Kurz vor der geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank nächste Woche liegen die neuesten Inflationsdaten vor. Die Nachrichten sind nicht gut. Die Indizes des Handelsministeriums, die die Fed zur Überwachung der Inflation verwendet, zeigen, dass die Preise weiterhin steigen, weit über dem Ziel der Zentralbank von 2% jährlich.

Die US-Verbraucher sind in einer schwierigen Lage – sie geben mehr Geld aus, als sie verdienen. Das kann nicht ewig so weitergehen, ohne Probleme zu verursachen. Sie greifen außerdem auf ihre Ersparnisse zurück, um ihre Ausgaben zu decken, und bauen sich damit eine riskante finanzielle Zukunft auf.

Insgesamt zeigt uns dies, dass die Federal Reserve vorsichtig ist. Sie werden die Zinsen wahrscheinlich vorerst auf dem aktuellen Stand belassen, was bedeutet, dass es in naher Zukunft keine Erleichterung bei den hohen Zinsen geben wird.

Der Kaufrausch und seine Folgen

Im März gaben die Menschen mehr aus, als sie verdienten. Damit setzte sich ein Trend fort, der sich in drei der letzten vier Monate abzeichnete. Die Sparquote ist auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2022 gesunken und liegt jetzt bei nur noch 3,2 %.

Gleichzeitig ist der Preisindex für die privaten Konsumausgaben, ein wichtiges Instrument der Fed zur Messung des Inflationsdrucks, im März für alle Posten auf 2,7 Prozent gestiegen, und der Kernindex, der volatile Posten wie Lebensmittel und Energie ausschließt, liegt bei 2,8 Prozent.

Nur einen Tag vor der Veröffentlichung dieser Zahlen wurde berichtet, dass die annualisierte Inflationsrate für das erste Quartal auf Kernbasis bei 3,7% und insgesamt bei 3,4% lag. Das reale Wachstum des Bruttoinlandsprodukts hat sich auf 1,6% verlangsamt, was deutlich unter den Erwartungen liegt.

Steigende Preise und wirtschaftliche Risiken

Die Inflation wurde in den USA erstmals im Jahr 2022 zu einem großen Problem. Auslöser waren Störungen in den Lieferketten, die sich nach der Pandemie lösen sollten. Doch selbst nach der Lockerung der Pandemiebeschränkungen blieben die hohen Ausgaben des Kongresses und der Biden-Regierung bestehen, wodurch das Haushaltsdefizit Ende 2023 auf 6,2 % des BIP anstieg – der höchste Stand seit 2012, die Pandemiejahre ausgenommen.

Der Arbeitsmarkt ist weiterhin stark, es gibt mehr offene Stellen als verfügbare Arbeitskräfte, was die Löhne hoch hält und den Inflationsdruck erhöht. Obwohl sich die Nachfrage von Gütern auf Dienstleistungen verlagert hat, bleibt die Inflation hoch und stellt die Bemühungen der Fed, sie unter Kontrolle zu bringen, vor eine Herausforderung.

Die Fed-Vertreter hatten gehofft, dass sich die Inflation abkühlt, wenn die Wohnkosten sinken. Dies wird zwar immer noch erwartet, da neue Wohnimmobilien auf den Markt kommen, aber in anderen Bereichen ist die Inflation weiter gestiegen. So liegt die Kerninflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Dienstleistungen, ohne Wohnkosten, in den letzten drei Monaten bei einer annualisierten Rate von 5,6%.

Die starke Nachfrage, die eigentlich durch die Zinserhöhungen der Fed eingedämmt werden sollte, hat nicht nachgelassen. Das legt die Vermutung nahe, dass die Fed die Inflation möglicherweise doch nicht so gut im Griff hat wie gedacht.

Zudem gibt es zunehmende Sorgen über einen möglichen wirtschaftlichen Abschwung. Die Zahl der Kreditausfälle ist auf dem höchsten Stand seit einem Jahrzehnt, und an der Wall Street macht sich angesichts der künftigen Volatilität ein wachsendes Unbehagen breit. Auch die Inflationserwartungen steigen, und Umfragen zeigen steigende Inflationsraten.

Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, drückte die veränderte Stimmung dadurch aus, dass er an einem Tag den US-Wirtschaftsboom als „unglaublich“ lobte, um am nächsten Tag bereits seine Bedenken über die anhaltenden Staatsausgaben und ihre Auswirkungen auf die Inflation auszudrücken.

Dieser unerwartete Anstieg hatte massive Auswirkungen auf die Finanzmärkte und verursachte einen Kurssturz bei den US-Staatsanleihen, da die Händler ihre Erwartungen hinsichtlich des möglichen Zinssenkungsbeginns der Fed anpassten. Als die März-Daten diese Zahlen bestätigten, sorgte dies für eine gewisse Stabilität, aber die allgemeine Stimmung bleibt vorsichtig.

Ökonomen haben begonnen, diese Inflationszahlen bis auf die Dezimalstelle genauer zu untersuchen, was eine wachsende Sorge um präzise Wirtschaftsindikatoren widerspiegelt. Diese detaillierte Prüfung ist eine Abkehr von der Vergangenheit und zeigt uns allen, wie wichtig genaue Inflationsdaten für die Prognose der Wirtschaftspolitik und die Steuerung der Erwartungen in einem zunehmend unsicheren wirtschaftlichen Umfeld geworden sind.