Die Bank of England (BoE) und die Financial Conduct Authority (FCA) werden mit der Digital Securities Sandbox (DSS) einen „proaktiven“ und flexiblen Regulierungsansatz verfolgen. Laut Sashi Mills, Executive Director der BoE, bedeutet diese Initiative „einen kulturellen Wandel für die Regulierungsbehörden“.

Bei der City Week 2024 diskutierte Mills die Finanzmärkte, die Rolle von Innovationen bei der Wahrung der Finanzstabilität und die Rolle des DSS „bei der Unterstützung von Innovationen“.

„Unsere Einstellung zur Innovation ist daher wichtig. Dies ist ein kultureller Wandel für die Regulierungsbehörden und erfordert ein Umdenken.“

Das DSS wird nach einem „flexibleren Regelwerk“ funktionieren, das sich auf der Grundlage von „Beobachtungen aus der Aktivität im DSS“ anpassen lässt. Mills sagt, dies werde es den Regulierungsbehörden ermöglichen, neue Methoden anzuwenden, die potenziellen Vorteile von Innovationen zu maximieren und „Risiken für die Finanzstabilität zu managen“.

„Wo die grundlegenden Prozesse noch intakt sind, ist eine reaktive Regulierung immer noch ein wirksames Instrument, um aufkommende Risiken zu adressieren. Aber bei völlig neuen innovativen Ansätzen halten wir es für wichtig, bereits in der Entwicklungsphase proaktiv mitzuwirken.“

Mills schlussfolgert, dass dieser „proaktive Ansatz“ es der BoE und der FCA ermöglichen wird, Unternehmen die Nutzung „von Technologien zu gestatten, die sonst nicht erlaubt wären“. Dazu gehört die Nutzung der Digital-Ledger-Technologie (DLT) – einer Technologie, die die Ausgabe, den Handel und die Abwicklung von Wertpapieren über das DSS ermöglicht.

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„Dabei werden neue Technologien und Ansätze für regulierte Aktivitäten unter einem flexibleren, angemesseneren Regelwerk berücksichtigt. Um die allgemeine Finanzstabilität und Marktintegrität aufrechtzuerhalten, wird es im DSS gewisse Beschränkungen für Aktivitäten geben.“

Unternehmen, die als Digital Securities Depositories (DSDs) im Rahmen des DSS arbeiten, unterliegen Beschränkungen hinsichtlich des Werts der Wertpapiere, die sie verwalten dürfen. Diese Beschränkungen werden angepasst, sobald die Unternehmen ihre Fähigkeit unter Beweis stellen, die regulatorischen Standards zu erfüllen.

Durch DLT zielt das DSS darauf ab, Ineffizienzen in „Post-Trade-Umgebungen“ zu mildern, was laut Mills „die Markteintrittsbarrieren für Anbieter senken“ und gleichzeitig die Widerstandsfähigkeit der Finanzmärkte verbessern könnte.

Mills‘ Ausführungen zum Aufgabenbereich und den Auswirkungen des DSS folgen der Ankündigung des FCA-Managers Matthew Long am 8. Mai, dass die Regulierungsbehörde „das Beste aus traditionellem Finanzwesen“ und dezentralem Finanzwesen (DeFi) kombinieren würde.

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