Q4 开始对BTC 来说是牛市，对山寨来说，只是一波大反弹，撇除$SOL（赌场筹码概念）跟$DOGE（大选概念）等少数币种外，我认为绝大多数山寨都涨不回三月高点，但不妨碍短线冲一波赚钱，给山寨的上涨时间窗口约有1-1.5 个月。

目前这波涨幅是front run 川普上任后监管放松的预期，但实际上场内还是一堆问题：

1. 项目估值过高

2. 大部分项目无造血能力，概念>实际应用

3. 代币与项目发展无实质挂钩举个例子Polymarket 是本周期的超级应用，主网Polygon有补获到应用的价值吗？有反映在币价上吗？$MATIC今年3月高点在$1.27，现在不到$0.4，在大选最疯狂、赌注下最凶的时候，也完全跑不赢大盘为什么呢？因为$MATIC不是Polymarket下注的筹码，USDC 才是综观过往周期， 主网概念项目能涨，靠的都是筹码概念

$SOL是本周期的meme筹码
$ETH 是上轮周期入场DeFi 跟NFT 的筹码PayFi 跟DePin 概念都很炫炮没错，但我们诚实一点，支持$SOL涨幅的，是那些日以继夜往Raydium 冲的土狗大军币圈发展到现在，不管什么概念，最终都都回归大赌场性质，赌场没有不好，但光是赌场撑不起1 Trillion+ 的市值目前Total2 (总市值减去BTC市值)，甚至还没有回到2021年牛市的高点，这还是在项目越来越多，且山寨币不断增发下的结果。

这说明什么？经过几轮周期后，大家都越来越明白，大部分的山寨都是空气，大家对高大上的叙事都祛魅了，不只散户，VC也一样。 对比隔壁棚AI 有想像空间＋落地应用，区块链技术自ETH 主网落地已经10年了，还在拿着锤子找钉子。一堆项目用几十亿甚至几百亿美金的估值，做着只有几十万几百万美金的生意。 就算之后美元流动性再像2020-2021 泛滥，场外资金炒作强度肯定也不会像之前牛市一样了。 这代表crypto完了吗？ 不，但我认为项目估值需要洗牌，监管放宽需要时间，我相信新的叙事跟真正有价值的应用，也会在未来出现，而这些很大机率，都不是这轮周期可以完成的事情。 回到个人操作层面在12月底前，我会把全部仓位移回$BTC跟稳定币

当派对音乐渐停，少数人已经悄悄离场，大多数人还在舞池狂欢，希望你属于前者