Bitcoin strebt 100.000 US-Dollar an, doch die Krypto-Trading-Gruppen sind äußerst ruhig. Nach der Wahl von Trump erwarten alle den Zustrom von Liquidität, doch abgesehen von der durch Binance aktivierten Meme-Handelsstimmung bleiben alle Altcoins weit hinter BTC zurück. Warum? Warum steigt Bitcoin, während Altcoins fallen, und wenn Bitcoin fällt, fallen auch Altcoins?

Die Antwort könnte in der Aktie $MSTR liegen.

MicroStrategy kauft Bitcoin ist seit dem letzten Zyklus kein neues Thema im Krypto-Bereich mehr und hat sich als BTC-Index an der US-Börse etabliert. Doch im September dieses Jahres zog MSTR erneut die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich. Diesmal, weil MSTR überraschend vor dem Anstieg des Bitcoin-Preises aktiv wurde und in der Folgezeit eine anhaltende Prämie auf Bitcoin hielt.

Daraufhin begannen viele, über die Frage „Warum hat MSTR eine Prämie?“ zu diskutieren. Tatsächlich hat MicroStrategy seit der zweiten Hälfte des letzten Jahres leise eine neue Kaufstrategie für Coins begonnen, die als „Prämienemission“ bezeichnet wird.

Einfach gesagt, MicroStrategy hat zuvor immer Kapital durch die Emission von Anleihen gesammelt, um BTC zu kaufen, was auch bedeutet, dass jede MSTR-Aktie eine bestimmte Menge an BTC repräsentiert (auch der Grund, warum sie als BTC-Index an der US-Börse angesehen wird). Das Modell der „Prämienemission“ ist jedoch einfacher, direkter und sofort wirksam: Wenn der Bitcoin-Preis steigt und der Unternehmenswert zunimmt, entsteht eine Prämie im Wechselkurs von MSTR zu Bitcoin. Zu diesem Zeitpunkt gibt das Unternehmen MSTR-Aktien aus, um mit dieser Prämie mehr Bitcoin zu kaufen, als der Aktienäquivalentbetrag entspricht. So steigt auch die BTC-Menge, die jeder MSTR-Aktie entspricht, weiter an, was bedeutet, dass der Unternehmenswert und der Wert von MSTR auch steigen, und dieser Zyklus wiederholt sich ständig. Zusammengefasst: MSTR wird wertvoller, je mehr Aktien ausgegeben werden.

Was hat das mit dem Bitcoin-Bullenmarkt zu tun? Abgesehen von der Tatsache, dass MicroStrategy 5% des gesamten Umlaufs ausmacht, scheint die US-Börse einen Paradigmenwechsel zu durchlaufen. MicroStrategy-CEO Michael Saylor betont in diesem Jahr immer wieder, dass es immer mehr MSTR an der US-Börse geben wird und bezeichnet sein Modell als „infinite money glitch“. Zu Beginn nahmen viele das nicht ernst, aber in letzter Zeit, als auch US-Börsenriesen wie Microsoft über „Bitcoin-Finanzen“ zu diskutieren begannen, kann man spüren, dass sich das Schicksalsrad zu drehen beginnt.

Das bedeutet, wenn Saylors Vision weiterhin Realität wird, werden immer mehr US-Börsenunternehmen die „Prämienemission“ im Bitcoin-Finanzwesen anwenden, wodurch der Bitcoin-Preis weiter an die US-Börse gebunden wird. Und diese enorme Liquidität wird vollständig von BTC als einzigem Asset getragen, was kaum mit anderen Altcoins verbunden ist (das ist auch einer der Gründe, warum die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs kürzlich stark gestiegen sind, während Ethereum-ETFs keine Wellen schlugen).

Es ist abzusehen, dass wenn die Krypto-Branche in der narrativen Innovation und der praktischen Umsetzungsfähigkeit stagnieren sollte, Bitcoin sich immer weiter von Crypto entfernen wird. Vor diesem großen Hintergrund bleiben für den Bullenmarkt nur zwei Betas: das eine ist Bitcoin, das andere ist Solana, das die Liquidität im Kreis aufnimmt.
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