较低水平。

AI泡沫破灭？先是ASML，现在是台积电下调2024年全球芯片展望
我们的结论是过于悲观。
很多新闻报道传达了类似意思，台积电股价大跌12%，尽管台积电业绩超越了预期（营收同比增长13%净利润增长 9%）且只释放了少许消极展望，主要集中在手机和车载芯片上（个人电脑就不说了一直疲软），对于AI芯片对需求则是使用“永不停止”来形容。
台积电的净利润率为40%，继续公司历史最高水平，而行业平均水平只有14%，表明台积电拥有定价权的地位。不过，传统服务器需求仍相对疲弱且占台积电收入最大头（HPC 46%），台积电预测，2024年AI服务器的收入贡献将增加一倍以上，占2024年总收入的10%，并于2028年持续增长至20%以上

尽管一季度业绩不错，但随后的新闻发布会上下调了2024年全年不含存储器在内的半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下调代工行业增速至15% — 17%（此前预计20%）。
在全球半导体行业弱复苏的背景下，台积电释放的“寒意”被迅速放大，直接带崩了芯片行业股票，其中三星电子、联发科、日月光等芯片巨头股价纷纷下跌。分析人士称，2024年一季度半导体股的业绩和预期将“更为平淡”，“无法重现2023年的人工智能成绩”。
由于美国的税收日（4月15截止），全球股票基金在截至4月17日的7天内出现了资金流出，债券、股票基金和货币市场基金无一幸免。税收日可能会导致市场流动性减少，因为投资者可能需要出售资产以支付税款。需要注意的是，随着税收日过去，市场往往会恢复到由基本面因素（如公司盈利、经济增长和货币政策）驱动的状态。

资金流和仓位

LSEG数据显示，投资者净抛售价值 211.5 亿美元的美国股票基金，这是自 2022 年 12 月 21 日以来一周内最多的一次，连续第三周净流出。货币市场基金净流出价值 1181 亿美元，这是至少自 2020 年 7 月以来的最大单周流出量：

美国债券基金每周流出38.3亿美元，创12月中旬以来最大净抛售规模，主要是地方债流出，中短期国债依旧诱人：

美股投资者抛售最多的行业是非必需消费品 7.01 亿美元、医疗保健6.51 亿美元和以及黄金和贵金属基金 4.47 亿美元，但购买了净值约 2.81 亿美元的金融行业基金因为更长时间或更高的利率利好金融机构。

不过高盛的客户连续两周在净买入，尽管空头在增加，多头增长的更多：

其中long only funds在快速减持，多空双向的HF则开始做多：

整体美股SI已经是至少2年来最高水平：

中国概念基金连续六周净流出：

加密货币

考虑到YTD加密货币整体仍然上涨了30%以上，尤其是BTC对比股市和其他加密货币，在4月份仅回调了8.8%，可以看出这个市场仍相当具有韧性，之前有分析指出BTC像3x long nasdaq100指数的，这个指数4月下跌超过15%。山寨币4月回调较大，众多知名项目的跌幅也一度超过40%。不过随着伊朗和以色列互相敷衍反击了一轮导致冲突放大的风险落定，然后BTC安然度过第四次减半，周五晚些时候市场出现大幅反弹，BTC 2日反弹幅度创近一个月来最大：

4月份是BTC已经连涨了7个月后首次的月度级别回调，7根月度阳线应该是BTC问世以来最长的连阳，其次是2013年和2021年牛市，分别连涨了6个月。所以本月出现10%上下的回调也不奇怪。
BTC现货ETFs上周小幅净流出2.04亿美元，Bitwise的BITB上市以来首现净流出，但IBIT，FBTC，EZBC，BRRR则仍从未出现过流出，令人惊讶，IBIT，FBTC是资金流入的主力，上市以来分别流入154亿、81亿美元。

IBIT ETF截止目前大约有30名机构投资者，主要是基金和顾问机构，每个机构所持有的股份百分比都很小。表格中显示的这些机构仅占IBIT总份额的0.2%，还有很大的上升空间。

比特币周六成功减半，同时伴随着RUNE符文铸造开启，由于此前Ordinals铭文项目的造富效应，这次符文上线立即导致网络费用增加，2024减半区块已成为比特币历史上开采过的最昂贵的区块（37.67 BTC），比特币网络转账费用周六中值升至92美元，矿工收入不降反增。
之前不少分析担心BTC不断减半后如果价格不涨，算力也将停滞无法让网络的安全性承载更大的价值，让网络陷入价格和算力双杀的负向螺旋，但就铭文，符文和各种L2的活跃来看，这种可能性将大大降低。
负面影响是高额交易费用可能会阻碍比特币作为常规支付方式的采用，特别是对于小额交易，违背了比特币扩展用户的初衷。另外一个主要后果是“灰尘”的增加，超过一半 (53.94%) 的比特币地址持有的 BTC 少于 0.001 个。如果费用持续高于60美元，这些余额实际上变成了“灰尘”。

符文可以简单理解成无需链下数据在比特币上发行原生FT的协议，之前的铭文刻在隔离见证数据里，而符文刻在OP_RETURN里，也就是直接利用UTXO，拥有极小的链上足迹。与此相反，BRC-20基于序数理论，这一理论并不是比特币的原生组成部分。此协议的代币发行机制也会导致UTXO数量激增及网络拥堵，且只能发行NFT使用场景受限。
减半后，比特币的通胀率将下降一半至 0.8%，低于黄金的 1.4%：

电力成本是矿工最大的支出，通常占矿工总现金运营支出的 75–85%。美股矿商的电力成本平均约为 0.04 美元/千瓦时。按此成本计算，VanEck估计减半后排名前 10 名的上市矿商的全部现金成本约为 4.5 万美元/比特币。尽管利润缩水，但可能仍保持盈利。从历史上看，比特币矿业股票在减半后强劲复苏，并在减半年份表现优于现货价格。矿商股在周五似乎有提前反应：

一个有趣的主题：反身性是否发生
因为几乎所有人都知道，根据前三次历史，比特币会在减半前上涨，减半后下跌或横盘整固。
因为历史数据有限，所以前三次重复了同样的剧情，另外2012年第一次减半时市场还太小甚至CEX才刚出现，所以参考性有限。
但实际在金融市场中因为专业投资者倾向于提前交易，所以我们并不经常看到同样的模式连续发生。
那么这次是否不会与之前一样？
四次减半历史中，今年和2016年比较像，都在减半前三周出现大幅回调，体现出市场想提前兑现利好，并且2016年在减半后一个月市场继续下跌超过10%。而2012年与2020年则是在减半前后几周市场都上涨。所以以JPM为代表的悲观派认为既然之前已经大幅上涨则利好已经被提前消化的观点也基础并不牢靠。

本周关注
本周将有43%的SPX成分股公司发布财报，微软、Meta Platforms、谷歌和特斯拉是财报主角。本周将发布第一季度GDP数据、3月份PCE、制造业PMI值。
美银的一篇报告回顾了历史上重大宏观冲击/地缘政治事件期间标普500指数的表现，指出标普500指数在这些重大事件中的峰值到谷值的平均跌幅为8%，但在三个月后平均回升了10.5%。事件发生起市场达到谷值（trough）所经历的天数平均只有17天，中值仅4天，看起来巴以冲突带来的回调时间已经超过了这个水平

作者: Jaden、Jill
一、基本面介绍
Solana是基于PoH的Layer1区块链，主打高能效、高交易速度、低费用，由前高通公司高管Anatoly Yakovenko于2017年创立。在FTX暴雷后，SOL代币价格以及整个生态都遭受到了致命的打击，最后的一年多时间Solana生态都处于极度低迷的状态。
目前，Solana生态已恢复其活力，主要包含以下原因：
1）市场整体复苏。根据Artemis数据，2023年10月1日，区块链市场稳定币市值为130B，2023年第四季度稳定币市值增加至135.5B，截至2024年3月26日，市场稳定币数量增加至当前的156.5B。而Solana上的稳定币市值从883.9M增长至97.5B，增长率约为170,000%。
2）生态项目中出现多个新项目，潜在空投吸引用户。Solana链上最大的交易聚合器Jupiter在24年1月宣布对早起用户进行空投JUP、Bonk对soga手机持有者进行空投等，以及Solana生态中一系列新协议Drift Protocol、Backpack，Marginfi、magic eden等尚未发币，引起了用户对Solana生态上新项目交互热情。
3）高性能特性促使了meme文化盛行。随着ETH代币价格上涨，以太坊链交互费用相对于其他公链和二层过高，促使非巨鲸用户分散至其他链上。BONK作为Solana上最初的meme代币龙头，其市值在12月中旬达到了15亿美元，Solana上meme造富效应开始传播。
二、代币情况
SOL代币总量为5.73亿枚，流通量为4.44亿枚，代币质押量为3.6亿枚。当前市值为872亿美元，已超过上一轮牛市高点。

三、生态
当前Solana的TVL为49.9亿美元，生态处在迅速恢复的阶段。距离上一次牛市的TVL高点100亿美元仅一步之遥。链日活跃用户和新增地址数量自2022年5月以来持续创下新高。自2024年3月活跃地址数量为3743万个，新增地址数为2784万个。

来源：the block
Meme
Meme，中文为“模因”，被定义为“文化的基本单位，可通过非遗传的方式，特别是模仿而得到传递。” 在互联网社会中，模因被认为是可引起病毒式传播的文化，形式可以是语言、图片、视频、行为等。模因的复制特性应当具备三个特征，即遗传、变异和选择。用户在自发筛选信息以后将自己认同的信息复制分享出去，难以得到大众认同的信息往往会随着时间淡出大众的视线，从而实现文化遗传和选择。在传播的过程中，应当具备再创造的特性，从而实现文化的再创造。此外，还需要重视潜意识情感的原力，只有当足够多的传递者，充分加入自己的情绪和情感时，才有可能达到爆发的结果。
市值排名前100的meme代币分别是DOGE、SHIB、PEPE、WIF、FLOKI、BONK。除以太坊上meme代币，仅有solana meme代币市值进入前100。在区块链的meme文化中，“DOGE”狗文化可被视为原文化单位，SHIB、FLOKI为以太坊链上的狗文化再创造，而BONK和WIF则是狗文化在Solana上的再创造。WIF社区中包含更广泛的社区基础，因此在后期超越了BONK,成为了Solana上的meme龙头。
市值（数据取自Coingecko；2024年3月24日）

Dogwifhat（WIF）
dogwifhat模因图，最初主要流行于堡垒之夜和火箭联盟的玩家之间。2019年11月6日，堡垒之夜职业玩家issa首先将他的Twitter个人资料图片设置为一张戴着粉色编织帽的柴犬照片，Twitter用户@Vapurly 评论“Dogwifhat”，随后并发布“加入dogwifhat”的推特内容。随后，一大批具有影响力的名人陆续使用该图片作为社交媒体头像，包括堡垒之夜主播 Vraxito，火箭联盟玩家 Spoodah、nxtsabo等等。
Dogwifhat代币受到该图片的启发，于 2023 年 11 月推出。2024年3月1日，Robinhood宣布将在其加密平台新增支持WIF。3月2日，加密货币交易所BitMEX的联合创始人兼首席执行官Arthur Hayes发推表示看好WIF。
Bonk（BONK）
BONK于2022年12月25日上线，作为送给solana社区的圣诞礼物,50%代币用于空投，该项目旨挑战VC 代币的主导地位,反对低流通高通胀式的代币经济学。
BONK代币在solana社区接受度较高，被penBook和 Orca平台接受作为NFT的支付选项，作为SolFarm和BonkStake等平台质押NFT的激励措施。BONK也通过对 Solana Saga 加密手机进行空投的方式扩大其进一步影响力。
Book of MEME（BOME）
Book of MEME是一个 CC0 meme书库，也可以是去中心化社交网络，可链接一切的 NFT，以及 solscan网络上的的迷你GIF，由Pepe Meme艺术家Darkfarm发行。该项目原计划募集500 SOL，最后一共募集了10,131 枚SOL。募集的所有SOL都添加进 LP池，在为其提供了良好的初始流动性，使得巨鲸可轻松参与交易。
Slerf（SLERF）
3月17日Slerf通过其推特账号发布募资消息，成功募集超过5万枚SOL，募集到的资金将一半用于预售，另一半注入流动性池（LP），这一做法与其他募资MEME项目规则一致，尚无出彩点。但18日，Slerf项目创始人@Slerfsol在X宣布操作失误导致LP及空投代币被意外销毁，且铸币权限也被永久移除，这一事件成成为了SLERF价格暴涨的催化剂。
Myro（MYRO）
以Solana联合创始人Raj Gokal的宠物犬Myro命名。MYRO持有者可使用代币购买限量版Myro商品，包括T恤、帽子和卫衣。该项目还定期举办社区活动，包括语音聊天、论坛和竞赛加强社区凝聚力。团队选择对代币实行0%的交易税，确保用户在进行交易时不会产生额外费用。开发者除了放弃合约所有权，还燃烧他们的LP代币，进一步加强了meme代币的去中心化属性。
WEN
WEN是基于Jupiter项目推出的 LFG Launchpad平台测试发行meme代币。
代币分配为：70%用于空投，空投对象包括 Jupiter 用户、Ovols NFT 持有者、蓝筹 NFT 持有者、Genesis Saga NFT 持有者、mockJUP 测试用户等等。20%用于在 DLMM 构建流动性；10%保留至财库，其中0.75%的WEN 将给予Jupiter DAO， 0.25% 将给予 Jupiter 团队；空投申领结束后，所有未被申领的 WEN 被销毁。
DEX
Jupiter（JUP）
简介：Jupiter于2021年9月作为Solana上的DEX聚合器推出，旨在通过从多个来源传递流动性，为Solana用户提供更好的交易体验。目前主要提供交易聚合、限价单、DCA/定投、Jupiter Start四大功能。
依据Coingecko 去中心化交易所交易量排名来看，Jupiter 24小时交易量仅低于Uniswap，占据第二名，并在近期几度超越Uniswap。一方面是由于Solana生态的火热，交易量异常活跃，另一方面则因其良好的流动性，Jupiter目前已成为Solana用户交易首选。

来源：Coingecko
为了让Jupiter社区成员和用户更多地了解Solana生态系统中的新项目，Jupiter推出Jupiter Start业务，关键功能之一的Launchpad发射台（LFG）现已启动，也是目前Solana上唯一活跃的自带发射台的DEX。目前LFG Launchpad已于3月7日开启了首轮投票，可为获得支持的候选项目发行其代币，首轮候选项目为Zeus Network、SharkyFi、UpRock。Zeus Network已确认将上线LFG Launchpad。
在Jupiter DAO设计的投票流程中，JUP持有者通过锁定JUP代币以获得投票权，并对提案和 LFG 候选项目进行主动投票，没有最低质押数量限制。质押代币解锁有30天冷静期，在此期间仍可参与投票，但是投票权会逐渐减少。
Jupiter计划将1亿枚JUP代币和75%的launchpad费用分配给质押者。依据Jupiter DAO历史数据显示，首轮（3月-6月）投票中已有2.2万个钱包地址约2.4亿枚代币进行质押，此次有5000万枚代币和其他Launchpad费用（包括75亿枚WEN）投入分发，另外5000万枚将在下个季度使用，也就意味着JUP首轮（90天）质押收益率至少可达到84%（0.5/2.4/90*100%*365）。

来源：vote.jup.ag
而且Jupiter专门成立了Jupiter Labs用于孵化基础设施，目前暂定推出的产品为衍生品DEX和LSD稳定币， Labs独立于Jupiter并最终会独立运营。衍生品Perps类似GMX V1协议，已上线Beta版本，支持SOL/ETH/WBTC三种资产，最活跃的SOL交易对24小时交易量达到2亿美金，足以可见在Jupiter的推动下，Jupiter Labs吸引到较多的市场用户和资金。而稳定币协议XYZ暂未推出，用户可通过抵押SOL铸造生息稳定币SUSD。
目前来看Jupiter在Solana上已聚合大部分的交易量，而在其庞大的用户流量和项目资源加持下，Jupiter Start和Jupiter Labs可推动Jupiter以及Solana生态系统的完善，并可在一定程度上形成联动效应，进一步扩大Jupiter的市场潜力。
团队和投资：
团队的主要人员为Meow和Ben Chow，二者于2021年5月成立Jupiter，同时，他们也是Solana上流动性平台Meteora的成员。Jupiter并未公布过任何融资。
代币情况：
该项目于2024年1月31日正式发币，其代币总量为100亿枚，其中40%将通过4轮空投分配给社区，首轮空投分配了10%的代币，也就意味着后续仍有空投预期激励用户采用。
当前市值16.05亿美金，上线的主流交易所包括Binance、Gate。JUP流通量为13.5亿，首轮投票质押了2.4亿枚代币，相当于锁住了18%的流动性，市场流通的筹码更加少。在高收益率和降低流通量的螺旋作用下，有可能会进一步推动JUP代币价格的上涨。

来源：Coingecko
Raydium（RAY）
简介：Raydium是建立在Solana上的首个AMM和流通性提供商，其核心产品是Raydium DEX。Raydium的独特性在于与Serum订单簿的集成使市场参与者能够更灵活地交易数字资产，并且Raydium的流动性池为Serum的订单簿做出贡献，增强了整体流动性。这种集成确保了 Serum 上的任何人都可以对 Raydium 上的订单进行交易，反之亦然。
Raydium也自带Launchpad发射台功能，曾是Solana上最受欢迎的DEX，之前大热的Star Atlas游戏项目也是在该平台完成IEO。Raydium打新池可Ray Pool和Community Pool，Community Pool是根据项目方的要求完成一些社交平台交互任务从而参与IEO的发行，Ray Pool就是代币RAY可根据质押数量获得参与打新的门票，从而为RAY代币赋能。
但是该项目曾在2022年12月遭遇黑客攻击，损失约440万美元，后通过项目财库对投资者进行补偿。因Solana生态的没落以及黑客攻击的负面影响，Raydium进入发展低谷期，其市值也一度被Orca超越。
团队和投资
Rdydium的团队在加密货币量化以及做市商领域拥有多年经验，由FTX团队引荐进入Solana生态。Raydium未公布相关融资额。

来源：Rootdata
代币情况：
RAY代币总量5.55亿，于2021年2月21日推出。当前市值5亿美金，FDV为10.7亿美金，代币流通量达到46.7%。在RAY经济模型中，有22%代币分配给了团队和顾问，据悉该部分代币至少有3年锁定期，也就意味着2024年团队部分代币可能面临解锁。

来源：Coingecko
Depin
Nosana（NOS）
简介：Nosana是一款分布式GPU网络，允许任何人租用算力，通过利用全球闲置GPU的潜在能力，实现GPU算力按需访问，解决市场上 GPU 短缺的问题，为AI用户提供元宇宙项目所需的计算资源。
Nosana的目标是将AI 与区块链技术相结合，以满足AI 推理对GPU 单元日益增长的需求。
伴随AI领域的爆发式增长，Nosana已迅速转向AI推理，代币价格因此获得较为不错的表现。
依据Nosana浏览器数据显示，2023年12月中旬至2024年3月，Nosana AI 推理呈现较为强劲的需求。

来源：Nosana Explorer
代币情况：
NOS代币总量1亿枚，当前市值4.1亿美金，流通量达到83%。上线的主流交易所包括Gate、MEXC。流动性主要集中在Raydium。
NOS是Nosana生态系统原生代币，用于支付服务费用，并在Nosana购买计算资源，而且在Nosana上部署AI推理工作时也需要拥有NOS代币。同时Nosana提供代币质押以供用户赚取奖励。在在Nosana网络产生的费用中，2%用于奖励NOS质押者，NOS代币可在Nosana网络中捕获一定的价值。

来源：Coingecko
Helium（HNT)
简介：Helium旨在通过相应激励措施，促使矿工部署热点，提供无线网络覆盖，为物联网设备提供低功耗、广覆盖的无线网络接入，同时通过独创的覆盖证明机制奖励矿工。Helium 的潜力和前景来自于其挖矿模式，其独创的 PoC（Proof of coverage）是一类优化版的 PoW 挖矿机制，也可算做地理位置 PoW 挖矿机制，通过无线网络技术完成，特点是能耗较低，不需大量电力，挖矿入场门槛极低，因而受到用户欢迎。
2023年4月20日，Helium网络完成向Solana网络的迁移，最强生态和最强叙事双重buff叠加。当前社区覆盖热点近99万个，活跃热点40万。
2024 DePIN 全球硬件大会将于4月8日在香港数码港举行，Helium基金会CEO Abhay Kumar目前已确认出席。
团队与投资：
Helium项目成立于2013年，项目总部位于美国旧金山，自2014年起，Helium先后完成至少4轮融资，2022年以12亿美元的估值完成2亿美元的D轮融资，其各轮融资金额表现都非常亮眼，参投公司包括A16Z、Multicoin 以及谷歌风投等。

代币情况：
HNT 代币总量2.23亿，流通量1.63亿，市值9.8亿美元。HNT 是 Helium 生态系统中的主要经济资产，支付网络数据传输费用的唯一方法是燃烧 HNT。

Helium Mobile（MOBILE)
简介：Helium Mobile想要成为一家去中心化的5G网络运营商，通过代币激励个人分享热点设施，使用无数小型分散的热点取代大型基站，从而实现低成本、高覆盖的网络。MOBILE是 Helium subDAO 治理代币,通过社区提案HIP53引入更宽泛的Helium网络，该代币由5G-CBRS和WiFi热点通过数据传输和覆盖范围证明来进行开采。该网络提出了使用量决定代币奖励的机制，在某种程度上降低了设备空转骗取奖励的可能性。项目处于早期，参与网络的设备还十分有限。

来源：https://hellohelium.com/build
代币情况
最大供应量为2300亿枚，代币挖矿由2022年8月开始，每两年减半一次。热点供应商和服务提供商都必须质押MOBILE代币才可加入网络。目前代币流通量为856亿，流通率为37%，已上线Coinbase。

数据来源：Coingecko
Shadow Token（SHDW）
简介：Shadow 是一个由 GenesysGo 开发稳定的高性能云平台，由去中心化的运营商网络提供支持。Shadow Drive 是专为 Web3 构建者设计的去中心化、高性能和可扩展的对象存储。Shadow 的 Solana RPC 建立在独立运营商的网络之上，通过直接向生态系统运营商支付计算费用，真正将后端 API 去中心化。
此前，在Solana上进行NFT等存储活动，常采用Arweave 和 Filecoin 这种第三方存储解决方案，但它们都是一条独立的存储公链，与Solana 不兼容，进行存储活动用各自的代币支付。ShadowDrive则是Solana生态的原生存储系统，是专为满足 Solana 对生态系统的存储日益增长的需求而设计。
根据项目的官方文档描述，Shadow Drive 的存储费用比市面上任何同类项目都要便宜，一方面得益于 Solana 本身的gas成本低，另一方面则由于ShadowDrive 底层对存储任务合理的分解、调度和安排，这里就涉及到该项目的数据分发和共识引擎D.A.G.G.E.R.（directed acyclic gossip graph enabling replication），可优化快速数据访问和文件处理，让存储的效率更高。
2024年1月17日，官方正式宣布ShadowDrive V2和D.A.G.G.E.R 测试网启动，且项目方提供总计60万枚SHDW的代币用于激励做出贡献的节点运营者和用户。
而且GenesysGo官方曾在X平台直言2024年上半年的任务就是将ShadowDrive V2和D.A.G.G.E.R部署到主网，下半年的任务则是营销、营销、营销。

代币情况：
SHDW代币总量1.69亿，当前流通量已达到96%，市值2.2亿美金，FDV为2.3亿美元。目前尚未在主流中心化交易所上线，流动性主要集中在Raydium。

来源：Coingecko
Solchat（CHAT)
简介：基于Solana区块链的通信协议，用户可以通过web3环境进行语音通话、短信等操作，并且所有的群聊信息等都存储在链上，用户每次互动都会进行加密进行隐私保护。当前处于v1版本，预计很快发布v2版本，v2为最终版本，将降低使用费用、支持群聊和添加NFT头像等功能。其v1版本的钱包与钱包之前的Facetime通信成功促使其代币价格拉升。
代币情况：
CHAT代币总量为1000万枚，50%用于预售，10%作为LP，10%分配给团队，10%用于市场营销，10%用于中心化交易所。当前市值为9060万美元。
Solchat 引入了一种质押机制，用户可以将其 $CHAT 代币质押到质押池中，以获得总池中 80% 的收入份额。

Solcard（SOLC)
简介：solcard是支持SOL充值、无KYC的加密虚拟卡，该加密虚拟卡支持网上购物。Solcard对每笔用户存款收取5%的手续费，并且计划将收取费用的50%返还给SOLC代币持有者。微信支持Solcard绑定支付促使其价格拉涨。
代币情况：代币总量为1亿枚，80%用于公平发售，10%用于市场营销，10%作为储备财库和运营。当前市值为1600万美元。

流动性质押协议
由于ETH转PoS之后成为生息资产，个人直接参与质押的门槛较高，而交易所推出的质押服务则受到高度中心化的诟病，而流动性质押平台可提供质押证明代币并可在DeFi协议中使用，提高资金使用率，从而受到市场的青睐。SOL代币经济模型的通胀模式也激励SOL持有人质押其代币。
SOL质押数量在2023年10月30日达到了历史高峰，为3.98亿枚。由于币价拉升，因此部分代币选择解质押，目前，Solana共质押了3.8亿枚SOL，其中越3.57亿枚为直接通过节点质押，2300万枚SOL则是通过流动性质押协议进行质押。其中生态上最大三个流动性质押协议为Marinade Finance、Jito Network和Blazestake。

数据来源：dune.com/ilemi/solana-staking
Jito network
简介：Jito network是由Jito Lab所推出的流动性质押协议，Jito给质押者提供了质押收益外，同时可捕获Solana网络中的MEV收益。其产品包括：客户端Jito Solana、Jito Bundles、区块链构建器Jito Block Engine、MEV分配系统。由于其MEV业务可将部分的MEV收益分配给JisoSOL，所以通过Jito质押的用户收益也相对更高。协议TVL在2023年11月前快速增长，空投快照后质押数量有所下跌，1月后质押数量缓慢增加。根据dune数据显示，Jito目前是solana生态中最大的流动性质押协议，质押SOL数量为916万枚。
投资机构：
种子轮获得220万美元融资。
A轮融资获得1000万美元，由Multicoin Capital与Framework Ventures领投，Solana Ventures以及Solana Labs联合创始人Anatoly Yakovenko参投。
代币情况
Jito的原生代币为JTO，当前流通市值为3.31亿美元，于2023年12月7日正式发行，总供应量为10亿枚，当前流通量为11.7%，主要交易场所为币安。代币总量中34.3%用于社区增长；24.5%分配给核心贡献者；25%用于生态发展；16.2%分配给投资者。分配给社区增长的代币中1亿枚用于空投，8,000万枚分配给了JitoSOL的持有者，1,500万枚分配给运行Jito客户端的验证者，500万枚用于分配给Jito MEV的搜索者。

来源：Coingecko
Marinade
简介：于2021年8月正式推出，是solana生态上最早的流动性质押协议，用户可以在Marinade平台上质押SOL并获得mSOL。mSOL的解锁时间通常为3天，与Solana网络质押epoch时间一致。Marinade还提供原生质押服务，允许用户在不使用任何智能合约（也就没有LST）的情况下获得质押收益。目前Marinade上质押的SOL数量为623万枚。
作为在Solana链上最早的质押协议，Marinade历史上SOL最大质押量约为900万枚，随后陆续受到Lido以及Jito等质押平台上线的冲击，业务长期维持在相对稳定水平。营销能力相对一般，因此市场关注度一直较低。
代币情况：代币总量为10亿枚，流通市值为7800万美元，已上线coinbase。代币分配中35%（3.5亿）分配给流动性挖矿，每周分发大约0.17%（170万枚）奖励mSOL持有者。

来源：Coingecko
Blazestake
简介：Blazestake于2022年5月推出。在BlazeStake平台上，质押者有两种选择：一是加入标准委托池，二是选择任意验证者进行SOL质押。无论哪种方式，质押者均可获得bSOL作为其流动性质押收益的证明。该平台网络质押量在2023年11月迅速增加，由60万枚SOL增长至239万枚SOL，增长率达到400%，可能于该平台暗示进行空投相关。
代币信息：
代币总量为100亿，当前市值为1900万美元。未找到其他代币信息。

预言机
Pyth Network（PYTH）
简介：Pyth Network是由Douro Labs开发的价格预言机解决方案，该协议产品主要为Price Feed（喂价服务）、Benchmarks（提供链上和链下的历史数据）以及Entropy（随机数）服务。Pyth网络使用第一方数据网发布数据到Solana和Pythnet，支持来自交易员、做市商和DeFi协议的数据源。Pyth采用“推”模型解决传统“拉”模型的问题，降低延迟、扩展性和网络成本。
在2024年2月，Pyth的交易量占据Solana网络的将近20%，由于3月solana meme代币交易火爆，pyth的交易量仍占据Solana网络的将近10%。由于其合作伙伴十分广泛，因此多个协议都宣布将对PYTH质押者进行代币空投。
投资机构：
2023年12月宣布完成战略融资，Castle Island Ventures、Multicoin Capital、Wintermute Ventures、Borderless Capital、CMT Digital、Bodhi Ventures、Distributed Global和Delphi Digital等加密公司参投，融资金额并未披露。
代币情况：代币最大供应量为100万枚，当前代币流通率为15%，下一次代币解锁时间为5月20日，流通量将增加至36.2%。质押PYTH代币可参与协议治理投票，当前质押量为1.27亿枚，占流通量的8.4%。

并行EVM
Neon（NEON）
简介：Neon是Solana 上的以太坊虚拟机，兼容EVM，允许开发者使用以太坊工具在 Solana 上构建和部署去中心化应用（dApp），由Neon Labs构建。
NEON 创造了一个类似 EVM 的代码执行环境，它的工作原理是将受激励的 Neon EVM 运营商引入 Solana 区块链，后者代表以太坊 dApp 用户促成交易。这些运营商从使用 Neon EVM 的 dApp 接收类似以太坊的交易。然后将它们包装成 Solana 交易，最后将这些交易发送到 Solana 区块链上执行。
Neon EVM 使基于 Solidity 和 Vyper 的 dApp 可以利用 Solana 网络的优势：低费用、高交易速度和并行交易执行能力。
团队和投资
Neon首席执行官Marina Guryeva是欧洲工商管理学院硕士，CTO Andrey是计算机科学于控制系统所示，二者都有丰富的区块链工作经验。
Neon在2021年11月9日完成由Jump Capital 领投，Three Arrows Capital、Solana Capital、IDEO CoLab Ventures 等参投的 4000 万美元融资。而后，11 月 11 日又有德国区块链孵化公司 Advanced Blockchain AG 宣布，已经通过其子公司投资 Neon Labs。
代币情况：
NEON代币总量10亿，当前流通量占比5.77%，流通市值1亿美金，FDV 17.4亿美金。NEON代币于2023年7月17日上线，目前流通的部分基本为公募释放的5%，种子轮投资者、早期贡献者、团队等相关利益方代币均有1年锁定期，之后1年内线性解锁，解锁期为2024年7月17日。
NEON主要流动性场所在Gate.io以及Orca，而在3月27日，Coinbase将SHDW、NEON两个代币列入上币路线图。

美股一季度创五年最佳开年表现
上周科技股普遍承压，数字货币出现一定程度反弹，相关股票亦有积极表现：

但截止3月收官，欧美股市十年来首次连涨五个月，标普连续两季度均涨逾10%，纳指今年一季度略有落后，但也涨逾9%，主要因芯片之外的部分大科技公司表现拖累。特斯拉一季度跌近30%，英伟达涨80%，苹果跌10%。
根据高盛PB数据，TMT类股(信息技术+通信服务)在季末前的最后3个交易日里连续遭到净卖出,占据了上周美国单一股票总净卖出金额的约75%。目前占美股总净敞口的29.1%,相比2月中旬32.5%的峰值和过去1年、5年的水平均有所下降。

可以看出季度末大型基金的rebalance影响明显（一般卖涨的，补跌的，实际调仓交易通常会安排在3月底～4月初），前期涨幅较大的股票面临抛压，根据高盛测算养老基金可能会出售估计 320 亿美元的股票以重新平衡其头寸。理论上季末调仓应该会看到不少对比特币ETF的需求（因为1月才上市，意向配置的基金还没来得及加入投资组合）下周可能是个强劲流入的一周。
黄金上周大涨3.12%，再次刷新历史新高，显示市场对于分散化配置的需求和各派央行的预期。同期WTI原油价格涨3%至83.1美元，刷新去年11月来新高，进入2024年来，原油每月连涨，已经反弹超过10%，暗示通胀黏性将存在，理论上对无息资产有压力，但目前市场焦点仍是分散配置。
科技巨头面临监管压力
美国和欧盟监管机构正在对苹果、亚马逊、谷歌、微软等科技巨头发起一系列反垄断诉讼和调查。这7家公司年收入高达2万亿美元,对于财政吃紧的监管机构和政府来说是一个诱人的目标。
市值最大的7家科技公司,它们占标普500指数的30%,过去12个月贡献了标普500指数60%的涨幅。投资者喜欢它们是因为它们在各自领域有垄断性的优势,能够维持高利润率。
过去一年7大科技巨头的平均税率只有15%，大大低于标普500其他公司的21%。而监管收紧和税率上升有可能影响股价的预期。
科技互联网行业在历史上一直是监管最为宽松的行业。这可能是因为它们都是相对新兴的行业,监管规则还不够健全,也可能是因为政府有意给予这些行业更多自由,以鼓励创新。但随着科技巨头影响力日益增大,这种监管环境可能会发生改变。
下图显示了美国联邦政府对各行业的监管程度，用监管条例的数量来衡量：

科技国产替代
逐步将美国的芯片从政府的电脑和服务器当中移除，并用国产的产品替代。这里面影响最大的就是英特尔和AMD。除此之外，中国政府的采购指导也表示，将边缘化微软的 window 系统以及国外的数据库软件同样也要进行国产替代。为了反制美国对华芯片出口的限制，中国一直试图通过建设本土半导体行业来减少对外国公司的依赖。
对，新的举措可能会对涉事芯片公司的盈利造成重大的影响。 2023 年，中国为英特尔最大的市场，占营收的27%，而 AMD 则15%。
中国版QE？
上周五市场传出中国央行可能购买国债扩表（中国版QE）的消息，影响一度席卷包括股市、商品、债市。原始报道是南华早报援引习近平去年10月30日在中央金融工作会议上讲话称，“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。”这是五年一次的金融高层会议，但相关讲话内容在当时官方通稿并未出现，直至中国在3月公开出版的《习近平关于金融工作论述摘编》中节选发表被南华早报所报道。这一内容引来金融市场交易员的关注，部分受到中国货币刺激可能加码的乐观情绪影响，中港股市上涨，人民币汇率和债市也一度走强，尾盘回吐涨幅。
因为很快各路分析出炉，普遍认为中国不太可能实施美联储式量化宽松，相比于信贷总量，最近的政策仍强调关注信贷扩张的结构和有效性。《人民银行法》有明确规定央行不得在一级市场买国债，为的是防止帮政府部门直接加杠杆增加财政透支风险。二级市场操作可行，但此前央行从二级市场购债的方式之一是质押回购，并非直接购买，因容易引发价格和预期波动。另外一个就是一般央行会在已经没有降息空间之后才开启QE，现在还没到这个地步。
国债作为央行进行基础货币投放的方式已经是国际惯例，但央行购买国债不等于QE，QE指有计划的、长期的、大量的债券购买行为。美欧日央行目前国债占资产负债表比例分别为61%（4.62万亿美元），58%（4万亿欧元），78%（602万亿日元）。
多年来，我国央行往市场注入流动性，一般都是通过给予商业银行再贷款、降低商业银行存款准备金率等方式来实现，央行极少在二级市场上直接购买国债。所以中国央行资产负债表上只有3.4%是国债。上一次PBOC增持国债还是2007年，并且是定向向提供中国投资有限责任公司的资本金。
我们认为，中国QE为之尚早，PBOC的弹药还有很多没打完，不至于着急使用非常规手段，央行行长潘功胜和其他主要的领导都在3月份释放了多次中国有降息、降准空间的信息（2024年2月已有一次50个BP的非常规降息）。但PBOC完全也有条件尝试在二级市场购入一些中国国债，由于之前市场对此毫无预期，这样从0到1的边际变化还是不能忽视的，并且万一这个消息是中央授意来试探市场反映的，调动一下市场积极情绪总不是坏事，可以理解成A股、中债、黄金、比特币的利好，但预期不用太高。
财政纪律缺失是利好
2023 年全年美国财政部总共发行了 23 万亿的国债和新冠时期的巅峰是一样的，尽管经济在复苏。未来这个数字只会继续增长，没有人认为美国政府能收紧开支，现在预计2024将发行27 万亿，和 2019 年相比大了60%，是金融危机之前的 6 倍左右。同时，去年财政赤字接近2万亿，几乎每90天美国债务就上涨1万亿。就在几天前，又一个1.2万亿美元的预算获得通过。用美联储主席鲍威尔的话说，美国正走在一条不可持续的财政道路上。
巨大债务的发行会引发财政担忧，进一步加强市场预期美联储在未来几个月降息或出台其它宽松手段的信心，自从这一点上来说，利好股票、商品、数字货币和黄金。

过去一年美国政府偿付利息已达1.1万亿美元,为新冠疫情前的两倍。政府支出和债务规模持续上升,对美联储形成降息动机,以控制利息成本的快速增长。如果未来12个月美联储维持利率不变,美国政府年度利息支出将从1.1万亿增加到1.6万亿美元。需要Fed降息150个基点利息支出才能基本持平

美GDP有望逐季反弹
根据高盛的预测,2024年美国GDP增长有望呈现逐季反弹的态势:

果美联储像高盛预期的那样从6月开始降息三次,那将是在经济增长回升的同时放松货币政策。这与2022年的情况正好相反,当时美联储是在经济放缓的背景下收紧政策。所以尽管21倍的预期市盈率在历史上偏高，但美联储放松政策与经济增长加速的组合仍然应该为股市提供支撑。
BOJ鸽派加息后日元逼近152
日本央行3月19日结束了长达八年的负利率政策、并取消对日股ETF和REITS的购买，但仍将继续购买国债，且数位官员表示会继续维持宽松的货币环境。
因为放弃YCC和小幅加息跟放弃QE是两码事，只要购买国债仍在继续，日元流动性就仍然在增加，作为主要央行向全球资产增发法币的状态也不会有太多改变。
所以日元最近重回弱势，跌至一年来最低最水平。并且稳健的宏观风险环境预计将持续对日元不利，日元融资奔向海外但交易仍将继续，目前但加息幅度即便再升25bp并不足以引发资本的大规模回流。
尽管汇率突破152关口可能引发日本财政部干预，但可能无法改变大趋势，届时外汇市场将看到较大波动。

全球央行大转向
最近全球央行大转向成为媒体头条，不过由于各个国家情况不同，有的开始降息不代表我们会看到连续下降，有的加息却实际是鸽派信号。
首先是瑞士央行作为首个开始降息的发达国家央行，它的动作一开始被解读为一个里程碑事件市场后续的报道主要着重在瑞士央行突发动作的鸽派信号，以及这对美联储和欧洲央行的指引作用。各大报社的文章着重点也在讨论下一个可能降息的央行会是谁，但随后大家又关注瑞士的通胀和汇率问题，确实有降息的必要，市场的欢快情绪有所下降。
欧洲央行行长拉加德表示，官员们不保证在6月大概率降息之后未来可能采取的行动。换句话说，也是在提醒市场不要认为降息开始之后就会继续降息。
美联储其实希望降息，但最近数据并没有提供很好的切入点。鲍威尔3月记者会曾说，我们通常看到上半年通胀会更强一些，然后下半年没有那么强，我们必须让数据告诉我们，我并不清楚这是路上的一次小颠簸还是更多。
他这里说的小颠簸指的是一二月份偏热的通胀数据（3月数据也大概率偏热），这里能看出来他是想降，但需要等足够的理由。而如果全球对比美国的经济格外的强劲，也就是说从降息的可能性上要低于欧洲和英国。
鲍威尔在上周五的讲话中说刚公布的PCE通胀率基本符合美联储的预期。但其实这是一份略超市场预期的报告，由此可见他现在也并不想过度解读物价数据。
当然，重点是他提到美国经济表现强劲，当前无需急于降息，如果通胀不下行，美联储可以在更长时间内维持利率水平。这引发了周五晚间超过3%的回调。
不过他在讲话里也没有提到可能重回加息的说法了，另外，如果就业市场意外出现疲软，美联储将会及时做出反应（潜台词只要就业松动，物价没达到目标也会降息）。总体来说周五讲话略显鹰派，但不是很硬，不太会影响6月降息的预期，预计带来的回调将有限。
美股MEME热潮
“meme股”热潮再起，Reddit和DJT这两只股票都因散户的狂热而大幅上涨，股价变动主要由市场情绪和资金流向推动，与基本面无关。
本周美股市场的散户们热炒Reddit和特朗普旗下的社交媒体公司Trump Media & Technology Group Corp.（代码DJT）。
DJT继上市首日收涨逾16%后，隔夜美股再度大涨14%至66.22美元，市值达到约80亿美元，为WallStreetBets上讨论度最高的股票，在Interactive Brokers位列交易量前15大的股票。

据财务文件显示，DJT注册用户900万，去年前三季度收入仅为340万美元，而亏损却达到4900万美元，显然涨幅并非基本面推动。
Reddit则为Interactive Brokers上交易量第四大的公司，该公司于上周四在纽交所上市，发行价为34美元，随后即日最高涨至70美元，目前回落至49.3美元但仍比发行价高出45%。
Reddit成立近20年来从未盈利，2023年，该公司营收为8.08亿美元，同比增长约21%，净亏损从2022年的1.586亿美元收窄至9080万美元。

加密货币回温
加密货币的搜索热度，社交媒体热度

比特币现货ETF恢复净流入，全周净流入8.45亿美元，几乎抵消了再前一周8.9亿美元的净流出。FBTC 成为继 BlackRock 的 IBIT 于 3 月 1 日首次达到100 亿美元资产管理大关之后第二个破100亿的现货比特币 ETF，目前IBIT持有25万个BTC，FBTC持有14.3万个。

自2023年5月以来存放在交易所的比特币数量显着减少了8％至232.6万个，这表明供应紧张，部分原因是比特币现货 ETF 将 BTC 转移到托管冷钱包进行长期存储 。根据 Glassnode统计交易所持有的 BTC 总量占比已缩减至BTC总流通量的12% 左右，创下五年来的最低水平。这种远离交易所的动向传统上被视为看涨指标，表明人们更倾向于持有而不是出售：

不知不觉BTC永续合约的做多费率已经接近恢复到历史高点，当前年化折算约80%左右，3月22日低点只有11%：

值得注意的加密货币新闻
贝莱德的新代币化基金让 TradFi 和加密货币更接近 ( Coindesk )如果以太坊被指定为证券，贝莱德仍将追求现货以太 ETF ( The Defiant )Fidelity 向美国 SEC 提交 S-1 申请，要求进行质押即期 ETH EFTWIF 现已成为第三大模因币，鲸鱼紧握不放主要加密货币交易所 KuCoin 面临美国刑事指控 ( The Defiant )美国证券交易委员会面临诉讼，寻求将空投从证券分类中豁免（The Defiant）Fetch.ai、SingularityNET 和 Ocean Protocol 代币在拟议的合并计划中飙升 ( The Block )灰度为合格投资者推出以质押为主的收益基金
期权市场对美国大选偏乐观
通过分析标准普尔500指数期权市场的定价，评估投资者对2024年11月美国总统大选的预期。总体来看，目前期权市场对大选的关注度较以往选举年有所上升，但仍属正常水平。
SPX指数期权隐含的选举当天预期波动率约为正负3.3%。过去60年里,SPX在选举日当天波动超过3.3%的情况只出现过一次。
投资者似乎预期选举结果将利好股市,SPX看涨期权相对看跌期权的价格水平近期进一步抬升：

资金流动

情绪指标

作者 Alfre、LD Capital

一、背靠9亿月活的TON
The Open Netwotk(TON) 原名 Telegram Open Network，由 Telegram 团队在 2018 年创建，在ICO时代受到SEC指控进行了未经注册的证券发行后，Telegram 团队支付了罚款达成和解并放弃了该项目，由社区TON Foundation继续开发与运营。虽然与Telegram在名义上进行了脱离，但是二者的实际联系依然直接，TON一直是Telegram明牌官方支持的唯一的公链并持续与Telegram深度集成，TON将持续受益于Telegram巨大的用户基础和流量入口，Telegram将通过支持TON来构建一个具有自由，隐私的去中心化数字生态。
Telegram以坚持言论自由和保护隐私的主张吸引了全球众多用户， 其注册用户超过 13 亿，月活用户（MAU）近 9亿。同时Telegram在Web3用户获取极具优势，得益于宽松的言论氛围和监管环境，几乎所有 Web 3.0/Crypto 项目都在 Telegram运营社群，且 Telegram 的用户分布集中在亚洲、欧洲、南美和中东地区，散户特征较为明显，点对点支付需求旺盛，是较为理想的 Web3 待转化群体。
近期，除了Telegram 创始人 Durove 向表示正在考虑进行IPO的打算之外；Durove在个人频道里明牌宣告TON代币的官方出售渠道；Telegram 广告平台将正式向近百个新国家的所有广告主开放，为了确保广告支付和提款的快速和安全，将专门使用 TON 区块链，内容创作者将能够兑现他们的 Toncoin，或者将其重新投资以推广和升级他们的频道。这些举动将加速TON网络的发展，真正拓宽区块链的用例和场景。

二、病毒式传播的Notcoin
Notcoin 是一款免费且易于使用的 Telegram 游戏，其玩法主要是人们通过点击手机屏幕来赚取金币，自 2024 年 1 月 1 日上线以来，人气激增，当前该游戏的参与人数超过3000万，日均活跃达到500万，成为Telegram上数据排名第五的频道。

根据 TON 基金会的声明和对外接受的采访透露，Open Builders 创始人Sasha Plotvinov和她的团队在构建 Notcoin。Open Builders 是一个致力于为 TON 区块链上的项目提供融资的组织。它与 Tonstarter 相关，该平台去年成功筹集了 150 万美元的种子资金，专门用于支持基于 TON 区块链的项目。此外，TON的官方推特也多次转发Notcoin相关的推文，Notcoin的官方推特当前具有150万粉丝。

3月初，Notcoin推出了一项功能，允许精英玩家将大量游戏内货币转换为NFT代金券，这些代金券可以在其代币正式发行之前进行交易。玩家可以选择用1000万或1亿游戏币换取优惠券NFT。当前该NFT已上线TON 生态 NFT 交易平台 Getgems进行提前交易和定价，当代币正式在链上发行后，NFT可兑换为代币。
据Notcoin的游戏代表此前表示，代币生成活动以及后续向玩家的空投活动将于 3 月底或 4 月初进行。

三、相关数据对比
据27日数据，Notcoin NFT约有50万个在流通，当前价值为一张10M=9TON（按5U计算）,市值约为2250万美元，总交易量为200万TON，交易额约为1000万。

自3.15开始，Notcoin NFT的交易量开始活跃，25日近期最高交易2.5万张，成交均价为10M=6.7TON，成交额为83.75万美元，26日交易2.1万张，成交均价为10M=9.9TON，成交额为103.95万美元。成交最高价出现在3.13日10M=66TON，最低价出现在3.20日 10M=3.7TON。

Bybit 在本周一宣布，自世界标准时间周一上午 10:00 起，基于 Telegram 的 meme 币 Notcoin ($NOT) 将在其盘前交易平台上上市。 据27日数据，bybit盘前交易的报价为10M=60–90美元，较NFT市场交易具有不小的溢价。

对比当前TON生态排名第一的meme币FISH，其当前市值为3900万，24小时交易量为255万。Notcoin在NFT交易阶段，市值和交易量约为FISH的1/2.

四、结论
当前通过meme币的拉涨成为公链生态重要的破圈的途径，TON生态当前整体处于比较早期的阶段，但背靠Telegram巨大的用户量，发展潜力毋庸置疑，相对于生态项目TVL的发展，meme带动热度提升成为短期更容易实现的方法。Notcoin项目综合来看，得到了TON官方明牌支持且具有巨大的用户基础，有机会成为破圈的meme币选择。但风险在于当前代币经济还不明确，已有超过2000万美金的NFT在二级上线前流通，在上线时具有不小的抛压存在，但基于基本面认为该项目在中期具有潜力。

一、BTC L2的简要分类
BTC L2的兴起是这一轮行情不可忽视的叙事。BTC L2至少包括两个方面：一是offchain，不在BTC链上，但是和BTC链有某种关联，比如共识算法关联的联合挖矿，或者资产桥接等。二是能够提供一些比BTC链本身更强的能力，主要包括三个方面 — — 性能优化、编程、隐私。这三个方面的能力不一定能全部实现，不同的项目、不同阶段的侧重点也会不同。就现阶段而言，大部分BTC L2希望实现的是性能优化和编程能力，能够提供更快的应用产品，丰富BTC生态。
目前比特币 L2 方案的类别大致有状态通道（如闪电网络）、侧链（如Liquid、Merlin）、Rollup（如Rollkit）、客户端验证（如RGB，RGB++，Taro）等。
根据底层架构是否与BTC同构，也可以区分为两大阵营：
● UTXO 阵营：以 UTXO模型为基础进行衍生的一派，如Nervos Network；
● EVM 阵营：如当前质押空投火热的梅林，B²。
本文主要介绍UTXO同构的BTC L2 Nervos Network的产品特点、生态发展和代币经济模型。
二、团队与融资
Nervos Network 团队创始人在行业内深耕多年。
首席架构师Jan Xie：曾长期为以太坊客户端Ruby-ethereum和pyethereum开发做贡献，也曾与太坊创始人Vitalik Buterin合作开发Casper共识和分片技术。此外，他还创建了从事底层区块链平台开发和共识算法研究的公司Cryptape。
联创Kevin Wang：曾在IBM硅谷实验室从事企业数据解决方案工作，并共同创立了面向软件工程师的在线学校Launch School。此外Kevin Wang还是意图驱动的中心化求解器基础设施Khalani的联创。
联创兼COO Daniel Lv：以太坊钱包imToken联创，也是加密交易所Yunbi前首席技术官。此外，Daniel Lv还组织了10年的Ruby中国社区，并共同创立了ruby-china.org。
2018年8月，Nervos Network完成了2800万美元融资，Polychain Capital、红杉中国、万向区块、Blockchain Capital 等参投。2019年10月16日，Nervos Network在Coinlist完成了ICO，募资7200万美元。
三、产品核心
Nervos Network于2019年11月上线，采用了PoW共识机制和UTXO模型，与比特币同构。CKB在安全性、扩展比特币编程能力、技术积累、生态等多个方面有较长时间的开发和积累。该项目成立以来，主要开发的方向就是POW+UTXO基础上的高性能公链，恰好契合了这一次BTC L2的风口。
2.1 PoW：2023年底至今算力翻倍
Nervos Network团队认为，在去中心化程度和安全性方面，PoW优于PoS。要伪造或重构一条 PoW 链是极其困难的，因为需要重新计算每个区块的算力。因此，其底层采用的是POW机制，完全无需许可的，用户只需要购买矿机和电力就可以参与出块。
Nervos Network的挖矿算法为Eaglesong，常见的ASIC矿机有蚂蚁（Antminer）K7、金贝（Goldshell）CK6、Toddminer Como等。下图为Nervos Network的算力增长情况，项目的算力在2022年出现回撤，但2022年底至今处于增长状态，2023年底至今涨幅翻倍，有资金进入挖矿。

目前，CKB代币的挖矿收益也较好，在f2pool的挖矿收益排名第八。

2.2 Cell模型：安全性与可扩展性
Cell是Nervos中表示单条数据的最基本的结构。Cell 中包含的数据可以采用多种形式，包括 CKByte、令牌、Javascript 代码，甚至是 JSON 字符串等序列化数据。由于所包含的数据类型没有限制，开发人员可以充分灵活地选择。
Cell模型将所有数字资产（例如 CKB、代币和数字收藏品）视为其所有者的专有财产和责任。资产在参与交易时必须遵守智能合约规则，但资产本质上属于用户而不是智能合约。即使是定义代币的智能合约也没有对该资产的权限。这意味着即使攻击者在合约代码中发现了漏洞，他们仍将无法访问该资产，因为该资产处于用户控制之下。这提高了资产的安全性。
在此基础上，Cell模型增加了可编程性，支持智能合约。具体而言，Cell 将 UTXO 中的代表代币价值的 nValue 字段进行了抽象处理，分为 capacity 和 data 两个字段，其中 data 保存状态，可以存放任意数据。同时，Cell 数据结构中还包含了两个字段 LockScript 和 TypeScript，前者主要体现所有权，而后者可以自定义很多丰富的功能。
2.3 RGB++协议：合约扩展与性能增加
RGB++是基于RGB的扩展协议，利用一次性印章和客户端验证技术来管理状态变化和交易验证。它通过同构绑定将比特币UTXO映射到 Nervos CKB Cell，并使用CKB和比特币链上的脚本约束来验证状态计算的正确性和所有权变更的有效性。
RGB++解决了原始RGB协议在实际实施中面临的技术挑战，并提供了更多可能性，例如区块链增强的客户端验证、交易折叠、无主合约共享状态以及非交互式传输。
RGB++继承了RGB协议的核心思想，采用不同的虚拟机和验证方案，用户不需要独立的RGB++客户端，只需要接入比特币和CKB轻节点即可独立完成所有验证。RGB++为比特币带来了图灵完备的合约扩展和性能提升。它不使用任何跨链桥，而是使用本机客户端验证解决方案来确保安全性和抗审查性。
2.4 Spore 协议：升级版Ordinals
2024年3月中旬，Nervos Network生态项目JoyID钱包正式发布了首个基UTXO订单簿交易模式的Spore DOB Marketplace，并已开放首个 DOB 资产 — — Unicorn Box 的交易。 Unicorn Box是给社区用户的空投，当前申领已经结束，铸造时占用了340CKB，当前市场地板价格为71800CKB，涨幅200倍。

DOB（Digital Object，数码物）是通过 CKB 区块链上的数码物创造协议 Spore 发行的加密资产。Spore协议生成的DOB不可篡改，完全存储于链上，而且还在内容和价值之间建立了内在联系。
如果把CKB看作是比特币的一个升级版，那Spore就是Ordinals的一个升级版。其主要特点如下：
一是支持视频、音频、文本等多种内容类型，创作者有更多空间。
二是内容完全储存在链上，是完整的数字资产。而此前的NFT实际上只有储存链接地址在链上，具体的内容大部分存放在链下。
三是生成DOB需要获取CKB代币作为 “原材料”，铸造CKB的多少决定了该DOB在链上储存空间的大小，而销毁DOB则可以取回占用的CKB。这种机制确保持有 Spore DOB等同于占用CKB ，从而减少了生态内CKB的流通量。
四是免交易手续费。通过Spore协议铸造DOB时，在铸造时会默认多存入1CKB。在网络不拥堵的情况下，1CKB足以支付7000多次链上转账所需的矿工费，因此在随后的交易中可以达到免交手续费的效果。这可以提高用户体验，利于获取新用户。
五是可在不同的 UTXO 链之间自由流动。根据目前的计划，比特币一层资产发行协议 RGB++将在三月底上线，届时发行在CKB区块链上的DOB可以通过RGB++ Leap至比特币主网，成为比特币链上的数码物。
四、生态发展
Nervos Network生态初具雏形，包括钱包、跨链桥、DID、DEFI等项目。不过，知名的项目不多，尚未出现现象级的产品。
作为BTC L2，最主要的问题在于能够提升BTC这一沉淀资产的应用水平，激活其流动性。在这一点上，Nervos Network也处在起步阶段。
根据社区的信息，RGB++协议计划在3月底、4月初上线，这会带来更多的玩法，丰富生态。
生态项目Nervape刚刚快照发布了白名单，其4月初发布的DOBs也会直接发布在BTC链上。

从链上数据来看，协议的交易次数有所增长，2024年初曾出现天量的交互。独立地址数、Cell数量也在持续增长，链上的交易费收入在2023年底得到增长。总体看，链上数据有明显增长，活跃度增加。

四、代币经济模型
5.1 代币分配与释放
目前，代币CKB总发行数量为445亿枚，流通量为438亿枚，NervosDAO锁仓94亿枚。
CKB 代币的初始供应量为 336 亿枚，其中 84 亿枚已被销毁，实际供应252亿枚，分配给投资人、团队、生态基金等，现已全部解锁。
CKB属于通胀型代币，通胀来自两个部分：
一是挖矿通胀，全部用于奖励矿工。通胀速度仿照BTC，每四年减半，直至为零。前4年每年新增42亿，已经于 2023 年 11 月进行了首次减半，发行量已经降至每年 21 亿 CKB。第二次减半预计将于 2027 年 11 月进行，发行量将降至每年 10.5 亿 CKB。
二是每年固定增发13.44亿枚代币，又称为“二次发行”。这部分代币将用于：对矿工的激励（在链上存储数据的用户的状态租金）；对 Nervos DAO 存款人（在 DAO 中锁定 CKB 的用户）的激励；国库资金（基于不用于存储数据的流动性CKB），存入国库的部分将被销毁。
当前的具体分配如下图所示，从图中可知，二级发行一共有大约57.7亿枚CKB代币，其中69.5%的代币均被销毁，进入流通的大约为17.7亿枚。

据此计算，接下来一年，CKB将新增代币约25亿枚，年通胀率大约为5.7%，属于中等通胀速度。
5.2 NervosDAO质押
NervosDAO锁定了大约94亿枚代币，占总流通量大约21%，平均的存款时间为大约800天，属于长期持币。当前的质押收益率不高，只有2.29%，质押吸引力有限。

从历史情况来看，在2021年牛市期间，最高锁仓了达到大约120亿枚，此后下跌，最低在80亿枚左右。因此，整体看这部分持仓较为稳定。2023年底至今，新增质押有所增加。不过，从质押/流通量的比率来看，整体处于下降趋势。新增用户、新增代币没有进入质押中。

5.3 持仓分布
CKB代币持仓分布集中度较高，链上共有27万个地址持有CKB，其中前100持仓地址持有76.93%的代币，前10地址持仓54.28%，币安的地址中持有超过32%的代币。
前10持仓地址中，扣除交易所地址，另有4个未标记地址。其中，第四大地址于2023年5月建仓，此后持续转入，最晚一笔转入为2024你那3月25日，未参与质押。第五大地址未2023年5月建仓，仅有一笔转入，未参与质押。第八大地址为2021年建仓，仅一笔转入，全部参与质押。第9大地址为2024年3月22日建仓，未参与质押。

六、结论
Nervos Network是2019年上线的POW+UTXO同构的公链，现定位为BTC L2。团队有较为丰富的开发经验，产品在可编程性、可拓展性上有所创新，2024年以来推出了RGB++、DOB等概念，契合了时下BTC L2发展的叙事。
生态初具雏形，社区活跃度尚可。其作为BTC L2，生态重点应该是带来更便利的BTC应用，激活BTC资产流动性。RGB++计划在2024年3月底、4月初上线，生态项目Nervape计划在BTC链上发行DOBs，希望以此为契机，带动BTC链上资产发展。
代币CKB为通胀型代币。初始发行的代币已经进入全流通，目前每年产生通胀，通胀来源有二：一是根据POW通胀，提供给矿工的奖励；二是二次发行，每年固定排放，其中进入国库部分会被销毁。综合年通胀率大约在5.7%左右。前十用户地址中扣除交易所外，整体处于流入状态，2023年以来有新增地址积累CKB代币，但未进入质押。
整体看，Nervos Network基础扎实，主要可观察代币质押变动、生态发展进度、规模以及市场热度。

全球市场概述
A股市场整体震荡分化，呈浅V走势，本周小幅收涨。港股市场先扬后抑，整体收涨，涨幅大于A股期间超预期的CPI和进出口数据提振情绪，叠加多家银行对万科的融资支持缓解市场担忧，外资纷纷唱多中国股市。尽管业绩较好的科技股一度带领股市反弹，但因CPI、PPI双双超预期，市场对连续宽松预期降温，美股三大指数本周集体收跌；而德国法国通胀增速放缓，欧洲股市整体收涨。日本“春斗”迄今获得的平均加薪幅度5.28%创30年新高。分析认为这可能促使日央行3月加息，日股小幅承压。

芯片股连跌三日，BTC周三刷新73600美元的历史高点后回调至最低64500美元（-12%），周末延续弱势。美国和欧元区主要国家10年期国债收益率本周明显上行，10美债突破4.3%回到一个月前的高点。“抢跑”美联储的交易似乎又一次败了，通胀的顽固性迫使投资者不得不做出调整。WTI原油价格本周上涨4%，铜价大涨6%，主要受中国冶炼厂讨论联合减产后供应可能趋紧的支撑；黄金价格下跌1%。美元走强，但人民币在非美货币中表现强势仅收跌0.14%，对比欧元跌0.5%，英镑、澳元跌1%，日元跌1.3%。
宏观要点
过去一年半，美股在CPI即便高于预期的情况下对股市拖累也很短暂。上周CPI当日的结果也类似，但PPI发布后市场对通胀和紧缩的担忧重燃，尽管目前的数据并不能足以证明通胀将大幅反弹。
不过宏观经济确有可能从去年四季度及今年一季度的”金发女孩Goldilock”经济(强劲复苏，温和通胀)，转向今年一二季度的”滞胀”。2024年一二季度可能出现”滞胀”的原因有：
部分发达国家和新兴市场通胀水平出现一定程度上行。部分新兴市场央行目前已经开始”暂停”降息。通胀高企将对经济增长构成压力。
2. 美国劳动力市场终于开始降温，表现为：
过去3个月全职工作岗位减少约300万个离职率降至2020年二季度疫情封锁以来的最低水平小企业的用工需求也降至2020年二季度以来最低就业市场降温意味着经济增长动能减弱。
3. 美国2023年四季度实现3.2%的经济增长和2.x%的通胀，是一种”金发女孩”的理想经济状态。但进入2024年一季度，美国经济增长可能放缓至2%以下，而通胀仍在3–4%左右，因此是滞胀组合。
4. 油价今年以来表现明显跑赢纳斯达克指数，也印证了市场对滞胀的担忧。
美国6月份整体/核心通胀率依旧会维持在3.6–4%，届时市场预计美联储将降息，即便距离2%还很远。美联储这样默许了更高的通胀，可以减轻美国的债务负担。但政策公信力下降意味着货币贬值，这就是加密货币和黄金价格创新高的重要背景：

在滞胀时期，资产配置需要重点关注抗通胀及防御性资产，回避对经济周期敏感的资产类别。
根据历史经验，在滞胀时期，由于经济增长疲软而通胀高企，不同资产类别的表现存在明显分化：
会上涨的资产：
大宗商品：滞胀通常伴随商品价格上行，尤其是农产品、能源等生活必需品类。黄金等贵金属作为对冲通胀的工具，也往往受到青睐。不动产：通胀上行时，房地产等不动产的价格也往往会水涨船高，对抗通胀风险。

防御型股票：如日常消费、医疗保健等必需消费领域的公司股票，现金流稳定，抗风险能力强。抗通胀债券(TIPS)：收益与通胀水平挂钩，能够在一定程度上对冲通胀。
会下跌的资产：
成长型股票：这类公司盈利对经济周期敏感度高，在经济增长乏力时将面临较大压力，如科技类股票。普通固定收益债券：通胀上行会侵蚀债券的实际收益率，因此债券价格往往会下跌。现金：虽然持有现金是防御性的选择，但在通胀高企时，现金的购买力会被快速稀释。可选消费类股票：代表性行业如餐饮、旅游、零售等。在经济增长疲软时，居民可支配收入下降，这些非必需消费需求往往会被压缩。
中国的流动性还未释放
虽然中国经济正在企稳回升，但复苏的力度仍显温和，货币宽松的效果有限。这预示着未来一段时间内中国经济难以强劲反弹，仍面临一定的下行压力。市场一直期待政府加大政策力度，为经济恢复提供更有力的支持。
图 — — 货币供应量M1和更广义的李克强指数：

资金流动
股票基金本周录得三年来最大的单周资金流入，共计557亿美元，主要由美国的创纪录流入驱动（561亿美元）。债券基金的流入减缓至六周最低，为78亿美元。货币市场基金吸引了497亿美元的流入，达到10周最高。

加密货币基金流入34亿美元再次刷新历史记录

中国概念在国际上降温，价值型资金小幅流出中资股：

不过南北向资金流动创阶段新高，依旧热络。从细分数据来看，交易盘持仓变化较大，近期增加较多的主要以汇丰银行为主，欧美投行持仓变化不大，一些如UBS、高盛等反而有减持。从市场表现看，涨幅较大的房地产、可选消费和媒体娱乐等板块大涨，体现了一定卖空回补特征。另外富时指数上调A股权重周五生效可能带来几千万美元被动流入，是南北向资金流动量大的另一原因。

BTC 现货 ETF 流动数据方面全周净流入25亿美元，交易量超过350亿。尽管周四流入量只有1.39亿创下本月来最低水平，但考虑到连续三天的下跌，还有连续三天净流入，尽管降速，但是依旧能看出买盘汹涌，因为理论上大多数etf价格下跌的时候很难有流入。

ETHE对ETH的折价从5x%缩窄到了10%的水平后重新扩大至18%主要因市场报道ETH Spot ETF5月获批概率下降至30%：

系统策略的仓位基本保持不变（第75百分位），而自主投资者的仓位略有下降（第85百分位）：

CTA基金仓位依旧徘徊在历史高位：

美股期货净多头大幅下降至去年11月水平：

债券期货净空头似乎趁最近的价格下跌在大举平仓：

比特币CME期货市场杠杠基金如今持有近10万个BTC空头，略高于资管的净多头数量：

机构观点
【高盛：英伟达只是开始，AI投资还有三大阶段值得关注】
由于市场领先的大型科技公司表现出色，美国股市的集中度显著提高，前10大股票目前占标普500市值的34%和收益的25%，为数十年来的最高水平。

短期内利率或大公司盈利前景若无大变化，大涨或大跌的可能性都不大。
建议投资者关注AI价值链上不同阶段的公司，以此作为应对股市集中度风险的一种策略
AI技术的四个阶段：
第一阶段主要关注NVIDIA，第二阶段关注NV之外的AI基础设施，包括半导体企业、云服务提供商、数据中心REITs、硬件和设备公司、软件安全股以及公用事业公司。

第三阶段关注能够通过AI技术增加收入的公司，第四阶段将关注能够通过AI技术提高生产力的公司。

报告还讨论了投资者对AI热情的提升，但认为这种热情尚未达到历史泡沫的水平。
第二阶段的大多数公司估值都已有所提升，但盈利修正却大相径庭。值得关注的股票包括新思科技、芯片设计软件公司Monolithic Power Systems、无线和广播通信领域运营商American Tower和电气部设备公司Vertiv等。
第三阶段是“AI赋能收益”阶段，聚焦于将AI整合到产品中从而提高收益的公司，诸如软件和IT服务企业。除了知名大型科技公司外，云服务商Cloudflare、软件设计公司Autodesk、数据库公司MongoDB和云服务商Nutanix等也是潜力股。
高盛指出，第三阶段股票今年迄今为止的回报率为8%，虽然是这些股票的超额收益由AI以外的因素驱动，但投资者对这些股票的关注度正在上升。
最后第四阶段是“生产力提升”阶段，聚焦于利用AI技术来提高生产效率的各行各业公司，特别是软件服务和商业服务等劳动密集型行业，该行业容易受到人工智能自动化的影响。

区块链赛道AI概念市值排名靠前的基本都是软件层面的偏平台/基础设施的项目。
【英伟达GTC2024：除了B100，还看应用侧】
3月18日-21日，英伟达年度AI大会GTC（GPU技术大会）2024将在美国圣何塞会议中心举行，3月18日（星期一）下午1点（北京时间3月19日星期二凌晨4点），英伟达CEO黄仁勋将进行主题为“面向开发者的1#AI峰会”（1# AI Conference for Developers）演讲。
GTC作为英伟达每年最重要的发布平台之一，已成为公认的“AI风向标”，本届GTC也是时隔5年后首次线下举行。
据英伟达介绍，黄仁勋届时将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果。市场普遍认为，此次大会焦点有4个：1.下一代Blackwell GPU架构，2.新款B100芯片，3.人形机器人，4.AI+医药。此外，英伟达还将发布一系列生成式AI应用，而这或成为其新增长点。
华尔街预计，本届GTC将帮助英伟达股票结束近期的震荡走势，并继续保持今年迄今超过80%的强劲增长势头。
GTC大会召开前夕，AI概念加密货币已经出现大幅度反弹：

【摩根大通：ETH将成Coinbase下一推动力】
JPM周五发布报告认为加密货币生态系统正处于一轮实质性的参与度上升之中,这将在短期内有利于Coinbase的收入增长。报告重点分析了以太坊(ETH)对Coinbase的业务和收入的重要性。以太坊YTD上涨了70%,超过4000美元关口。报告估计以太坊相关服务将在2024年第一季度为Coinbase贡献约2.3亿美元收入，占增量收入的23%。
2024年3月13日以太坊成功完成了Dencun升级,有望扩大以太坊生态系统的容量,降低二层网络交易费用。升级有望推动加密货币市场的发展,从而长期利好Coinbase。
预计以太坊ETF的发展趋势可能与最近推出的比特币ETF类似,即强劲的资金流入和价格上涨。这可能在2024年第二季度及以后为Coinbase的以太坊交易业务带来更多增量收入。
调高Coinbase目标价从此前的95美元至150美元，估值假设的细节：
目前加密货币市值2.7万亿美元保持不变交易量是市值的13.5%散户交易佣金费率1.2%,机构交易佣金费率0.025%无风险利率3.5%质押业务基于以太坊价格4000美元的”正常化”水平估算净利润率14%,对应40倍市盈率估值预计Coinbase可以产生约3.75亿美元的年度盈利
目前Coinbase交易在240美元上方，股价可能反映了过于乐观的预期。
【10x Research：比特币或将调整至63000美元】
10x Research 发布最新报告（作者 Markus Thielen）称，以太坊 ETF 批准的前景似乎不那么乐观；欧洲和美国最近的通货膨胀数据已经出炉，央行官员不愿承诺降息进一步打击了市场情绪，导致在亚洲交易时段出现了比特币抛售行为。
鉴于这些因素，比特币可能下跌至 63,000 作为潜在目标，然后恢复上升趋势。
此外，与以太坊涨势紧密相关的山寨币们可能已经达到了短期顶部，像 SHIB 这样的代币出现了显著的成交量激增。
情绪指标

一、基本面概况
简介：NEAR Protocol是一个基于分片和PoS的第一层区块链，旨在激励计算机网络运行一个平台，供开发者创建和启动去中心化的应用程序。
与其他区块链有所不同的是，NEAR 协议网络是从头开始构建的，是容易为开发人员及其最终用户采用的网络，同时仍然提供服务这些用户所需的可扩展性。具体来说，NEAR 的设计目的是更容易地实现以下目标：
（1）构建去中心化应用程序 — — 无论您是经验丰富的区块链开发人员，还是只习惯使用“传统”网络或应用程序概念进行构建，NEAR 都可以轻松构建下一代去中心化应用程序。
（2）为用户提供流畅的体验 — — 即使他们从未使用过加密货币、代币、密钥、钱包或其他区块链工件。
（3）无缝扩展您的应用程序- 底层平台通过分片自动扩展容量，而无需您付出额外的成本或精力
NEAR当前具有三个主要叙事，分别是链抽象（CA），数据可用性（DA）和AI

1、CA
公链赛道演变有两条发展主线：模块化和链抽象，NEAR Protocol在两方面均有所建树，首先在过去三年链抽象一直是NEAR Protocol的主要发展方向，现已成为链抽象领域的头部协议之一。
今天的大多数 Dapp 实际上并不是真正的 Dapp（去中心化应用程序）。如果用户需要离开应用程序才能开始使用它，那它实际上不是一个应用程序，它只是一个前端。如果用户必须通过交易所手动注册并管理多个帐户、Gas 费用和桥接，这便不是一个去中心化应用。链抽象化的核心目标是解决 Web3 日益碎片化的问题。
NEAR Protocol通过三部分做到链抽象：（1）底层的数据可用性和去中心化排序器 （2）身份与安全性统一的账户聚合 用户可以在所有可能的链上拥有一个地址，并自由地在它们之间移动资产。从用户的角度来看，这应该是一个单一的帐户，他们可以与不同链上的应用程序进行交互，并且资产会自动进行桥接或交换。：（3）统一体验层：提供一种在不同链上与应用程序交互的方式，而无需用户切换或离开单一界面
在前端界面，NEAR Protocol 推出了全新区块链操作系统 BOS，旨在成为 Google、Apple、Amazon、Facebook 和 Microsoft 的开源替代品，是一个安全、透明、可访问的碳中和平台，消除了 Web3 空间的复杂性，当前打开登陆NEAR的网站，可以看到类似Web2门户网站般的界面，并可以统一一个账户启动多种类型的DAPP.

2、DA
NEAR Protocol的DA将扩展模块化生态并对所有 Web3 进行碎片整理，也是CA和AI发展方向的底层。根据官方的数据， 当前NEAR 拥有 Web3 所有网络中最便宜的交易费用，NEAR DA 比在以太坊上发布 blob 提交便宜 85,000 倍，比在 Celestia 上便宜 30 倍。

数据可用性和 NEAR DA 在链抽象中起着重要作用。由于零知识技术可以通过状态证明实现跨链安全性的统一，结算数据将更容易从不同的网络获取。由于账户聚合和去中心化前端，dapp 成为真正的多链应用，当数据全部发布在一个地方时，它们可以更轻松地查询来自多个链的数据。在 NEAR Protocol上这样做对于 rollup 来说会便宜得多。NEAR DA 为开发人员提供了一个开箱即用的解决方案，使 rollup 构建者能够轻松地充分利用 NEAR 的基础设施 — — 它背后有超过三年的可靠性。在2023年11月NEAR 发布面向 ETH rollups 和以太坊开发者的数据可用性层，可以集成到任何 OP Stack、Polygon CDK 或 Arbitrum Nitro rollup 中。
3、AI
在做AI方面，NEAR Protocol有着得天独厚的优势，即NEAR联合创始人Illia Polosukhin，在创立 NEAR 之前，他是一名人工智能研究员，曾在 Google AI工作，为 TensorFlow 做出了贡献，并最终与几位同事发表了一篇名为“Attention Is All You Need”的论文。该论文介绍了 Transformers 架构，该架构为 ChatGPT、Bard 和去年 AI 爆炸性增长背后的大多数知名 LLM 提供支持。
其次，随着Web AI的火热，NEAR在CA和DA的良好的发展基础之上，将更多的侧重点回归到AI。2023年11月，NEAR发布 NEAR Tasks 可进行人工智能模型的的训练和改进，简单来说，模型训练需求方（Vendor）可以在平台发布任务请求，并上传基础数据素材，用户（Tasker）可以参与进行任务答题，为数据进行文本标注和图像识别等人工操作。任务完成后，平台会给用户 NEAR 代币奖励，而这些经过人工标注的数据会被用于训练相应的 AI 模型。
2024年1月，Illia Polosukhin发布“NEAR 构建数字自我主权的愿景”的演说，将在未来把NEAR Protocol发展成为一个完全独立的操作系统，配备个人 AI 助手，可以针对用户的需求进行优化，而不会泄露有关用户数据或资产的私人信息。它还应该能够与其他人的 AI 和社区的 AI 进行点对点交互和交易。我称之为“用户拥有的 AI”。即结合NEAR已有的基础开发AI Agent。
在GTC24 3月20日的大会上，Illia Polosukhin将作为“Attention is All You Need”的 8 位作者之一与大家的分享AI模型与技术的见解。
二、团队与投资
Illia Polosukhin 是NEAR Protocol联合创始人与基金会CEO，此前，他在 MemSQL、Google AI、Tensorflow 团队分别效力。在谷歌期间，担任 TensorFlow 主要贡献者，以及带领团队为核心谷歌搜索给出问答解决方案。他热衷于机器智能和自然语言处理，曾经是 ICPC 决赛入围者。

Alexander Skidanov 是 NEAR Protocol 联合创始人。Alexander Skidanov 曾在 MemSQL 领导开发团队，于 2009 年在微软开始他的职业生涯，然后于 2011 年加入 MemSQL，他在那里作为架构师、开发总监，统共工作了 5 年时间。他曾两次获得 ICPC 奖牌，分别是 2005 年铜牌、2008 年金牌

Kendall Cole 现任 NEAR Protocol 产品主管。此前，他在 ConsenSys 具体负责 Kauri.io 项目的搭建，也曾参与创办 OilFront、EntryWire 等项目。

NEAR Protocol获得了来自a16z、Pantera Capital、Coinbase Ventures、Tiger Global、Hashed等Crypto顶尖资本的投资与支持。

三、代币情况
目前NEAR市值85.12亿，FDV95.29亿，流通供应10.52亿。交易场所涵盖主流交易所，在Binance，OKX、Coinbase均上币，近日交易量在10–15亿左右。

当前NEAR的TVL为2.8亿，生态处于较为早期的阶段，但在官方1月份的用户数据披露中，自 2020 年 10 月主网启动以来，4 个分片的正常运行时间达到 100%，已注册账户数超过 1 亿，月活跃账户数 (MAA) 达到 1600 万，通过链抽象和AI热度的发展，具有一定资金增长的潜力。

当前NEAR的市值约为ETH的0.019、SOL的0.098、AVAX的0.4,虽然链上生态处于早期阶段，但链本身具有较强的技术实力和CA+DA+AI三重叙事叠加的公链，结合目前k线形态，代币价格在AI强叙事的背景下或有进一步上涨。

市场总结
美股方面,虽然”七巨头”股票中特斯拉、苹果、谷歌今年以来表现不佳,但英伟达、Meta 等其他股票表现强劲,整体市场继续创新高。不过芯片股周五出现较大幅度回调，NVDA 出现 9 个多月以来的最大单日跌幅-5.6% ，考虑到盘中早些时候，英伟达股价一度上涨 5.1% ，AMD 一度涨 7.5% ，市场似乎呈现获利了结的倾向。
由于目前 AI 主导整个市场的积极情绪，芯片股引领整个风险资产市场，其中 NVDA 又独挑大梁，所以必须密切关注这只股票的进展。当然目前该公司的基本面是很难挑出毛病的，估值高但也并不夸张，看空的观点主要有以下几个：

供应正在赶上需求。英伟达芯片交货时间从长达 11 个月缩短至 3 个月,表明供应改善,这可能影响其销售增长。面临更激烈的竞争。因为不仅 AMD 正逐步取得进展,更关键的是英伟达的主要客户,包括云服务商和特斯拉等正在设计自主的 AI 芯片。技术性回调。在科技股的推动下，纳指和标普指数涨幅巨大,市场出现恐高情绪。美联储若有意外举动,可能引发科技股大跌。获利盘太多。由于股价一直单边上涨，一些获利颇丰的投资者可能会在即将到来的 GTC 大会后获利了结,导致股价回调。BTC 和黄金上周双双刷新历史新高。在近期比特币和金价上涨的过程中，传统框架的解释效力明显不足，美债利率和美元汇率仅仅小幅回落，避险情绪也没有明显升温迹象。现有法币体系替代品的逻辑正在主导这些另类投资市场。

周五的非农数据喜忧参半不足以改变太多市场预期，但总体被理解为偏鸽派信号，提前了市场对 Fed 降息的预期时点。利率市场收益率小幅走低，股票先涨后跌。高盛认为，鉴于就业数据利好降息，这次回调是一个不错的买入机会。工资增长放缓应该是本周二 CPI 数据的积极信号。
加密货币
BTC ETF 几乎追平 GLD
最近在美国上市的现货比特币 ETF 在上周继续吸纳比特币 — — 目前持有 2100 万枚比特币的大约 4% ，价值 546 亿美元，几乎追平最大的黄金 ETF GLD 的 560 亿美元 AUM。

本周根据一份公开的文件，贝莱德向 SEC 申请为其 AMU 180 亿美元的 Global Allocation Fund、和 AUM 367 亿美元的 Strategic Income Opportunities Fund 添加现货比特币 ETF 敞口。
这些新闻显示一个新的趋势才刚刚开始，也就是被动资管的配置。这些资管计划会将 BTC 作为一种另类资产配置到组合中，其中相当一部分资管会采用固定比例配置策略，例如固定 1% 的 AUM 比例，每季度调仓时超过了就减持，少于就增持，这些策略本身很多时候并不考虑 BTC 绝对估值的高低，会大大增加 BTC 市场的厚度。
根据我们的测算潜在可配置 BTC 的开放式基金总规模为 9.7 万亿美元，保守假设只有 0.5% ～ 1% 会配置到 BTC 则可能带来 485 亿～ 970 亿美元资金流入。
如果我们假设存量 BTC 市场供需平衡，不考虑存量转移，只考虑全球机构管理【新增】资金配置部分到 BTC 市场的话，保守假设 0.5% 新增配置对应每个新产出 BTC 的资金流在今年也可能达到 17.4 万美元，虽然这不可以作为一个精确的参考，但确实可以看到潜在的资金流入空间之大。

10X Research 创始人兼 CEO Markus Thielen 周六发文提示短期风险，他认为比特币/加密货币市场当前过热，应谨慎管理潜在的下行风险盘整。美国 ETF 流量不再是比特币的主要驱动力。
一周宏观事件
全球央行目前持观望态度：
欧洲央行和加拿大央行在 3 月份采取了观望态度，强调数据依赖性。欧洲央行预计 2024 年的增长和 2025 年的核心通胀都有所下调。
预计到 2024 年中期，大多数主要央行将开始降息，全球政策利率平均将下降 1.4 个百分点。
欧洲的降息步伐可能比美国更快：
根据历史情况，发达国家央行在软着陆时期通常会先连续进行三次降息，然后再放慢步伐。如果通胀低于目标且经济活动恶化或利率远高于中性水平，降息步伐往往会加快。
就业和收入增长：
美国 2 月就业人数增加了 27.5 万人，大幅超过预期的 20 万人。尽管 2 月份就业岗位的增加数量看似乐观，但家庭调查的弱势和失业率的上升揭示了就业市场的一些潜在不稳定性。工资增幅低于预期，平均时薪（AHE）环比上涨 0.14% ，低于预期的 0.2% 。失业率上升 0.2 个百分点至 3.9% ，高于预期的 3.7% 。这些分项数据对于控制通胀可能是一个积极的信号，但也可能对消费者支出造成一定的压力。
企业利润率预计将在 2024 年保持高位：
根据高盛的最新预测，非金融企业利润从 2022 年的 GDP 的 17% 降至 2023 年平均的 16% ，但仍高于 2019 年第四季度的 13% 。预计 2024 年全经济非金融利润率将小幅上升至约 16.3% 。
中国宏观政策目标和立场：
宏观经济目标：在全国人民代表大会上，政策制定者设定了 2024 年 GDP 增长目标为 5% ，这与广泛的预期一致。
财政政策：中国官方的财政赤字目标设定为 GDP 的 3.0% （相比于 2023 年的 3.8% ），市场第一反映是对这一数字感到失望，但随后也意识到这个官方数字可能没有完全反映政府对经济的实际财政支持力度。考虑到更广泛的财政活动和政策措施，包括但不限于债券发行、特定项目的支出、政府担保的贷款等，这些可能不直接体现在标准财政赤字比率中。高盛预计这种隐性刺激至少还有额外 0.7% 。
货币和房地产政策：尽管没有公布重大新举措，但中国的货币和房地产政策立场仍然支持性，并且有了新表述、新提法，如稳妥有序处置风险隐患、完善商品房相关基础性制度、满足多样化改善性住房需求等。
经济数据：作为政府经济战略的重点， 1 月至 2 月，中国的出口同比增长了 7.1% ，远高于预期的 1.9% ；中国的贸易顺差创下 1250 亿美元的历史新高，而且进口也增长了 3.5% 。2 月份的制造业采购经理人指数（PMI）也略好于预期。
亚洲和新兴市场经济数据：
亚洲 2 月份的通胀数据普遍上升且超出预期：
- 韩国 CPI 同比上升 30 个基点至 3.1% ；
- 台湾 CPI 同比上升 130 个基点至 3.1% ；
- 菲律宾 CPI 同比上升 60 个基点至 3.4% ；
- 印尼 CPI 同比上升 20 个基点至 2.8% ；
- 日本东京的 CPI 同比上升 80 个基点至 2.6% ；
- 泰国 CPI 同比上升 30 个基点至-0.8% 。
制造业 PMI 表现不一：
- 中国、印度、菲律宾以及澳大利亚的 PMI 上升；
- 韩国、日本、台湾、泰国和印尼的 PMI 下降；
- 其他地区的 PMI 则大体稳定。
资金与仓位

科技股连续两个月的流入中止；比特币和黄金期货 OI 刷历史新高，ETH 略逊色；Growth 和 Momentum 股票处于严重超买状态；中国股市短暂流出一周后再度大幅流入；纳斯达克投机多头降至去年秋天以来最低；

随着二级市场收益率下降，金价和比特币价格双双创下纪录新高,黄金和比特币期货持仓大增。黄金未平仓合约过去两周增涨了 200 亿美元至 980 亿美元，但黄金 ETF 连续流出的势头不改，GLD 持仓同期流出 11.8 吨，显示买家并不是金融市场投资者而是央行和实物金买家。

CME 比特币合约上周增加 17 亿美元至 103.7 亿美元，连加密货币交易所合约在内增长约 50 亿美元至 323.6 亿美元，双双继续刷新历史新高。

不过连加密货币交易所合约在内以 BTC 计价的持仓量仅有 46 万个，距离 2022 年 11 月的历史最高点的 67.8 万个还有近 50% 上升空间，也显示“传统”币圈的市场资金和情绪尚未恢复到之前极端的水平：

以太坊 ETH 的 CME 持仓量币本位在上周也刷新历史新高，显示华尔街资金确实有意参与下一个实物 ETF 的博弈之中。不过创新高的幅度比起 BTC 来说逊色不少。

按投资者类型来看，对冲基金和资管分别持有的净空头和净多头上周都再创历史新高：

根据高盛 PB 统计口径，美国股市连续第二周出现净买入，多头买入量超过空头卖出量，比例约为 1.6 比 1 。净买入最多的行业是通信服务、工业、公用事业和房地产。净抛售最多的行业是能源、医疗保健、非必需消费品和材料。通信服务上周出现五个多月以来最大的名义净买入+ 1.2 个标准差。

Momentum 股票继续表现强势，大家一直担心动能强的股票涨势衰竭，但市场依然展现出了对人工智能、企业盈利改善、衰退担忧减退、加密货币屡创新高等长期主题的信心。高盛统计的动量因子今年以来已经上涨超过 20% ，创下了历史同期最好成绩。从相对强弱指标(RSI)来看，动量美股已经进入严重超买区域,高于 99% 的历史分位水平。

从多空持仓来看,对冲基金极度偏好动量因子和成长股，拥挤交易程度创下历史新高：

大型成长股仓位进入 09 年来历史的 96 百分位：

根据 EPFR 统计口径，资金大幅流入货币基金、投资级债基金和股票基金，创纪录流入加密货币基金，流出科技股和能源股基金。

科技基金流出创纪录的 44 亿美元，结束了两个月的流入

中国股市在短暂的一周流出后，上周继续大幅流入 38 亿美元

主观投资者仓位基本不变，系统性投资者仓位略有下降：

CTA 基金仓位上周持平，位于历史 90 百分位

纳指期货净多头连续第三周下降，降至去年秋天的水平：

主要由对冲基金做空导致，目前空头水平已经接近过去三年来最高水平：

大选的影响
过去的三次总统选举中，当然这与减半周期相吻合，所以 2012 年、 2016 年和 2020 年的美国选举，比特币在那些年份的平均回报率是 192% ，比特币在每一年都上涨了超过 100% 。所以基于 192% ，我们今年是 4 万美元开头，年底比特币可以达到 12.5 万美元。
特朗普目前民调领先，如果胜出，可能的货币和经济政策包括：

没有上次的大规模的税改强调“保护主义”，加关税，扩大贸易战（利空股市）放松金融和环境领域的监管（利好股市）特朗普当选后，可能会向美联储施加压力，维持较低利率（利好股市）美联储在大选前希望通过保持政治低调来防止经济衰退（利好股市）比起保就业更重视压制通胀（利好债市）

历史上拜登和特朗普当选时期表现最好的资产，里面没有加入 BTC，BTC 在拜登时期涨幅是 400% ，在特朗普时期涨幅是 1900% ，有趣的是原油、美元、南美股市、亚洲股市、债券的回报在两位总统执政期间几乎是完全相反的：

市场情绪
投资者调查情绪攀升至 11 周高位，进入历史前十分之一。

机构观点
【GS：今明年回购量有望大幅增长】
目前企业回购的规模远远超过了企业新发行股票融资的规模。高盛报告预计 2024 年美国上市公司实施的股票回购规模将达到 9250 亿美元,同比增长 13% 。展望 2025 年,高盛预计回购规模将进一步增加到 1.075 万亿美元的水平,同比增幅达到 16% 。回购仍然是美股最重要的支撑力之一。

【JPM：比特币配置比例已经高过黄金？】
摩根大通上周在一份报告里提到， 3.3 万亿美元的投资黄金中，只有 7% 或 2300 亿美元是以 ETF 格式持有的。如果比特币 ETF 能到 2300 亿，那么比特币的市值可能会从 1.3 万亿美元增加到 3.3 万亿美元。
但考虑到比特币波动是黄金的 3.7 倍，比特币应该在投资组合中占有更低的比例。简单的用 3.3 万亿美元/ 3.7 = 0.9 万亿美元，对应比特币价格为 45, 000 美元。所以现在的六万多的价格意味着大家投资组合中对比特币的隐含配置已经超过了黄金。
依旧使用所谓的“vol ratio”（波动性比率），将黄金 ETF 的市值 2300 亿美元除以波动性比率 3.7 = $ 620 亿美元。作者认为这是比特币 ETF 保守可以达到的资管目标。目前已经 520 亿了。

作者：LD Capital
2024年的NVIDIA GTC大会将于3月17–21日在美国加州圣何塞举办，英伟达的CEO黄仁勋将发表主题为“不要错过人工智能的变革时刻”的演讲，并拓展举行 900 多场鼓舞人心的会议、300 多场展览、20 多场涵盖生成式 AI 等内容的技术研讨会，以及大量的社交活动。这场会议将再次把全球市场的目光聚集到AI、元宇宙、半导体等热门领域，各类相关的AI赛道加密标的也提前上涨。自23年加密世界中的AI赛道初步成型后，24年各类AI标的将成为一整年炒作与投资的主线之一，本文将速览一些值得关注的AI加密项目。
一、人格证明
Worldcoin(WLD):
简介：
出于AI时代人格证明和经济权益保障的考虑，OpenAI创始人Sam Altman于2020年成立Worldcoin。Worldcoin愿景是建设一个全球最大的、公平的数字身份和数字货币体系。它通过扫描地球上每个人眼球的虹膜实现身份认证，打造Web3.0时代的人类通行证。

团队与投资：
Open AI的创始Sam Altman是Worldcoin的联合创始人，Alex Blania 是 Worldcoin 的首席执行官兼联合创始人曾在加州理工学院的量子信息与物质研究所担任研究员。
投资机构包括a16z Crypto、Coinbase Ventures、Multicoin Capital、Blockchain Capital等顶级VC。

代币情况：
WLD当前市值15.6亿美金，FDV1054亿美金，总供应量100亿代币，当前流通量1.47%。主要上线的交易所有Binance，OKX，Bybit。

代币释放速率 319w代币/天，24年7.14开始增加至661w代币/天。当前筹码结构可以分成三部分：一部分释放给常规用户，这部分社区的奖励难以形成同步的巨量抛压，一部分给到做市商，23年12月新生效的做市商条款贷款了1000万代币给做市商，期限为6个月，新的做市商和条款从12月开始对代币价格产生了积极的影响。最后一部分为大户，在代币价格处于2美元左右时，大户积累了较多的筹码。
虽然WLD的FDV一直被市场忌惮，但当前的流通量是更重要的判断依据，在AI热的情况下，当共识形成的速度大于释放（抛售）的速度时则会真正推动代币价格上涨，
板块总结：
Worldcoin(WLD)相对于其他标的独占AI身份认证的赛道，随着AGI的快速发展，如何去面对识别人类准入，预防对抗性机器学习，结合ZKML等问题当前人类可以选择的方案并不多，Worldcoin(WLD)具有宏大的叙事和想象天花板。另外，Sam Altman作为AI行业的领军人物，“硅谷新王”，其创办的OpenAI的每次利好都给加密世界的AI项目带来利好，但是在传统金融市场的投资者并不能参与OpenAI及其引领的上下游投资，Sam创立与投资的加密项目或成为最为直接的参与方式，另一个其投资的项目Arkham（ARKM）将在第五章AI应用软件部分介绍。
二、去中心化算力
Render Network(RNDR)
简介:
Render Network是一个分散式 GPU 渲染平台，使艺术家能够按需将 GPU 渲染工作扩展到世界各地的高性能 GPU 节点。通过空闲 GPU 计算的区块链市场，该网络为艺术家提供了扩展下一代渲染工作的能力，与集中式 GPU 云相比，成本仅为一小部分，速度也提高了几个数量级。旨在为下一代 3D 内容创建提供近乎无限的分散式 GPU 计算能力。
自2023年下半年开始，Render Network开始将GPU算力拓展至AI与ML等计算领域，至今Render Network已合作了四个计算客户端以提供分布式GPU资源，分别为 IO.Net、Beam、FedMl，Nosana。
2024年即将举办的GTC大会中，Render Network的创始人Jules Urbach将出席并发表演讲“渲染的未来：实时光线追踪、人工智能、全息显示和区块链”

团队与投资
Render 的创始人是Jules Urbach 。Jules 为 OTOY 设定了战略愿景，并且是公司技术路线图的首席架构师。拥有超过 25 年的行业经验，被广泛誉为计算机图形、流媒体和 3D 渲染领域的先驱。 他在 18 岁时制作了他的第一款游戏，并继续制作了网络上的第一个 3D 视频游戏平台，并将该软件授权给 Macromedia、迪士尼、华纳兄弟、Nickelodeon、微软、孩之宝和 AT&T。
Render Network的母公司为OTOY, Inc，自2008年创立，至今已成为一家权威的云图形公司，其开创性技术正在重新定义世界各地媒体和娱乐组织的内容创建和交付。OTOY 荣获奥斯卡金像奖，其技术被领先的视觉效果工作室、艺术家、动画师、设计师、建筑师和工程师使用，
Render Network，总部位于加利福尼亚州洛杉矶，团队成员遍布全球。拥有世界一流的顾问委员会，其中包括AriEmmanuel (WME 联合创始人兼联合首席执行官)、JJAbrams (BacRobot Productions 董事长兼首席执行官)、Mike Winkelmann (Beeple) 和Brendan Eich (WME 联合创始人兼首席执行官)等行业领袖。具有优秀的团队实力，成功履历和业界资源。
Render Network也得到了顶尖资本的支持，投资方包括Multicoin Capital、Alameda Research、Solana Ventures、LD Capital等。
代币情况
RNDR当前市值43.2亿，FDV62亿，最大供应量5.46亿，当前流通70.48%。主要交易市场在Binance、Coinbase、OKX等主流交易所。在Render Network的RNP001提案中提出的平衡与铸造模型（BME模型）当前已正式通过并开始实施，随着Render Network的领先发展，RNDR 有潜力成为通缩资产，在网络利用率和增长强劲的情况下，代币或可继续实现强劲的价格增长。

Akash Network（AKT）
简介
Akash Network是一个开放网络和云计算市场，搭建起一个计算相关资源出租的市场，提供 CPU，Storage,TLS,IP，GPU等资源。Akash 的区块链是基于Cosmos SDK 构建的应用程序。使用 Akash 托管应用程序的成本约为 Amazon AWS、Google Cloud Platform (GCP) 和 Microsoft Azure 成本的三分之一。
在2023年下半年Akash Network推出人工智能超级云已参与AI计算市场，该网络现在支持 NVIDIA GPU，未来还可以选择 AMD 等其他 GPU；当前已成功托管 NVIDIA H100 和 A100，以及一系列消费级 GPU；访问消费级 GPU 是 Akash 超级云的与众不同之处之一。当前Akash Network已可支持利用其网络进行基础AI模型训练。
团队与投资
Akash Network的联合创始人兼首席执行官为Greg Osuri，其背景可追溯到 2008 年的云架构和创业背景，Osuri 创立了 Akash，作为传统云计算行业的去中心化替代方案。在 Akash 之前，Osuri 创立了另外四家公司并在杰出的公司工作，包括 Miracle Software Systems 作为技术架构师、IBM 作为关键基础架构顾问以及 Kaiser Permanente 作为云基础架构顾问。
Adam Bozanich，联合创始人兼首席技术官：Bozanich 是软件工程领域的资深人士，自 2006 年以来一直担任高级职位。凭借跨软件开发领域的经验，Bozanich 曾在赛门铁克从事 QA 自动化、Mu Dynamics 安全工程和Topspin Media 的服务器工程。在 Akash 之前，他还与 Osuri 共同创立了另外两家公司：Sproouts Tech 和 Overclock Labs。
当前已披露的投资方包括D1 Ventures、GenBlock Capital。
代币情况
AKT当前市值14.29亿，FDV24.16亿，最大供应量3.88亿，当前流通59.14%，主要交易场所为Kucoin、Kraken、Osmosis等.在24年2.27 Coinbase 已将 Akash Network (AKT) 列入资产上市路线图。

Clore.AI（CLORE）
简介
Clore.AI 是一个建立在 POW 基础上的提供 GPU 算力租用服务的平台，任何配备 NVIDIA GPU 的现代计算机/服务器均可以接入该网络中，目前接入 GPU 超过 5500 张。业务范围包括：人工智能培训、电影渲染、VPN、加密货币挖矿等。有具体算力服务需求的时候，完成网络分配的任务；如果没有算力服务需求的时候，网络找到当时挖矿收益率最高的加密货币，参与挖矿。团队位于欧洲，官方称其严格遵守欧洲法律，确保项目运营的合法性和可靠性。
在官网上可以查看到具体 GPU 型号、配置、租赁价格等内容。提供算力的一方，可以获得 CLORE 代币作为奖励；服务器的性能越好，获得的奖励就越多。使用算力的一方，可以用 CLORE、BTC 或者美元支付。

其算力自11月LD报告记录至今，在Hiveon平台观察到的数据出现了明显增长，占比从3%增长至4.32%，排名从11名上升至第3名。

代币情况
CLORE当前市值9359万，FDV1.14亿，代币总量 13 亿枚，自 2022 年 6 月开始挖矿，至 2042 年基本进入全流通，当前流通2.5亿左右。主要交易市场为Mexc、Gate、Bitget等。
属于 POW 代币，采用 kawpow 算法，抗 ASIC 挖矿。代币没有预挖和 ICO，每个区块的 50% 分配给矿工，40% 分配给出租者，10% 分配给团队。

板块总结
随着ChatGPT，Sora为代表的AI突破性进展，AI训练和推理对算力的需求规模和质量将进入全新的时代，GPU及算力将成为AI领域不可或缺的水，相关项目值得重点关注并势必快速发展。还未发币的优质项目包括io.net、GPU.net、Aethir等
三、AI基础设施
Bittensor（TAO）
简介
Bittensor 是一种开源协议，为基于区块链的机器学习网络提供支持。机器学习模型协同训练，并根据它们为集体提供的信息价值在 TAO 中获得奖励。TAO 还授予外部访问权限，允许用户从网络中提取信息，同时根据他们的需要调整其活动。
对 Bittensor 来说，项目本身既不会自己来计算，也不会自己提供数据在链上做机器学习，而是调动其他所有的链下 AI 模型，共同协作。简单来讲，Bittensor 不生产算法，而做算法的搬运工。
团队与投资
Bittensor 创始人为Jacob Robert Steeves ，此前是 Google 软件工程师。联合创始人Ala Shaabana 此前是多伦多大学助理教授与滑铁卢大学博士后。毕业于麦克马斯特大学。James Woodman 是 Bittensor 首席运营官，此前在 GSR 从事业务拓展工作。
根据官方文档显示，Bittensor 于 2021 年“公平启动”（没有预挖代币），代币就叫做 TAO。TAO 的公平启动，意味着没有任何 VC 轮、私募轮、ICO/IEO/IDO、基金会预留等等常见套路，可以理解为纯粹的矿币。在 Bittensor 的官网上，披露了 DCG、GSR、Polychain Capital 和 Firstmask 等知名资方和做市商。资方的介入方式可能是大机构进来充当验证节点甚至是矿工，进行 TAO 的挖矿 或Bittensor 官方的机构挖出来的币可以归到自己的手上，然后再分发给做市商来做市。
代币情况
TAO市值45.9亿，FDV151.23亿，最大供应量2100w，当前流通率30.36%，每四年产出减半。主要交易市场在Gate、Kucoin、Mexc，代币暂时没有上头部Cex。

TAO大约每 12 秒开采一个区块，每个区块奖励矿工和验证者 1 个 TAO。按照当前的通胀时间表，这将导致每 24 小时发行 7200 个新 TAO 进入流通，目前由矿工和验证者（包括质押者）平均分配。

目前大量代币处于委托/质押状态，最大地址持有25万枚代币，全部处于委托状态。前20名地址中总共持有170万以上代币，最大的自由持币地址是20.9万枚和4.8万枚，合计25万枚。当前流通637万枚代币，前20名占流通量的27%。当前代币的质押是没有锁定期的，可以随时解除质押。不过，由于有较高的收益，以及较好的市场预期，加上早期质押者成本较低，在行情上涨中可能不会出现较大规模的解除质押。结合链上地址和历史价格走势来看，TAO大户代币集中，拉涨幅度较大，属于明显强庄币。

Livepeer（LPT）
简介
是一个构建在以太坊的去中心化视频流网络，作为可扩展的平台即服务，面向想要向其项目中添加实时或点播视频的开发人员，提供去中心化开发堆栈中实时媒体层的解决方案。Livepeer 能够提高集中式广播服务视频流的可靠性，同时将与之相关的成本降低多达 50 倍。
在2月16日OpenAI发布Sora后，Livepeer宣布作为 人工智能视频计划的一部分，社区正在努力在未来几个月内将这些功能引入 Livepeer 网络。
团队与投资
Livepeer 联合创始人兼首席执行官为Doug Petkanics ，之前参与创立 Wildcard Inc、Hyperpublic（被 Groupon 收购）。他拥有宾夕法尼亚大学的计算机科学学位。Eric Tang 是 Livepeer 联合创始人及核心开发者，此前，他创办 Wildcard，也是 Carolyn Faye Kramer 粉丝俱乐部主席。
投资方包括DCG、Pantera Capital、Coinbase Ventures、CoinFund、Tiger Global等.

代币情况
LPT市值7.97亿，代币当前全流通，主要交易场所在Binance、OKX、Coinbase。
在 Livepeer 中，每个轮次（Round）都会铸造新的代币分配给委托者和协调者。这里的轮次是指以以太坊区块为度量的单位，其中一轮等于 5760 以太坊区块。以太坊中平均出块时间为 14 秒，意味着一个轮次持续约 22.4 小时，通胀率会根据质押率自动调整。

Numbers Protocol（NUM）
简介
Numbers Protocol正在建立一个去中心化的图像网络，为数字媒体创造社区、价值和信任。它的数字协议将数字视觉媒体重新定义为资产，用于在数字网络中注册和检索图像和视频。Numbers 区块链致力于通过额外的智能合约支持来支持现代数字资产的整个生命周期，包括 NFT 铸造、版税分配等。
在2.6日，Numbers Protocol宣布被选入Google 新闻数字化转型计划。
团队与投资
Numbers 的创始人兼首席执行官是Tammy Y. 她是粒子物理学博士，教育经历包括台湾大学和英国曼彻斯特大学。
投资机构包括Protocol Labs、Binance、Race Captital、YouTube、twitch

代币情况
NUM当前市值1.2亿，FDV为2.05亿,代币最大供应量为10亿，当前流通58.77%。主要交易场所在Kucoin、Gate、Pancake。代币于21年11月发行，价格一路走低，近期因Web2的合作资源释放利好和数据板块的热度逐步提升，属于低位攀升的中等市值标的。

板块总结
AI基础设施是加密市场中AI赛道的核心组成部分，还可细分为更具体的板块，比如数据协议方面值得关注的还有The Graph（GRT）、Ocean Protocol（OCEAN）等 ；去中心化存储Filecoin(FIL)、Arweave(AR)等；计算网络方面Phoenix（PHB）等；分布式AI计算网络Gensyn等。当前随着Web2人工智能的快速发展，资源较好的Web3基础设施类项目趋于和Web2公司进行合作来加速其自身发展和热度曝光。
四、AI agent
Fetch.ai（FET）
简介
Fetch.ai创建人工智能平台和服务，让任何人都可以随时随地大规模构建和部署人工智能服务。其主要产品包括聊天与交互的前端Delta V，后端的AI agent架构和组件AI Engine；AI Agents;Agentverse;Fetch Network.
在3月5日 Fetch.ai 宣布推出规模达 1 亿美元基础设施投资项目“Fetch Compute”，该项目将部署 Nvidia H200、H100 和 A100 GPU，以创建一个可供开发人员和用户利用计算能力的平台，深化人工智能经济的基础。此外，Fetch.ai 还将通过该项目为其社区引入创新的奖励机制。从 2024 年 3 月 7 日起，质押 Fetch.ai 原生代币 FET 的用户将获得 Fetch Compute Credits 作为奖励，然后他们可以使用这些积分来支付 Fetch Compute 网络上的GPU 使用费用。

团队与投资
Humayun Sheikh 是 Fetchai 和 Mettalex 的首席执行官兼创始人，也是英美人工智能实验室 DeepMind 的投资者，重点关注人工智能、机器学习、区块链和基于代币的经济。
Edward Fitzgerald是Fetchai的首席技术官，前，Edward 在诺基亚贝尔实验室工作，担任自适应共识协议研究员。
Maria Minaricova 是位于剑桥的创新实验室 Fetch.ai 的业务发展总监，该实验室利用 AI Agents 技术、Web了和 AI/ML 工具开发最先进的技术。她正在与工业界和学术界建立战略联盟和合作伙伴关系。
Fetchai的投资机构包括DWF Labs、Outlier Ventures等。
代币情况
FET的市值为25.16亿，FDV为34.64亿，当前代币流通量8.36亿，主要交易市场为Binance、Coinbase、Bybit。随着3月5日其投资算力设施并拓展FET的质押和使用用例后，代币价格一路走高，若其在算力领域实现实质性推进则价格更加具有想象空间。

SingularityNET（AGIX）
简介
SingularityNET 是一个开放且去中心化的人工智能服务网络，其使命是创建一个去中心化、民主、包容和有益的通用人工智能。开发人员将他们的服务发布到 SingularityNET 网络，任何有互联网连接的人都可以使用这些服务。开发人员可以使用本机 AGIX 令牌对其服务的使用进行收费。
SingularityNET的服务可以提供跨多个领域的推理或模型训练，例如图像、视频、语音、文本、时间序列、生物人工智能和网络分析。这些服务可以很简单，比如封装一个众所周知的算法、针对行业问题的完整端到端解决方案或独立的人工智能应用程序。开发人员还可以部署自主人工智能代理，与网络上的其他服务进行互操作。例如基于通过多方托管促进去信任和自动化交易、在区块链上发布新的人工智能服务和组织、跟踪成功的 API 调用以及定义定价策略。
团队与投资
SingularityNET 创始人兼首席执行官是Ben Goertzel、他也是Hypercycle首席人工智能科学家，OpenCog 基金会主席，毕业于纽约大学并在天普大学获得数学学位。
Janet Adams是SingularityNET首席运营官。曾任职于苏格兰皇家银行和汇丰银行担任运营主管，毕业于埃塞克斯大学并在帝国理工取得理学学位。
已披露的投资方有Fundamental Labs，2022 年 5 月，SingularityNET 和 Singularity DAO 从投资集团 LDA Capital 获得 2500 万美元投资承诺。
代币情况
AGIX当前的市值为17.47亿，FDV27.38亿，最大供应量20亿，当前流通63.84%，主要交易市场在Binance、OKX、Bybit。27.55%以上的代币积累在币安，交易所合计积累约40%，项目方持有6.5%的代币，链上持币量前20的大户有一定规模的抓入链上钱包行为，无大额抛售。

Autonolas（OLAS）
简介
Autonolas协议是一个基于智能合约的 DAO 工具，实现了协调、保护和管理公共区块链上软件代码的机制，并根据开发者对 Autonolas 生态系统增长的相对贡献提供激励。
Autonolas有四个核心组件
1、多代理系统架构
2、代理服务共识 （状态最小化共识工具）
3、加密原生链下服务的架构 （人工智能代理需要执行链下逻辑才能保持高性能。这意味着链上人工智能代理将在链下托管其逻辑 / 计算以优化效率，但代理决策将在链上执行）
4、链上协议。简单来讲，Bittensor(TAO）想要将不同算法统一在一个共识网络下；Autonolas（OLAS）想要将不同的AI agent的应用模块统一在一个共识网络下。

团队与投资
David Minarsch是Autonolas母公司Valory的CEO和联合创始人，剑桥经济学博士，主攻多代理服务，曾任Fetch.ai多代理服务负责人，
David Galindo是Autonolas母公司Valory的CTO和联合创始人，曾任Fetch.ai密码学负责人 欧盟区块链观测和论坛专家组成员，具有超过15年工作经验。
投资方包括Signature Ventures、Semantic Ventures、True Ventures、Proof Group等
代币情况
根据此前项目方披露的数据来看，OLAS当前市值为2.53亿，FDV28.57亿，当前流通供应量为4761万枚代币，主要交易市场在Uniswap，近期上线Bitget，随着热度和发展还有进一步上线Dex的预期。此前因陷入项目方卖币和代币操作中心化的问题，导致代币价格不振，近期有新的代币质押提案，对其基本面保持看好，但是在实际运营和代币筹码结构还需要持续跟踪后续。

板块总结
加密项目中的AI agent或AGI板块还未有实质性落地的项目，Web2公司也为有真正落地AGI的，但进度和可实现性远高于加密项目。研究该板块的标的除了要跟踪项目本身的进展，还应高度关注Web2科技圈对AGI和AI agnet的进展，将会带动加密AI项目的发展和代币价格。
五、AI应用软件
Arkham（ARKM）
简介：区块链交易本质上是公开的，允许任何第三⽅查看和调查它们。然⽽，这些原始交易数据默认是未经处理和匿名的。它需要经过分析和去匿名化才能变得可⽤。Arkham 是⼀个加密情报平台，可以系统地分析区块链交易并对其进⾏去匿名化，向⽤⼾展⽰区块链活动背后的⼈员和公司，以及有关他们⾏为的数据和分析，让区块链数据变得可分析。
Arkham 具有四个重要模块
1、底层技术：Arkham Ultra 是⼀种⽤于区块链数据合成的专有⼈⼯智能系统，它从各种来源收集链上和链下数据，并将它们合成为单⼀、可扩展、可修改的事实来源，目前Arkham 平台包括超过3.5亿个标签和20万个实体页面；
2、展示前端：profiler-交易历史记录、投资组合持仓、余额历史记录、收益与损失、交易对手、交易所情况等
3、信息交易所：构建⼀个去中⼼化的情报经济，任何⼈都可以⽤本地货币 ARKM 来交易信息，例如实体标签、⿊客追踪和精选数据源。买家通过悬赏来索取情报。卖家通过拍卖提供情报。赏⾦和拍卖都是通过经过审计的智能合约进⾏的，没有任何中⼼化实体托管资⾦。
4、代币：寻求特定情报的买家通过质押 ARKM 来获得赏⾦。卖家还可以通过拍卖来获取情报。赏⾦参与者和拍卖获胜者将在 90 天内独家获得购买的情报。之后，可能会传播到更⼴泛的Arkham平台，供⼤家使⽤。为了⽀持该⽹络，Arkham 对提交的赏⾦和拍卖⽀出收取 2.5% 的制造商费⽤，对赏⾦⽀出和成功的拍卖出价收取 5% 的接受者费⽤。

团队与投资
Miguel Morel 现任 Arkham 首席执行官，也是 Reserve Protocol 联合创始人。他是拥有多年战略、管理、招聘、筹款经验的技术企业家；Alexander Lerangis 为业务发展主管。 在此之前，他是德勤银行和证券行业风险和财务咨询业务的经理。
投资方包括Binance Labs、Sam Altman、Tim Draper等加密和科技圈资源极佳。
代币情况
ARKM的市值4.11亿美金，FDV27.4亿美金，总供应10亿代币，当前流通15%。主要上线的交易所为Binance、Bybit、Gate。

QnA3.AI(GPT)
简介
QnA3.AI是一个AI 驱动的 Web3 知识平台和投研交易工具,专注于提供web3领域的GPT。QnA3团队认为用户意图可以概括为三个步骤:“信息收集”，“信息分析”和“执行实际交易行为”，将加密行业的AI问答机器人、技术分析机器人以及资产交易能力引入了Web3世界。
23年21月QnA3.AI上线算力挖矿功能，配合空投预期将用户数量级提升到一个新的高度。QnA3.AI的算力挖矿可以利用在浏览网页时的闲置算力，参与数据处理任务，简单地通过Chrome插件来实现。安装后，在后台自动完成数据采集、清洗和模型预训练任务，并获得QnA3 Credit作为奖励。

团队与投资
QnA3.AI的创始人与CEO为Kane，团队信息没有公开详细的披露，但从项目发展以来获得的资源来看，团队和投资的背景方面是较好的。QnA3.AI是Binance Labs第六季孵化的项目，24年2月25宣布获得 Solana 基金会投资，将与 Solana 基金会共同建立战略联盟，专注于人工智能和 DePIN 开发。QnA3.AI 还表示，正在努力开发一款专为 Solana Saga 定制的应用程序。3月8日正式宣布获得Binance Labs新一期投资。币安与OKX钱包均集成其产品。
代币情况
根据白皮书披露，GPT的总供应量10亿个，TGE阶段10%: Jumpstart 3%+airdrop 0.5%+Market Maker 3%+Development 3.5%=10%；当前散户空投500w个； Jumpstart 3000w个；MM3000w个，Development 3500w大部分暂时没有投入到市场，约有6500–8000w代币进行流通，当前的市值约为4550–5600万。

Alethea AI（ALI）
简介
Alethea AI 是智能和交互式 NFT 的智能元宇宙。作为去中心化 iNFT 协议的鼻祖，Alethea AI 在将 AI 动画、交互和生成 AI 能力嵌入 NFT 方面处于前沿。社区成员可以在名为诺亚方舟的智能元宇宙中创建、训练和赚取 iNFT。智能NFT (iNFT)是一个新的NFT标准，它可以创建嵌入AI 动画、语音合成和生成AI 功能的NFT。
Alethea AI 通过CharacterGPT 功能来生成AI角色，是世界上第一个能够根据自然语言描述生成交互式 AI 角色的多模态 AI 系统，它允许用户快速生成具有更高保真度的外观、声音、性格和身份的交互式人工智能角色。这些生成的人工智能角色可以在区块链上进行代币化、定制和训练，以履行各种角色和任务。
随着人工智能的发展内容创作的方式正在发生根本性改变。GPT-3 和 ChatGPT 等大型语言模型，Stable Diffusion、DALL-E 2 和 MidJourney 从文本到图像模型，现在的 Alethea AI 搭建起文本到角色形象人工智能系统。

团队与投资
Alethea AI 的首席执行官和创始人是Arif Khan 。他曾在 Grab 和 linkedin 工作，于2017–2019年在SingularityNET担任首席营销官。毕业于新加坡管理大学。
Alethea AI已获得来自Multicoin Capital，Binance 、Crypto.com Capital、LD Capital等顶尖资本的支持。

代币情况
ALI当前市值1.6亿，FDV4.46亿，最大代币供应量100亿，当前流通35.88%，主要交易场所在HTX、Gate、Crypto.com，还有进一步拓展主流Dex的潜力。

板块总结
AI应用类的项目数量相对最多也是最能直观感受的板块，应重视项目背后的数据与热度、产品体验性和背后资源来挑选项目。随着AI炒作热度较高的有Sleepless AI(AI)、Delysium(AGI)、NFPrompt(NFP)等，生态型应用项目有PAAL AI(PAAL),ChainGPT(CGPT)等。

上周，BTC最高突破64000，已经非常接近上一轮牛市的高点69000了。同时，市场新发行资产的价格也不断被推高，泡沫正在形成和放大之中。对于过去两年建仓BTC的玩家来说，开始思考一个问题，BTC现在处于什么阶段？何时该止盈离场？
Glassnode提供了大量的BTC分析指标，从中选取未实现净损益（NUPL,Net Unrealized Profit/Loss）和长短期持有量变动（Long/Short-Term Holder Threshold）这两个指标，来看看市场所处的位置。
未实现净损益（NUPL,Net Unrealized Profit/Loss）

未实现净损益（NUPL）试图回答的问题是：在任何给定时间点，比特币的流通供应量中有多少是盈利或亏损的，以及盈利或亏损的程度如何？
NUPL通过计算当前市值与已实现市值之间的差异，来描述BTC整体盈利和亏损的状态。NUPL计算公式是：(Market Cap — Realised Cap) / Market Cap。已实现市值，是比特币前一次移动时的价格累计相加得到的数值。当前市值减去已经实现的市值，得到未实现市值。未实现市值为负数，则市场整体处于亏损状态；为正数，则表明市场整体盈利。未实现利润或者损失除以当前市值，就得到NUPL的具体数值。获利越小、损失越大，越接近底部；获利越大、损失越小，越接近顶部。
NUPL划分成了5个区域，红色区域位于0以下，属于亏损区域，此时也是买入的区间。橙色区域为0–0.25之间，属于微盈利区域。黄色区域为0.25–0.5。绿色区域为0.5–0.75。蓝色区域为0.75以上。通常，在0.25以下属于较好的买入区域，在0.5以上则可能进入牛市。

观察历史，可以看到：
1. NUPL很好地提示了底部区域。2022年的下半年基本处于0以下。对于顶部区间的提示，则相对较为宽泛。2017年的牛市触及蓝色区域的时间非常短暂，2021年则完全没有触及蓝色区域，整个牛市都在绿色区域运行。这增加了对顶部区域判断的难度。
就当前我们所处的位置，12月初至1月初处于绿色区域，之后下跌进入黄色区域将近1个月后，在2月7日再次进入绿色区域。目前属于本周期第二次进入绿色区域，持续将近1个月。
2. 2016年12月至2018年1月，为期14个月的时间内，NUPL基本上位于绿色区域中。该期间，BTC从780美元上涨至17000美元，涨幅约21倍。
2020年10月至2021年5月，以及2021年8月至2021年12月，为期11个月的时间内，NUPL也位于绿色区域中。2020年10月至2021年5月期间，BTC从13000美元上涨至63000美元，涨幅约4.8倍。
从持续的时间看，绿色区域持续的时间超过了10个月。
3. 需要注意的是，前两次牛市主升浪的开启，都是在减半之后。对照今年来看，BTC在减半之前已经接近新高，NUPL也在绿色区域运行超过了2个月。这一次无法简单按照减半行情刻舟求剑。
此前两轮牛市的减半行情，BTC减产的影响较大，造成供应量的大幅度减少，以及挖矿成本的提高，造成供不应求的局面，促进价格上涨。而本轮牛市，大部分BTC已经进入流通，减半对供应量的影响降低；此时，BTC ETF的通过，带来了大量的买盘，也造成了供不应求的局面，促成了行情的提前启动。BTC的行情将更多地受到美国货币政策、美股行情的影响。
长短期持有量变动（Long/Short-Term Holder Threshold）

长期持有的BTC指的是存在同一地址中超过155天没有移动的BTC，短期持有的BTC则是指存在同一地址中155天内被移动的BTC。该指标的变化，可以看到长期持有者何时在积累代币，何时在卖出代币。
目前，长期持有的BTC总量约为1450万枚，短期持有的BTC总量约为287万枚，可见约83%的BTC处于长期持有的状态。
观察历史，可以看到：
1. 2017年1月初，BTC价格达到900美元，接近2013年底牛市高点（1000美元）时，长期持有的BTC开始减持卖出。卖出趋势一直持续到2018年初。与之对应的是，短期持有的BTC数量大量增加。
2. 2018年一整年，BTC处于下跌趋势中，长期持有的BTC又在处于增长趋势，投资者在该时间段内不断沉淀BTC。
3. 2019年4月，BTC突破5000美元之后，长期持有的BTC出现减持。至2019年8月，BTC下跌后，长期积累的数量又一路攀升持续至2020年。
4. 2020年10月，BTC突破11000美元之后，长期持有的BTC出现减持。减持趋势持续至2021年4月。
5. 在2021年度11月、2022年6月，长期持有的BTC有出现短暂的下跌，但之后都呈现持续增长的趋势。
6. 2023年12月初，长期持有的BTC开始出现减持。从最高峰的1498万枚下降至1450万枚，减少了大约50万枚。目前，这个趋势还在持续。
BTC市值占比（BTC.D）

目前，BTC市值占加密货币总市值的53.87%。
观察历史数据，可以看到：
1. BTC市值在熊市增加，在牛市降低，2017年牛市、2021年牛市的低点都是在40%左右。
2. 每一轮熊市中，BTC市值占比在逐渐降低，形成了一个趋势线。当前的占比还在趋势线范围之内。本轮熊市以来，最高占比在54%左右。
3. 在牛市高点，BTC的市值占比应该下降至40%左右。目前，BTC的市值占比尚未出现明确的下降趋势。
结论
未实现净损益（NUPL）高于0.5，BTC持币地址获得超过50%以上的未实现利润。BTCNUPL高于0.5的区间，在2017年和2021年牛市中，持续时间分别为14个月和11个月，并且发生在减半之后。今年在减半之前已经进入普遍盈利区间2个月，行情与此前有所差异，受到美国货币政策和美股行情的影响可能更大。比如降息时点的确定，可能会带来行情的回调。
长短期持有量变动（Long/Short-Term Holder Threshold）来看，长期持有的BTC目前处于历史高位。不过，长期持有者从2023年12月开始逐步减持BTC。该行为与2017年、2020年类似。长期持有者在BTC突破前一轮牛市高点和本轮牛市高点之间，将持续处于卖出状态。
从BTC市值占比（BTC.D）来看，目前BTC市值占比仍处于较高水平，尚未出现明显下降趋势，山寨普涨主升浪行情尚未开启。
整体看，BTC处于主升浪行情的前期，山寨币主升浪行情尚未启动。

2 月份可以看出来，如果债市收益率上升的原因是积极因素（经济增长强劲而不是美联储加息），股市在这种环境下就能表现良好。尽管利率上升，上个月标准普和纳指上涨 5%左右，而且全球股市也创出历史新高，全球多个主要股指创下历史新高，包括德国、法国 、日本。芯片股大幅上涨，NVIDIA又又又涨了30%，AMD涨20%，博通和TSMC涨17%。芯片股的逻辑还是越接近AI产业链上游的涨的越多，至于下游软件公司尤其是大科技表现一般，例如谷歌过去一个月跌4%，苹果跌2.4%，微软涨3%，Meta因为500亿回购涨27%。原油价格小幅上涨WTI接近80美元。美元指数先涨后跌基本走平。比特币和以太坊涨了近50%。
与去年收益率上升引发股市和加密货币回调的几个时期不同，全球股市在短期和长期利率重新上行的情况下能够坚挺并上涨，主要三个原因：1）第四季度企业盈利业绩表现强劲；2) NVIDIA 的前景激发了人们对人工智能的新热情；3）强劲的经济增长。

周五公布的美国经济数据疲软和美联储理事讲话令市场的货币宽松预期升温，美债收益率跳水明显。美国2月ISM制造业指数意外降至七个月新低47.8，连续16个月收缩，新订单、就业均萎缩。
美联储理事沃勒（下一任美联储主席热门候选人）暗示将实行反向“扭转操作”（QT），也就是美联储在资产负债表上应该“买短卖长”。他还希望看到联储持仓中机构MBS降至零、短债在表内占比提高。沃勒的讲话暗示Fed希望降低短债收益率，也就是更贴近货币市场的利率要降低，属于一种鸽派信号，另外一定程度上可以缓解收益率曲线倒挂幅度。
在全球金融危机之前，Fed的投资组合中大约有三分之一是短期国债。如今短期国债规模不到国债持有量的5%。
在同一日的活动中，达拉斯联储主席洛瑞·洛根再次强调，随着银行储备金数降，美联储可能会开始放缓其缩表速度。美债、黄金大涨、美股指又创历史新高。
至于最近的上涨是否过热，历史表明市场仍然没有进入过热状态，但涨速可能会放缓，波动性可能会增加。
与过去 12 次牛市相比，当前牛市的前 16 个月涨幅 (42%) 低于平均水平 (50%)。（这种统计在币圈不适用）
未来如果美联储政策逐渐放松货币政策将有利于经济扩张并推动风险资产进一步上涨。美银在上周评论中写道：“美联储的降息正在激发‘动物精神’并推动风险资产的发展”。
然而，股市不会永远上涨。当投资者的情绪过于乐观时，市场往往会变得更加震荡。目前投资者情绪虽然转为乐观，但还没有达到极端水平。投资者应保持对回报和波动性的合理预期，历史来看平均每年会出现三次 5% 的回调和一次 10% 的修正。
All About Bitcoin
十只现货比特币 ETF 可以说是历史上最成功的金融产品之一，上周交易量和资金流入均创下新高。总净流入达到73.5亿美元。贝莱德的IBIT短短七周内达到 100 亿美元资产大关，这是 ETF 达到这一数字的最快速度，并且规模超过了最大 的白银ETF。

周五出现了七个交易日来首次净流出，主要因为GBTC连续两日大幅流出近11亿美元导致，市场猜测此次抛售背后的主要原因可能是贷款机构 Genesis还款所致。Genesis于 2 月 14 日获得破产法院批准，出售 3500 万股 GBTC 股票（当时价值 13 亿美元，现在约为 19 亿美元），但过去两周 GBTC 的资金流出一直不多，直到周四出现飙升，不过这一抛压目前看起来已经消化了大半。
目前我们可以期待大型机构陆续“投降”。
Bitwise首席投资官Matt Hougan表示目前的需求主要来自零售投资者、对冲基金和独立财务顾问。他预计，随着更大的美国券商开始参与，对现货比特币ETF的需求将进一步增加。因为美国一些最大的银行包括美国银行、富国银行、高盛和摩根大通，但这些银行尚未向客户提供BTC ETF。

目前还不清楚围绕比特币的兴奋是否正在吸走黄金的资金，但黄金的价格走势和投资水平之间似乎确实存在一些脱节，这种脱节已经持续了1年以上。从历史上看，黄金价格和黄金支持的 ETF 持有量一直同步交易，但从 2023 年开始，两者开始脱钩，如下所示。这可能是由多种因素造成的，包括投资者情绪的变化、货币政策、投资组合平衡、货币波动等。

对于投资周期长或风险偏好较大的投资者来说，比特币是最佳选择，其波动性大约是其同类黄金的八倍。贵金属的 10 天标准差为 ±3%，而比特币的 10 天标准差为 ±25%。
近几个月金价的驱动因素似乎发生了变化。几十年来，黄金与实际利率呈反比关系 — — 收益率下降则上涨，反之亦然 — — 但自 2020 年疫情爆发以来，这种模式被打破。在Covid之前的20年里，黄金和实际利率具有高度负相关系数。不过，从那时起，相关性已转为正值，并且这两种资产现在经常朝同一方向移动。
目前普遍认为央行的购买活动是黄金的新驱动力。自2010年以来，金融机构（主要是新兴经济体的金融机构）一直是金属的净买家，以支持本国货币并实现去美元化。
爱德华·斯诺登上周分享了他对 2024 年的预测，即国家政府将被发现秘密购买比特币，他称，比特币是“黄金的现代替代品”
目前只有萨尔瓦多政府主动购买国比特币，目前在其国库中持有 2381 枚比特币，目前较买入成本可能浮盈40%。
根据intotheblock统计，目前超过97%的比特币地址实现盈利，创下2021年11月以来的最高盈利水平。
上次我们观察到如此大比例的盈利地址时，比特币的价格约为 69,000 美元，接近历史最高点。
但这么看显然没有意义，当每一轮牛市末尾时由于价格往往远超上一轮峰值，盈利的比例肯定是高的，我们更应关注每轮牛市开始时的盈利比例变化

2013年1月 BTC价格14，前高23，盈利比例时隔17个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅40倍
2016年6月 BTC价格716，前高1100，盈利比例时隔31个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅28倍
2020年8月 BTC价格11500，前高19500，盈利比例时隔32个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅4.5倍
2023年2月 BTC价格 51000，前高69000，盈利比例时隔27个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅？倍
可以看出在BTC价格在达到前高的60～70%左右时，盈利比例会升到90%以上，此时用户试图实现回本的抛售压力不再产生重大影响，后面理论上牛市会走的更顺畅。
而且从过去三次历史来看，首次触及90盈利门槛后会随着价格继续上涨而多次触及这个区域。
不过过去三次触及后的价格涨幅呈现递减状态，随着市场的成熟这是正常的。
根据指数衰减模型的拟合本轮触及90%后的最大涨幅在390%，以51000为基准高点价格在25万左右。
关注4月回调
摩根大通分析师上周发布报告预测，4月份比特币减半可能会导致矿商盈利能力下降，加上生产成本的增加，可能会对比特币价格造成下行压力。
从历史上看，比特币的生产成本一直是其价格下限的关键决定因素。比特币的平均生产成本目前为每枚26500美元，减半后将立刻翻倍至53000美元。不过减半后网络算力可能下降 20%，所以可能会将估计的生产成本和价格降低至 42,000 美元。这一价格也是JPM预测BTC可能回调的最低点。

尤其是生产成本较高的矿商，由于盈利能力预计下降而面临重大压力。离减半越近矿商股涨幅可能受到更多抑制。
Meme 币暴动与山寨季
比特币今年引领了加密货币的发展，但山寨币的表现可能很快就会开始跑赢。
上周以狗为主题的代币 DOGE 和柴犬(SHIB)上涨了 50%～100%，而新MEME如PEPE、BONK和 Dogwifhat (WIF) 的价格在此期间涨了100～200%。
上周“巨大”的MEME币反弹可能是即将到来的altseason的“早期迹象”。不过本轮跟之前不一样的是资金主要由机构推动，不能保证流向比特币的资金最终会流向较小的资产。但随着主流币价格走高可能会带动存量资金的风险偏好，这部分钱大概率会流向风险更高的资产，这是人性使然。
有分析指出，要确认altseason，需要寻找的关键信号是 ETH 突破 3500 美元的价格门槛。
VC会回归加密货币吗？
自 2022 年 3 月以来，对加密初创公司的风险投资首次增加， 2023 年第四季度达到 19 亿美元。根据最近的 PitchBook 报告，这一数字较第三季度增长 2.5%。
最近一个月多家初创项目宣布了融资，其中包括 Lava Protocol、Analog、Helika、Truflation 和 Omega 等。A16z宣布 向以太坊的restaking协议 EigenLayer 投资1 亿美元。Binance Labs宣布在一月的种子轮融资中总计投资了 320 万美元。
Avail 宣布获得由Founders Fund和Dragonfly 领投的 2700 万美元种子轮融资。风险投资公司 Hack VC 则筹集了 1.5 亿美元，用于投资早期加密货币和AI初创公司。
再质押rollups 项目AltLayer 获得 1440 万美元战略融资，由 Polychain Capital 和 Hack VC 共同牵头。
数字资产交易平台Ouinex 通过种子轮和私募轮从社区筹集了超过 400 万美元。
人工智能 (AI) 支持的预测市场PredX，筹集 50 万美元的种子前资金
资金流向
股票基金连续第六周迎来强劲流入 (100 亿美金)，总流入金额 (840 亿美金) 为两年来最高。 其中美国股票基金 (113 亿美金) 是流入的主要来源。 科技类基金流入 (47 亿美金) 也升至 6 个月来最高。 债券 (138 亿美金) 和货币市场基金 (387 亿美金) 也录得强劲流入。流入包括苹果和英伟达等大公司在内的科技股的资金流入达到 47 亿美元，创下 8 月份以来的最高水平，并有望创下 988 亿美元的年度纪录。

回购力度从每季度1500亿美元水平上升至2250亿美元