Weltweiter Zinssenkungszyklus eröffnet, Marktchancen und Herausforderungen bestehen nebeneinander.
Verfasst von: Deep Tide TechFlow
Einführung
In einer sich ständig verändernden globalen Wirtschaftslandschaft beeinflusst die Geldpolitik der Federal Reserve die globalen Finanzmärkte. Im September 2024 senkte die Fed zum ersten Mal seit 2020 die Zinsen und eröffnete damit einen neuen Zinssenkungszyklus.
Die Binance Research hat kürzlich einen Bericht veröffentlicht, der die Hintergründe der Zinspolitik der Federal Reserve und deren Auswirkungen auf die Wirtschaft und verschiedene Vermögenswerte detailliert erläutert.
Der Bericht analysiert systematisch die Beziehungen zwischen Zinsen, Inflation, Beschäftigung und anderen zentralen Wirtschaftsindikatoren, indem er von der wirtschaftlichen Grundtheorie ausgeht und aktuelle Daten sowie historische Erfahrungen kombiniert. Gleichzeitig wird eine umfassende Analyse der Leistungen verschiedener Anlageklassen wie Aktien, Anleihen, Rohstoffe und Kryptowährungen im Zinssenkungszyklus bereitgestellt, um den Investoren klare Entscheidungsgrundlagen zu bieten.
Deep Tide TechFlow hat die Schlüsselinformationen aus diesem Bericht zusammengefasst. Der Inhalt ist wie folgt.
Schlüsselthemen
• Neueste Zinssenkungsdynamik: Die Federal Reserve kündigte im September 2024 eine Zinssenkung um 0,5 % an und senkte im November weiter um 0,25 %, was die erste Zinssenkung seit den Maßnahmen zur Bekämpfung der COVID-19-Pandemie im März 2020 markiert. Der Markt erwartet, dass 2025 die Zinsen um 1-2 Prozentpunkte weiter gesenkt werden, wobei die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung um 0,25 % im Dezember bei etwa 62 % liegt.
Analyse des politischen Hintergrunds: Die Federal Reserve verfolgt das Prinzip der "doppelten Mission", um maximale Beschäftigung zu fördern und die Preisstabilität (Inflationsziel von 2%) zu wahren. Mitte 2022 überstieg die Inflation einmal 9%, was die Fed zu aktiven Zinserhöhungen veranlasste und die Zinssätze auf den höchsten Stand seit 20 Jahren anhob. Mit der schrittweisen Abkühlung der Inflation begann die Fed einen neuen Zinssenkungszyklus.
Mechanismus der Zinsbeeinflussung: Zinsen als "Preis des Geldes", deren Veränderungen den Markt über zwei Hauptkanäle beeinflussen:
Senkung der Kreditkosten, um es den Marktteilnehmern zu erleichtern, Kapital zu erhalten, während gleichzeitig die bestehenden Schuldenlasten gesenkt werden.
Senkung der risikofreien Renditen, um Investoren zu ermutigen, andere Anlagekanäle zur Erhöhung der Rendite zu suchen
Historischer Trend: Die Zinssätze in den USA haben in den letzten 50 Jahren einen strukturellen Rückgang erlebt, von 8-10% in den 1980er Jahren bis hin zu nahezu null Zinsen in den 2010er Jahren und zuletzt über 5%.
Analyse der Anlageleistungen:
Aktienmarkt (S&P 500) zeigt allgemein einen Aufwärtstrend nach Zinssenkungen, aber während einer Rezession kann es Ausnahmen geben
Die Beziehung zwischen Rohstoffen und Zinsen ist komplex und wird von mehreren Faktoren wie Lagerkosten, fehlenden Renditen und Wechselkursen beeinflusst
Anleihepreise zeigen eine deutliche inverse Beziehung zu den Zinsen
Obwohl die historischen Daten zu Kryptowährungen begrenzt sind, haben sie sich im Zinssenkungszyklus stark entwickelt, wie z. B. ein Anstieg um 537 % innerhalb von 12 Monaten nach der Zinssenkung im März 2020.
Politikwechsel: Der Vorhang für Zinssenkungen durch globale Zentralbanken ist gefallen
Am 18. September 2024 senkte die Federal Reserve den Zielbereich für den Federal Funds Rate um 0,5 Prozentpunkte auf 4,75-5,00 %, die erste Zinssenkung seit den Maßnahmen zur Bekämpfung der COVID-19-Pandemie im März 2020. Zuvor hatte die Fed zur Bekämpfung der steigenden Inflation von März 2022 bis Juli 2023 aggressive Zinserhöhungen vorgenommen und hielt dann während acht aufeinanderfolgender Sitzungen die Zinsen stabil, bis sie die Zinssenkung vornahm. Die Zinssenkung um 0,25 % im November bestätigte weiter den Beginn eines neuen Zinssenkungszyklus.
Die politischen Maßnahmen der Federal Reserve drehen sich stets um ihre doppelte Mission: maximale Beschäftigung zu fördern und die Preisstabilität zu wahren. In der Nach-COVID-Zeit stiegen die Preise rapide an, die Inflation überstieg Mitte 2022 einmal 9%, was die Fed dazu veranlasste, den stärksten Zinserhöhungszyklus seit 20 Jahren einzuleiten, wobei die Zielzinsen von 0-0,25% während der Pandemie auf 5,25-5,50% angehoben wurden. Mit der schrittweisen Abkühlung der Inflation begann die Fed, sich in Richtung einer Lockerung zu bewegen. Derzeit erwartet der Markt, dass im Jahr 2025 ein Zinssenkungsspielraum von 1-1,5 Prozentpunkten bestehen wird, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 0,25 % im Dezember bei etwa 62 % liegt (die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen unverändert bleiben, liegt bei etwa 38 %).
Die Beziehung zwischen Inflation, Zinssenkungen und dem breiteren wirtschaftlichen System (einschließlich der Vermögensleistungen) ist komplex und verdient die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer.
Es ist bemerkenswert, dass im Jahr 2024 mehrere Zentralbanken weltweit mit Zinssenkungen begonnen haben, ein Trend, der tiefgreifende Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte haben wird.
Grundkonzept: Zinsen und Mechanismus der wirtschaftlichen Funktionsweise
Warren Buffett sagte einmal: "Zinsen treiben alles im wirtschaftlichen Universum an". Lassen Sie uns von den grundlegendsten Konzepten ausgehen, um zu verstehen, wie die Zinssätze die wirtschaftliche Funktionsweise beeinflussen.
Die grundlegenden Prinzipien der Zinssätze
• Kerndefinition: Zinsen sind im Wesentlichen der "Preis des Geldes"
Zinserhöhung = Geld wird teurer
Zinssenkung = Geld wird günstiger
Zwei Hauptauswirkungen des aktuellen Zinssenkungsumfelds
Schulden- und Kreditwirkung
Unternehmen und Institutionen können sich zu geringeren Kosten finanzieren, was die Investitionserweiterung fördert
Die Zinslast bestehender Schulden sinkt, was die Cashflow-Situation verbessert
Die Kreditkosten für Verbraucher sinken, was den Konsum und die Nachfrage nach Wohnraum anregt
Die allgemeine wirtschaftliche Aktivität wird angekurbelt, was zum Wirtschaftswachstum beiträgt
Renditeeffekt
Die Renditen risikofreier Anlagen wie Staatsanleihen sinken
Investoren sind gezwungen, nach anderen Anlagemöglichkeiten zu suchen, um höhere Renditen zu erzielen
Die Bewertung von risikobehafteten Anlagen wie Aktien und Immobilien wird gestützt
Kapital verschiebt sich von risikoarmen zu risikobehaften Anlagen
Wichtige wirtschaftliche Variablen
Inflation
Die Fed hat 2% als langfristiges Inflationsziel festgelegt
Mitte 2022 hatte die Inflation einmal 9% überschritten
Arbeitsmarktlage
Die aktuelle Arbeitslosenquote bleibt bei einem relativ gesunden Niveau von 4,1%
Die Non-Farm Payroll-Daten werden jeden ersten Freitag des Monats veröffentlicht und sind ein wichtiger Indikator für den Markt.
Marktumfeld und externe Faktoren
Unternehmensgewinne: Quartalsberichte und -erwartungen sind der Gradmesser für das Vertrauen des Marktes
Regulierungspolitik: Die Regulierung von finanziellen Innovationen, einschließlich Kryptowährungen (wie im folgenden Bild dargestellt, wo die Anzahl der kryptofreundlichen Personen in den US-Wahlen im Repräsentantenhaus und im Senat signifikant gestiegen ist)
Geopolitik: Internationale Handelsbeziehungen, regionale Konflikte und andere externe Schocks
Makroindikatoren: Dazu gehören Handelsbilanz, Verbrauchervertrauen, PMI usw.
Historische Perspektive: Frühere Zinssenkungszyklen der Fed und deren Auswirkungen auf die Vermögenswerte
Trend der Zinsänderungen
In den letzten 50 Jahren zeigen die Zinssätze in den USA einen strukturellen Rückgang:
1980er Jahre: Bleiben auf hohem Niveau von 8-10%
2010er Jahre: Nahezu null Zinsen
Kürzlich: Anstieg auf über 5%
September und November 2024: Beginn eines neuen Zinssenkungszyklus
Historische Leistungen verschiedener Vermögenswerte
Aktienmarkt (S&P 500)
Allgemeiner Trend: Allgemeiner Anstieg nach Zinssenkungen
Konkrete Ergebnisse:
Erste Zinssenkung im September 1984: 3 Monate +1%, 6 Monate +9%, 12 Monate +14%
Zinssenkung im Juli 1995: 3 Monate +6%, 6 Monate +13%, 12 Monate +22%
Besondere Fälle: Negative Renditen in 2001 und 2007 (während einer Rezession)
Januar 2001: 12 Monate -12%
September 2007: 12 Monate -18%
Rohstoffe
Beeinflussende Faktoren:
Lagerkosten: Zinsen beeinflussen die Haltekosten
Ertragsmerkmale: Keine festen Erträge
Wechselkurs des US-Dollars: Rohstoffe werden häufig in US-Dollar bewertet
Inflationsbezug:
Wird häufig als Vorläuferindikator der Inflation betrachtet
Wird oft als Inflationsabsicherungsinstrument eingesetzt
Anleihen
Kernmerkmale: Deutliche inverse Beziehung zu den Zinsen
Funktionsweise:
Zinserhöhung → Anleihepreise fallen
Zinssenkung → Anleihepreise steigen
Rendite zehnjähriger Staatsanleihen: Hochgradig korreliert mit dem Federal Funds Rate
Kryptowährungen
Historische Daten: Nur zwei Zinssenkungszyklen (zweite Hälfte 2019 und März 2020) erlebt
Leistungsstärken:
Zinssenkung im Juli 2019: 12 Monate +25%
Zinssenkung im März 2020: 12 Monate +537%
Besondere Überlegungen:
Kurze Stichprobendauer
Relativ kleiner Markt, hohe Volatilität
Beeinflusst von mehreren Faktoren, nicht nur von Zinsänderungen
Dieser historische Rückblick zeigt, dass Zinssenkungen zwar in der Regel die Vermögenspreise stützen, die konkrete Leistung jedoch je nach Anlageklasse und makroökonomischem Umfeld variiert. Besonders in Zeiten wirtschaftlicher Rezession kann es sein, dass selbst Zinssenkungen nicht verhindern können, dass die Vermögenspreise fallen, was Investoren darauf hinweist, dass sie mehrere Faktoren berücksichtigen müssen, anstatt allein auf Zinssenkungen zu basieren, um Investitionsentscheidungen zu treffen.
Fazit: Der weltweite Zinssenkungszyklus hat begonnen, Marktchancen und Herausforderungen bestehen nebeneinander
Wie im Bericht gezeigt, wurde der September 2024 zum viertgrößten Zinssenkungsmonat dieses Jahrhunderts, mit insgesamt 26 Zentralbanken weltweit, die Zinssenkungen angekündigt haben. Dieser Trend setzte sich im Oktober und November fort und markierte den Beginn eines neuen Zyklus der Geldpolitik. Die Federal Reserve, als die einflussreichste Zentralbank der Welt, hat mit ihren Zinssenkungen im September und November nicht nur weitreichende Auswirkungen, sondern deutet auch auf eine mögliche umfassendere Lockerung der Politik im Jahr 2025 hin.
Historisch gesehen neigen Zinssenkungszyklen dazu, die Kosten des Geldes zu senken, das Liquiditätsumfeld des Marktes zu verbessern und so die Vermögenspreise zu stützen. Diese Zinssenkungsrunde hat jedoch ihre Besonderheiten: Die globale Inflation ist von den Höchstständen 2022 deutlich zurückgegangen, birgt jedoch weiterhin das Risiko eines Inflationsrückschlags; der Arbeitsmarkt bleibt relativ stabil, die Arbeitslosenquote liegt bei einem gesunden Niveau von 4,1%; die geopolitische Lage schafft zusätzliche Unsicherheiten.
Für das Jahr 2025 erwarten die Märkte im Allgemeinen, dass die Federal Reserve weiterhin die Zinsen um 1-1,5 Prozentpunkte senken wird. Vor diesem Hintergrund könnten die wichtigsten Zentralbanken weltweit dem Beispiel der Federal Reserve folgen und die Liquiditätsbedingungen weiter verbessern. Investoren müssen jedoch, während sie Chancen nutzen, auch wachsam bleiben: Verschiedene Anlageklassen können im Zinssenkungszyklus unterschiedliche Leistungen zeigen, und einfach nur den Zinssenkungen zu folgen, könnte nicht zu den gewünschten Renditen führen. Investoren wird geraten, sich auf strukturelle Chancen zu konzentrieren und vorsichtig zu investieren, um besser auf dieses neue Marktumfeld reagieren zu können.