Bitcoin (BTC)-Händler nehmen vor der Sitzung der US-Notenbank am Mittwoch eine defensive Haltung ein, wobei davon ausgegangen wird, dass die Zentralbank die Zinssätze unverändert lassen und gleichzeitig die Tür für künftige Erhöhungen offen halten wird – ein Schritt, den einige Beobachter als „hawkische Pause“ bezeichnen.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) wird die Zinsentscheidung voraussichtlich am Mittwoch um 14.00 Uhr bekannt geben. ET (18:00 UTC). Eine halbe Stunde später wird der Vorsitzende Jerome Powell auf einer Pressekonferenz sprechen.

Fed-Fonds-Futures zeigen, dass Zinshändler davon ausgehen, dass die Zentralbank die Referenz-Kreditkosten stabil im Bereich von 5 % bis 5,25 % halten wird, nachdem sie seit März 2022 um 500 Basispunkte (5 Prozentpunkte) gestiegen sind. Der steile Zinserhöhungszyklus, In Verbindung mit der Bilanzverkürzung kam es im vergangenen Jahr zu einer Destabilisierung von Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen.

Es wird jedoch erwartet, dass die Zentralbank in den kommenden Monaten ein Potenzial für eine weitere Straffung der Geldpolitik erkennen lässt. Bei Redaktionsschluss wiesen die Fed-Funds-Futures eine Wahrscheinlichkeit von knapp über 50 % aus, dass die Fed die Zinsen im Juli um weitere 25 Basispunkte anheben wird. Implizite Zinssenkungen ab Jahresende sind aus der Forward-Zinskurve herausgepreist.

Puts – oder pessimistische Wetten – die an Bitcoin gebunden sind, werden vor der Fed-Sitzung teurer gehandelt als optimistische Calls, wie aus Daten zu Optionsrisikoumkehrungen hervorgeht, die vom in Singapur ansässigen Krypto-Handelsriesen QCP Capital verfolgt werden. Die Put-Tendenz zeigt eine nervöse Stimmung auf dem Markt.

„Wir glauben, dass das Risiko für die FOMC-Sitzung darin besteht, dass sie einen ‚hawkish skip‘ machen – was bedeutet, dass sie bei dieser Sitzung innehalten, aber ihre mittlere Punkt-[Zins-]Projektion anheben, um eine anhaltende Tendenz zur Anhebung zu zeigen und die Falken des Komitees zu besänftigen“, sagte das Markteinblicksteam von QCP Capital in einem am Dienstag veröffentlichten Update und fügte hinzu, dass „das Risiko-Ertrags-Verhältnis diese Woche für Long-Positionen in BTC und Ether Puts spricht.“

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) fiel im Mai auf ein Zweijahrestief von 4% und damit unter den aktuellen Leitzins der Fed. Dies gibt der Fed laut QCP Spielraum, die Zinsen bei der Sitzung am Mittwoch unverändert zu lassen.

Allerdings liegen sowohl der Gesamt-Verbraucherpreisindex (CPI) als auch das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, der Kern-PCE von 4,7%, nach wie vor deutlich über dem seit langem verfolgten Ziel von 2% der Zentralbank. Damit hat die Fed weniger Spielraum, den Straffungszyklus zu beenden.

Darüber hinaus überwiegen positive inflationsbereinigte Zinssätze (auch Realzinsen genannt) oft gegenüber renditelosen Vermögenswerten wie Gold und Bitcoin.

„Positive Realzinsen sind im Allgemeinen schlecht für Vermögenswerte ohne Rendite, und im Allgemeinen weist BTC eine negative Korrelation mit Realrenditen auf“, fügte QCP hinzu.

In der Vergangenheit haben einige Krypto-Händler bei der Entscheidung über ihre Pläne auf die Bewegungen an den US-Aktienmärkten nach der Fed-Sitzung geachtet. Angesichts der jüngsten Abschwächung der Korrelation zwischen Bitcoin und den Aktienindizes S&P 500 und Nasdaq könnte diese Strategie diesmal jedoch nicht funktionieren.

„Ein Ausbleiben einer Zinserhöhung durch die Fed wird wahrscheinlich von Aktienbullen gefeiert, die bereits dazu beigetragen haben, den S&P 500 auf neue Jahreshöchststände zu bringen“, sagte Joshua Olszewicz, Forschungsleiter bei der alternativen Vermögensverwaltungsfirma Valkyrie Investment, in einem am Montag veröffentlichten wöchentlichen Marktbericht. „Bitcoin und Ethereum haben in den letzten Wochen nicht von einem risikobehafteten Aktienumfeld profitiert, was möglicherweise auf die Unruhe in Bezug auf bevorstehende Regulierungsmaßnahmen hindeutet.“

Laut David Brickell, Direktor für institutionelle Verkäufe beim Krypto-Liquiditätsnetzwerk Paradigm, bedeutet der Konsens für einen restriktiven Kursverlust, dass es Powell schwer fallen könnte, den Markt auszustechen und so eine Erholung der risikoreichen Anlagen zu ermöglichen.

„Der Konsens ist, dass die restriktive Geldpolitik ausbleibt, daher könnte die Messlatte für Jerome Powell, der den Markt überflügelt, ziemlich hoch liegen“, sagte Brickell gegenüber CoinDesk. Aus Kommunikationssicht ist es meiner Meinung nach schwierig, während einer Pause zu restriktiv zu klingen, daher würde ich tendieren, dass dies im Vergleich zu den Erwartungen als gemäßigter interpretiert wird. Die Zinsen [Renditen] sinken dann, denke ich, und der BTC-Kurs steigt, aber ich erwarte nicht, dass dies eine große Bewegung auslöst.“

Wie Daten von CoinDesk zeigen, wurde Bitcoin zum Redaktionsschluss kaum verändert bei etwa 25.940 $ gehandelt.