Bitcoin wurde nicht dafür geschaffen. Es sollte nicht in den Händen von Wall Street-Brokern, Pensionsfonds-Managern oder multinationalen Clearinghäusern landen. Es sollte sie stürzen.
Aber hier sind wir im Jahr 2024, und Bitcoin steht bei 93.000 $, mehr als das Doppelte seines Wertes vor einem Jahr. Aber der Aufstieg des Königs geht nicht mehr um Freiheit vom System. Es geht darum, innerhalb des Systems zu gedeihen.
Vor zwei Jahren ließ der Zusammenbruch von FTX und der steile Rückgang der Krypto-Preise Bitcoins Zukunft an einem seidenen Faden hängen. Steigende Zinssätze, Skandale und was wie endloser Skeptizismus erschien, drängten Bitcoin in die Enge.
Regulierungsbehörden wittern Blut. Kritiker nannten es eine Blase. Bitcoins große Vision (Peer-to-Peer-Transaktionen ohne Zwischenhändler) schien tot zu sein.
Und doch sind wir hier. Wall Street reitet härter denn je auf dem Bitcoin-Zug und verwandelt das, was als finanzielle Revolution des Jahrhunderts gedacht war, in nur einen weiteren Posten auf den Bilanzen.
Wall Streets Spielbuch
Die Finanzelite hat Bitcoin entführt. BlackRocks Bitcoin-Spot-Exchange-Traded Fund (ETF) sammelt Milliarden an Vermögenswerten. Pensionsfonds im Vereinigten Königreich und große Vermögensverwalter in der City of London holen sich ihren Teil des Kuchens.
Bitcoin ist nicht länger die Waffe der Wahl für die Rebellen. Es ist ein Trophäenvermögen für dieselben Institutionen, die es zerstören sollte.
Aber das ist kein Zeichen der Zustimmung zu Bitcoins Idealen. Es ist ein Geldraub. Wall Street interessiert sich nicht für Dezentralisierung. Sie interessiert sich für Gebühren. Bitcoin ist zu einem Produkt geworden. Es befindet sich unter denselben zentralisierten Systemen – wie der Depository Trust & Clearing Corporation –, die fast alle Aktiengeschäfte in den Vereinigten Staaten kontrollieren.
Ironischerweise kuschelt die Bewegung, die „Nieder mit den Banken“ rief, jetzt mit ihnen. Es ist nicht so, dass Bitcoin sich geändert hätte. Es hat immer noch keinen intrinsischen Wert. Es erzeugt kein Einkommen. Sein Preis wird immer noch durch spekulative Einzelinvestoren getrieben. Dennoch drängen Finanzberater ihre Kunden, es in „moderne“ Portfolios aufzunehmen.
Der Präzedenzfall ist alarmierend. Pensionsfonds experimentieren mit Bitcoin, und Treuhänder fühlen sich unter Druck, der Menge zu folgen. Selbst kleine Krypto-Zuweisungen könnten sich im nächsten Marktrückgang durch institutionelle Portfolios ausbreiten.
Regulierungsbehörden versagen
Und wo sind die Aufpasser? Nirgendwo kohärent, das steht fest. Die Regulierungsbehörden tappen immer noch im Dunkeln, mit fragmentierter Aufsicht und keinem einheitlichen Ansatz für die Risiken von Bitcoin. Die Agenturen ziehen in verschiedene Richtungen, was Lücken hinterlässt, durch die Wall Street einen Truck fahren kann.
Der Mangel an Transparenz in diesen Finanzprodukten hilft nicht. Viele Investoren haben keine Ahnung, was mit ihren Vermögenswerten passiert, wenn Institutionen sie hin und her bewegen. Und dann gibt es die drohende Gefahr, dass die nächste US-Regierung die Vorschriften zurücknimmt. Ein dereguliertes Umfeld könnte FTX wie ein kleines Missgeschick erscheinen lassen.
Stellen Sie sich eine Welt vor, in der institutionelle Akteure, frei von Aufsicht, Bitcoin in komplexe Finanzprodukte verpacken. Bis der nächste Krypto-Crash zuschlägt, könnten diese Produkte in Rentenkonten und Pensionsfonds lagern. Es ist keine Frage des Ob, sondern des Wann, bis die Folgen sich ausbreiten. Wir wissen alle, dass sie es immer tun.
Rehypothekation: Bitcoins unsichtbare Bedrohung
Wenn die institutionelle Kontrolle über Bitcoin nicht schon schlimm genug wäre, kommt die Rehypothekation, um die Dinge noch schlimmer zu machen. Einfach ausgedrückt, ist dies der Fall, wenn dasselbe Bitcoin als Sicherheit für mehrere Kredite verpfändet wird. Es ist, als würde ein Dollar zehnmal ausgegeben. Das Ergebnis? Ein Kartenhaus.
Rehypothekation ist eine tickende Zeitbombe. Wenn ein Kreditnehmer ausfällt, entsteht ein Dominoeffekt von Verpflichtungen, der die Liquidität im gesamten Markt auslöschen kann. Der Krypto-Crash 2022 zeigte, wie verheerend diese Praxis sein kann. Viele Plattformen, die sich aggressiver Rehypothekation widmeten, standen vor Liquiditätskrisen und ließen die Investoren im Stich.
Aber das eigentliche Problem ist, dass Investoren oft im Dunkeln tappen. Die meisten Krypto-Kreditplattformen legen ihre Rehypothektionspraktiken nicht offen, sodass die Menschen über die Risiken im Unklaren sind. Und wenn rehypothetiertes Bitcoin verloren geht – sei es durch Fehlmanagement oder Hacking – ist es für immer verschwunden.
Diese Praxis unterdrückt auch den Preis von Bitcoin, indem sie sein wahrgenommenes Angebot aufbläht. Anstatt knapp zu sein, beginnt Bitcoin so auszusehen, als wäre es überall, was die Marktdynamik und das Vertrauen der Investoren durcheinanderbringt.
Wall Streets gewinnorientierte Denkweise stellt technologische Fortschritte zugunsten kurzfristiger Gewinne in den Hintergrund. Startups, das Rückgrat der Blockchain-Innovation, werden verdrängt. Was übrig bleibt, ist ein Markt, der mehr darauf abzielt, den Status quo aufrechtzuerhalten, als Grenzen zu überschreiten.
Und dann gibt es die Volatilität. Hochfrequenzhandel und algorithmische Strategien, Markenzeichen des institutionellen Handels, verstärken die Preisschwankungen. Einzelinvestoren, die nach Stabilität suchen, könnten abgeschreckt werden, sodass Bitcoin in den Händen spekulativer Riesen bleibt.
Was als nächstes passiert, hängt davon ab, wer die Macht hat. Aber eines ist sicher. Bitcoins Seele ist dem Preisschild in den Hintergrund gerückt.
