Geschrieben von: Babywhale, Techub News
Am vergangenen Wochenende lösten Probleme im Zusammenhang mit der Lizenz der Hong Kong Virtual Asset Trading Platform (VATP) erneut Diskussionen aus.
Vor mehr als einem Jahr gab die Hong Kong Securities and Futures Commission bekannt, dass in Hongkong tätige Kryptowährungsbörsen ab dem 1. Juni 2023 ein Jahr Zeit haben werden, eine Compliance-Betriebslizenz bei der Regulierungsbehörde zu beantragen nach einem Jahr nicht genehmigt wurde, darf in Hongkong nicht mehr betrieben werden. In den folgenden mehr als einem Jahr schlossen sich Institutionen der Web3-Branche, darunter OKX, Huobi, Matrixport und andere Institutionen, sowie Wertpapierfirmen wie Victory Securities dem Bewerbungsprozess an.
Ein Moment verging, und heute entschieden sich im Handumdrehen einige Bewerber, die als „gut vorbereitet“ galten, für einen freiwilligen Rückzug, während einige neue Akteure im Börsenumfeld blieben und Zweifel und Spekulationen grassierten. Obwohl Hongkong seit der Erklärung eine weltweit führende Position bei der Regulierung von Web3 behauptet, war die tatsächliche Umsetzung an Börsen und zuvor eingeführten Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs stets unbefriedigend.
Wir kommen nicht umhin zu fragen: Was ist mit Hongkong passiert, der „Web3 New City“, die einst große Hoffnungen hegte?
Das „Trolley-Problem“ der Devisenregulierung
Im Jahr 1967 entwickelte Philippa Ford ein Gedankenexperiment auf dem Gebiet der Ethik, das ungefähr so abläuft: Ein Verrückter fesselt fünf unschuldige Menschen an ein Straßenbahngleis. Ein außer Kontrolle geratener Trolleybus kam auf sie zu und war kurz davor, sie zu überfahren. Glücklicherweise können Sie einen Hebel betätigen, um den Wagen auf ein anderes Gleis zu schicken. Das Problem ist jedoch, dass der Verrückte auch einen Mann an einem anderen Straßenbahngleis gefesselt hat. Sollten Sie in Anbetracht der oben genannten Situation den Hebel betätigen?
Einfach ausgedrückt: Eine Person opfern oder fünf Personen? Nach Ansicht des Autors stehen Hongkongs Regulierungsbehörden derzeit vor einer ähnlichen Bewährungsprobe.
Letzte Woche hat Wu Said Blockchain exklusiv die Gründe bekannt gegeben, warum mehrere bekannte Börsen ihre Anträge für den Betrieb konformer Börsen in Hongkong freiwillig zurückgezogen haben. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Aufsichtsbehörden in Hongkong von den Antragstellern verlangen, sicherzustellen, dass derzeit keine Offshore-Börsen tätig sind China. Benutzer. Offensichtlich können diese Börsen, die ausdrücklich erklären, dass sie keine Registrierungen chinesischer Benutzer akzeptieren, dies nicht garantieren. Tatsächlich kursierten am Markt zunächst Erklärungen wie „zu hohe Kosten, starker Wettbewerb und begrenzte Marktgröße“. Allerdings ist dieser Schlupflochgrund für alle schwer zu akzeptieren: War das Input-Output-Verhältnis zu Beginn zu niedrig? die Bewerbung? Haben Sie noch keine Nachforschungen angestellt?
Tatsächlich hat eine anonyme Person, die den Aufsichtsbehörden Hongkongs nahe steht, gegenüber Techub News einmal verraten, dass die Aufsichtsbehörden Hongkongs nicht zulassen werden, dass „Erbsünden“-Börsen problemlos Compliance-Lizenzen erhalten. Mit anderen Worten: Obwohl Hongkong die Entwicklung von Web3 unterstützt, wird dies nicht der Fall sein Das Thema „Beschönigung“ steht im Wesentlichen im Einklang mit dem, was Wu Shuo gelernt hat.
Für die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde besteht das aktuelle Dilemma darin, dass die Zulassung der sogenannten „Erbsünden“-Börsen gegenüber den frühen „Leeks“ unfair erscheint, aber eine Einheitslösung scheint die Einführung der Industrie zu behindern Giganten in gewissem Maße Hongkongs Prozess.
Was richtig und falsch ist, was wichtig und was wichtig ist – die Realität hat unsere regulatorischen Entscheidungen bereits beeinflusst.
Die Logik dahinter ist eigentlich nicht schwer zu verstehen: Theoretisch sind Kryptowährungsbörsen auf dem chinesischen Festland nicht erlaubt. Offshore-Börsen sollten auch die Initiative ergreifen, sie freizugeben Es gibt keine Benutzer auf der Plattform, die die gesetzlichen Anforderungen nicht einhalten. Wie können Sie sicherstellen, dass sie in Übereinstimmung mit den Vorschriften funktioniert, da sie sich in Hongkong befindet? Dies ist keine Regel, sondern nur eine Grundvoraussetzung.
Das barbarische Wachstum des frühen Austauschs wird unweigerlich die Interessen einiger unschuldiger Menschen opfern, aber wir glauben, dass die ursprüngliche Kapitalakkumulation blutig ist und dass das Überleben des Stärksten und das Gesetz der Schwachen Naturgesetze sind, denen man nicht einmal in einem entkommen kann friedliche und ruhige Gesellschaft. Aber objektive Gesetze können Fehler nicht für immer vertuschen. Auch große Unternehmen wie Binance gaben zu, dass sie in der Anfangszeit viele Probleme hatten. Der Bumerang der Geschichte wird irgendwann in der Zukunft immer den Preis dafür zahlen, aber dieser kann groß oder klein sein .
Die Regulierungsbehörden Hongkongs haben ihre Entschlossenheit unter Beweis gestellt, in dieser Angelegenheit ihre eigenen Kräfte einzuschränken. Eine solche Aktion wird unweigerlich ein gewisses Maß an Verlusten mit sich bringen. Schließlich ist die Attraktivität der führenden Börsen der Branche für alle offensichtlich. Die Entscheidung, neuen Spielern eine neue Welt eröffnen zu lassen, ist tatsächlich eine sehr mutige Entscheidung.
Aus einer anderen Perspektive: Selbst im letzten „Bullenmarkt“, auf dem sich große Unternehmen versammelten, traten in diesem Zyklus, als Solana seinen Höhepunkt erreichte, immer noch Disruptoren wie FTX auf, und auch Backpack, das sich auf die Solana-Ökologie konzentrierte, ging seinen eigenen Weg. Obwohl etablierte Börsen über ausgereifte Modelle und Technologien verfügen, können aufstrebende Börsen auch innovativer und dynamischer sein.
HashKey Exchange teilte Techub News mit, dass Hashkey Exchange seit seiner Einführung ein kumuliertes Transaktionsvolumen von 440 Milliarden HK$ abgeschlossen hat und mehr als 100.000 registrierte Benutzer hat. HashKey Exchange wird in zukünftigen RWA-, STO- und OTC-Geschäften eine unverzichtbare Rolle spielen. Wenn wir nur die auf HashKey Exchange gelisteten Token vergleichen, glaube ich, dass HashKey Exchange in Bezug auf das Handelsvolumen einige Offshore-Börsen der zweiten und dritten Ebene übertroffen hat. Dies bestätigt auch die Sichtweise des Autors als etablierte Börsen, also unterm Strich: Kein Grund zur Entspannung.
ETF-Notwendigkeit und Liquiditätsprobleme
Nachdem wir über die Entscheidungsfindung der Hongkonger Regierung zu Fragen der Börsen-Compliance gesprochen haben, sprechen wir über eine der wichtigsten Entwicklungen im Web3-Bereich in Hongkong in diesem Jahr: Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs.
Im Wesentlichen ist die Einführung von Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs in Hongkong eine gute Sache, da sie vielen Fonds ein sichereres und bequemeres Anlageengagement in Kryptowährungen ermöglicht. Der Autor ist jedoch der Ansicht, dass Hongkong in dieser Angelegenheit zu voreilig gehandelt und viele Fragen nicht gründlich geprüft hat.
Zunächst einmal ist der Autor der Ansicht, dass das erste, was Hongkong und die Institutionen, die Spot-ETFs für Kryptowährungen auflegen, tun sollten, darin besteht, sich dem Problem direkt zu stellen und nicht zu versuchen, das Problem vorübergehend mit Erklärungen zu vertuschen, denen es an logischem Denken mangelt. Beispielsweise sind die Spot-ETFs in Hongkong hinsichtlich des Handelsvolumens und der Fondsgröße den im gleichen Zeitraum in den USA eingeführten Kryptowährungs-Spot-ETFs weit unterlegen Unterschied im absoluten Wert, aber das Volumen der Kryptowährungs-Spot-ETFs macht einen kleinen Unterschied im Gesamtvolumen der ETFs auf dem Markt aus. Der 250-Millionen-US-Dollar-Bitcoin-Spot-ETF macht 0,5 % des Hongkonger ETF-Marktes aus, während der 250-Millionen-US-Dollar-Spot-ETF 0,5 % des Hongkonger ETF-Marktes ausmacht Milliarden machen 0,67 % des US-ETF-Marktes aus.
Aber was ist die Wahrheit? Tatsache ist, dass Hongkong Web3 energisch weiterentwickelt, während die Web3-Branche in den Vereinigten Staaten häufig regulatorische Rückschläge erlitten hat; Hongkongs Kryptowährungs-Spot-ETF ist nahezu ungehindert und beinhaltet die physische Zeichnung von Fondsanteilen, während der US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETF mit aufgelegt wurde Wendungen und Wendungen, zuerst abgelehnt, dann waren physische Abonnements nicht erlaubt, und nach 10 Jahren des Hin und Her wurde es schließlich offiziell gestartet. Darüber hinaus sind wir in den Vereinigten Staaten führend bei der Entwicklung institutioneller Produkte, verfügen über den höchsten Versicherungsschutz für Kryptowährungen, können auch eine Vielzahl von Arbitragemöglichkeiten und andere Vorteile bieten und sind in allen Aspekten nahezu „überwältigend“. Zu seinen Vorteilen gehört, dass sich der Volumenanteil der Bitcoin-Spot-ETFs in Hongkong nicht wesentlich von dem in den Vereinigten Staaten unterscheidet. Selbst im Vergleich zum ersten Tag der Einführung kam es immer noch zu einem Nettoabfluss von Mitteln.
Institutionen haben immer betont, dass „die Zukunft besser sein wird“, aber warum gibt es bei einem so großen Vorteil keine Daten, die „jetzt“ auch nur den Erwartungen entsprechen, aber schlechter als erwartet sind?
Erstens hat die Einführung des US-Bitcoin-Spot-ETF vielen Institutionen oder Fonds ein Investitionspotenzial eröffnet, die aufgrund von Vorschriften nicht direkt in Bitcoin-Spot investieren können (obwohl Coinbase an der US-Börse notiert war, war dies bei der US-Börsenaufsicht SEC noch nie der Fall). (Anerkennt jede „vollständige Compliance“-Kryptowährungsbörse) und die Gebühren sind sehr niedrig. Zweitens gehört das Bewusstsein lokaler Institutionen und sogar einzelner Anleger in den Vereinigten Staaten für Kryptowährungen wie Bitcoin zu den höchsten der Welt. Im Gegensatz dazu gibt es in Hongkong bereits vollständig konforme Kryptowährungsbörsen (HashKey Exchange und OSL), was bedeutet, dass Institutionen oder Fonds, wenn es ihnen gestattet ist, in Kryptowährungen zu investieren, direkt an der Börse ohne Verwaltungsgebühren und mit dem gleichen Maß an Warum investieren können Müssen Sie aufgrund ihrer Sicherheit in ETFs investieren?
Offensichtlich hat Hongkong nicht vollständig darüber nachgedacht, „warum es einen Kryptowährungs-Spot-ETF auflegen sollte“.
Natürlich halte ich es nicht für notwendig, ETFs aufzulegen. Der Wert der Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs besteht lediglich darin, ausländischen Anlegern eine direkte Investitionsmöglichkeit zu bieten. Anstatt also nach irgendwelchen fadenscheinigen Gründen zu suchen, um das Versäumnis, gute Arbeit zu leisten, zu entschuldigen, ist es besser, sich den aktuellen Problemen zu stellen und sie zuzugeben und zu untersuchen, wie man mehr ausländische Investitionen anlocken kann, um sich an Hongkongs Kryptowährungs-Spot-ETF zu beteiligen, statt an ähnlichen Produkte in den Vereinigten Staaten.
Andererseits bleibt das Liquiditätsproblem am Hongkonger Aktienmarkt eines der Kernprobleme, die die derzeitige Vitalität des Finanzanlagenhandels beeinträchtigen. Wir werden hier nicht auf die zugrunde liegenden Gründe für dieses Phänomen eingehen, aber es ist erwähnenswert, dass es sich bei der aktuellen Kryptowährung tatsächlich um einen hochriskanten finanziellen Vermögenswert handelt, der stark auf Liquidität angewiesen ist, da in den Anfängen der Branche diese sogenannten „Projekte“ entwickelt wurden Es kann gesagt werden, dass die Popularität einen größeren Einfluss auf die Token-Preise hat als die Fundamentaldaten. Was Bitcoin und Ethereum betrifft, so besteht eine stärkere Korrelation mit der Makroliquidität des US-Dollars. Am ersten Tag der Notierung des Bitcoin-Spot-ETF in den Vereinigten Staaten war das Gesamtvolumen zwar nicht groß, aber das Handelsvolumen auf dem Sekundärmarkt überstieg in kurzer Zeit 1 Milliarde US-Dollar. Für einen Markt mit ausreichender Liquidität reicht bereits ein geringer Kapitalüberlauf aus, um die Gesamtliquidität einer neuen Form von Finanzanlagen zu unterstützen.
Wenn das Volumen der Hongkonger Kryptowährungs-ETFs nicht zufriedenstellend ist, kann das Handelsvolumen als „schrecklich“ bezeichnet werden. Für Anleger, die in ETFs investieren, wird der Ausstieg relativ mühsam sein, wenn der Sekundärmarkt nicht über ausreichende Liquidität verfügt, und Operationen wie Arbitrage kommen nicht in Frage. Dementsprechend ist derzeit auch eine der zentralen Fragen, wie die Liquidität des Gesamtmarktes oder zumindest die Liquidität des Hongkonger Kryptowährungsmarktes aktiviert werden kann.
Innovation muss nicht auf die Infrastruktur beschränkt sein
Derzeit beschränkt Hongkong die Web3-Innovation auf die Infrastruktur (transaktionsbezogen) und die Kombination von Web3 und Tradition. Möglicherweise ist Hongkong nicht gut darin, die nativen Anwendungsfelder und die Entwicklungsgeschwindigkeit zu verstehen und vorzubereiten Anwendungsinnovation. Der Powerpoint.
Ausgehend von DeFi wurden die neuesten Konzepte und Tracks von Web3 im Wesentlichen in westlichen Ländern geboren. Mit Ausnahme von Terra, das verschwunden ist, gab es in Asien fast keine erfolgreichen Web3-Projekte. Obwohl wir große Vorteile bei Börsen, Vermögensverwaltung, Hardware-Wallets usw. haben, gibt es fast keine Innovationen in praktischen Anwendungsfeldern.
Es reicht nicht aus, dass Hongkong Börsen und sogar Unternehmen, einschließlich STOs, standardisieren will und in diesen Bereichen nach Innovationen strebt. Wenn Sie möchten, dass der Web3-Markt floriert, müssen Sie innovative Projekte unterstützen, die an der Spitze der Branche stehen. Beispielsweise können das derzeit beliebte Bitcoin-Ökosystem, das erneute Abstecken von Ethereum usw. „Hong Kong Power“ sammeln, um mehrere Projekte auszuwählen und zu starten, die zum Anführer der Strecke werden können. Wenn in Hongkong genügend hervorragende Projekte geboren werden, wird dies nach und nach Talente anziehen, Gelder anlocken und mehr Ökologie rund um die Landung hochwertiger Projekte in Hongkong anziehen.
Auch wenn Hongkong im Finanzbereich das beste in Asien ist, ist es schwierig, direkt mit den Vereinigten Staaten zu konkurrieren. Daher kann es im Bereich Finanzen und Kryptowährungshandel allmählich aufholen, aber das sind definitiv keine Bereiche Auf diese Mittel und Ressourcen sollte man sich derzeit konzentrieren, um potenziellen Web3-Native-Projekten Talentpolitik zu bieten oder sich weiter intensiv mit Bereichen wie der RWA-Tokenisierung und der Bitcoin-Ökologie zu befassen, die derzeit in Asien nur geringe Vorteile bieten , sind gute Strategien, um in Kurven zu überholen.
„Echte Innovation lässt sich nicht regulieren“
Die Entwicklungsgeschwindigkeit der Web3-Branche übersteigt die Vorstellungskraft der meisten Menschen und man kann sogar sagen, dass sie sich im wahrsten Sinne des Wortes „mit jedem Tag ändert“. Angesichts eines neuen Feldes glaubt der Autor, dass Hongkong bestens vorbereitet ist, unterschätzt jedoch immer noch die Besonderheiten dieser Branche. Auf jeden Fall schätzt der Autor den Stil der Hongkonger Regulierungsbehörden immer noch sehr, die sich bei Börsen strikt an das Endergebnis halten. Die Aufsicht konzentriert sich jedoch immer auf ausgereifte Tracks und ignoriert die Innovation im nativen Bereich von Web3 und seine Rolle darin Die Förderung der Web3-Atmosphäre in der Branche und sogar in Hongkong ist das mit Abstand fatalste Problem im Hinblick auf öffentliches Handeln.
Auf Innovation oder auf Regulierung? Dies war noch nie ein Problem. Die aktuelle Regelung „schränkt“ die Innovation im Wesentlichen überhaupt nicht ein, da sie die Innovation nicht „berührt“, sondern nur bestimmte unregelmäßige Verhaltensweisen reguliert. Echte Innovationen können einfach nicht im Voraus reguliert werden, genauso wie die Vereinigten Staaten vor 2008 nicht herausgefunden haben, wie sie einen dezentralen Vermögenswert regulieren können. Daher ist für ausgereifte Bereiche wie Börsen, Asset-Tokenisierung und Kryptowährungs-ETFs eine starke Aufsicht verständlich. Aber die eigentliche „Innovation“, Innovation im Web3-Bereich, muss die Laune einer kleinen Anzahl von Genies sein, und niemand kann vorankommen Sie müssen also nur die Entwicklung guter Projekte so weit wie möglich unterstützen und strukturelle Risiken in einem bekannten Rahmen verhindern.
Um die Branche wirklich zu verstehen, müssen Sie verstehen, welche Konzepte im nativen Web3-Bereich am vielversprechendsten sind, wie RWA-Tokenisierung und DePIN die reale Branche mit Hilfe der Regierung besser stärken können und Ressourcen und Talente mobilisieren, um gemeinsam in Hongkong geborene Menschen zu schaffen Kong und in Hongkong entstanden, können hochwertige Web3-Projekte, die in Hongkong gegründet wurden, möglicherweise die aktuellen Schwierigkeiten lösen, die im Implementierungsprozess in verschiedenen Bereichen auftreten.
