„Ich gehe davon aus, dass in Kürze auch andere zugelassen werden“, sagte Bloombergs leitender ETF-Analyst Eric Balchunas in einem Beitrag auf X. „Riesiger Sieg für die Bitcoin-ETFs.“
Welche Auswirkungen wird die Genehmigung auf die größte Kryptowährung der Welt haben?
ETF Store-Präsident Nate Geraci erwartet eine „Flut“ neuer Anmeldungen, sobald der Optionshandel beginnt. „Bitcoin-Puffer oder definierte Ergebnis-ETFs. Bitcoin-Prämieneinkommen oder Yield-Max-ETFs (Covered Call). Bitcoin-Tail-Risk-ETFs. Bitcoin-Konvexitäts-ETFs. Alles“, sagte er in einem Beitrag auf X.
Unterdessen sagte Balchunas, dass dies zu mehr Liquidität führen werde, was wiederum „mehr große Fische anlocken“ werde.
Privatanleger nutzen Optionen normalerweise zu Spekulationszwecken, während größere Institutionen Optionen als Absicherung nutzen. Bitcoin hat eine riesige Anhängerschaft im Privatanlegerbereich, was bedeutet, dass es laut Marktstrukturanalyst Dennis Dick wahrscheinlich mehr Spekulationen über Bitcoin-ETF-Optionen geben wird als über ETF-Optionen auf Aktien.
„Entgegen der landläufigen Meinung reduzieren Optionen tatsächlich die Volatilität“, sagte Dick in einer E-Mail an The Block. „Wenn das Open Interest steigt, entstehen auf beiden Seiten des Marktes natürliche Käufer und Verkäufer … Dies verdichtet den Markt und erhöht die Liquidität, was wiederum die Volatilität reduziert.“
Aus diesem Grund erwartet Dick, dass die Volatilität des Basiswerts des ETF – in diesem Fall Bitcoin – abnehmen wird, da das Interesse am Handel mit Optionen auf die Bitcoin-ETFs steigt.
Prime Broker, die Margin-Kredite in USD gegen Bitcoin-Sicherheiten anbieten, erhöhen die Bargeldversorgung im Kryptomarkt erheblich, sagte Joshua Lim, Mitbegründer von Arbelos Markets. Dieser Kapitalzufluss würde wahrscheinlich in riskantere Bereiche des Ökosystems fließen und Investitionen von Spot-Bitcoin-ETFs in alternative Vermögenswerte wie Memecoins und NFTs treiben.
„Optionsmärkte auf IBIT (und die Risikobereitschaft der Market-Maker) werden es einfacher machen, das mit Margin-Krediten gegen IBIT verbundene Risiko zu bepreisen und es für Prime Broker wahrscheinlicher machen, Kredite gegen Kryptowährungen zu vergeben … es wird einen Altcoin-Boom geben“, sagte Lim in einem Thread auf X.
Der Nominalwert von Bitcoin werde durch ETF-Optionen „fraktionell gesichert“, sagte Jeff Park, Leiter der Alpha-Strategien bei Bitwise. Anders als traditionelle Aktien könne Bitcoin nicht verwässert werden, was laut Park eine einzigartige Volatilitätsdynamik erzeuge, die die Gewinne bei steigenden Preisen verstärke, insbesondere während eines Gamma-Squeeze.
„Der Bitcoin-ETF-Optionsmarkt ist das erste Mal, dass die Finanzwelt eine regulierte Hebelwirkung auf ein unbefristetes Gut erleben wird, das wirklich angebotsbeschränkt ist“, sagte Park. „Die Dinge werden wahrscheinlich wild werden. In solchen Szenarien könnten regulierte Märkte geschlossen werden. Aber das Bemerkenswerte an Bitcoin ist, dass es immer einen parallelen, dezentralen Markt geben wird, der nicht geschlossen werden kann, anders als GME – was, wie Sie sich vorstellen können, noch mehr Öl ins Feuer gießen wird.“
Es ist das von Park beschriebene Szenario, das einige auf dem Markt beunruhigt.
„Meiner Meinung nach hätte der Spot-Bitcoin-ETF nie genehmigt werden dürfen, da Bitcoin nicht reguliert ist und anfällig für Preismanipulationen wie Wash Trading ist“, sagte Joe Saluzzi gegenüber The Block. „Die SEC hat einen großen Fehler gemacht, als sie den Bitcoin-Futures-ETF genehmigte. Damit haben sie einen Präzedenzfall geschaffen und hatten keine andere Wahl, als den Spot-Bitcoin-ETF zu genehmigen. Jetzt befinden sie sich in einer Zwickmühle, da es für sie schwierig gewesen wäre, eine Entscheidung zu verteidigen, keine Optionen auf einen genehmigten ETF zuzulassen.“
Saluzzi ist Mitbegründer von Themis Trading, einem unabhängigen Maklerunternehmen, das für institutionelle Vermögensverwalter und Hedgefonds mit Aktien handelt.
„Ich finde es irgendwie ironisch, dass Bitcoin als dezentralisiertes Finanzkonzept begann und nun stark von den traditionellen Wall-Street-Unternehmen beeinflusst wird“, sagte er. „Irgendwie glaube ich nicht, dass Satoshi Nakamoto das gutheißen würde.“
Benjamin Schiffrin, Direktor für Wertpapierpolitik bei Better Markets, sagte, die Verfügbarkeit von Optionen auf Spot-Bitcoin-ETFs „könnte eine Spur der Verwüstung hinterlassen“.
Schiffrin verwies auf die jüngsten Preisrückgänge bei Bitcoin, insbesondere auf den 15-prozentigen Ausverkauf Anfang August.
„Obwohl der Optionshandel mit Spot-Bitcoin-ETPs zwangsläufig an Kleinanleger vermarktet wird, sind Optionsgeschäfte selbst bei traditionellen Wertpapieren wie Aktien für Kleinanleger in der Regel ungeeignet“, sagte er. „Tatsächlich ist der Optionshandel, zumindest für Kleinanleger, im Wesentlichen Glücksspiel.“
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