Schauen Sie, wer zurück ist?

Wie wir in der Zusammenfassung der FOMC-Sitzung vom letzten Donnerstag erwähnten, zeigte der Vorsitzende Powell bei der FOMC-Sitzung letzte Woche eine zuversichtliche, zurückhaltende Haltung und ergriff aggressive Maßnahmen, um die Zinssätze frühzeitig um 50 Basispunkte zu senken, während er sich weiterhin für eine sanfte Landung aussprach. Die Ergebnisse liegen auf der Hand. Dies ist ein bedeutender gemäßigter Konjunkturimpuls, der den offiziellen Beginn einer neuen Runde des Lockerungszyklus der Fed markiert. Die Risikomärkte brauchten etwa 12 Stunden, um diese Informationen zu verarbeiten, und trieben den Aktienmarkt dann auf ein neues Allzeithoch. Sagen Sie ja. Was ist mit der Rezession?

Die Performance des Rentenmarktes ist immer noch relativ stabil, und die Rendite ist relativ stabil, aber der Trend einer steileren Strukturkurve zeichnet sich ab. Die Renditen zwei- bis fünfjähriger Anleihen blieben nach der Zinssenkung auf Jahrestiefstständen, während die Renditen zehn- bis 30-jähriger Anleihen aufgrund der verbesserten Risikostimmung und des Schutzes vor einem Anstieg der Inflation stiegen, bevor aufgrund dieser Zinssenkung wichtige PCE-Kerndaten veröffentlicht wurden Freitag. Während andere möglicherweise anders denken, glauben wir, dass eine Kürzung um 50 Basispunkte allein auf der Grundlage wirtschaftlicher Fundamentaldaten (die BIP-Wachstumsprognose der Fed von Atlanta liegt immer noch bei rund 3 %, der Arbeitsmarkt bleibt solide und die Inflation bleibt über 2 %) eine Kürzung um 50 Basispunkte darstellt „Daher sollte die Maßnahme der Fed als klares gemäßigtes Signal gewertet werden, und der Markt hat gute Gründe, kurzfristig darauf zu reagieren.

Was könnte also die Rallye zum Scheitern bringen? Letztlich kommt es auf die harten Daten an, die die Fed angedeutet hat. Der Schlüssel bleibt 1) das Ausmaß der Verlangsamung des US-Arbeitsmarkts und 2) das Tempo der Verlangsamung des Verbraucherpreisindex, die beide vorerst günstig für die Fed bleiben, sofern die wirtschaftlichen Bedingungen nicht beweisen, dass der Markt falsch liegt Die „Unschuldsvermutung“ wird aufgehoben, bis sich die Wirtschaft so stark verlangsamt, dass selbst eine Lockerung der Fed sie nicht mehr retten kann.

Für US-Aktien, die in eine sanfte Landung ohne nennenswerte Abwärtsrisiken eintreten, können aggressive Zinssenkungen nur bedeuten, dass die Aktien wieder Allzeithochs erreichen, was genau letzte Woche passiert ist. Aktien haben es geschafft, negative saisonale Faktoren im September zu überstehen, und selbst Trumps Umfragerückgang konnte den Aufschwung bei Risikoanlagen nicht aufhalten, wobei Sektoren mit hohem Beta wie KI-Aktien voraussichtlich wieder an Dynamik gewinnen werden. Ähnlich wie auf dem Anleihenmarkt bleiben die Wirtschaftsdaten von entscheidender Bedeutung und die Anleger werden im letzten Monat vor der Wahl wahrscheinlich an einer Buy-on-the-Dip-Strategie festhalten. Schließlich deuten technische Indikatoren darauf hin, dass der SPX-Index die nötige Dynamik für einen Aufwärtsausbruch hat und kurzfristig eine Beobachtung wert ist.

An der Kryptowährungsfront erholten sich die BTC-Preise letzte Woche deutlich und stiegen um 6 %, da die Korrelationen mit Aktien (und Gold) auf Zweijahreshochs zurückkehrten und sich BTC wieder an den dreifach gehebelten Nasdaq-Index anpasste. Kryptowährungen haben jedoch die Möglichkeit dazu Kurzfristig sehen wir dramatischere Bewegungen, insbesondere bei den Altcoins, die letzte Woche eine sehr starke Performance zeigten. Sogar die viel kritisierte ETH konnte in der vergangenen Woche ohne neue Entwicklungen um 11 % zulegen. Wir glauben, dass diese Rallye wahrscheinlich anhalten wird, da die „lockere Wende“ der Fed endlich zum Marktkonsens wird.

Die starke Rallye von Altcoin ist ein ermutigendes Zeichen, und solange die Stimmung am Aktienmarkt anhält, besteht kurzfristig die Chance auf eine stärkere Rallyedynamik. Die Zuflüsse in BTC-Spot-ETFs haben in der vergangenen Woche wieder zugenommen und sind auf dem besten Weg, bis zum Monatsende neue kumulative Höchststände zu erreichen. Wird dieser Preisanstieg die Zuflüsse von ETH-ETFs retten? Wir gehen davon aus, dass die Antwort davon abhängen wird, ob die Aktien vor November wieder ihren Höchststand erreichen können, da die Märkte bereits beginnen, von der gemäßigten Wende der Fed zu profitieren.

Ein weiterer positiver Faktor für ETF-Zuflüsse könnte von der Genehmigung der Notierung von ETF-Optionen durch die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission ausgehen Es ist nur eine Frage der Zeit, bis es in Zukunft weit verbreitet sein wird.

Apropos Bedeutung von Optionen: Auf dem TradFi-Markt werden diese Woche US-Aktienoptionen im Wert von mehr als 4,3 Billionen US-Dollar auslaufen, und fast jeder ist mittlerweile ein Indexvolatilitätshändler, was die Aktivität bei Indexoptionen besonders lebhaft macht. Werden Anleger nach Ablauf des Monats weitere Call-Optionsgeschäfte tätigen? Ist es an der Zeit, einige BTC-Call-Optionen aus dem Geld zu kaufen? Behalten Sie diesen Bereich unbedingt im Auge.

Als nächstes werden sich die Märkte auf eine Reihe von Reden von Fed-Beamten konzentrieren, drei davon am Montag, sechs (einschließlich Powell) am Donnerstag und zwei weitere am Freitag. Die Märkte werden sich besonders auf Powells Rede am Donnerstag konzentrieren, um seine Reaktion auf die deutliche Lockerung der Finanzbedingungen abzuschätzen, während die einzigen nennenswerten US-Wirtschaftsdaten die PCE-Daten am Freitag sein werden.

Insgesamt besteht das Basisszenario für die Makromärkte darin, die langsame Erholung fortzusetzen, wobei die Optionsmärkte im Vorfeld der Veröffentlichung der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft am 4. Oktober niedrigere Risikoprämien einpreisen. Wir gehen nicht davon aus, dass die Fed-Beamten bei ihren bevorstehenden Gesprächen „für Aufsehen sorgen“ werden, und die wahrscheinlichste Marktbewegung wird nach oben bleiben.

Ich wünsche allen Lesern einen reibungslosen Handel und seien Sie bitte vorsichtig, wenn Sie gegen die Federal Reserve vorgehen!