Dieser Artikel wurde von Mohamed El-Erian, dem Berater von Allianz und Präsident des Queens' College der Universität Cambridge, verfasst.
Die globale Wirtschaft im Jahr 2025 wird zweifellos ungewöhnlich sein. Das Vertrauen der Märkte in die Aussichten auf stabiles Wirtschaftswachstum und sinkende Inflation ist wankend, und stattdessen gibt es Erwartungen an verschiedene potenzielle Ergebnisse.
Die Frage ist nicht, ob die USA weiterhin die meisten anderen Länder übertreffen werden. Wichtiger ist das Ausmaß der Diversifikation im Wirtschaftswachstum und der Inflation zwischen den Ländern sowie das Ausmaß, in dem die globale Wirtschafts- und Finanzstruktur beschädigt wird. Diese Auswirkungen gehen weit über das kurzfristige wirtschaftliche Wohlergehen hinaus.
Was wir derzeit sehen, ist eine ziemlich ungewöhnliche Kombination: Auf der einen Seite der amerikanische Ausnahmezustand, auf der anderen Seite tiefere Risse in der westlich dominierten, für die USA vorteilhaften globalen Struktur. Dies ist eine instabile Kombination, die durch zunehmende interne Widersprüche aus den Fugen gerät, und diese Kombination wird zu einer breiteren globalen Fragmentierung in Handel, Technologie und Zahlungssystemen führen, während sie gleichzeitig das Wachstum in den USA und anderen Regionen verlangsamt und die Inflation verstärkt.
Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass die Weltwirtschaft stabilisiert werden könnte, wenn rechtzeitige politische Maßnahmen ergriffen werden, und zwar in Form einer "leichten Globalisierung", die von den Ländern vereinbart wurde – anstatt in Form einer globalen Fragmentierung. Dies könnte das Wirtschaftswachstum auf einer tieferen Basis verankern, die Preise stabilisieren und systemische Risiken angehen.
Vor dem Eintritt der globalen Wirtschaft ins Jahr 2025 hat es eine erhebliche Diversifikation im Wirtschaftswachstum und auf den Finanzmärkten zwischen den Volkswirtschaften gegeben. Letzten Monat hat der Internationale Währungsfonds seine Wachstumsprognose für die USA im Jahr 2024 auf 2,8 % angehoben, und diese Zahl könnte erneut angehoben werden. In der Eurozone stagniert das Wachstum bei nur 0,8 %, und in den Schwellenmärkten, selbst in dem Starwirtschaft Indien, besteht das Risiko, die erwartete Wachstumsrate von 7 % nicht zu erreichen.
Auf politischer Ebene gibt es kaum Anzeichen dafür, dass sich diese internationale Situation ändern wird. Die wirtschaftspolitische Entscheidungsfindung in Frankreich und Deutschland wird durch erhebliche politische Unsicherheiten behindert.
In der Zwischenzeit erweist sich die "letzte Meile"-Arbeit der großen Zentralbanken, um niedrige Inflation und stabile Inflation zu erreichen, als schwierig, da sie zögern, das übermäßige Reaktionsmuster, das übermäßig von Daten abhängig ist, entschlossen zu ändern, um Politik zu betreiben. Insbesondere aufgrund des Mangels an strategischen, zukunftsorientierten Ansätzen hat die Federal Reserve eine Reihe von Signalen zur Wende gesendet, was die Volatilität auf dem Anleihemarkt verstärkt hat. Aufgrund des Mangels an verlässlicher zukunftsorientierter politischen Anleitung wird die Debatte darüber, ob die Federal Reserve im Dezember weiterhin senken, aussetzen oder pausieren sollte, immer lauter – ganz zu schweigen davon, was danach passieren könnte.
All dies geschieht kurz bevor die neue US-Regierung ihr Amt antreten wird. Für Investoren ist es besonders komplex, diese Fragen zu analysieren, da die potenziellen Veränderungen in den Handels-, Einwanderungs- und Fiskalpolitiken der USA mit einer Reihe von Reaktionen auf Unternehmenspreise, Angebot und Nachfrage, Spieltheorie und nationale Strategien interagieren.
Eine weitere Frage ist, welche langfristigen Veränderungen der wirtschaftliche Druck, den Trump ausgeübt hat, mit sich bringen wird – insbesondere der Übergang der internationalen Reserven vom Dollar zu einer Diversifizierung sowie das zunehmende Interesse an nicht-Dollar-Zahlungssystemen. Das ist der Grund, warum Trump am vergangenen Wochenende eine Warnung an die BRICS-Staaten bezüglich des Dollars ausgesprochen hat. Trump schrieb: "Wir brauchen das Engagement dieser Länder, dass sie weder eine neue BRICS-Währung schaffen noch eine andere Währung unterstützen, um den starken Dollar zu ersetzen, andernfalls werden sie mit 100 % Zöllen konfrontiert und sollten sich darauf einstellen, sich von der großartigen amerikanischen Wirtschaft zu verabschieden."
Wenn Sie glauben, dass die politischen Entscheidungsträger in der Lage sind, diese ungewöhnlichen Dynamiken zu verstehen und entsprechende Anpassungen vorzunehmen, einschließlich durch vernünftige, im gemeinsamen Interesse liegende präventive Verhandlungen mit der kommenden US-Regierung, dann könnten die Fragen zu dieser ungewissen Perspektive leicht beantwortet werden.
Je länger die Verzögerung dauert, desto größer werden die Hindernisse für das bestehende Wirtschaftswachstum und die Treiber der finanziellen Stabilität, und desto schwieriger wird es, dass aufregende zukünftige Prosperitätsmotoren wie Künstliche Intelligenz und Biowissenschaften wirken können. Politische Führungsstärke, Flexibilität und vernünftige Verhandlungen können einen Weg zu einer helleren mittelfristigen Perspektive schaffen.
Artikel weitergeleitet von: Jin Shi Daten