Bei den vielen neu eingeführten „aktiven“ ETFs sollte man die Anzahl der gehaltenen Aktien beobachten. Die meisten traditionellen aktiven Fondsmanager möchten normalerweise nur die besten Investitionsideen ihrer Analysten halten.
Die meisten Menschen sind der Meinung, dass der Markt für aktiv verwaltete ETFs in den letzten Jahren ein explosionsartiges Wachstum erfahren hat. Aber bei näherer Betrachtung ist die Situation nicht so einfach, wie sie scheint.
Laut dem neuesten Bericht von Morningstar wurden von 1619 aktiv verwalteten ETFs 82 % nach 2020 aufgelegt. Im Vergleich dazu wurden 29 % der indexbasierten ETFs im selben Zeitraum aufgelegt. Viele dieser ETFs gelten jedoch nicht als „aktiv“, wie es traditionelle Aktienfondsanleger verstehen. Etwa ein Viertel der 773 Milliarden Dollar aktiven ETF-Vermögens wird von Dimensional Fund Advisors und Avantis Investments verwaltet, die sogenannte „systematische Strategien“ anwenden, die geringfügige, aber wichtige aktive Anpassungen an im Wesentlichen indexierten Strategien vornehmen.
Zum Beispiel ist der beliebte 34 Milliarden Dollar schwere Dimensional U.S. Core Equity 2 ETF (Ticker: DFAC) aktiv verwaltet, hat aber laut Morningstar-Daten 2664 Aktien im Portfolio. Obwohl er in gewissem Maße Wertneigungen und andere Faktoradjustierungen vornimmt, wird seine Rendite stark mit der des Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTI) korrelieren.
Derzeit mangelt es auf dem Markt an ETFs, die von Managern geleitet werden und ein Analystenteam haben, das tiefgehende Recherchen über einzelne Unternehmen durchführt. Leider hat Morningstar derzeit kein Screening-Tool, um systematische Strategien auszuschließen und gezielt solche traditionellen Auswahlfonds zu finden. Dennoch gibt es einige Fonds, die man finden kann. Eine Möglichkeit besteht darin, nach Reputation zu filtern. Unternehmen wie T. Rowe Price, Fidelity, Capital Group, Franklin Resources und JPMorgan, die für ihre Auswahlfähigkeiten bekannt sind, bieten ähnliche ETFs an.
Sie können auch die Anzahl der Aktien beobachten, die die ETFs halten. Die meisten traditionellen aktiven Manager wollen normalerweise nur die besten Investitionsideen ihrer Analysten halten, anstatt Hunderte von Aktien, die durch quantitative Screening-Methoden ausgewählt wurden. Zum Beispiel der T. Rowe Price Capital Appreciation Equity ETF (TCAF), der im Juni letzten Jahres gestartet wurde und normalerweise 100 Aktien hält. Er wird von dem führenden aktiven Manager David Giroux verwaltet. Sein verwalteter T. Rowe Price Capital Appreciation (PRWCX) Fonds mit 6,7 Milliarden Dollar hat in den letzten 15 Jahren in der moderaten Kategoriefonds-Klasse von Morningstar besser abgeschnitten als 99 % seiner Konkurrenten, und der Fonds ist derzeit nicht mehr für neue Anleger geöffnet. Dieser ETF investiert ausschließlich in Aktien, während der Aktienfonds auch Anleihen umfasst.
Obwohl die Handelsfrequenz von Giroux' ETFs niedriger ist als die von Aktienfonds, sagt er, dass es sich dennoch um einen sehr aktiven Fonds handelt, der sich nicht nur in den gehaltenen Aktien, sondern auch in den nicht gehaltenen Aktien zeigt: „Manchmal sind die Aktien, die man nicht hält, für die Performance wichtiger als die, die man hält.“ Giroux legt besonderen Wert auf die Kapitalallokation des Unternehmens – also auf strategische Ausgaben, Dividenden, Aktienrückkäufe und Übernahmen. Die Analysten des Fonds konzentrieren sich ebenfalls auf zukunftsorientierte Forschung, um Informationen über das hinaus zu erhalten, was die Unternehmen bereits wissen, und das sind Informationen, die quantitativen aktiven Fondsanalysten nicht zugänglich sind.
Daher hat der Fonds, obwohl er einige Indexbestandteile wie Microsoft (MSFT.O) und NVIDIA (NVDA.O) hält, immer noch eine signifikante Übergewichtung in einigen scheinbar langweiligen Versorgungsaktien – wie Ameren, CenterPoint Energy, NiSource und Exelon, mit einer Übergewichtung von 7,4 %, weit über den 2,5 % des S&P 500. Giroux erkannte früh, dass Versorgungsunternehmen entscheidend sind, um die zusätzliche Energie bereitzustellen, die für KI-Systeme benötigt wird.
Der Putnam Focused Large Cap Value ETF (PVAL) hält nur 44 Aktien, deren Stil dem von TCAF ähnlich ist. Caroline Edwards, die Portfoliomanagerin für institutionelle Kunden des Fonds, sagt: „Die Hauptquelle unseres Alpha ist unser großes Analystenteam, das differenzierte, zukunftsorientierte Ansichten zu den Aktien bereitstellt.“ Das Management-Team von Putnam verfügt über mehr als 30 Analysten, die Aktienanalysen bereitstellen, und diese Bemühungen haben sich ausgezahlt. Der Fonds erzielte in den letzten drei Jahren eine annualisierte Rendite von 15 %, was ihn besser als 99 % seiner Konkurrenten im Bereich große Value-Fonds macht und erheblich über seiner Benchmark liegt.
Der Artikel wurde von: Jinshi Data weiterverbreitet.