Die zentralen Thesen

MakerDAO ist ein dezentralisiertes Finanzprojekt (DeFi) mit einer kryptobesicherten, stabilen Münze (DAI), die an den US-Dollar gekoppelt ist. Die Community verwaltet die Münze über eine dezentralisierte autonome Organisation (DAO). Benutzer generieren DAI, indem sie Kryptowährung in einem Maker Vault mit einer bestimmten Liquidationsrate sperren. Beispielsweise erfordert eine Liquidationsrate von 125 % einen Krypto-Sicherheitswert von 1,25 USD für jeden 1 USD DAI.

Der Stablecoin ist überbesichert, um den volatilen Preisen von Kryptowährungen Rechnung zu tragen. Zudem wird eine Stabilitätsgebühr erhoben. Wenn Ihre Sicherheiten unter die Liquidationsquote fallen, werden Ihre Kryptowährungen liquidiert und zur Deckung etwaiger Verluste verwendet.

DAI bleibt stabil, da seine DAO die Stabilitätsgebühr und den Dai-Sparzinssatz kontrolliert. Die Stabilitätsgebühr beeinflusst das DAI-Angebot, indem sie die Kosten für die Prägung von DAI verändert. Der DAI-Sparzinssatz beeinflusst die Nachfrage nach der Münze und verändert die Rendite der Anleger beim Einsatz von DAI. Wenn DAI von seiner Bindung abweicht, verwendet die DAO diese beiden Mechanismen, um es wieder zurückzubringen.

DAI hat ähnliche Vorteile wie andere Stablecoins und Krypto-Assets. Es kann problemlos weltweit übertragen, für Zahlungen verwendet oder zur Sicherung von Gewinnen und Verlusten verwendet werden. Sie können DAI auch als Hebel verwenden und es gegen Zinsen in den DAI-Sparzinsvertrag investieren.

Um an Governance-Umfragen und Executive-Abstimmungen teilzunehmen, kaufen Benutzer MKR-Token, die ihnen Stimmrecht verleihen. Diese werden verwendet, um die Stabilitätsgebühr, die DAI-Spargebühr, das Team, Smart Contracts und andere Themen zu ändern.

Einführung

Stablecoins sind äußerst beliebte Kryptowährungen, die einen Mittelweg zwischen traditionellem Finanzwesen und digitalen Vermögenswerten bieten. Da sie Fiat-Währungen nachahmen, aber wie Kryptowährungen funktionieren, sind diese Blockchain-basierten Token attraktiv, um Gewinne oder Verluste „festzuschreiben“.

Bislang waren die Stablecoins mit der größten Marktkapitalisierung Fiat-gedeckt. Diese funktionieren, indem sie einen Vorrat an Reserven vorhalten, die den Stablecoin decken. Allerdings sind auch kryptogedeckte Stablecoins beliebt. In diesem Artikel untersuchen wir eines der bekanntesten Beispiele, MakerDAO, und wie es genau eine Bindung von 1 $ mit volatilen Sicherheiten aufrechterhält.

Was ist MakerDAO?

MakerDAO ist ein Ethereum (ETH)-Projekt, das im Dezember 2017 von Rune Christensen gestartet wurde. Es konzentriert sich auf die Schaffung von DAI, einer kryptobesicherten Stablecoin, die an den US-Dollar gekoppelt ist. Anstatt von einer Gruppe von Entwicklern oder einer einzelnen Entität betrieben zu werden, verwendet das MakerDAO-Ökosystem den Governance-Token MKR für Projektvorschläge und -entscheidungen. Dieses Governance-Modell wird als DAO (Decentralized Autonomous Organization) bezeichnet.

Benutzer greifen über die Oasis DApp auf MakerDAO zu. Hier können sie besicherte Kredite vergeben, an der Verwaltung teilnehmen und ihre vorhandenen Maker Vaults verwalten. Diese Interaktionen basieren auf Smart Contracts und Spieltheorie, wodurch DAI einen relativ stabilen Wert behält. DAI kann identisch zu Fiat-gestützten Stablecoins verwendet werden und bietet dieselben Vorteile.

Was ist DAI?

DAI ist die an den US-Dollar gebundene Stablecoin von MakerDAO und gehört nach Marktkapitalisierung zu den größten Stablecoins und Kryptowährungen. Der ERC-20-Token ist unbegrenzt verfügbar, solange Benutzer weiterhin Sicherheiten stellen, um mehr DAI zu generieren.

MakerDAO verwendet zur Aufrechterhaltung seiner Bindung Krypto-Besicherung anstelle eines Tresors mit Fiat-Reserven. Es mag ein wenig rätselhaft sein, wie Krypto, das für seine Volatilität bekannt ist, die Deckung für eine Stablecoin bieten kann. Einfach ausgedrückt hat die Kryptowährung, die ein Benutzer zur Erstellung von DAI einzahlt, einen viel höheren Wert als die Stablecoin, die er erhält. Dies ermöglicht zusätzlichen Spielraum für Preisschwankungen nach unten bei der Krypto-Besicherung.

Wie jede andere Stablecoin bietet DAI bei der Verwendung mehrere Vorteile:

1. Es eignet sich besser für Ausgaben, die Stabilität erfordern. Einzelhändler und Privatpersonen möchten nicht immer in Kryptowährungen bezahlen, deren Wert sich über Nacht ändern kann.

2. DAI profitiert von allen Vorteilen der Blockchain. Stablecoins sind weltweit ohne Bankkonto übertragbar. Zudem sind sie bei richtiger Aufbewahrung unglaublich sicher.

3. Sie können damit Gewinne oder Verluste sichern und Risiken absichern. DAI gleicht einen Teil des Gesamtrisikos Ihres Portfolios aus und ist eine hilfreiche Möglichkeit, Positionen einzugehen oder zu verlassen, ohne die Kette zu verlassen.

Wie funktioniert Krypto-Sicherheiten?

Sicherheiten sind ein gängiges Konzept im traditionellen Finanzwesen, mit dem Sie wahrscheinlich schon einmal in Berührung gekommen sind. Wenn Sie einen Kredit aufnehmen, müssen Sie einen Wertgegenstand als Sicherheit hinterlegen. Damit wird der Kredit abgedeckt, wenn Sie ihn nicht zurückzahlen können.

Physische und Fiat-Sicherheiten

Ein gutes Beispiel ist ein Pfandhaus. Sie können Schmuck (Sicherheiten) gegen ein Bardarlehen eintauschen. Anschließend können Sie entweder den Kredit zuzüglich einer Gebühr für die Rückgabe Ihrer Sicherheiten zurückzahlen oder dem Pfandhaus erlauben, die Sicherheiten zu behalten und seinen Verlust auszugleichen. Sicherheiten dienen als Sicherheitsnetz, und dasselbe Konzept gilt für Hypotheken und Autofinanzierungen. In diesen Fällen dienen die Waren (Eigentum oder Auto) als Sicherheiten.

Fiat-gestützte Stablecoins sind mit Fiat-Währung besichert. Ein Benutzer übergibt sein Bargeld (die Sicherheit) und erhält im Gegenzug Token. Er kann diese Token an den Emittenten zurückgeben, wenn er möchte, aber der Emittent behält das Geld auch, wenn er dies nicht tut. Dieser Mechanismus ermöglicht Arbitrage, die den Stablecoin an den Wert gebunden hält. Weitere Informationen hierzu finden Sie in unserem Artikel „Was ist ein Stablecoin?“.

Krypto-Sicherheiten

Kryptobesicherte Stablecoins wie DAI akzeptieren Krypto als Sicherheit statt Fiatgeld. Ein Smart Contract mit Regeln verwaltet diese Gelder: Ausgabe von X Stablecoin-Token für Y eingezahlte ETH-Beträge. Rückgabe von Z ETH-Beträgen, wenn X Stablecoin zurückgegeben wird. Die genaue Höhe der benötigten Sicherheiten hängt vom Projekt ab, das den Token ausgibt. Dieses Verhältnis hängt hauptsächlich von der Volatilität und dem Risiko des als Sicherheit dienenden Vermögenswerts ab.

Was ist DAI-Überbesicherung?

Stabile und relativ risikoarme Vermögenswerte wie Fiatgeld, Edelmetalle und Immobilien werden normalerweise als Sicherheiten bevorzugt. Wie bereits erwähnt, ist die Verwendung von Kryptowährungen als Sicherheiten für Kreditgeber riskanter, da sich ihr Preis stark ändern kann. Stellen Sie sich ein Projekt vor, das 400 ETH als Sicherheiten für 400 an den USD gekoppelte Token verlangt.

Wenn der Preis von ETH plötzlich fällt, reicht die Sicherheit des Kreditgebers nicht mehr für den gewährten Kredit aus. Die Antwort hierauf ist eine Überbesicherung: Der Kreditgeber verlangt stattdessen 600 USD in ETH, wenn er 400 Token seiner USD-Stablecoin verleiht.

Was sind Collateralized Debt Positions (CDP)?

MakerDAO nutzt seit Jahren Überbesicherung, um eine einigermaßen zuverlässige Bindung aufrechtzuerhalten. Da Smart Contracts den DAI-Generierungsprozess steuern, funktioniert dieser effizient und ohne menschliches Eingreifen. Wenn Sie DAI-Stablecoin leihen möchten, sperren Sie die Kryptowährung in einem CDP-Smart Contract. Dieser CDP legt ein Liquidationsverhältnis fest, beispielsweise 1,5x, was bedeutet, dass Sie 150 USD in ETH für 100 USD in DAI bereitstellen müssen. Ein Benutzer kann bei Bedarf mehr hinzufügen und so sein Risiko verringern. Wenn der Sicherheitsbetrag unter 150 % (1,5x) fällt, wird eine Strafgebühr fällig. Schließlich riskiert der Benutzer die Liquidation, wenn er seinen DAI nicht mit dem zusätzlichen Zinssatz (der Stabilitätsgebühr) zurückzahlen kann.

Was sind Maker Vaults?

Maker Vaults sind Orte, an denen Benutzer ihre Sicherheiten hinterlegen und DAI generieren. Diese ermöglichen es Ihnen, mehrere verschiedene Kryptowährungen gleichzeitig als Sicherheiten zu verwenden. Der Maker Vault vernichtet auch DAI, sobald ein Benutzer es zurückgibt. Der Prozess läuft wie folgt ab:

1. Sie zahlen unterstützte Kryptowährungen in das Maker-Protokoll ein.

2. Die Einzahlung eröffnet eine Maker Vault-Position.

3. Sie können Dai entsprechend Ihrer Sicherheitenhöhe abheben. Sie müssen außerdem die Stabilitätsgebühr bezahlen.

4. Um Ihre Krypto-Sicherheiten zurückzuerhalten, zahlen Sie den abgehobenen DAI zurück.

Sie können jederzeit Dai generieren oder zurückgeben und Ihre Sicherheiten hinzufügen oder abheben. Sie müssen jedoch die im Tresor angezeigte Liquidationsquote einhalten. Wenn Sie unter diese Quote fallen, wird der Tresor Ihre Sicherheiten liquidieren.

Wie bleibt der Wert des DAI stabil?

Abgesehen davon, dass das Risiko für MakerDAO als Kreditgeber reduziert wird, hilft der CDP-Mechanismus dabei, DAI an den USD zu koppeln. MakerDAO kann auch über die Änderung der Stabilitätsgebühr und des DAI-Sparzinssatzes (Zinsen, die an Staker im DAI-Sparzinssatz-Smart-Contract gezahlt werden) abstimmen, um Angebot und Nachfrage für DAI zu manipulieren. Diese drei Tools arbeiten zusammen, um die 1-Dollar-Kopplung von DAI aufrechtzuerhalten. Sehen wir uns genau an, wie das passiert:

1. Wenn der DAI unter den Peg fällt, macht das System es für Benutzer attraktiv, ihre Schulden zurückzuzahlen, ihre Sicherheiten zurückzufordern und ihren DAI zu vernichten. Dies kann durch eine Erhöhung der Stabilitätsgebühr erreicht werden, die das Ausleihen teurer macht. Die DAO könnte auch den DAI-Sparzins erhöhen und so die Nachfrage nach Investitionen in den Token steigern.

2. Wenn DAI über seinem Peg liegt, passiert das Gegenteil. Die DAO schafft Anreize zur Generierung von DAI, wenn die Stabilitätsgebühr gesenkt wird. Dadurch wird neues DAI geschaffen und das Gesamtangebot erhöht, was den Preis senkt. MakerDAO könnte die Nachfrage nach DAI auch verringern, indem es den DAI-Sparzinssatz senkt, was bedeutet, dass sich Anleger anderswo nach Zinsen umsehen.

DAI-Anwendungsfälle

Wie erwähnt wird DAI wie jede andere Stablecoin verwendet und bietet dieselben Vorteile. Sie müssen es nicht einmal selbst generieren und können DAI auf dem Kryptomarkt kaufen, beispielsweise bei Binance. DAI hat auch einige einzigartige Anwendungsfälle:

1. Hebelwirkung – Stellen Sie sich vor, Sie besitzen ETH im Wert von 1.000 $ und glauben, der Preis wird steigen. Allerdings haben Sie derzeit keine zusätzlichen Mittel, um ETH zu kaufen. Sie können Ihr ETH als Sicherheit verwenden, DAI generieren und damit dann mehr ETH kaufen. Wenn der Preis von ETH steigt und Sie auszahlen möchten, können Sie einen Teil davon gegen DAI-Token verkaufen und Ihr Sicherheitsguthaben zurückerhalten.

2. Der DAI-Sparzinssatz – Sie können Zinsen verdienen, indem Sie DAI in den DAI-Sparzinssatz-Smart-Vertrag einzahlen. Dieser Zinssatz variiert, da die DAO versucht, den DAI-Preis zu kontrollieren.

Wo kann ich DAI kaufen?

DAI kann an großen Kryptowährungsbörsen, einschließlich Binance, gekauft werden. Nachdem Sie ein Konto erstellt und alle KYC-Prüfungen abgeschlossen haben, können Sie DAI direkt mit einer Kredit- oder Debitkarte kaufen.

Wählen Sie im oberen Feld die Fiat-Währung aus, mit der Sie bezahlen möchten, und wählen Sie unten DAI aus. Sie erhalten dann klare Anweisungen zum Hinzufügen Ihrer Karte zu Ihrem Konto. Wenn Sie möchten, können Sie DAI auch in der Tauschansicht gegen eine andere Kryptowährung tauschen.

Wie nehme ich am Governance-System von MakerDAO teil?

Um bei MakerDAO mitreden und abstimmen zu können, müssen Sie den Governance-Token MKR des Projekts besitzen. Der Token hat eine maximale Menge von 1.005.577 MKR und etwa 40 % wurden bei der Bereitstellung an das Team und die ersten Investoren verteilt. Die DAO hielt den Rest für zukünftige Verkäufe zurück.

MKR-Inhaber können abstimmen, um die Stabilitätsgebühr, die DAI-Sparquote, die Liquidationsquote und andere Aspekte der Plattform zu ändern. Ihre Stimme ist proportional zur Menge an MKR, die sie halten. Sie können das Governance-Portal von MakerDAO besuchen, um aktuelle Abstimmungen anzuzeigen und daran teilzunehmen.

Governance-Umfragen

Mit einer Governance-Umfrage können Benutzer nicht-technische Vorschläge erstellen, über die andere MKR-Inhaber abstimmen können. Dies könnte beispielsweise eine Änderung der Governance, der Ziele, des Teams oder des Budgets sein. Eine Governance-Umfrage verwendet den Instant-Run-off-Mechanismus, d. h. Sie können Ihre Auswahl aus mehreren Optionen bewerten.

Abstimmungen der Exekutive

Executive Votes beziehen sich auf technische Smart-Contract-Änderungen. Vorschläge verwenden ein kontinuierliches Genehmigungsvoting-System, was bedeutet, dass immer neue, konkurrierende Vorschläge eingebracht werden können. Ein Executive Vote führt zu harten Änderungen im Smart-Contract-Code, wie z. B. der Anpassung von Gebühren oder Sicherheitenniveaus. Executive Votes sind erforderlich, um einige der in Governance Polls abgestimmten Änderungen umzusetzen.

Abschließende Gedanken

Als dominierende kryptobesicherte Stablecoin hat sich DAI als Erfolg erwiesen. Das System mildert die Volatilität von Kryptowährungen, und das alles ohne Fiat-Besicherung, was eine beachtliche Leistung ist. Sie sollten auch seine Bedeutung in der Geschichte der DAOs nicht vergessen. Es ist eine der am längsten bestehenden und größten DAOs, die den Weg für viele andere geebnet hat. Wenn Sie sich entscheiden, mit DAI zu experimentieren, vergessen Sie nicht, dass es die gleichen Risiken birgt wie andere Stablecoins.

Haftungsausschluss: In Übereinstimmung mit den MiCA-Anforderungen unterliegen nicht autorisierte Stablecoins für EWR-Benutzer bestimmten Einschränkungen. Für weitere Informationen klicken Sie bitte hier.

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