Autor: Isabelle Lee, Bloomberg; Verfasser: Tao Zhu, Golden Finance

Es ist eine Anekdote, die oft in den sozialen Medien kursiert: Wer früh in Kryptowährungen investiert hat, hat ein lebensveränderndes Vermögen genossen.

Dies ist ein heißes Thema, wenn die Preise für Kryptowährungen steigen, da das zusätzliche Geld ihnen etwas Vertrauen gibt und die Ausgaben erhöht (Ökonomen nennen dieses Phänomen den Vermögenseffekt). Ein Forscherteam versuchte, dies zu quantifizieren und kam zu dem Schluss, dass Amerikas Kryptowährungsreichtum nicht gerade wie ein Lotteriegewinn ausgegeben wird. Bisher waren die Auswirkungen auf die 28 Billionen US-Dollar schwere US-Wirtschaft relativ gering. Aber wenn die Anlageklasse weiterhin floriert, wird die Forschung Einblicke in potenzielle Game-Changer bei Verbrauchermodellen liefern.

Insgesamt schätzen die Forscher, dass der neue Wohlstand den Konsum der privaten Haushalte über ein Jahrzehnt hinweg um etwa 30 Milliarden US-Dollar steigerte, was zu etwa 9 Cent an Ausgaben für jeden Dollar an nicht realisierten Gewinnen führte. Während diese Zahl fast doppelt so hoch ist wie die marginale Konsumneigung für Aktienmarktrenditen, ist sie etwa ein Drittel so groß wie ein Einkommensschock wie ein Lottogewinn. Trotz aller Veränderungen in den sozialen Medien waren Lamborghinis und Luxusgüter nicht vollständig betroffen: Einige Leute begannen, Häuser zu kaufen, was den mit Kryptowährungen beliebten Immobilienmarkt ankurbelte.

Darren Aiello, Assistenzprofessor für Finanzen an der Marriott School of Business der Brigham Young University und einer der Autoren des Buches, sagte: „Wenn Haushalte dazu neigen, Kryptowährungen als Glücksspiel zu betrachten, dann würden wir erwarten, dass sie sie wie Lottogewinner ausgeben.“ „Im Gegensatz dazu deuten unsere Schätzungen darauf hin, dass die Haushaltsausgaben aus Kryptowährungsgewinnen eher dem Muster ähneln, das wir bei traditionellen Aktieninvestitionen sehen.“

Das Thema wird wahrscheinlich mehr Aufmerksamkeit von Ökonomen auf sich ziehen, nachdem die Einführung eines physischen börsengehandelten Bitcoin-Fonds in diesem Jahr den Pool potenzieller Kryptowährungsinvestoren erweitert hat.

Die Forscher, die ihre Arbeit im März beim FDIC eingereicht haben, kommen ebenfalls von der Northwestern University, der Emory University und dem Imperial College London. Sie verwendeten Daten von 60 Millionen Menschen von 2010 bis 2023, die Millionen von Bank-, Kredit- und Debitkartentransaktionen abdeckten, um zu analysieren, wie der Reichtum aus Kryptowährungen in die reale US-Wirtschaft eindrang. Sie fanden heraus, dass 16 % der Haushalte im Jahrzehnt vor 2023 eine Einzahlung an einer Kryptowährungsbörse für Privatkunden getätigt hatten.

Es kann schwierig sein, den Zusammenhang zwischen Ausgaben und Kryptowährungsinvestitionen herzustellen, da manche Menschen möglicherweise in die Anlageklasse investieren, in der Hoffnung, ihre Ersparnisse zu erhöhen, um einen großen Kauf zu tätigen, anstatt sich erst dann für einen großen Kauf zu entscheiden, nachdem sie einen Kryptowährungsgewinn erzielt haben. Daher isolierten die Forscher den Teil der Kryptowährungsrenditen privater Haushalte, der eher auf langfristige Käufe und Bestände als auf kurzfristige Investitionen zurückzuführen ist, um die Auswirkungen von Kryptowährungen auf die Ausgaben direkt zu messen.

Jason Kotter, Mitautor des Papiers und Assistenzprofessor für Finanzen an der Brigham Young University, sagte in einem Interview: „Es gibt Fragen zur Rolle von Kryptowährungen in Haushaltsportfolios aufgrund ihrer hohen Volatilität und unklaren Fundamentaldaten.“ Sehr umstritten."

Für Noel Acheson, Autor des Newsletters „Cryptocurrency Now Macro“, verdienen Erkenntnisse darüber, wie Kryptowährungen für verschiedene Arten von Anlegern unterschiedlich attraktiv sein können, mehr Aufmerksamkeit als die makroökonomischen Auswirkungen. „Für einkommensschwache Anleger, die weniger Wert auf den Vermögenserhalt legen, kann die Allokation von Kryptowährungen als ein Entscheidungsspiel angesehen werden – mit mehr Vor- als Nachteilen“, sagte sie. „Infolgedessen würden alle Gewinne für größere Zwecke ausgegeben.“ Gegenstände wie ein Haus. Für diesen Gegenstand macht es Sinn.“

Immobilienmarkt

Die Forscher fanden heraus, dass der Vermögenszuwachs zwar hauptsächlich in diskretionäre Ausgaben floss, ein großer Teil jedoch in lokale Immobilienmärkte floss, insbesondere in Kalifornien, Nevada, Utah und anderen Gebieten, in denen Kryptowährungen beliebt sind.

Um diese Zahl zu ermitteln, gingen die Forscher auf das Jahr 2017 zurück, ein Jahr, in dem der Preis von Bitcoin von etwa 950 $ auf 14.000 $ sprang, was einem Anstieg von fast 1.400 % entspricht. Mithilfe der mit Maklerkonten verbundenen Kodierung verglichen sie Änderungen der Immobilienpreise in Gebieten mit hohem Kryptowährungsvermögen mit Gebieten mit weniger Begeisterung für digitale Vermögenswerte. Sie fanden heraus, dass sich das Wachstum der Hauspreise in kryptoreichen Gebieten um 43 Basispunkte beschleunigte, was dazu führte, dass der durchschnittliche Hauspreis über 12 Monate um etwa 2.000 US-Dollar stieg.

Quantifizierung der Vermögenseffekte von Kryptowährungen

Ein Dollar an nicht realisierten Kryptowährungsgewinnen führte zu einer Auszahlung von neun Cent

Sie analysierten den Zehnjahreszeitraum bis 2023 und stellten fest, dass jeder Dollar, der an Kryptovermögen der Haushalte zunahm, den durchschnittlichen Eigenheimpreis in den nächsten drei Monaten um 15 Cent in die Höhe trieb.

Die Forscher verfolgten auch Investoren, die zwischen 2018 und 2023 mindestens 5.000 US-Dollar von Kryptowährungsmaklern abgehoben hatten (etwa 90 % davon stammten von Coinbase Global Inc.). Die Analyse zeigt, dass die Amerikaner nach den massiven Abhebungen im Laufe des Jahres insgesamt etwa 5.754 US-Dollar mehr ausgaben als im Vorjahr. Während die Hypothekenzahlungen in den sechs Monaten vor den großen Abschreibungen stabil blieben, sind sie seitdem stark gestiegen.

„Jeder 20. Haushalt, der 5.000 US-Dollar von einem Kryptowährungs-Handelskonto abgehoben hat, kaufte zum ersten Mal ein Haus“, sagte Cote.

Schließlich kann man nicht in einem Lamborghini wohnen.