Quelle: Hua Li Hua Wai
Heute habe ich in der Gruppe gesehen, dass ein Partner eine Nachricht geteilt hat: Das in China ansässige Cloud-Computing-Unternehmen SOS kündigte am Mittwochmorgen an, BTC im Wert von 50 Millionen Dollar kaufen zu wollen, und nach der Bekanntgabe stieg der Aktienkurs des Unternehmens innerhalb weniger Minuten um über 97 %, was fast einer Verdopplung entspricht. Siehe Abbildung unten.
Das ist wahrscheinlich ein weiteres Unternehmen, das Microstrategy (MSTR) nachahmt. Es ist absehbar, dass in Zukunft immer mehr Unternehmen Microstrategy folgen und BTC kaufen werden. Daher möchten wir in diesem Beitrag einfach über Microstrategy sprechen.
Wenn wir über Microstrategy sprechen, müssen wir auch über den Gründer Michael Saylor sprechen, der ein wahrer Gläubiger von Bitcoin ist und mehrfach öffentlich erklärt hat, dass Bitcoin digitales Gold ist und das seltenste Asset der Welt.
Seit vor vier Jahren unter der Leitung von Michael Saylor kauft MicroStrategy Bitcoin. Die Abbildung unten zeigt ihre letzten Kauftransaktionen:
Zum Beispiel haben sie am 25. November 54 Millionen Dollar ausgegeben, um 55.500 BTC zu kaufen, mit einem durchschnittlichen Kaufpreis von 97.862 Dollar pro BTC. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels hält MicroStrategy insgesamt 386.700 BTC, mit einem durchschnittlichen Kaufpreis von 56.849,75 Dollar, was sie zum Unternehmen mit den meisten BTC-Halten an der Börse macht. Der Gesamtwert der von dem Unternehmen gehaltenen Bitcoin beträgt etwa 37 Milliarden Dollar, mit einem P/L von 15 Milliarden Dollar und einer Gesamtrendite von 68,45%.
Vor ein paar Tagen hat Michael Saylor in X gepostet: Er hoffe, mehr grüne Punkte zu erhöhen. Das ist ein Hinweis darauf, dass sie weiterhin mehr Bitcoin kaufen werden. Hierbei beziehen sich die grünen Punkte auf die grünen Punkte, die in der Abbildung unten dargestellt sind, wobei jeder grüne Punkt bedeutet, dass MicroStrategy erneut eine Bitcoin-Transaktion eingegangen ist. Siehe Abbildung unten.
Und der Kauf von 54 Dollar am 25. November ist auch der größte Einzelkauf von Bitcoin, den MicroStrategy seit dem ersten Erwerb von Bitcoin im Jahr 2020 getätigt hat. Genau an diesem Datum, dem 22. November, gab das Unternehmen bekannt, dass es 3 Milliarden Dollar Kapital beschafft hat (d.h. es hat 3 Milliarden Dollar in Wandelanleihen verkauft) und fast 2,5 Milliarden Dollar an Aktien ausgegeben hat. Siehe Abbildung unten.
MicroStrategy zögert nicht und gibt erneut mehrere Milliarden Dollar aus, um Bitcoin zu einem Preis von 97.862 zu kaufen, während die meisten Kleinanleger entweder finden, dass Bitcoin zu teuer ist oder sich im Prozess des Auf- und Absteigens selbst verlieren. Es gab sogar Leute, die zusahen, wie Bitcoin von etwa 20.000 Dollar auf 90.000 Dollar stieg und nicht wagten zuzuschlagen, während sie immer noch in der Haltung verharren, nur zuzusehen, nicht zu kaufen, wenn es steigt, und auf eine größere Korrektur zu warten, wenn es fällt.
Was die Betriebsweise von Microstrategy betrifft, habe ich einen Artikel von WOO X Research gesehen, der dies recht klar zusammengefasst hat, den kann sich jeder direkt ansehen. Siehe Abbildung unten.
Kommen wir nun zu einer möglicherweise interessanten Frage: Wird Microstrategy in Schwierigkeiten geraten?
Nachdem wir die Funktionsweise von Microstrategy verstanden haben, werden wir wahrscheinlich erkennen, dass das größte Liquidationsrisiko von Microstrategy die von ihnen ausgegebenen Wandelanleihen ist.
Konkret bedeutet das:
- Wenn die Käufer von Wandelanleihen vor Fälligkeit nicht in Aktien umwandeln, könnte dies Microstrategy zwingen, BTC zu verkaufen, um die Gläubiger zu begleichen.
- Wenn Microstrategy in den nächsten 5–7 Jahren die benötigte Pump-Rate (die als Umwandlungsprämie verstanden werden kann) nicht bei etwa 40 % halten kann (was natürlich je nach Anleihe unterschiedlich ist, siehe unten), könnte die oben genannte Situation eintreten.
Wird die oben genannte Situation tatsächlich eintreten?
Wir glauben, dass wir zumindest kurzfristig nicht damit rechnen müssen.
Zunächst hat Microstrategy (MSTR) derzeit eine Marktkapitalisierung von etwa 94 Milliarden Dollar, Anleihen von 4,25 Milliarden Dollar (angeblich sind die Hauptgläubiger Vanguard und BlackRock), deren Gesamtschuldenanteil in der Finanzstruktur des Unternehmens nicht hoch ist (das heißt, die Verschuldungsquote ist nicht so übertrieben, wie man denkt), und diese Anleihen haben ungefähr Fälligkeiten zwischen 2027 und 2032.
Zweitens befindet sich der Markt derzeit in einer Hausse, und Microstrategy sowie BTC befinden sich in einem positiven Kreislauf, es sei denn, BTC bricht selbst zusammen (was nahezu unmöglich ist) oder die Korrelation zwischen Microstrategy und BTC wird aufgehoben.
Darüber hinaus ist es die Vision von Microstrategy, oder besser gesagt, die Vision von Michael Saylor. Obwohl sie derzeit erhebliche Gewinne aus BTC erzielt haben, sagt Michael Saylor: Sie werden keine Bitcoin verkaufen. Natürlich kann man glauben, was man will, schließlich können wir von den Aussagen der großen Figuren nur die Hälfte glauben oder nicht. Außerdem, dass sie BTC nicht verkaufen, ist nur eine Seite; es schließt nicht aus, dass sie ihre gehaltenen BTC an Hedgefonds verleihen.
Daher, insgesamt betrachtet, selbst wenn Bitcoin kurzfristig stark fällt, wird es theoretisch so sein, dass selbst wenn Microstrategy gezwungen ist, einige BTC zu verkaufen, dies wahrscheinlich nicht zu einer schweren Kettenreaktion bei den Aktien- und Bitcoin-Preisen führen wird. Diejenigen, die in diesem Prozess abgehängt werden, sind wahrscheinlich immer noch die unentschlossenen Anleger oder Kleinanleger.
Aber das bedeutet nicht, dass Microstrategy mit dieser Strategie völlig ohne Probleme ist. Derzeit gibt es potenzielle Probleme oder schwarze Schwäne, die Microstrategy betreffen könnten:
- MSTR wird von einigen bekannten Short-Positionen (z.B. Citron) leer verkauft (MSTR ist das Börsenkürzel von Microstrategy).
- Immer mehr Unternehmen ahmen die Vorgehensweise von Microstrategy nach und treten in den Kryptomarkt ein, was zu möglichen Wettbewerbsrisiken für Microstrategy führt und die Prämie von MSTR im Verhältnis zum Nettovermögen weiter senken könnte.
- Wenn die SEC einige regulatorische Eingriffe vornimmt, könnte dies auch die Prämie von MSTR im Verhältnis zum Nettovermögen senken.
- Schlüsselperson Michael Saylor hat einen unerwarteten Vorfall, oder sein Glaube an BTC wandelt sich zu einem weniger festen Halter.
- Managementrisiken innerhalb von Microstrategy.
- Risiko der Verwahrung durch Fidelity und Coinbase, das bedeutet, dass, wenn Michael Saylor nicht auf eine starke und sichere Multi-Signatur-Einrichtung zurückgreift und sich nur auf zentralisierte Verwahrer verlässt, dies zu einem Single Point of Failure führen könnte.
- Wie bereits erwähnt, schließen wir nicht aus, dass Microstrategy seine gehaltenen BTC an Hedgefonds verleiht. Wenn die Hedgefonds nach der Kreditaufnahme mit Arbitrage-Operationen scheitern und BTC nicht zurückgeben können, würde das bedeuten, dass die von Microstrategy verliehenen BTC verloren gehen.
- Und so weiter ...
Aber egal, wie sich der Markt in Zukunft ändern mag, wir wiederholen uns: Wenn du Bitcoin hältst, wirst du letztendlich gewinnen. Vielleicht verstehen nur echte alte Hasen Bitcoin, so wie es ein Partner in der Gruppe gesagt hat: BTC ist niemals zu teuer. Siehe Abbildung unten.
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