Der Kryptomarkt ist wirklich global. Wenn die US-Börsenaufsicht SEC in New York eine Entscheidung über börsengehandelte Fonds (ETFs) trifft, wirkt sich das unmittelbar auf den Preis von Bitcoin (BTC) in Singapur aus.
Und als Japans riesiger staatlicher Pensionsfonds (GPIF) im März ankündigte, dass er eine neue Diversifizierungsstrategie prüft – eine, die möglicherweise auch Bitcoin einschließt –, löste dies nicht nur in Ostasien, sondern auf der ganzen Welt ein Echo aus.
Dies ist deshalb von besonderer Bedeutung, weil Japan eine hochentwickelte, stark regulierte Volkswirtschaft ist, die die Altersvorsorge ihrer Arbeitnehmer kaum aufs Spiel setzen wird. Dies gilt insbesondere für den GPIF, den weltgrößten staatlichen Pensionsfonds mit einem Anlageportfolio von 1,5 Billionen Dollar.
Es wirft auch Fragen auf: Müssen diese konservativen institutionellen Anleger nicht noch Hindernisse überwinden, bevor sie Bitcoin annehmen – einschließlich der gut dokumentierten Volatilität von BTC? Wird die Ankündigung des GPIF Auswirkungen außerhalb Japans haben? Und wenn ja, werden die Auswirkungen sofort eintreten oder erst im Laufe der Zeit sichtbar?
Und was ist mit den neuen Spotmarkt-Bitcoin-ETFs, die im Januar mit viel Tamtam und offensichtlichem Erfolg auf den Markt gebracht wurden? Haben sie Krypto-Investitionen für institutionelle Anleger so weit „normalisiert“, dass sogar Pensionsfonds bald Bitcoin zur Diversifizierung ihrer Anlageportfolios nutzen könnten?
Was also sagten die Marktbeobachter letzte Woche zu diesem sich entwickelnden Trend – falls es überhaupt einen gibt?
Bitcoin hat „einen Platz am Tisch“
„Das sind großartige Neuigkeiten, denn GPIF ist einer der größten Staatsfonds der Welt. Woin sie investieren, bewegt tendenziell die Märkte“, sagte Lucas Kiely, Chief Investment Officer bei Yield App, gegenüber Cointelegraph.
„Einerseits ist die Aussage des GPIF völlig bedeutungslos“, sagte Matthew Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, gegenüber Cointelegraph. Der Fonds sucht lediglich nach grundlegenden Informationen zu einer Vielzahl nicht-traditioneller Investitionen wie Ackerland, Wäldern, Gold und Bitcoin.
„Andererseits sagt die Erklärung des GPIF etwas wirklich Bedeutsames aus“, fuhr Hougan fort:
„Bitcoin hat jetzt einen Platz neben Gold, Ackerland und anderen alternativen Vermögenswerten. Vor fünf Jahren bestand keine Chance, dass Bitcoin überhaupt als erstes in Betracht gezogen würde. Das ist ein großer Fortschritt.“
GPIF ist nicht allein. In den Vereinigten Staaten wurde kürzlich im Parlament des Staates Arizona ein Gesetzentwurf eingebracht, der das Arizona State Retirement System und das Public Safety Personnel Retirement System dazu ermutigt, Investitionen in digitale Vermögenswerte und Bitcoin-ETFs zu prüfen.
„Da die Marktkapitalisierung von Bitcoin eine Billion US-Dollar übersteigt und die Akzeptanz in Institutionen zunimmt, einschließlich der Genehmigung mehrerer Bitcoin-ETFs durch die SEC“, schrieb die Chamber of Digital Commerce, eine Interessenvertretung für Kryptowährungen und Blockchain, zur Unterstützung der Initiative in Arizona. „Das Potenzial für Portfoliodiversifizierung und Renditen ist zu groß, um es zu ignorieren.“
Die Marktkapitalisierung von Bitcoin überschritt Anfang des Jahres die Marke von 1 Billion Dollar. Quelle: CoinMarketCap
An anderer Stelle gab der südkoreanische National Pension Service im November 2023 den Kauf von über 280.000 Aktien von Coinbase bekannt, der an der Nasdaq notierten Kryptowährungsbörse.
„Dass der staatliche Pensionsfonds die Aufnahme von Bitcoin in sein Anlageportfolio erwägt, mag auf den ersten Blick tatsächlich überraschend erscheinen, wenn man bedenkt, dass Pensionsfonds oft als konservative Anleger charakterisiert werden“, sagte Cyril Pipaud, Chief Product Officer bei Scrypt – einem auf Krypto-Assets spezialisierten Schweizer Finanzdienstleistungsunternehmen – gegenüber Cointelegraph. Aber es ist aus drei Gründen nicht völlig unerwartet.
Neu: Hype um den Memecoin Solana wirft Fragen zum Nutzen und Ruf von Kryptowährungen auf
Erstens: „Stiftungen renommierter [Bildungs-]Einrichtungen wie Harvard, Yale, Stanford und dem MIT haben alle seit mindestens 2018 in Krypto-Assets und Bitcoin investiert“, sagte Pipaud.
Universitätsstiftungen ähneln Pensionsfonds in dem Sinne, dass sie beide der Kapitalerhaltung Priorität einräumen und volatile Investitionen wie Kryptowährungen tendenziell vermeiden.
Ein zweiter Grund ist Japans anhaltend niedriges Renditeumfeld, einschließlich einer achtjährigen Periode negativer Zinsen, die erst vor kurzem endete. Dies hat Japan dazu veranlasst, alternative Investitionsmöglichkeiten zu erkunden. Pipaud fügte hinzu:
„Angesichts demografischer Veränderungen und steigender Lebenserwartung sucht GPIF möglicherweise nach leistungsstärkeren Vermögenswerten, um seinen langfristigen Verpflichtungen nachzukommen.“
Unmittelbarer sei, so Pipaud, die Genehmigung und das erfolgreiche Debüt von elf Bitcoin-ETFs durch die US-Börsenaufsicht SEC, die „ihre Zuversicht in die Anlageklasse erhöht hat“.
Pipaud fügte hinzu, dass die steigende Anzahl institutioneller Akteure, die Depot- und Handelsdienstleistungen anbieten, den Pensionsfonds zusätzliche Infrastruktur und Vertrauen für weitere Erkundungen geboten habe.
Anerkennung von Bitcoin als wachsende Anlageklasse
Heute wird zunehmend anerkannt, dass „Bitcoin als Anlageklasse von Dauer ist“, sagte David Tawil, Präsident und Mitbegründer von ProChain Capital, gegenüber Cointelegraph. Jamie Dimon habe dies kürzlich auch anerkannt, bemerkte er.
Der CEO von JPMorgan und langjährige Bitcoin-Skeptiker erklärte auf einer Wirtschaftskonferenz im März, dass er zwar selbst niemals Bitcoins kaufen würde, aber „Ihr Recht, einen Bitcoin zu kaufen, verteidigen werde.“
„Regierungen sind im Umbruch, es herrscht massive Spaltung. Kaputte Staatsbilanzen werden zunehmend zur Norm“, fügte Tawil hinzu. In diesem Umfeld sieht ein Vermögenswert wie Bitcoin zunehmend wie ein „sicherer Hafen“ aus.
Weltweit sind viele öffentliche Pensionsfonds heute unterfinanziert. Allein in den USA sind über 20 Millionen Amerikaner durch staatliche und lokale Renten abgesichert.
Doch diese Pläne „sind nach eigenen Angaben um 1,6 Billionen Dollar unterfinanziert“, erklärte das Institute for Economic Policy Research der Stanford University kürzlich. Einige dieser Pläne zielen vermutlich darauf ab, mehr für ihr investiertes Geld herauszuholen.
Dennoch gehören Pensionsfonds aus gutem Grund zu den vorsichtigsten institutionellen Anlegern: Sie sind Verwalter der Ersparnisse der Menschen über ihr ganzes Leben. „Wenn es um staatliche Garantien und Rentner geht, müssen wir vorsichtig sein“, sagte James Pinkerton, Autor des demnächst erscheinenden Buches „The Secret of Directional Investing: Making Money Amidst the Red-Blue Rumble“, gegenüber Cointelegraph.
Kiely glaubt, dass Pensionsfondsmanager wahrscheinlich indirekt in die neue Anlageklasse investieren werden. „Es ist unwahrscheinlich, dass wir jemals eine Situation erleben werden, in der Pensionsfonds direkt in Kryptowährungen investieren.“
Sie würden eher alternative Anlagefonds etablierter Vermögensverwalter bevorzugen, die wiederum einen Teil ihrer Portfolios in Krypto-ETFs investieren, sagte er.
Es gibt noch Hindernisse. „Das größte Hindernis bei der heutigen Zuteilung von Renten [in Krypto] ist meiner Meinung nach die Bildung und die traditionelle Denkweise beim Investieren“, sagte Brian Dixon, CEO von Off the Chain Capital, gegenüber Cointelegraph.
Bis zu einem gewissen Grad müssen Fondsmanager möglicherweise ihre Realität „neu gestalten“, bevor sie sich mit Bitcoin auseinandersetzen.
Schließlich wird das dezentrale Bitcoin-Netzwerk weder von einem CEO noch von einem Vorstand betrieben, „und das kann für manche eine Herausforderung sein, das zu begreifen“, fügte Dixon hinzu. Dennoch: „Letztendlich ist es unvermeidlich, dass Bitcoin ein Teil aller Portfolios sein wird.“
Schweizer Pensionskassen springen ein
Alles in allem sei die GPIF-Ankündigung „ermutigend“ für die Zukunft von Bitcoin und Krypto, sagte Tawil gegenüber Cointelegraph, insbesondere in Verbindung mit den jüngsten Anzeichen, dass sich Krypto von anderen Finanzanlagen wie Gold und Technologieaktien „abkoppelt“. Das spricht gut für Bitcoin als zukünftiges Instrument zur Diversifizierung von Investitionen.
„Pensionsfonds werden Bitcoin in ihr Portfolio aufnehmen – das ist nur eine Frage der Zeit“, sagte Basile Maire, Mitbegründer von D8X – einer dezentralen Börse für unbefristete Futures auf institutionellem Niveau – gegenüber Cointelegraph.
Man müsse sich nur die nichtobligatorischen privaten Pensionspläne in der Schweiz ansehen, sagte Maire, ein ehemaliger Exekutivdirektor des Schweizer Bankriesen UBS:
„Banken und andere Unternehmen, die solche Pensionspläne anbieten, haben in den letzten Wochen damit begonnen, Bitcoin-ETFs in den Mix aufzunehmen. Es ist klar, dass dies nur ein erster Schritt ist.“
„Das Interesse des GPIF an der Bewertung von Bitcoin ist ein deutlicher Indikator für die wachsende Akzeptanz von Bitcoin bei Staatsfonds, öffentlichen Pensionsfonds und betrieblichen Pensionsfonds. Dieser Trend deutet auf eine Verschiebung und eine zunehmende Anerkennung von Krypto-Assets als legitime Anlagemöglichkeit hin“, fügte Pipaud hinzu.
Aktuell: Virtuelle Realität wird wichtiger, während Metaverse Probleme hat
Hougan mahnte zur Geduld in Bezug auf Krypto und Pensionspläne. Es gibt noch viele Faktoren, die sich positiv auswirken müssen, darunter „die Weiterentwicklung von Verwahrung, Liquidität, Prüfung und Regulierung im weiteren Sinne. […] Ich denke, wir sind noch Jahre von einer breiten Akzeptanz bei Pensions- und Stiftungsfonds entfernt. Es mag ein oder zwei Durchbrüche geben, aber bis zur flächendeckenden Akzeptanz wird es noch Jahre dauern.“
Dennoch ist es schwer, nicht aufgeregt zu sein. „Angesichts der Performance von Bitcoin mit einer jährlichen Rendite von rund 75 % im letzten Jahrzehnt ist es nicht überraschend, dass Pensionsfonds Interesse an Investitionen in Bitcoin haben“, sagte Gabriella Kusz, Beraterin bei TCS und ehemalige CEO der Global Digital Asset Association, gegenüber Cointelegraph. „Ich glaube, dass wir den Beginn dieses aufkeimenden Trends erleben, der in den kommenden Monaten steil ansteigen wird.“
