Was bedeutet Ripples Stablecoin für XRP?

Autor: Daniel Kuhn, CoinDesk; Compiler: Tao Zhu, Golden Finance

Ripple gibt den Tod von XRP bekannt. Nun, um fair zu sein, das ist genau das, was Brad Garlinghouse, CEO von Ripple, sagte, als er ankündigte, dass das Silicon Valley-Krypto-Unternehmen noch in diesem Jahr einen an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin auf den Markt bringen wird. Völlig entgegengesetzte Ansichten. Aber auf lange Sicht nimmt der Nutzen von XRP ab.​

Der Ankündigung des Unternehmens zufolge soll der Stablecoin von Ripple, der voraussichtlich später in diesem Jahr auf den Markt kommt, offenbar 1:1 durch Bargeldäquivalente wie US-Dollar-Einlagen, US-Staatsanleihen und andere risikoarme Anlagen gedeckt sein. Berichten zufolge besteht die Idee darin, eine vertrauenswürdigere Alternative zu Vermögenswerten wie Tether (USDT) und Circle (USDC) zu schaffen.

Tatsächlich ist der 150-Milliarden-Dollar-Stablecoin-Markt, wie andere bereits betont haben, zwar überfüllt, aber auch hochprofitabel. Tether ist der erste und größte Stablecoin, der derzeit den Markt dominiert, und dient im Wesentlichen als Cash Cow zur Finanzierung vieler Ambitionen von Tether-CEO Paolo Ardoino, von künstlicher Intelligenz bis hin zu dezentralem Messaging.

Ripple muss mit einer Geldstrafe von bis zu 2 Milliarden US-Dollar von der US-Börsenaufsicht SEC rechnen und sucht möglicherweise nach neuen, bewährten Einnahmequellen. Offenbar unbeeindruckt von der harten Konkurrenz sagte Garlinghouse gegenüber CNBC, dass der Markt für Stablecoins in Zukunft „anders sein wird, natürlich abhängig von der Größe“.

Das bestehende Geschäftsmodell von Ripple (basierend auf dem XRP-Ledger und dem Verkauf von Finanzdienstleistungen auf Abruf von Liquidität und dem RippleNet-Protokoll) ist in vielerlei Hinsicht unzureichend. Während Ripple beim Aufbau von Partnerschaften einige Erfolge erzielt hat, wird immer deutlicher, dass seriöse Finanzinstitute die volatilen Währungsrisiken, die mit der Partnerschaft mit nicht gebundenen digitalen Vermögenswerten einhergehen, nicht eingehen wollen.

Im Laufe seiner mehr als zehnjährigen Geschichte schien Ripple im Allgemeinen besser darin zu sein, eine Gemeinschaft aufzubauen (die XRP-Armee) und sich zu einem führenden Unternehmen im Kryptobereich zu entwickeln (die SEC wegen der entscheidenden Frage, ob es sich bei dem Token um ein Wertpapier handelt, vor Gericht zu bringen). Weniger erfolgreich war es bei der Entwicklung von Produkten, die Unternehmen und Einzelpersonen tatsächlich nutzen möchten.

Austen Campbell, Professor an der Columbia Business School und ehemaliger Stablecoin-Fondsmanager von Paxos, sagte in einer Direktnachricht: „Niemand verwendet XRP selbst als Zahlungsmethode, genauso wie niemand tatsächlich BTC verwendet.“

Das stimmt natürlich nicht ganz. David Lighton, CEO von Diameter Pay, sagte, er habe mit Ripple an einem frühen Pilotexperiment mit xRapid (umbenannt in Ripple ODL) zusammengearbeitet, um Geld zwischen den Vereinigten Staaten und den Philippinen zu senden. Obwohl er diesen speziellen Dienst nicht mehr nutzt, nutzt er für einige bankübergreifende Transaktionen die RippleNet-Messaging-Plattform, die nicht auf XRP angewiesen ist.

„Ripple verfügt über eine erstklassige Datenstruktur, hinter der die meisten Banken zurückbleiben“, sagte Lighton. „Es ist ein tolles Produkt, aber sie verkaufen nicht mehr so ​​viel. Ich glaube, sie versuchen, ihre alten Kunden am Leben zu halten – ich bin mir nicht ganz sicher, warum das so ist.“

Lighton sagte, er habe mit der Verwendung von ODL aufgehört, als er sich aus dem Geldtransfergeschäft für Verbraucher zurückzog, fand es aber auch ein nützliches Produkt. Es hilft ihm, das Währungsrisiko zu verwalten, indem es eine Echtzeitabwicklung für kleine tokenisierte Transaktionen ermöglicht. „Es ist nicht ganz klar, wie das alles zusammenpasst, da ich es derzeit nicht verwende. Man kann jedoch mit Recht sagen, dass es einen gewissen Mehrwert bietet, da es Unternehmen dabei helfen kann, die Betriebskapitalkosten zu senken“, sagte er.

Viele der hochkarätigen Partnerschaften von Ripple sind jedoch gescheitert.

Santander, eine der größten Banken in der Europäischen Union, hat Ripple eingefroren, nachdem sie erkannt hatte, dass sie die Bedürfnisse ihrer Kunden mit XRP nicht erfüllen konnte. Die legendäre Beziehung zu MoneyGram endete aufgrund der steigenden Kosten im Zusammenhang mit grenzüberschreitenden XRP-Zahlungen und der Notwendigkeit von MoneyGram, Drittbeziehungen zu Kryptowährungsbörsen in verstreuten Regionen aufzubauen.

MoneyGram kündigte seinen Deal mit Ripple, das 2019 30 Millionen US-Dollar in den Überweisungsgiganten investiert hatte, um RippleNet zu nutzen, nachdem Aktionäre eine Sammelklage eingereicht hatten, in der sie behaupteten, MoneyGram hätte wissen müssen, dass XRP als Wertpapier angesehen werden könnte.

Die Frage, ob XRP ein Wertpapier ist, wird erst dann wirklich beantwortet, wenn Ripples vierjähriger Rechtsstreit mit der SEC im Berufungsverfahren endet. Die aktuelle Situation ist komplex. Richterin Analisa Torres stellte letztes Jahr fest, dass XRP kein standardmäßiges Wertpapier war (insbesondere, wenn es an einer Börse gehandelt wurde), sondern dass es einen Investitionsvertrag darstellte, als Ripple den Token an akkreditierte Anleger verkaufte.

Hier liegt das Problem. Seit Jahren sammelt Ripple im Wesentlichen Geld, indem es vierteljährlich XRP im Wert von Hunderten Millionen Dollar an Investoren verkauft. Ripple und zwei seiner Führungskräfte haben durch den Verkauf von XRP über nicht registrierte Wertpapieremissionen mehr als 1,3 Milliarden US-Dollar eingesammelt, wobei etwa 770 Millionen US-Dollar an institutionellen Verkäufen einen Verstoß gegen Abschnitt 5 des Securities Act darstellten, teilte die Securities and Exchange Commission mit.

Unabhängig vom Berufungsverfahren ist die finanzielle Lage von Ripple als Privatunternehmen schwer zu verstehen. Diese programmatischen Verkäufe machten jedoch viele Quartale lang einen erheblichen Anteil der Nicht-Bot-XRP-Handelsaktivitäten aus, bevor die SEC-Klage eingereicht wurde.

Ripple hat in der Vergangenheit behauptet, dass RippleNet mehr als 200 Kunden von Zentralbanken und Finanzinstituten in mehr als 40 Ländern hat. Abgesehen von der ersten Ankündigung, dass das Unternehmen XRP für grenzüberschreitende Liquidität nutzen würde, gab es jedoch typischerweise kaum Hinweise darauf, wie oft die Finanzdienstleistungen von Ripple tatsächlich genutzt werden. In der Regel sind Pilotprojekte nur intern und werden nicht für verbraucherorientierte Anwendungen verwendet.

Beispielsweise kündigte die Dhofar Bank, Omars zweitgrößte Bank, an, dass sie RippleNet im Jahr 2021 nutzen und Kunden „die Möglichkeit bieten wird, über Ripple sofort bis zu 1.000 OMR auf indische Konten einzuzahlen“. Aber das ist die einzige Erwähnung auf der Website der Bank. Viele andere Apps, darunter Zahlungs-Apps und Geldtransferdienste, erwähnen Ripple auf ihren Unternehmenswebsites überhaupt nicht.

Lighton sagte, er würde den Einsatz von ODL erneut in Betracht ziehen, wenn es „ein ausreichend gutes Geschäftsangebot“ sei und er „den regulatorischen und Compliance-Risiken Rechnung tragen könne“, aber im Finanzdienstleistungsbereich gebe es viele vor- und nachgelagerte Probleme für interne Risikobewertungen Entscheiden Sie, ob Sie mit denjenigen zusammenarbeiten möchten, die mit Kryptowährungen noch nicht vertraut sind.

„Es ist im Moment ein wirklich schwieriges Umfeld, etwas Cooles und Sexy zu machen“, sagte er. „Ich bin ein reguliertes Unternehmen. Meine größte Loyalität gilt unseren Verpflichtungen zur Bekämpfung der Geldwäsche.“

Auf die Frage, ob er lieber Stablecoins oder auf Stablecoins basierende Dienste nutzen würde, sagte Lighton, dass er nach dem neuen Aktivitätsregulierungsprogramm der Federal Reserve im vergangenen Sommer, das den Druck auf Unternehmen, die Stablecoins verwenden, erhöht habe, zurückhaltender sei.

„Hinter Stablecoins stecken einige brillante Ideen. Das Problem ist, dass niemand wirklich sicher ist, wie man sie reguliert“, sagte Lighton. Er erwähnte, dass PayPal Geld über seinen PUSD-Stablecoin auf Xoom, einer Western Union-ähnlichen Plattform, senden kann, was ein Schritt in Richtung des Niedergangs von Ripple sein könnte.

Fairerweise muss man sagen, dass die XRP-basierten Finanzinstrumente von Ripple größtenteils im Hintergrund agieren – obwohl viele immer noch einen Finanzpfad bevorzugen, der auf Fiat-Währungen basiert, statt auf frei schwankenden Währungen. Dies ist wahrscheinlich der Grund, warum sich immer mehr Kryptowährungsunternehmen und -projekte für den Stablecoin-Weg entscheiden.

Tatsächlich durchlief Circle, der zweitgrößte Stablecoin-Emittent, mehrere Unternehmensneubewertungen, bevor er sich in das Stablecoin-Geschäft wagte – von einer Peer-to-Peer-Zahlungsplattform bis hin zu einer Bitcoin-Wallet. Vielleicht ist dies der natürliche Krypto-Lebenszyklus.