Eine sehr ruhige Sitzung an den Märkten beflügelte die Risikobereitschaft, wie wir hervorheben, da die Märkte nach den gemäßigten Entwicklungen der letzten Woche (Asymmetrie der Fed-Politik gegenüber schwächeren Arbeitsmärkten, nachlassende JOLTS/NFP-Daten, verlangsamte Wirtschaftsdaten und ein Markt mit kurzen festverzinslichen Engagements) ihre Trägheit beibehielten. Da bis zum CPI am 15. Mai (in einer Woche) keine Daten der ersten Ebene vorliegen, nur ~7 % der SPX-Marktkapitalisierung Gewinne melden und keine Reden von Fed-Schwergewichten wie Powell und Waller anstehen, werden die Märkte in naher Zukunft wahrscheinlich von technischen Preisbewegungen dominiert werden.
Apropos Dynamik: Die Anleiherenditen haben sich nach dem Testen und Ablehnen von Obergrenzen deutlich erholt und sind allein in der vergangenen Woche um über 20–30 Basispunkte gefallen. Auf der Aktienseite haben die SPX-Futures ihren 50-Tage-MA wiedererlangt und die jüngsten Allzeithochs sind wieder in Reichweite, obwohl die technischen Daten kurzfristig etwas überkauft erscheinen. Die Cross-Asset-Volatilität ist ebenfalls zurückgegangen, wobei die Aktien auf ihre Zyklustiefs zurückgefallen sind und die Zins- und Devisenvolatilität dicht auf den Fersen ist, insbesondere da sich USDCNH und USDJPY wieder in ihren jüngsten Bereichen eingependelt haben. Wir bleiben bei unserer jüngsten Ansicht, dass die Märkte kurzfristig wahrscheinlich langsam nach oben klettern werden, bis die Märkte sich zu einer erneuten Abrechnung darüber entschließen, wann „schlechte (wirtschaftliche) Nachrichten“ entschieden „schlechte Nachrichten“ für Gewinne und Wachstum auf lange Sicht sind.
Abgesehen von weiteren Rechtsstreitigkeiten der SEC, die sich diesmal auf die Krypto-Einheit von Robinhood konzentrieren, gibt es im Krypto-Bereich nicht viel zu berichten. Ansonsten spiegeln die BTC-Preise weiterhin das Auf und Ab der Aktienstimmung wider, wobei das 1-Monats-Chart der SPX-Futures und BTC eine unglaubliche Ähnlichkeit aufweist. Wir gehen davon aus, dass die Krypto-Preise im Gleichschritt mit den Aktienpreisen bleiben, sofern kein neuer Katalysator auftritt (was ist aus all den Halbierungsgesprächen geworden?), obwohl sie angesichts der Menge der gehebelten Long-Liquidationen, die im April stattgefunden haben, nach oben verzerrt bleiben. Viel Glück.
