Mehrere unfreundliche Wirtschaftsdaten beeinflussten die Risikostimmung während der New Yorker Handelssitzung. Das BIP-Wachstum der Vereinigten Staaten betrug im ersten Quartal nur 1,6 % und lag damit deutlich unter den 3,4 % im vierten Quartal. Die Wachstumsrate des persönlichen Konsums sank von 3,3 % auf 2,5 %, die Ausgaben für Waren gingen von 3,0 % zurück % auf -0,4 %, und die Lagerbestände (-0,3 %), die Nettoexporte (-0,86 %) und die Bundesausgaben (-0,2 %) bremsten das Wachstum im ersten Quartal. Gleichzeitig stieg der Deflator zu früh an auf 3,1 % (gegenüber dem vorherigen Wert von 1,6 %), was den höchsten Wert seit dem zweiten Quartal 2023 darstellt. Der höchste Wert, während die lokale Nachfrage mit einem Wachstum von 3,1 % der einzige Lichtblick war. Gleichzeitig stieg das Wachstum des Kern-PCE-Preisindex im ersten Quartal stark auf 3,7 % (gegenüber dem vorherigen Wert von 2,0 %), was jeglichen verbleibenden Optimismus dämpfte. Dies bedeutet auch, dass die heute veröffentlichten März-Kern-PCE-Inflationsdaten (und (im Fokus der Fed) Es besteht die Möglichkeit, dass sie über der Marktprognose von 2,7 % liegt.

Insgesamt ist eine schwache Wirtschaftsleistung in Verbindung mit steigenden Preisen (wohl ... Stagflation?) ziemlich schlecht für die Vermögenspreise. Die Renditekurve für US-Anleihen stieg insgesamt um 6–8 Basispunkte, wobei die 2-Jahres-Rendite kurzzeitig über 5 % lag, bevor sie wieder auf 4,99 % zurückfiel. Die kumulativen Zinssenkungserwartungen für 2024 sind auf nur noch 1,4 gesunken, was eine ziemlich drastische Veränderung gegenüber den Markterwartungen von satten 8 Zinssenkungen (!!) Anfang Januar darstellt.

Sofern sich herausstellt, dass die PCE-Inflationsdaten nicht deutlich niedriger ausfallen als erwartet, erwarten die Märkte, dass Powell bei der FOMC-Pressekonferenz nächste Woche eine gewisse „Neukalibrierung“ vornimmt. Erinnern Sie sich an ein früheres Interview mit dem Präsidenten der Chicago Fed, Goolsebee:

„Nach sechs oder sieben Monaten deutlicher Verbesserung und Inflationszahlen nahe 2 % blicken wir nun auf Werte, die deutlich darüber liegen, und wir müssen uns neu kalibrieren, wir müssen abwarten und sehen.“

— — Chicago Fed Goolsebee

Man kann davon ausgehen, dass der Vorsitzende seine Bemerkungen vom März zurücknimmt und akzeptieren muss, dass sich die Inflation nicht so entwickelt, wie die Fed gehofft hatte. Eine weitere Variable ist, ob sich die „hawkishe Neukalibrierung“ auf den Zeitpunkt der Verlangsamung der Bilanz auswirken wird. Es wird derzeit damit gerechnet, dass der Markt bereits im Mai langsamer wird. Man kann genau darauf achten, ob „einige Akteure“ sagen, dass sie sich verlangsamen werden Der Bilanzabbau wird sich in der aktuellen Situation fortsetzen, bis sich die Reserven weiter verschlechtern.

US-Aktien lagen gestern größtenteils um 1 % im Minus, belastet durch die schlechten Gewinnergebnisse von Meta, bevor sie sich dem Trend widersetzten und nach den Gewinnen von Microsoft und Alphabet eine Erholung von +2 % verzeichneten. Microsoft-Aktien stiegen um mehr als 5 %, angetrieben durch Umsatzwachstum in allen Segmenten, während die Aktien von Google um mehr als 11 % zulegten, nachdem das Unternehmen die Prognosen für Werbe- und Dienstleistungseinnahmen übertraf und einen Aktienrückkauf im Wert von 70 Milliarden US-Dollar sowie eine erste Dividende ankündigte.

Im Bereich der Kryptowährungen wird die Aufmerksamkeit der Anleger weiterhin durch die Memecoin/BTC-Rune abgelenkt, die in diesem Jahr einen starken Aufschwung hatte, wobei die Preise für die wichtigsten Münzen weiterhin stagnieren. Der BTC ETF verzeichnete an zwei aufeinanderfolgenden Tagen Abflüsse und setzte damit in den letzten vier Wochen einen eher enttäuschenden Trend fort, da das Interesse der Mainstream-Investoren deutlich nachließ. Wir beurteilen die Preisentwicklung derzeit neutral und empfehlen, vorsichtig zu bleiben.

Nach der möglichen formellen Weigerung der SEC, einen ETH-Spot-ETF im Mai zu genehmigen, sahen wir schließlich, wie Consensys sich revanchierte, indem sie eine Klage gegen die SEC einreichte und der Behörde vorwarf, „versucht zu haben, ETH durch bestimmte Durchsetzungsmaßnahmen gegen Consensys und möglicherweise andere rechtswidrig zu regulieren“. .“

Die wichtigste Lektion, die wir in den letzten Jahren in diesem Bereich gelernt haben? Seien Sie immer optimistisch, was die Rolle der Anwälte in dieser Branche angeht. Wünsche euch allen ein schönes Wochenende.