摩根大通 (JPMorgan) 報告指出，由於貶值交易的盛行，黃金和比特幣在投資者的投資組合中都獲得了結構性的重要地位。比特幣在 2024 年創下 780 億美元資金流入，隨著川普勝選後的政策，比特幣和黃金等避險資產都將受益，並認為這樣的效應將於 2025 年持續下去。

貶值交易持續盛行

摩根大通在去年十月提出了「貶值交易」(debasement trade) ，分析師表示，這種貶值交易是由多種因素驅動的，包括 2022 年以來地緣政治不確定性加劇、持續的通膨擔憂、主要經濟體的巨額政府赤字以及對法定貨幣的信心減弱，特別是在一些新興市場。

由於貶值交易的盛行，黃金和比特幣在投資者投資組合中都獲得了結構性重要性。

過去一年金價的漲幅 (26%) 遠遠超出了美元和實際債券收益率變化所暗示的走勢，並可能反映出這種貶值交易的重新出現。 而 2024 年加密市場的資本流入創紀錄，也顯示比特幣正在成為投資者投資組合中「更重要的組成部分」。

黃金在非銀行投資者的資產比例上升

根據 The Block 的報導，黃金在投資者投資組合中的結構性上升顯而易見。這包括實體黃金、黃金 ETF 和其他投資工具，目前它們在全球非銀行投資者持有的總資產中佔很大比例。

比特幣在 2024 年創下 780 億美元資金流入

比特幣也正在成為投資者投資組合中越來越重要的一部分。摩根大通分析師稱 2024 年是加密貨幣市場的關鍵一年，估計流入該領域的資金達到創紀錄的 780 億美元。其中包括：

  • 加密貨幣基金淨流入 270 億美元 (下調 170 億美元以反映從中心化交易所的加密錢包轉向更具成本效益和流動性的現貨比特幣 ETF 的轉變)

  • 投資於 CME 期貨的 140 億美元

  • 透過加密貨幣籌集的 140 億美元創投基金

  • 微策略 (MicroStrategy) 買入 220 億美元以及比特幣礦工購買了 10 億美元的比特幣

光是微策略的比特幣購買量就佔 2024 年加密市場總資本流入的 28%。

(從零了解微策略 MicroStrategy：從商業智慧 (BI) 到比特幣帝國的轉型之路)

分析師並認為，隨著黃金和比特幣都獲得結構的重要性，貶值交易將持續下去。之前摩根大通也曾出具報告，認為川普勝選帶動比特幣飆升，隨著接下來的政策，比特幣和黃金等避險資產都將受益，並認為這樣的「川普交易」效應將於 2025 年持續下去。

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