Macquarie hat für mehrere Bitcoin-Mining-Aktien, darunter MARA, Riot Platforms, Core Scientific, CleanSpark und Cipher Mining, das Rating „Outperform“ initiiert und verweist dabei auf eine zunehmende Verlagerung von kryptospezifischen Operationen hin zu KI- und High-Performance-Computing-Modellen (HPC).
In den letzten Jahren haben Bitcoin-Miner ihre Aktivitäten zunehmend diversifiziert und sich vom reinen Krypto-Mining hin zu Hosting-Infrastrukturen für KI und HPC entwickelt. Dieser Trend beschleunigte sich nach der vierten Halbierung von Bitcoin im April, so die Macquarie-Analysten Paul Golding und Emma Liang.
„Einige Miner sehen ihren beispiellosen Zugang zu Strom … als Gelegenheit, in nicht kryptobezogene Hosting-Geschäfte zu diversifizieren“, schrieben Analysten von Macquarie in einer Mitteilung am Dienstagabend. „Andere sehen darin eine Ablenkung von der Anhäufung von Bitcoin in der Bilanz … In den meisten Fällen wird das Wachstum der Mining-Kapazität und/oder der Erwerb von Land/GPU für HPC/KI jedoch durch verwässernde Aktienemissionen erreicht.“
Macquarie geht davon aus, dass mehrere Miner langfristig erheblich davon profitieren werden, wenn sich die Umstellung auf HPC beschleunigt. Die Analysten stellten außerdem fest, dass die Operationalisierung von KI-Cloud-Angeboten in den Einrichtungen der Bitcoin-Miner zwar noch in den Kinderschuhen steckt, diese Unternehmen aber das Potenzial haben, eine wichtige Rolle auf dem KI-Computermarkt zu spielen.
Die Konzentration von Energieinfrastruktur, Rechenressourcen und Bandbreite im Mining-Sektor stelle „einen greifbaren Wert dar, der über die prognostizierte Wertsteigerung von Bitcoin hinausgeht“, sagten sie, wobei die Nachfrage nach KI-Recheninfrastruktur eine „Mark-to-Market“-Gelegenheit biete, da die Nachfrage weiterhin das Angebot übersteige.
MARA verfügt weiterhin über die größte Kapazität der institutionellen Bitcoin-Miner-Peergroup von Macquarie und stellt gleichzeitig Infrastruktur für den Sektor bereit. Sie gaben der Aktie ein Kursziel von 22 USD und betrachteten sie als den skaliertesten Shop für eine breite Präsenz in der Bitcoin-Infrastruktur. Die MARA-Aktie (Börsenkürzel: MARA) wird zu etwa 16,16 USD pro Aktie gehandelt und ist im bisherigen Jahresverlauf um fast 30 % gefallen.
Die Standorte von Riot gehören zu den am stärksten skalierten, sagte Macquarie. Sobald sie vollständig ausgebaut sind, werden sie zu betrieblichen Effizienzen führen und gleichzeitig eine maßgeschneiderte Kühlinfrastruktur entwickeln. Das Unternehmen gab für die Aktie ein Kursziel von 15 USD an. Die Aktie von Riot (Börsenkürzel RIOT) wird derzeit bei etwa 7,50 USD gehandelt und ist seit Jahresbeginn um 51 % gefallen.
Core Scientific ist derzeit der einzige Miner mit einem skalierten HPC/AI-Hosting-Deal, der die Einnahmen diversifiziert und das BTC-Risiko reduziert. Macquaries Kursziel von 16 USD basiert auf der AI-Hosting-Möglichkeit des Unternehmens bei gleichzeitiger Beibehaltung seiner Größe im BTC-Mining. Die Aktie von Core Scientific (Tickersymbol CORZ) wird bei etwa 12,50 USD gehandelt und wird bis 2024 um mehr als 260 % steigen.
Macquarie merkte an, dass CleanSpark weiterhin kleinere Bergbauunternehmen aufkauft, dabei aber an seinem Nachhaltigkeitsethos festhält und abgelegene Standorte ausbaut. Angesichts der differenzierten Merkmale des Unternehmens wie Geografie und M&A-Strategie gab das Unternehmen ein Kursziel von 20 USD für die Aktie an. Die Aktie von CleanSpark (Börsenkürzel CLSK) wird bei etwa 9,50 USD gehandelt und ist seit Jahresbeginn um 12,5 % gefallen.
Macquarie sagte, Cipher Minring sei „auf dem richtigen Weg“, mit dem Ausbau des hundertprozentigen Tochterunternehmens Odessa und einer Flut von Ankündigungen neuer Standorte zur Unterstützung von BTC und/oder HPC. Das Unternehmen gab der Aktie ein Kursziel von 6 USD an, „angesichts dessen, was wir für einen möglichen kurzfristigen Wendepunkt bei Gewinn und Umfang halten“. Cipher Mining (Börsenkürzel CIFR) wird bei etwa 3,86 USD gehandelt und ist seit Jahresbeginn um 6,4 % gefallen.
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