Die Ethereum-Blockchain, ein Eckpfeiler des dezentralisierten Finanzökosystems (DeFi), hat immer wieder mit Skalierbarkeitsproblemen zu kämpfen. Netzwerküberlastungen in Zeiten hoher Aktivität führen zu langsamen Transaktionszeiten und exorbitanten Gasgebühren, was das Benutzererlebnis beeinträchtigt und die Fähigkeit des Netzwerks einschränkt, ein breiteres Anwendungsspektrum zu unterstützen. Das Dencun-Upgrade, das im März 2024 bereitgestellt wurde, war ein wichtiger Schritt zur Bewältigung dieser Herausforderungen und führte neuartige Konzepte ein, die den Grundstein für eine skalierbarere Zukunft für Ethereum legen.

Dencun, eine Zusammenführung der Upgrades von Cancun und Deneb, bot keine sofortige Wunderlösung. Es stellte jedoch einen kritischen Wendepunkt in der Entwicklung von Ethereum dar. Das Herzstück von Dencun war die Einführung von „Proto-Danksharding“, einem Konzept, das den Weg für die zukünftige Sharding-Implementierung im Ethereum-Netzwerk ebnet. Beim Sharding wird die Blockchain im Wesentlichen in Partitionen oder Shards unterteilt, die jeweils unabhängig Transaktionen verarbeiten. Diese parallele Verarbeitungsfunktion hat das Potenzial, den Transaktionsdurchsatz von Ethereum erheblich zu erhöhen. Obwohl Dencun selbst kein Sharding implementiert, legt es die technische Grundlage für dessen zukünftige Integration.

Während die langfristige Skalierbarkeit ein zentrales Ziel war, waren Dencuns Auswirkungen auf die Transaktionsgebühren kurzfristig differenzierter. Das Upgrade reduzierte die Gebühren im Ethereum-Hauptnetzwerk nicht direkt. Stattdessen konzentrierte es sich auf die Optimierung der Gebühren innerhalb von Layer-2-Netzwerken. Layer-2-Lösungen arbeiten auf der Ethereum-Blockchain, bündeln Transaktionen und verarbeiten sie außerhalb der Blockchain, bevor sie zurück an das Mainnet übertragen werden. Dieser Ansatz trägt dazu bei, die Überlastung des Ethereum-Hauptnetzwerks zu verringern und kann möglicherweise die Gebühren für Benutzer senken.

Eine Schlüsselkomponente von Dencun, EIP-4844, reduzierte insbesondere die Kosten für Layer-2-Netzwerke, um ihre gebündelten Transaktionen an die Haupt-Ethereum-Blockchain zurückzusenden. Diese Verbesserung der Layer-2-Effizienz kann sich indirekt in niedrigeren Gebühren für Benutzer niederschlagen, die diese Layer-2-Lösungen nutzen. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die realisierte Gebührensenkung bei Layer-2-Netzwerken möglicherweise nicht so erheblich ist wie anfängliche Prognosen vermuten ließen, und die langfristigen Auswirkungen auf die Gebühren müssen weiter beobachtet werden.

Das Dencun-Upgrade hatte eine unvorhergesehene Folge. Die erfolgreiche Senkung der Transaktionsgebühren führte auch zu einer Verringerung der Menge an ETH, die im Netzwerk verbrannt wurde. Zuvor entsprach eine höhere Netzwerkaktivität höheren Gebühren, und ein Teil dieser Gebühren wurde verbrannt, was zu einem deflationären Effekt auf das Gesamtangebot an ETH führte. Dieser deflationäre Mechanismus war einer der erwarteten Vorteile der Ethereum-Fusion, dem Übergang von einem Proof-of-Work- zu einem Proof-of-Stake-Konsensmechanismus. Mit einer Verringerung der verbrannten ETH und der anhaltenden natürlichen Angebotssteigerung begann das Gesamtangebot an ETH im Vergleich zur Zeit nach der Fusion wieder schneller zu wachsen. Diese Verschiebung hat ETH zurück in Richtung eines inflationären Modells gedrängt.

Das Erbe des Dencun-Upgrades ist vielschichtig. Es hat nachweislich Skalierbarkeitsbedenken ausgeräumt und die Voraussetzungen für ein zukünftiges Ethereum geschaffen, das ein deutlich höheres Transaktionsvolumen bewältigen kann. Die unbeabsichtigte Folge einer möglichen Umkehrung des deflationären Trends von ETH hat jedoch Diskussionen über die zukünftige Entwicklung des Wirtschaftsmodells von Ethereum ausgelöst.

Das Dencun-Upgrade hat eine neue Analyse von CryptoQuant ausgelöst, einem angesehenen südkoreanischen Blockchain-Analyseunternehmen. Dieses Upgrade könnte laut CryptoQuant die Entwicklung von Ethereum hin zu einem „ultrasoliden Geld“ erheblich verändern – ein Konzept, das eine Währung bezeichnet, die im Laufe der Zeit an Wert gewinnt oder ihren Wert behält.

CryptoQuant erklärt, dass „ultra-solides Geld“ im Zusammenhang mit Ethereum sich auf das Potenzial der Blockchain bezieht, ihr gesamtes ETH-Angebot im Laufe der Zeit zu verringern. Sie sagen, dass dies durch strategische Upgrades wie EIP-1559 und The Merge erleichtert wurde, die Mechanismen einführten, um einen Teil der Transaktionsgebühren zu verbrennen. Laut CryptoQuant war diese Funktion ausschlaggebend für die Stärkung des deflationären Wirtschaftsmodells von Ethereum.

Nach dem Dencun-Upgrade stellt CryptoQuant eine kritische Veränderung fest: Die Transaktionsgebühren von Ethereum wurden von den Netzwerkaktivitätsniveaus entkoppelt, was die ETH-Burn-Rate effektiv verändert hat. Dies hat zwar zu geringeren Transaktionskosten für die Benutzer geführt, CryptoQuant äußert jedoch Bedenken, dass diese Anpassung den zuvor von The Merge festgelegten deflationären Mechanismus in Frage stellt. Sie betonen, dass die Aufrechterhaltung eines deflationären Angebots jetzt eine deutlich höhere Netzwerkaktivität erfordert als zuvor.

CryptoQuant erklärt, dass die Senkung der Transaktionsgebühren zwar für die Benutzerakzeptanz und den Netzwerkdurchsatz von Vorteil ist, aber Inflationsdruck auf das Ethereum-Ökosystem ausübt. Sie behaupten, dass diese Verschiebung die langfristige Bewertung von ETH beeinflussen und möglicherweise die Attraktivität von Ethereum als deflationäres Asset beeinträchtigen könnte.

🧵 Das Dencun-Upgrade hat $ETH wieder inflationär gemacht. Ist das der Tod des „Ultra Sound“-Geldes? Tauchen wir ein in#ethereum⬇️ pic.twitter.com/ljDPMeVHKu

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 10. Mai 2024

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