Am Donnerstag um 2:45 Uhr nach Beijing-Zeit wird der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, eingeladen, im Rahmen der von der New York Times veranstalteten DealBook/Summit-Konferenz ein Interview zu geben. Es steht außer Frage, dass er zu einer Reihe scharfer politischer Fragen befragt wird.
Als die Federal Reserve schließlich im September den lange erwarteten Zinssenkungszyklus einleitete, glaubte der Markt, dass sie zu dovish war. Zu diesem Zeitpunkt senkte das Federal Open Market Committee (FOMC) die Zinsen um 50 Basispunkte und erwartete bis Ende 2025 weitere 150 Basispunkte. Als Reaktion darauf trieben die Händler die Anleiherenditen und den Dollar in die Höhe.
Der Markt benötigte mehr als zwei Monate, um die Wetten auf Zinssenkungen der Federal Reserve neu zu bewerten.
Diese scheinbar gegenintuitive Reaktion zeigt, dass die allgemeine Meinung ist, dass mit dem Beginn der Zinssenkungen durch die Federal Reserve in Zeiten schnellen Wirtschaftswachstums der Inflationsdruck wieder zunehmen könnte, und dass solche umfangreichen Stimulierungsmaßnahmen kaum Realität werden könnten. Die Preiserwartungen des Anleihemarktes - die sogenannte "Break-even-Inflationsrate" - sind schnell gestiegen.
Nach zwei Monaten dieser Preisanpassungswelle sind die 10-jährigen US-Staatsanleihen um fast 6% gefallen, während der durchschnittliche Wechselkurs des Dollars gegenüber den Hauptwährungen um fast 8% gestiegen ist. Was die Federal Reserve selbst betrifft, hat sie die Formulierungen gemildert und betont, dass Zinssenkungen nicht im Autopilotmodus erfolgen werden und sie bereit sein wird, sich den Re-Inflationsrisiken zu stellen, selbst wenn sie im November erneut um 25 Basispunkte senkt.
Derzeit deuten die Futures auf den Federal Funds Rate darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve bei diesem Monat FOMC-Meeting erneut um 25 Basispunkte senkt, bei 73,8% liegt. Der Markt erwartet auch eine Zinssenkung von 63 Basispunkten im Jahr 2025. Das entspricht mindestens zwei Standardzinssenkungen, während die Wahrscheinlichkeit für eine dritte Zinssenkung bei 52% liegt.
Wird Powell die Händler erneut ins Schwitzen bringen?
Das Protokoll des FOMC-Meetings im November zeigt, dass die "absolute Mehrheit" der Teilnehmer erwartet, dass die Zinsen im Dezember um 25 Basispunkte gesenkt werden. Dies steht im Einklang mit den Prognosen vom September, als vorhergesagt wurde, dass die Federal Reserve bis 2024 insgesamt um 100 Basispunkte senken wird, wobei bis jetzt 75 Basispunkte gesenkt wurden.
Wenn die nächsten politischen Maßnahmen nahezu feststehen, wird die Aussicht für das kommende Jahr zum Thema intensiver Spekulationen werden. Seit der Lockerung durch die Federal Reserve im September hat sich die Wette auf Zinssenkungen im nächsten Jahr halbiert. Werden Powells Kommentare anhaltende Anpassungen auslösen?
Insgesamt scheint dies unwahrscheinlich. Das Protokoll des FOMC-Meetings zeigt, dass trotz einiger jüngster Stagnationen die überwiegende Mehrheit erwartet, dass die Inflation nachhaltig das Ziel von 2% erreicht. "Viele" Teilnehmer äußerten Bedauern über die Datenvolatilität und betonten, dass sie auf potenzielle Trends achten werden. Powell wird wahrscheinlich versuchen, die aktuelle Situation nicht zu gefährden, insbesondere da die wichtigen Beschäftigungsdaten noch nicht veröffentlicht wurden.
Wenn Powells sanfte Kommentare nicht zu Schlagzeilen führen, könnte dies ein grünes Licht für die Stabilisierung der Zinssenkungserwartungen des Marktes in den letzten zwei Wochen sein. Anleihen begannen leicht zu steigen, der Dollar fiel bereits zurück. Solche Anpassungen könnten noch Spielraum haben.
Artikel weitergeleitet von: Jin Shi Daten