Three experts on when you can buy an Ethereum ETF

DL News · 2024-05-22T18:10:37.000Z

Don’t expect spot Ethereum exchange-traded funds to launch immediately after the Securities and Exchange Commission greenlights them. Up until Monday, the SEC seemed poised to deny all applications for Ethereum ETFs, and the agency’s sudden change of heart has surprised both its staff and prospective issuers. Now, with a crucial deadline looming, it’s likely that the SEC will approve in all-but-official terms the investment products on Thursday— but it will probably still need more time to sort through paperwork before the ETFs can launch. “There will be days (at a minimum), likely at least weeks, and potentially months between approval and launches here,” Bloomberg Intelligence ETF analyst James Seyffart posted. “It will be weeks, not months, but all of us are just making educated guesses,” Eric Balchunas, another Bloomberg Intelligence ETF analyst, told DL News. “The intel will come soon though, we’ll know for sure.” SEC filings At issue are two sets of filings that prospective ETF issuers must get sorted: 19b-4 filings and S-1 filings. 19b-4 filings are signed off by the SEC’s Trading and Markets division, while S-1 forms are handled by the regulator’s division of Corporate Finance. It’s only after they’re both finalised that the SEC can officially greenlight the products. All prospective ETF issuers need their 19b-4s in order by Thursday if they want their product ready for launch day. That’s because a crucial deadline for VanEck’s 19b-4 filing is coming up: If the SEC doesn’t approve that filing by then, it will be as if the agency rejected the application. But it’s not just VanEck’s problem. Just like with the spot Bitcoin ETFs, the SEC likely wants to approve all potential Ethereum ETFs at the same time to avoid giving an advantage to any one specific product. So every issuer needs to rush to get that document ready by VanEck’s deadline. However, once the 19b-4s are approved, the SEC and prospective issuers have a lot more time to finalise S-1 filings. “The SEC spent nearly four months reviewing and iterating Bitcoin spot S-1s and five months reviewing Bitcoin futures S-1s,” Scott Johnsson, an associate at international law firm Davis Polk & Wardwell, wrote. “If the division of Corporation Finance indeed was told about this potential approval yesterday, then they’re likely just getting started,” he added. In other words, the SEC will likely signal on Thursday that it will be approving the Ethereum ETFs by finalising the 19b-4 filings — but it will only officially greenlight them later on, possibly this summer, once the S-1 filings are dealt with as well. “A month would be a pretty quick turnaround,” Johnsson said. “That’s basically a single turn of SEC comments.” Tom Carreras is a markets correspondent at DL News. Got a tip about Ethereum ETFs? Reach out at tcarreras@dlnews.com

Erwarten Sie nicht, dass börsengehandelte Spot-Ethereum-Fonds sofort aufgelegt werden, nachdem die Securities and Exchange Commission ihnen grünes Licht gegeben hat.
Bis Montag schien die SEC bereit zu sein, alle Anträge für Ethereum-ETFs abzulehnen, und der plötzliche Sinneswandel der Behörde überraschte sowohl ihre Mitarbeiter als auch potenzielle Emittenten.
Nun rückt eine entscheidende Frist immer näher, und es ist wahrscheinlich, dass die SEC die Anlageprodukte am Donnerstag praktisch offiziell genehmigen wird. Allerdings wird sie vermutlich noch mehr Zeit brauchen, um den Papierkram zu klären, bevor die ETFs aufgelegt werden können.
„Zwischen der Genehmigung und der Markteinführung werden hier mindestens Tage, wahrscheinlich Wochen und möglicherweise Monate vergehen“, schrieb James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence.
„Es wird Wochen dauern, nicht Monate, aber wir alle stellen nur fundierte Vermutungen an“, sagte Eric Balchunas, ein weiterer ETF-Analyst von Bloomberg Intelligence, gegenüber DL News. „Die Informationen werden aber bald kommen, dann wissen wir es sicher.“
SEC-Einreichungen
Es geht um zwei Arten von Anmeldungen, die potenzielle ETF-Emittenten sortieren müssen: 19b-4-Anmeldungen und S-1-Anmeldungen.
19b-4-Anmeldungen werden von der Handels- und Marktabteilung der SEC unterzeichnet, während S-1-Formulare von der Abteilung für Unternehmensfinanzierung der Aufsichtsbehörde bearbeitet werden.
Erst wenn beide Aspekte abgeschlossen sind, kann die SEC den Produkten offiziell grünes Licht geben.
Alle potenziellen ETF-Emittenten müssen ihre 19b-4-Anträge bis Donnerstag in Ordnung haben, wenn sie ihr Produkt zum Starttag fertig haben wollen. Denn eine entscheidende Frist für VanEcks 19b-4-Antrag steht bevor: Wenn die SEC diesen Antrag bis dahin nicht genehmigt, ist es so, als ob die Behörde den Antrag abgelehnt hätte.
Aber es ist nicht nur VanEcks Problem. Genau wie bei den Spot-Bitcoin-ETFs will die SEC wahrscheinlich alle potenziellen Ethereum-ETFs gleichzeitig genehmigen, um zu vermeiden, dass einem bestimmten Produkt ein Vorteil verschafft wird. Daher muss sich jeder Emittent beeilen, um das Dokument bis zur Frist von VanEck fertigzustellen.
Sobald die 19b-4 jedoch genehmigt sind, haben die SEC und potenzielle Emittenten viel mehr Zeit, um die S-1-Anmeldungen abzuschließen.
„Die SEC hat fast vier Monate damit verbracht, Bitcoin-Spot-S-1s zu prüfen und zu wiederholen, und fünf Monate damit, Bitcoin-Futures-S-1s zu prüfen“, schrieb Scott Johnsson, ein Mitarbeiter der internationalen Anwaltskanzlei Davis Polk & Wardwell.
„Wenn die Abteilung Corporation Finance tatsächlich gestern über diese mögliche Genehmigung informiert wurde, dann stehen sie wahrscheinlich noch ganz am Anfang“, fügte er hinzu.
Mit anderen Worten: Die SEC wird wahrscheinlich am Donnerstag signalisieren, dass sie die Ethereum-ETFs genehmigen wird, indem sie die 19b-4-Anträge abschließt. Offiziell grünes Licht wird sie ihnen jedoch erst später geben, möglicherweise in diesem Sommer, wenn auch die S-1-Anträge bearbeitet sind.
„Ein Monat wäre eine ziemlich kurze Bearbeitungszeit“, sagte Johnsson. „Das ist im Grunde eine einzige Runde von SEC-Kommentaren.“
Tom Carreras ist Marktkorrespondent bei DL News. Haben Sie einen Tipp zu Ethereum-ETFs? Kontaktieren Sie uns unter tcarreras@dlnews.com

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