如履薄冰：比特币价格如何面临暴跌风险 ？

最近，比特币的价格在短短一个月内飙升了 40% 以上，使得 2021 年以来令人瞠目结舌的 69,000 美元峰值看起来像是一块垫脚石，而不是天花板。是什么助长了这种疯狂？美国新的 ETF 获批，以及 4 月底备受期待的“减半”事件带来的兴奋情绪，让交易员和投资者坐立不安。

但让我们抛开炒作，仔细看看到底发生了什么。

首先，比特币对头条新闻并不陌生，无论好坏。最近的价格飙升是由美国对现货交易所交易基金（ETF）开绿灯以及被称为“减半”的计划稀缺性飙升推动的。这是指开采比特币的奖励减半，这一事件每四年发生一次，旨在使比特币变得更加稀缺，理论上提高其价值。

现在，无论您认为比特币是货币的未来还是只是数字仙尘，它的价格都与这些基本事件挂钩。即将到来的减半将使挖矿奖励从 6.25 个币降至 3.125 个币，这实际上使生产成本翻倍并挤压供应。这是基本的经济学——供应减少加上稳定（或增长）的需求通常意味着价格上涨。

自现货比特币 ETF 成立以来，已有 700 亿美元涌入，这证明了主流接受度不断提高。投机者押注很大，预计减半后价格将飙升至 10 万美元大关。然而，仔细观察就会发现，这个目标可能只是一厢情愿，而不是可靠的预测。

据金融巨头摩根大通称，开采单个比特币的成本（主要是电力）约为 27,000 美元。预计减半后这一数字将跃升至约 50,000 美元，为比特币价格设定临时下限。然而，这种基于成本的底线的可持续性值得怀疑，特别是当哈希率或挖掘比特币的总计算能力处于历史最高水平时。这使得挖矿成本更高，理论上支撑了更高的价格。

问题是比特币的价格已经远远超出了这些生产成本，进入了一个历史上不可持续的领域。减半后，随着效率较低的矿工退出并且算力下降，生产成本可能会下降。这可能会使比特币的价格在没有安全网的情况下悬而未决，特别是如果采矿能力下降五分之一，将生产成本拉低至 43,000 美元左右。对于那些陷入当前购买热潮的人来说，这是一次潜在的现实检验。

比特币近期的表现在现货 ETF 获得批准后上涨了 36%，描绘了一幅乐观的景象。然而，即将到来的减半事件，即挖矿奖励的计划性减少，给未来的价格走势增加了层层复杂性。

几位专家指出了基本逻辑：如果供应收紧而需求保持稳定或增长，价格就会上涨。这一原则在过去的减半之后一直有效，尽管每次减半的影响都在减弱。然而，由于机构现在可能需要购买更多比特币来支持 ETF 投资，动态可能会发生变化。