Jerome Powell hat keine Pläne für eine weitere große Zinssenkung wie die letzte.
In seiner Rede in Nashville am Montag machte der Vorsitzende der US-Notenbank klar, dass die aggressive Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt, die wir gerade erlebt haben, nicht der neue Normalzustand ist.
Von nun an werden etwaige Zinssenkungen geringer ausfallen und höchstwahrscheinlich in Schritten von einem Viertelprozentpunkt erfolgen.
Powell betonte, dass die Fed einen Ausgleich zwischen der Senkung der Inflation und einer zu starken Belastung des Arbeitsmarktes finden müsse.
Marktreaktionen auf Powells Äußerungen
Die Fed wird die Dinge Schritt für Schritt angehen. Powell sagte, er werde sich nicht zu größeren Zinssenkungen drängen lassen, nur weil manche an der Wall Street das erwarten.
Für dieses Jahr stehen zwei weitere Kürzungen auf dem Plan, die aber nicht gewaltig ausfallen werden. Als Powell diesen Plan vorstellte, reagierten die Aktien negativ.
Der Dow Jones Industrial Average fiel um über 150 Punkte und die Renditen für US-Staatsanleihen stiegen. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, ein wichtiger Richtwert, erreichte fast 3,8 %.
Dieser Sprung war rund 5 Basispunkte höher als zu Beginn der Sitzung. Die Händler waren von der Nachricht, dass kleinere Kürzungen bevorstünden, nicht gerade begeistert.
Dies alles geschah kurz nachdem der Offenmarktausschuss der US-Notenbank eine seltene Senkung um einen halben Prozentpunkt genehmigt hatte. Diese Art von Maßnahme, 50 Basispunkte in einer einzigen Sitzung, ist höchst ungewöhnlich.
Normalerweise unternimmt die Fed solch große Schritte nur in Krisenzeiten, wie etwa während der Finanzkrise 2008 oder der Pandemie 2020. Die Marktteilnehmer hatten mit dieser Kürzung gerechnet, aber ihr Ausmaß sorgte dennoch für Stirnrunzeln.
Powell räumte ein, dass die Entscheidung für die starke Senkung Teil einer notwendigen Neukalibrierung sei. Die Fed hat im März 2022 ihren aggressiven Zinserhöhungszyklus begonnen, um die galoppierende Inflation zu bekämpfen.
Wie geht es weiter?
„Dies ist kein Ausschuss, der das Gefühl hat, es eilig zu haben, die Zinsen rasch zu senken“, sagte Powell während einer Fragerunde mit der Ökonomin Ellen Zentner von Morgan Stanley.
Wenn alles nach Plan läuft, bedeutet das für den Rest des Jahres Kürzungen von insgesamt 50 Basispunkten.
Für die nächste Sitzung am 6. und 7. November prognostiziert der Markt eine Reduzierung um einen Viertelprozentpunkt und nicht noch einmal einen halben Prozentpunkt.
Doch die Händler rechnen damit, dass es bei der Sitzung im Dezember zu einer größeren Bewegung kommt, und viele rechnen dann mit einer drastischeren Kürzung.
Laut dem bevorzugten Messinstrument der Fed, dem Verbraucherpreis-Ausgaben-Index, lag die Inflationsrate im August bei etwa 2,2 % im Jahresvergleich.
Das liegt zwar nahe am Ziel der Fed von 2%, aber die Sache hat einen Haken: Die Kerninflation (ohne volatile Posten wie Benzin und Lebensmittel) liegt immer noch bei 2,7%.
Die Kerninflation ist wichtiger, weil sie längerfristige Trends widerspiegelt. Deshalb ist Powell noch nicht bereit, seinen Sieg zu verkünden.
Einer der hartnäckigsten Aspekte der Inflation sind die wohnungsbezogenen Kosten, die im August um 0,5% stiegen. Powell stellte zwar fest, dass die Wohnungspreisinflation begonnen hat nachzulassen, aber dies geschieht langsam.
Die Mieten für neue Mieter steigen langsamer, was dazu beitragen könnte, die allgemeine Wohnungspreisinflation im Laufe der Zeit zu senken.
Unterdessen reagierten die Aktienmärkte nicht gut auf die Nachricht über die kleineren Kürzungen. Am Montag verlor der Dow Jones 222 Punkte, und auch der S&P 500 und der Nasdaq Composite verloren jeweils 0,2 Prozent.