Produziert von｜OKG Research
Autor｜Hedy Bi
An diesem Dienstag wirkte sich der Trend zur Umkehr des „Trump-Handels“ auf den Bitcoin-Markt aus. Der Bitcoin-Preis stieg zeitweise auf etwa 99.000 USD, fiel dann jedoch schnell auf unter 93.000 USD, mit einem maximalen Rückgang von über 6 %. Dies war das Ergebnis von Gerüchten über eine mögliche Waffenstillstandsvereinbarung zwischen Israel und dem Libanon, die den Markt erschütterten. Nicht nur Bitcoin, auch Gold- und Rohölpreise fielen stark.
Bitcoin hat aufgrund seiner Wachstumsleistung im letzten Monat (über 40 %) auch die Risikosensitivität seiner Investoren verstärkt. Sind diese 40 % Gewinn der Anfang oder das Ende? Der Autor glaubt, dass dies die kurzfristige Auswirkung eines Einzelfalls ist; sollten die externen makroökonomischen Bedingungen langfristig unverändert bleiben, könnte die Liquidität diesen Zyklus nicht abrupt beenden.
Liquidität ist die „Ursache“ für risikobehaftete Vermögenswerte.
Makro betrachtet senkte die US-Notenbank am 18. September 2024 zum ersten Mal seit 2020 die Zinssätze um 50 Basispunkte auf 4,75 %-5,00 % und beendete damit einen Anstieg um 525 Basispunkte. Wie Bobby Axelrod sagte: „Macht ist nicht alles, aber ohne Macht bist du nichts.“ Die Auswirkungen der US-Notenbank auf Bitcoin führen dazu, dass Bitcoin einen Balanceakt zwischen übermäßiger Liquidität und der Nachfrage nach Inflationsabsicherung vollzieht. Bitcoin dient sowohl als Verstärker für den US-Aktienmarkt als auch als Instrument zur Inflationsabsicherung; die Zinssenkungen setzen Liquidität frei und schaffen mehr Raum für risikobehaftete Vermögenswerte. Wirtschaftliche Schwankungen und politische Unsicherheiten machen Kryptoaassets wie Bitcoin zur Wahl für die „Absicherung gegen reale Risiken“.
Bildquelle: Christopher T. Saunders, SHOWTIME
Mit Trump, der wieder ins Amt kommt und ein neues Team bildet, wird eine Reihe von fiskalischen Anreizen umgesetzt, um „Amerika zuerst“ zu gewährleisten. Die Erhöhung der Staatsausgaben wird die Marktliquidität weiter ankurbeln. Darüber hinaus schlug Trump während seines Wahlkampfs vor, einen nationalen Bitcoin-Reservefonds einzurichten, um den Wettbewerb des US-Dollars durch Kryptowährungen zu verringern. Da Trump und sein Team die Ernennung von Regulierungsbeamten in Betracht ziehen, die eine freundliche Haltung gegenüber Kryptowährungen haben, wird auch der Aufbau eines von den USA geführten internationalen Regulierungsrahmens für Kryptowährungen vorangetrieben.
Es gibt jedoch auch Stimmen, die die Zinssenkungen in Frage stellen und rufen: „Eine Finanzkrise steht bevor“. Laut dem US-Rezessionsindex von MacroMicro liegt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im November 2024 bei 24,9 %. Im Vergleich zur letzten durch die Finanzkrise ausgelösten wirtschaftlichen Rezession könnte diese Rezession, falls sie eintritt, innerhalb von 6 Monaten ihren Höhepunkt erreichen. Im Spiel zwischen Liquidität und Inflationsabsicherung spiegelt Bitcoin in dieser wirtschaftlichen Anpassungsphase eher seine Sensibilität gegenüber den Veränderungen in der Liquidität wider.
Bildquelle: MacroMicro
Institutionen: Über 5 % der kritischen Schwelle
Unter diesen makroökonomischen Bedingungen hat Bitcoin auch das Interesse institutioneller Liquidität geweckt. Seit der Öffnung des Bitcoin-Spot-ETF-Kanals im Januar 2024 zeigt eine Statistik des OKG Research Instituts vom 21. November, dass der globale Bitcoin-Spot-ETF bereits 5,63 % des gesamten Bitcoin-Angebots ausmacht. Ein Anteil von 5 % ist in der Finanzbranche normalerweise eine kritische Schwelle; beispielsweise müssen Aktionäre, die mehr als 5 % besitzen, dies gemäß den SEC-Vorschriften melden.
Bitcoin-Halteverteilung｜Bildquelle: OKG Research, bitcointreasuries, öffentliche Nachrichten
Neben dem Bitcoin-Spot-ETF haben börsennotierte Unternehmen unter diesen politischen Bedingungen ebenfalls Schritte unternommen. Laut unvollständiger Statistik des OKG Research Instituts haben seit dem 6. November 17 börsennotierte Unternehmen aus den USA und Japan bereits angekündigt, dass sie Bitcoin als strategisches Asset halten oder vom Vorstand genehmigt haben. Unter ihnen hat das herausragende Unternehmen MicroStrategy zwischen dem 18. und 24. November 55.500 Bitcoin für 5,4 Milliarden USD gekauft. Derzeit halten nur 0,01 % der börsennotierten Unternehmen Bitcoin, was bedeutet, dass dies nur die Spitze des Eisbergs der Kaufkraft großer Institutionen ist, und der Markt sich noch im „Experimentierstadium der Elite“ befindet.
Das OKG Research Institut hat auf konservative Weise geschätzt, dass in den nächsten zwölf Monaten etwa 2,28 Billionen USD (Anmerkung 1) in Bitcoin investiert werden, was das Potenzial hat, den Bitcoin-Preis auf etwa 200.000 USD zu treiben, was mit den Prognosen von Bernstein, BCA Research und Standard Chartered Bank übereinstimmt.
Geschätzte Mittel für institutionelle Investitionen｜Bildquelle: OKG Research (Anmerkung 1)
Blase voraus, wie man gegen steigende Milchpreise absichert?
Die Liquiditätsanreize wurden durch verschiedene Ereignisse angeheizt, während der Markt begann, zu hinterfragen, ob sie übermäßig sind, was den „Trump-Handel“ in eine „Trump-Blase“ verwandelte. Tyler Cowen, der Autor von (The Great Stagnation), ist der Ansicht, dass Blasen dazu beitragen, Kapital in aufstrebende Industrien und Innovationsprojekte zu konzentrieren, was die Akzeptanz des Marktes für risikobehaftete Frühphasenprojekte erhöht und Unternehmer sowie Investoren ermutigt, waghalsige und innovative Schritte zu unternehmen. So hinterließ die „Internetblase“ der 1990er Jahre nach ihrem Platzen im Jahr 2000 eine Infrastruktur – Glasfasernetzwerke und Rechenzentrumsbau, die die Grundlage für das Internet+Zeitalter schufen. Sobald die Ausgaben der Trump-Regierung (Konjunkturmaßnahmen) klar sind, könnte eine aggressive Ausgabenpolitik dazu führen, dass der Markt Liquidität übersteigt und den Verdacht auf „Blasen“ aufwirft, was auch den Kryptomarkt betrifft, in dem die Liquidität die „Wertverfolgung des Preises“ antreibt.
Es ist besonders zu beachten, dass der Autor bei der Qualifizierung von Bitcoin als Vermögenswert zuvor angemerkt hat, dass Bitcoin sowohl ein Verstärker für den US-Aktienmarkt ist als auch die Funktion hat, reale Risiken abzusichern, was Bitcoin in einem Spiel zwischen Liquidität und Inflationsabsicherung schwanken lässt. Bezüglich der Preissensibilität der Bevölkerung stieg der durchschnittliche Preis für Milch in den USA von etwa 2,58 USD pro Gallone im Jahr 2019 auf 3,86 USD pro Gallone im Jahr 2024, was einem Anstieg von etwa 49,22 % entspricht. In diesem Zeitraum stieg Bitcoin um etwa 1025 %, Gold um etwa 73 %, was leicht über dem Anstieg von risikobehafteten Vermögenswerten wie dem US-Aktienindex S&P 500 (ca. 40 %) liegt.
Sogar einige Länder wählen Bitcoin als Investition, um ihr Vermögen vor der Erosion durch Inflation zu schützen. Zum Beispiel haben El Salvador und die Zentralafrikanische Republik Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt, während Bhutan Bitcoin mined, um dessen Knappheit und Dezentralisierung zu nutzen, um sich gegen Inflationsrisiken abzusichern.
Unter den gegenwärtigen makroökonomischen Bedingungen bleibt die Knappheit von Bitcoin mit einer festen Menge von 21 Millionen, die Dezentralisierung und die globale Liquidität unverändert, unabhängig von kurzfristigen Schwankungen. Der Prozess, in dem Bitcoin die Rolle eines Wertspeichers einnimmt, wird durch das Bestreben institutioneller Anleger und börsennotierter Unternehmen beschleunigt. Dieses Finanzexperiment, das bei den Krypto-Punks begann, wird letztendlich seinen Platz in der realen Welt finden.
Anmerkung 1: Diese Berechnungsmethode für das Kapitalvolumen:
a. Staatsfonds und Pensionsfonds wählen derzeit Länder und Staaten aus, die Investitionen in Bitcoin erlauben, und setzen 2 % als Investitionsquote fest, wobei die verschiedenen CAGR der Länder und Regionen als Wachstumsrate für das nächste Jahr verwendet werden, zum Beispiel 8,9 % für die USA, 4,22 % für das Vereinigte Königreich und im Durchschnitt 3 % für die nordischen Länder.
b. Strategische Reserven börsennotierter Unternehmen werden anhand der Barvermögen der wichtigsten globalen Aktienmärkte (USA, Deutschland, Japan, Großbritannien, Südkorea, Hongkong, Singapur, Indien, Brasilien, Australien, Kanada, Taiwan) berechnet (Marktkapitalisierung multipliziert mit 5 %, der Anteil von Microsoft beträgt 9,5 %) und mit einem Wachstumsfaktor multipliziert (basierend auf den Berechnungen betrug der CAGR der globalen Aktienmärkte in den letzten zehn Jahren 9,68 %), und dann wird mit einer Investitionsquote von 10 % multipliziert.
c. Private Unternehmen werden synchron berechnet, basierend auf dem derzeit offen gelegten Anteil an börsennotierten Unternehmen von 90 %. d. Im Wealth-Management-Sektor zeigen Umfragen von Morgan Stanley, Capgemini, Accenture usw., dass bereits 71 % der wohlhabenden Bevölkerung in Bitcoin investiert haben. Die verbleibende Vermögensgröße der wohlhabenden Bevölkerung, die noch investiert werden soll, wird mit einem Wachstumsfaktor von 4,5 % multipliziert und dann mit einer Investitionsquote von 5 % berechnet.
*Der Inhalt dieses Artikels dient lediglich der Marktbeobachtung und bietet Trendanalysen und sollte nicht als spezifischer Investitionsrat betrachtet werden.
