Steht eine „sanfte Landung“ wie aus dem Lehrbuch bevor? Powell könnte den Bullenmarkt von 1995 wiederholen

Die unmittelbare Reaktion des Aktien- und Anleihemarktes auf die Zinssenkung der US-Notenbank um 50 Basispunkte war am Mittwoch gedämpft, doch am Donnerstag kam wieder Optimismus auf. Die drei großen US-Aktienindizes eröffneten gemeinsam höher, wobei der S&P 500 ein neues Intraday-Rekordhoch erreichte.

Dario Perkins, Geschäftsführer der globalen Makroabteilung von TS Lombard, sagte, er habe nie an der Fähigkeit des Fed-Vorsitzenden Powell gezweifelt und eine Senkung der Zinssätze um 50 Basispunkte eher als Zeichen des Sieges im Kampf gegen die Inflation angesehen als als Warnung vor einem bevorstehenden Zusammenbruch der US-Wirtschaft .

„Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die früheren geldpolitischen Entscheidungen der Fed über mehr als zwei Jahre hinweg vor dem Hintergrund eines ganz anderen makroökonomischen Umfelds als dem aktuellen durchgeführt wurden – mit einer Inflation auf dem höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten, schwerwiegenden Ungleichgewichten auf dem Arbeitsmarkt und einer Politik.“ Wenn sich all diese Trends völlig umkehren, ist es klar, dass Fed-Beamte eine Zinssenkung um 50 Basispunkte rechtfertigen können, ohne den Markt zu verunsichern oder ein übermäßiges Gefühl der Panik zu erzeugen“, sagte er.

Er fügte hinzu, dass die USA keine „Notfallverschärfung der Geldpolitik“ mehr benötigen, was ein Segen für Risikoanlagen sein dürfte.

Perkins sagte, dass für die Wirtschaft und die Märkte nun wieder ein Spielplan wie 1995 im Spiel sei.

Die Wirtschaft sieht ähnlich aus wie 1995 (ISM-Index links; Arbeitslosenansprüche rechts)

Er sagte: „Dies ist nicht nur ein Paradebeispiel für die ‚sanfte Landung‘, die die Fed nun erreichen möchte, sondern auch eine mittelfristige ‚Neukalibrierung‘ (und nicht eine vollständige Umkehr) der Geldpolitik nach einer Phase bewusst restriktiver Maßnahmen.“ Nach der Politik wurden die Zinssätze auf ein neutrales Niveau gesenkt.“

Perkins schloss die Möglichkeit einer Rezession nicht aus, sagte jedoch, dass diese mild ausfallen würde, da es keine schwerwiegenden finanziellen Ungleichgewichte gebe und die Finanzpolitik weiterhin Unterstützung gebe. „Wir glauben, dass Investoren die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft unterschätzen und dass selbst eine Rezession im historischen Vergleich wahrscheinlich sehr mild ausfallen dürfte“, sagte er.

Seiner Ansicht nach preisen die Anleihemärkte eine zu starke Lockerung der Geldpolitik ein. „Wir erwarten einen längerfristigen Bärenmarkt für Anleihen mit höheren Tiefstständen und höheren Höchstständen der Renditen in den 2020er Jahren, selbst wenn die Geldpolitik kurzfristig über diesen Trend hinausgeht“, sagte er.

Was die Börsenthemen betrifft, bleibt er optimistisch. Zuvor schlug er seinen eigenen Rezessionsindikator vor und nannte ihn kreativ die Perkins-Regel, die besagt, dass eine Rezession durch einen Rückgang der Beschäftigung und nicht durch einen allmählichen Anstieg der Arbeitslosigkeit signalisiert wird.

Er sagte, Anleger sollten Aktien nur verkaufen, wenn das Beschäftigungswachstum negativ wird. „Denken Sie daran, dass Sie keine Rezession vorhersagen müssen, um mit Aktien zu handeln. Sie müssen lediglich den Rezessionsprozess erkennen, nachdem er begonnen hat“, sagte er. „Angesichts des Vertrauens der Anleger in Fed-Puts bietet Ihnen der Aktienmarkt immer die Möglichkeit, aus riskanten Vermögenswerten auszusteigen, bevor es zu spät ist.“

Artikel weitergeleitet von: Golden Ten Data