《ETH到底高估了没？》

这段时间，社区议论纷纷，说是Eth要糟。

但鲜有人按照现在的基本面，重新计算下ETH的估值是否合理。

eth的价值，粗略要看5个部分：

1、gas收入。 目前每年gas收入在548M每年。如果计算ps， 则是500。类比sol的ps在300。这么一看，eth严重高估。

2、目前年度销毁价值在400M每年。

3、年度增发在2220M每年。

4、还有加入etf之后，eth具备了一定的大宗商品属性，也有一定的市值。

5、eth的生态护城河。也就是layer2， defi这些，还有加密圈最牛最多的dev。

且看分析：

1、目前gas收入低，主要是layer2几乎不付gas费导致的。layer2是什么呢？是区块空间的一种鸡贼而高效的使用方式；交鋶隇：xntm566是eth主动降低自身收入，但增加生态护城河的事情。

表明上看，ps非常难看。但这其实是eth为了生态护城河，牺牲短期利益，让利80%折扣，便宜出卖区块空间的选择。

这个选择，从基金会的内部视角，比维持低ps更有利。所以，ETH的真实盈利能力，远没有在ps中表现出来。从mc/volume看，eth并不比visa有溢价。

2、无论是增发的成本还是销毁的收入，从整体持币不动的持币者而言，并不影响其整体利益。

因此销毁和增发，对eth的估值影响并不明显。

3、生态护城河价值多少呢？

和ps一起考虑，意味着eth的让利，能够承受更高的ps。生态护城河最为完备，是出卖区块空间的最好的标的。

4 、此时的eth远没有看起来高估。但目前还是存在一定的高估。

市场预期着链上活动能够增加2-3倍，才能从现金流上扯平估值。市场也有失去耐心的风险。然而从历史上看，市场一旦回暖，很短时间可以增加10倍乃至几十倍的链上活动。未来的降息扩表，eth可以承接水。此时eth有些溢价，在情理之中。

结论：

此时的eth价格适中，并不存在明显高估，但此时此刻也不是很有性价比。