Scott Rubner, Geschäftsführer der Abteilung für globale Märkte bei Goldman Sachs, sagte, dass die US-Aktien am Ende des Jahres nach einigen turbulenten Wochen bis Ende Oktober wahrscheinlich wieder ansteigen dürften und den S&P 500-Index voraussichtlich über die 6.000-Punkte-Marke steigen lassen würden.

Rubner schrieb am Mittwoch in einem Kundenbericht: „Ich bin optimistisch, dass sich die US-Aktien am Jahresende ab dem 28. Oktober erholen werden. Ich mache mir Sorgen, dass das von mir festgelegte Kursziel von 6.000 Punkten zu niedrig ist.“

Er sagte, der saisonale Rückenwind des Marktes sei eine wichtige Säule der Prognose. Nach seinen Berechnungen zeigen Daten aus dem Jahr 1928, dass der S&P 500 vom 27. Oktober bis zum Jahresende durchschnittlich um etwa 4 % gestiegen ist. Darüber hinaus sagte er, dass Aktien nach den US-Präsidentschaftswahlen tendenziell steigen, weil Anleger Geld in Aktien investieren, nachdem die mit der Wahl verbundenen Risiken nachgelassen haben.

Als Geldflussexperte von Goldman weicht Rubners Jahresendziel von den 5.600 ab, die David Kostin, Chefstratege für US-Aktien bei Goldman, prognostiziert hat, der erwartet, dass der S&P 500 bis 2025 auf 6.000 steigen wird.

Rubner wies auch darauf hin, dass er aufgrund der jüngsten Volatilitätsphase zwar pessimistisch hinsichtlich der Entwicklung der Aktienkurse in den kommenden Wochen ist, einige andere Gegenwinde jedoch im Laufe dieses Monats nachlassen könnten.

Beispielsweise wird erwartet, dass die Aktienrückkäufe am 25. Oktober wieder aufgenommen werden, wenn der Markt das ertragsabhängige Rückkaufverbot aufhebt und US-Unternehmen zu Käufern werden, was die Nachfrage nach US-Aktien ankurbeln wird.

„Im Jahr 2024 wird der größte Käufer von US-Aktien während des Rückkaufverbots den Umfang seiner Rückkäufe um 35 % reduzieren“, schrieb er.

Rubner wies auch darauf hin, dass die Marktnachfrage nach Put-Optionen am Vorabend der US-Wahlen den Anstieg der US-Aktien ebenfalls weiter fördern könnte.

Darüber hinaus rückt die Gewinnsaison der Unternehmen näher, was die Aktienkurse weiter in die Höhe treiben könnte, allerdings nur, wenn die Ergebnisse den höheren Erwartungen der Analysten entsprechen. Rubner betonte: „Der ‚Super Bowl‘ der US-Unternehmensgewinne wird in der Woche vom 25. Oktober stattfinden, und 61 % der Marktkapitalisierung des S&P 500 Index werden zwei Wochen vor der Wahl Gewinne melden.“

Rubner erwartet jedoch, dass die Anleger in den nächsten drei Wochen vor der erwarteten Rallye eine Phase hoher Volatilität erleben werden.

Ein Grund dafür ist, dass das Gamma des S&P 500 in den letzten zwei Tagen um 14 Milliarden US-Dollar gesunken ist, der stärkste zweitägige Rückgang im Datensatz von Goldman. Wenn das Gamma sinkt, müssen Markthändler bei Abschwüngen keine Aktien mehr kaufen, um ihre Positionen neutral zu halten. Das bedeutet, dass der Markt jetzt mehr Bewegungsfreiheit hat.

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