In den letzten 48 Stunden wurden sowohl der Kryptowährungsmarkt als auch die TradFi-Lobby von plötzlichen Veränderungen überrascht. Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission änderte plötzlich ihre Position zur Genehmigung des ETH-ETF und forderte plötzlich verschiedene ETF-Emittenten auf, ihre neuesten „19 b.“ zu aktualisieren -4" „Das Dokument und die Mitteilung an die NYSE und CBOE, dass diese Fonds an der Börse notiert werden, deuten darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer ETH-ETF-Genehmigung recht hoch ist.

Als Reaktion darauf haben 5 Institutionen, die sich um die Ausgabe von ETFs bewerben (Ark 21, Fidelity, Franklin Templeton, Invesco/Galaxy, VanEck), in den letzten 24 Stunden ihre 19 B-4-Dokumente aktualisiert, und das Produkt von VanEck wurde sogar im DTCC für $ gelistet ETHV Die Namen sind aufgelistet, dieser Fortschritt ist wirklich zu schnell!

Was passiert also mit der aktualisierten Datei? ETF-Analysten berichten, dass es nicht überraschend ist, dass die SEC von allen Emittenten verlangt, jegliche Erwähnung des ETH-Einsatzes zu streichen, da dies das Hauptargument der Agentur dafür ist, dass ETH ein Wertpapier ist und der zugrunde liegende Vermögenswert des ETH-ETF daher letztendlich möglicherweise kein „Gewinn“ ist vom Abstecken“, aber was ist, wenn es über eine zentrale Börse verpackt oder über eine Drittplattform abgewickelt wird, die bereit ist, Zinsen auf Einlagen zu zahlen? Wie wird das endgültige S-1-Dokument beschrieben? Wie erwartet haben Anwälte in dieser Branche den größten Vorteil!

Die ETH reagierte natürlich sofort auf die Nachricht und stieg in weniger als zwei Tagen um 25 % von 3.100 auf 3.750 US-Dollar. ETH hat sich in den letzten zwei Jahren relativ schlecht entwickelt und ist im vergangenen Jahr deutlich hinter BTC zurückgeblieben. Sie war mit Problemen wie sinkenden Bearbeitungsgebühren, der Konkurrenz durch L1-EVM und einer übermäßigen Konzentration auf komplexes Abstecken und erneutes Abstecken von Liquidität konfrontiert Das ursprüngliche „gesunde Geld“-Narrativ von Pre-POS Ethereum wurde weggenommen. Ähnlich wie bei der Zulassung des BTC-ETF wird nun erwartet, dass die Hinzufügung eines „TradFi-Bigwigs“ erneut der Katalysator sein wird, den Ethereum braucht, um aus seinem Tief herauszukommen.

Anders als im Januar verfügt der Markt nun über ein Spielbuch für die weitere Vorgehensweise bei diesen ETF-Angeboten oder zumindest über einen Präzedenzfall, auf den man achten sollte:


  • Seit der Genehmigung des BTC ETF im Januar wurde der Bitcoin-Preis zunehmend von der Geschwindigkeit der Zuflüsse in den TradFi ETF bestimmt

  • Die Korrelation von BTC mit Makrofaktoren und sogar Nasdaq ist viel höher als in früheren Zyklen

  • BTC erlebte im Januar einen schnellen Aufwärtstrend und fiel von etwa 57.000 US-Dollar auf etwa 50.000 US-Dollar. Die darauffolgenden akkumulierten Zuflüsse trieben den Preis schnell auf einen neuen Höchststand von über 72.000 US-Dollar. Werden die Marktteilnehmer dieses Mal noch Bedenken haben?

  • Haben einheimische Benutzer angesichts der Unbeliebtheit der ETH genug ETH angesammelt? Anders als beim BTC-ETF bleibt die Wahrscheinlichkeit einer Zulassung des ursprünglichen ETH-ETF noch lange „fern“.

  • Welche Auswirkungen wird die Kombination aus Grayscale-Verkaufsstau und ETF-Zuflüssen letztendlich auf die Preise haben?

  • ETH verfügt über ein viel kleineres Umlaufangebot als BTC. Sollten wir damit rechnen, dass zukünftige Nettozuflüsse/-abflüsse von ETH zu größeren Preisschwankungen führen werden?

  • Wie aggressiv werden Larry Fink und die Wall Street dieses Mal bei der Förderung der ETH vorgehen?

  • Wird der Einfluss des US-Marktes (der sich seit Jahresbeginn auf einem Allzeithoch befindet) weiter zunehmen, da sich das Handelsvolumen weiterhin in Richtung der US-Zeitzone verlagert?

  • Wird sich das makroökonomische Umfeld (Wirtschaft und Zinssätze) bis zum Start des ETFs erheblich verändert haben, wenn man den Zeitplan betrachtet, da das endgültige S-1-Genehmigungsdatum noch in weiter Ferne liegt?

Apropos sich verändernde makroökonomische Faktoren: Während die Märkte auf den heutigen Gewinnbericht von Nvidia warten, haben zahlreiche Fed-Sprecher stillschweigend, aber entschieden ihre Zinserzählung noch einmal geändert, diesmal wieder zu einer restriktiven Haltung. Nur diese und letzte Woche:

  • Fed-Gouverneur Waller: „Ohne eine deutliche Schwäche auf dem Arbeitsmarkt bräuchte ich noch mehrere Monate mit guten Inflationsdaten, bevor ich mich wohl fühle, eine Lockerung der Geldpolitik zu unterstützen.“

  • Vizepräsident Jefferson: „Es ist noch zu früh, um zu sagen, ob sich die jüngste Verlangsamung der Inflation fortsetzen wird“

  • Vizepräsident Michael Barr: „Die Inflationsdaten für das erste Quartal dieses Jahres waren enttäuschend. Diese Ergebnisse geben mir nicht das Vertrauen, eine Lockerung der Geldpolitik zu unterstützen.“

  • Atlanta Fed Bostic: „Ich habe es nicht eilig, die Zinsen zu senken … meine Prognose ist, dass die Inflation in diesem Jahr und bis 2025 weiter sinken wird“, fügt jedoch hinzu, dass die Preise langsamer fallen werden, als viele erwarten.

  • Cleveland Fed Mester: „Meine vorherige Prognose war drei (Zinssenkungen), aber basierend auf den wirtschaftlichen Entwicklungen, die ich jetzt sehe, halte ich das nicht immer noch für angemessen … Ich brauche noch ein paar Monate, um die Inflationsdaten zu sehen.“ dass die Inflation sinkt.“

  • San Francisco Fed Daly: Es ist unklar, ob die Inflation tatsächlich sinkt, und es besteht keine „Dringlichkeit“, die Zinssätze zu senken

Die Zeit, in der der SPX an einem einzigen Tag nicht um mehr als 2 % gefallen ist, liegt bei 313 Tagen. Das letzte Mal war dies von 2016 bis 2018 der Fall, als der Rekord bei 351 aufeinanderfolgenden Tagen lag, und der längste Rekord war von 2003 bis 2007 Da es in drei Jahren keinen Rückgang um mehr als 2 % gab, ist es kein Wunder, dass jeder die Volatilität verkauft.