Bitcoin steckt fest. Der Meilenstein von $100.000, der unvermeidlich schien, hat sich als nahezu uneinnehmbare Festung erwiesen. Analysten richten bereits ihre Aufmerksamkeit auf Ethereum, das an Schwung gewinnt, während Bitcoin zurückbleibt.
Über $100 Millionen an BTC- und ETH-Positionen wurden in Liquidationen an großen Börsen ausgelöscht, aber überraschenderweise hielten beide Vermögenswerte ihren Boden.
Bitcoin ist nicht unter $95.000 gefallen, und Ethereum liegt immer noch über $3.200. Das ist vorerst der Boden. Die Decke? Für Bitcoin ist es eine hartnäckige $100k-Verkaufsmauer, die den Bullen ernsthafte Kopfschmerzen bereitet.
QCP Capital erfasste die Frustration des Marktes in seinem neuesten Telegram-Post. Es wies darauf hin, dass BTC-Call-Optionen nur für Kontrakte Ende Dezember echtes Interesse sehen, wahrscheinlich getrieben von erwarteten pro-Krypto-Politiken der Trump-Administration im Jahr 2025.
Ethereum hingegen sonnt sich in kurzfristigem Enthusiasmus, da die Risiko-Rückversicherungen stark in Richtung Call-Optionen geneigt sind. Die Dominanz von Bitcoin ist innerhalb einer Woche von 62 % auf 59 % gefallen, und der Trend könnte sich vertiefen, wenn dieses $100k-Stalemate anhält.
Es sind jedoch nicht alle Nachrichten schlecht. Michael Saylor spielt mit dem Gedanken, erneut Bitcoin zu kaufen, und wenn die Geschichte ein Anhaltspunkt ist, kann seine Brieftasche ein Feuer unter den Markt legen. Ob dieses Feuer $100k durchbricht, ist jedermanns Vermutung.
Das zweischneidige Schwert der Liquidität von Bitcoin
Bitcoin hat seinen vorherigen Allzeithoch in der Wahlnacht durchbrochen und hat seitdem nicht aufgehört, Grenzen zu verschieben. Die Spot-Handelsvolumina sind in die Höhe geschnellt und haben Rekorde auf einem gleitenden Sieben-Tage-Durchschnitt gebrochen. Direkt nach der Wahl überstieg der täglich gehandelte Wert $40 Milliarden.
Jetzt hat es sich im Bereich von 25 bis 35 Milliarden Dollar eingependelt - immer noch zwei- bis dreimal höher als die schwachen Volumen zu Beginn des Jahres. Auch die Futures-Volumina liegen nicht weit zurück. Zum ersten Mal seit 2021 ist die Futures-Aktivität von Bitcoin nah daran, einen neuen Rekord aufzustellen.
Aber hier ist der Haken: All das Trading hat BTC nicht weniger fragil gemacht. Die Tiefe des Orderbuchs, die misst, wie viel Liquidität für Trades verfügbar ist, ist tatsächlich dünner geworden. Die 1% Spot-Orderbuchtiefe in USD hat sich nur ausgeweitet, weil die Preise gestiegen sind, nicht wegen tatsächlicher Liquiditätszuflüsse.
Wenn man es in Bezug auf rohes Bitcoin betrachtet, ist die Tiefe geschrumpft. Ethereum und Solana zeigen dasselbe Problem. Diese Diskrepanz zwischen Handelsvolumina und Orderbuchtiefe macht den Markt hypersensibel.
Hohe Volumina sollten eine gute Sache sein, aber mit einem flachen Orderbuch kann jeder große Handel oder plötzliche Nachrichten die Preise in ein Chaos versetzen. QCP Capital beschreibt dies als „höhere Preiselastizität“. Einfach ausgedrückt, Preise schwanken stärker, weil es weniger Puffer gibt, um Schocks abzufedern.
Das Liquiditätsabsorptionsverhältnis von Bitcoin - ein Maß, das die täglichen Spotvolumina mit der durchschnittlichen Orderbuchtiefe vergleicht - bestätigt die Spannung. Solche hohen Verhältnisse sind in den letzten zwei Jahren nur zweimal aufgetreten: während der Rallye von $15.000 auf $30.000 Anfang 2023 und dem ETF-gesteuerten Anstieg, der BTC von $30.000 auf $60.000 brachte.
Beide waren explosive Bewegungen, aber keine kam ohne Risiken. Jetzt ist das Verhältnis wieder auf diesen Höchstständen, was auf einen weiteren potenziellen Ausbruch hindeutet - aber auch eine erhöhte Chance auf eine Korrektur.
Ethereum genießt das Rampenlicht. Seine Risiko-Rückversicherungen - im Grunde ein Maß dafür, wie sich Händler positionieren - sind stark in Richtung Call-Optionen geneigt. Händler setzen kurzfristig auf Ethereum, im Gegensatz zu Bitcoin, wo der Großteil der Aktivitäten in Optionen für Ende Dezember oder später liegt.
Die Dominanz von Bitcoin ist in einer Woche um drei Prozentpunkte gefallen, und Ethereum scheint bereit zu sein, die Lücke zu schließen. Solana, ein weiterer bemerkenswerter Altcoin, verzeichnet ebenfalls ermutigende Umsätze, auch wenn es seine Höchststände aus dem Zyklus 2021 noch nicht erreicht hat.
Was darunter liegt: Orderbücher und Marktschiefe
Die Schiefe des Orderbuchs von Bitcoin ist ein weiterer Dorn im Auge. Dieses Maß betrachtet das Gleichgewicht zwischen Verkaufs- und Kaufaufträgen. Im Moment nähert sich die Schiefe einem Niveau, das seit 2022 nur dreimal gesehen wurde. Was bedeutet das? Verkäufer stapeln das Buch, und Käufer halten nicht Schritt.
Auf extremen Niveau macht diese Art von Ungleichgewicht den Markt reif für einen Rückzug. Interessanterweise hat die Schiefe Bitcoin nicht davon abgehalten, zuvor zu steigen. Aber mit $100k, das als psychologische und technische Barriere droht, könnte der Kampf diesmal härter werden.
Die Verkaufsseite des Orderbuchs ist geladen, was eine Widerstandsbarriere schafft, die schwer zu durchbrechen ist, ohne signifikante neue Nachfrage. In der Zwischenzeit helfen die makroökonomischen Faktoren nicht gerade. Die Aktien steigen in der Hoffnung auf Steuersenkungen und verbessertes Wachstum, aber der Anleihemarkt wirft rote Flaggen auf.
Bedenken hinsichtlich der Fiskalpolitik 2025, Inflation und Unabhängigkeit der Zentralbank könnten sich auf Krypto auswirken. Wenn traditionelle Risikoanlagen stolpern, könnte Bitcoin nicht verschont bleiben.
In der Zwischenzeit ist der Umsatz der meisten Altcoins auf das Niveau von 2021 zurückgekehrt. Solana ist eine Ausnahme, die sowohl auf dem Spot- als auch auf dem Futures-Markt Resilienz zeigt.
Dennoch bleibt Bitcoin der Anker des Marktes - zum Guten oder zum Schlechten.
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