China ist in diesem Jahr durchgestartet und seine Fabriken laufen auf Hochtouren. Dieses Tempo beizubehalten, dürfte jedoch ohne wesentliche Verbesserungen in verschiedenen Sektoren eine große Herausforderung sein. Am kommenden Dienstag wird es eine Flut offizieller Daten geben, die bestätigen könnten, ob sich die chinesische Wirtschaft nach ihrem langen Einbruch infolge der Pandemie auf dem Weg der Besserung befindet.
Prognosen einer Bloomberg-Umfrage deuten auf einen Anstieg des BIP im ersten Quartal um 4,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr hin und nähren damit die Hoffnung, dass das Land sein Wachstumsziel von 5 Prozent für das Gesamtjahr erreichen könnte.
Die jüngsten Aufschwünge im Handels- und Fertigungssektor haben Ökonomen großer Finanzinstitute, darunter Goldman Sachs, dazu veranlasst, ihre Wirtschaftsprognosen für 2024 anzuheben.
Ein Rückgang der Exporte im März und die starke Abhängigkeit von der Auslandsnachfrage unterstreichen jedoch die dringende Notwendigkeit einer Ankurbelung des Binnenkonsums, meinen Experten.
Industrielle Stärke und Stromverbrauch: Zentrale Wirtschaftsindikatoren
Wenn es um die Messung der Wirtschaftskraft geht, stehen die Industrieproduktion und die Stromerzeugung an erster Stelle. Berichte des National Bureau of Statistics China und Erkenntnisse der Macquarie Group zeigen einen deutlichen Aufschwung in diesen Bereichen.
Die Industrieproduktion verzeichnete in den ersten beiden Monaten dieses Jahres den stärksten Anstieg seit zwei Jahren, und im März wird ein weiterer Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr erwartet.
Dieses Wachstum der Industrieproduktion spiegelt sich oft in den Statistiken zur Stromerzeugung wider, einem wichtigen Indikator aufgrund des hohen Energiebedarfs der Industrie. Seit China die COVID-19-Beschränkungen aufgehoben hat, ist eine deutliche Erholung der Stromproduktion zu verzeichnen. Dieser Aufschwung wird durch sinkende Kohlepreise befeuert, die es für die Kraftwerke wirtschaftlicher machen, die Produktion zu steigern, was in der Folge den Stromverbrauch in den letzten Monaten erhöht hat.
Herausforderungen auf dem Wohnungsmarkt
Trotz der positiven Anzeichen in den Industriesektoren kämpft Chinas Immobilienmarkt weiterhin. Der Wert der Wohnimmobilienverkäufe sank im Zeitraum Januar-Februar im Vergleich zum Vorjahr um 33 %, was den stärksten Rückgang seit Mai 2022 darstellt. Dieser Rückgang lässt darauf schließen, dass im März weitere Rückgänge wahrscheinlich sind.
Haibin Zhu von JPMorgan Chase betont, dass die Verkäufe neuer Eigenheime, ein wichtiger Indikator für Marktstimmung und Investitionspotenzial, weiterhin schwach seien, was darauf hindeute, dass die Wohnbauaktivitäten möglicherweise im dritten Jahr in Folge zurückgehen. Selbst bei gelockerten Regulierungen zur Förderung von Eigenheimkäufen dürften die Immobilieninvestitionen im März weiter zurückgehen.
Das nominale BIP-Wachstum erscheint zunächst robust, bis man die deflationären Unterströmungen berücksichtigt, die die Wirtschaft beeinflussen. Der BIP-Deflator – ein Maß, das aus der Differenz zwischen nominalen und realen BIP-Wachstumsraten berechnet wird – ist rückläufig und markiert den längsten Abwärtstrend seit 1999. Dieser Wert ist besonders besorgniserregend, da er einen starken Kontrast zum Inflationsdruck in den USA darstellt und die einzigartigen Herausforderungen verdeutlicht, vor denen China steht.
Kreditimpuls und Sorgen am Arbeitsmarkt
Auch der Kreditsektor in China zeigt Anzeichen von Belastung. Daten von Bloomberg Economics zeigen, dass die Zahl der neuen Bankkredite im März so niedrig war wie nie zuvor, und dass die Kreditvergabe insgesamt so langsam war wie nie zuvor. Dies deutet auf einen tiefsitzenden Vertrauensmangel in die wirtschaftliche Erholung hin. Frederic Neumann von HSBC weist darauf hin, dass dieser „kreditlose Erholungszyklus“ erhebliche Herausforderungen für die Aufrechterhaltung des Wachstums darstellen könnte.
Ein weiterer Grund zur Sorge ist der Arbeitsmarkt in China, wo die Arbeitslosigkeit, insbesondere unter Jugendlichen, nach wie vor hoch ist. Obwohl einige Sektoren im ersten Quartal 2024 Lohnerhöhungen melden, sieht das Gesamtszenario Lohnstopps und Entlassungen vor, was die Hoffnung auf eine schnelle Erholung dämpft. Der Anstieg der Löhne in einigen Sektoren bietet jedoch einen Lichtblick, der möglicherweise auf eine Verknappung des Arbeitsmarktes und den Beginn einer wirtschaftlichen Erholung hindeutet.