Ursprünglicher Autor: Biteye, chaincatcher.com

Nachdruck: Daisy, Mars Finance

In diesem Artikel werden die vier Bitcoin-Zyklen von 2011 bis 2024 untersucht und die Marktveränderungen im aktuellen Zyklus eingehend untersucht.

Die Bitcoin-Zyklustheorie, insbesondere ihr Zusammenhang mit der Bitcoin-Halbierung, gilt seit langem als wichtiges Instrument zur Vorhersage der Bitcoin-Preisentwicklung. Historisch gesehen haben Bitcoin-Halbierungen in der Regel zu Preiserhöhungen geführt, aber die aktuelle Marktentwicklung und die dahinter stehenden Faktoren deuten darauf hin, dass die Gültigkeit dieser Theorie möglicherweise nachlässt.

In diesem Artikel werden die vier Bitcoin-Zyklen von 2011 bis 2024 untersucht und die Marktveränderungen im aktuellen Zyklus eingehend untersucht.

01.Die Grundlage der Bitcoin-Zyklustheorie

Die Mining-Belohnungen von Bitcoin werden alle 210.000 Blöcke halbiert, was etwa alle vier Jahre der Fall ist. Dieser Mechanismus soll das Angebot an Bitcoin kontrollieren und dadurch dessen Knappheit erhöhen. Historisch gesehen gehen Halbierungsereignisse normalerweise mit erheblichen Anstiegen der Bitcoin-Preise einher und bilden Zyklen. Zum Beispiel:

Halbierung 2012: Der Bitcoin-Preis stieg von etwa 12 $ auf über 1.000 $ bis Ende 2013.

Halbierung 2016: Der Bitcoin-Preis stieg kurz nach der Halbierung auf fast 3.000 US-Dollar und erreichte Ende 2017 ein Allzeithoch von fast 20.000 US-Dollar.

Halbierung 2020: Der Bitcoin-Preis stieg nach der Halbierung im Mai 2020 schnell auf ein Allzeithoch im Jahr 2021.

Nach den Halbierungsereignissen in den Jahren 2012, 2016 und 2020 ist der Preis von Bitcoin erheblich gestiegen, was einen offensichtlichen Bullenmarktzyklus darstellt. Diese historischen Daten haben dazu geführt, dass die Bitcoin-Zyklustheorie breite Anerkennung und Vertrauen erlangt.

Dieser Zyklus schloss die vierte Bitcoin-Halbierung am 20. April 2024 ab, aber die Leistung nach der Halbierung war nicht wie erwartet.

02. Preisdaten nach der Halbierung

Wenn wir das historische Bitcoin-Halbierungsdatum auf den gleichen Startpunkt auf der Koordinatenachse ziehen und den nachfolgenden Preis mit dem Währungspreis am Tag der Halbierung vergleichen, können wir feststellen, dass die Leistung des aktuellen Zyklus am schlechtesten ist.

Obwohl der Markt vor der Halbierung im April erstmals ein neues zyklisches historisches Hoch durchbrach, änderte dies nichts an der relativ schleppenden Entwicklung des aktuellen Zyklus.

Quelle: Glassnode

Das Folgende ist der Preisanstieg und -abfall etwa 144 Tage nach jedem Halbierungszyklus (im Vergleich zum Preis am Tag der Halbierung):

• Periode 1: +895 %

• Periode 2: +15 %

• Zyklus 3: +37 %

• Periode 4: -11 %

Der aktuelle Zyklus nach der Halbierung zeigte eine schwächere Preisreaktion als in der Vergangenheit, wobei die Preisentwicklung von Bitcoin hinter den Erwartungen zurückblieb. Warum ist das so? Wie unterscheidet sich dieser Zyklus von den vorherigen?

03. Bitcoin stabilisiert sich

Der Bitcoin-Zyklus 2023–2024 wird in mancher Hinsicht den vorherigen Zyklen ähneln, es gibt jedoch auch erhebliche Unterschiede.

Nach dem Zusammenbruch von FTX Ende 2022 erlebte der Markt etwa 18 Monate lang stetige Preissteigerungen. Mit der Verabschiedung des Bitcoin-ETF flossen weiterhin neue Mittel ein, und nachdem der Markt einen Höchststand von 73.000 US-Dollar erreicht hatte, trat er in eine dreimonatige Schwankungsspanne ein.

In diesem Zeitraum, von Mai bis Juli, erlebte der Bitcoin-Preis mit einer Korrektur von mehr als 26 % seine tiefste zyklische Korrektur. Obwohl dieser Rückgang erheblich ist, ist er deutlich flacher und weniger volatil als in früheren Zyklen, was die relativ stabile Marktstruktur von Bitcoin und seine größere Reife als Finanzanlage als zuvor widerspiegelt.

Quelle: Glassnode

Werfen wir einen Blick auf einen anderen technischen Indikator, den MVRV Z-Score, der ebenfalls die Unterschiede in der Bitcoin-Marktleistung in verschiedenen Zeiträumen erkennen kann.

Zunächst einmal ist der MVRV-Z-Score ein relativer Indikator, und die Berechnungsformel lautet: (Umlaufmarktkapitalisierung – realisierte Marktkapitalisierung) / Standardabweichung (Umlaufmarktkapitalisierung). Wenn diese Kennzahl zu hoch ist, bedeutet dies, dass der Marktwert von Bitcoin im Vergleich zu seinem wahren Wert überbewertet ist, was sich nachteilig auf den Preis auswirken kann. Wenn der Indikator hingegen niedrig ist, bedeutet dies, dass der Marktwert von Bitcoin unterbewertet ist.

Quelle: Coinglass

Anhand der Daten für 2010–2024 im obigen Diagramm können wir erkennen, dass die Schwankungen, Spitzen und Renditen des MVRV-Z-Scores (grüne Linie) im Vergleich zu früheren Zyklen relativ gering und nicht so groß sind wie in den frühen Tagen.

Bitcoin tendiert zu einem stabilen, allmählichen Aufwärtstrend und nicht zu den dramatischen Preisanstiegen der Vergangenheit. Dieses allmähliche Wachstumsmodell ist auf lange Sicht attraktiver.

04. Gründe für die Abschwächung der Volatilität

Mithilfe eines Datenindikators können wir intuitiv erklären, warum die Bitcoin-Volatilität nachlässt und stabil wird.

Der Bitcoin 5+ Years HODL Wave-Indikator zeigt den Prozentsatz der Bitcoins, die sich seit mindestens 5 Jahren nicht mehr in der Kette bewegt haben, manchmal auch als letzter aktiver Bitcoin-Vorrat vor 5 Jahren bezeichnet. In gewisser Weise spiegelt es das Verhalten langjähriger Marktteilnehmer wider.

Natürlich ist es auch möglich, dass ein Teil dieser Bitcoins verloren gegangen ist, d. h. der Nutzer hat keinen Zugriff mehr auf die privaten Schlüssel des Wallets, in dem sich die Bitcoins befinden, aber das ist ein geringerer Anteil.

Wie aus der Abbildung hervorgeht, haben derzeit mehr als 30 % der Bitcoins in den letzten fünf Jahren nicht den Besitzer gewechselt, und dieser Anteil könnte weiter steigen.

Dieses Phänomen hat zu einem Rückgang der Anzahl der auf dem Markt zirkulierenden Bitcoins geführt und seine Auswirkungen gehen über die durch die Halbierung verursachte Verringerung des Angebotszuwachses hinaus.

Dies bedeutet, dass der Trend zum langfristigen Halten von Bitcoin deutlich zunimmt, wodurch der Markt besser in der Lage ist, kurzfristigen Schwankungen standzuhalten, und gleichzeitig möglicherweise die zyklischen Schwankungen von Bitcoin abschwächt, was einer der Gründe für die Abschwächung der Bitcoin-Volatilität ist.

Auch andere Faktoren können darauf zurückgeführt werden: Mit zunehmender Marktreife entscheiden sich beispielsweise immer mehr Anleger dafür, Bitcoin über einen längeren Zeitraum zu halten, wodurch das zirkulierende Angebot reduziert und die heftigen Preisschwankungen reduziert werden.

Darüber hinaus verändert sich auch das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bei Bitcoin, wobei anhaltende Mittelzuflüsse den Preis stützen.

Darüber hinaus werden sich globale wirtschaftliche Unsicherheit, politische Änderungen, Marktstimmung und andere Faktoren auf den Preis von Bitcoin auswirken.

In diesem Fall könnte der Preis von Bitcoin stärker mit den Bewegungen auf den traditionellen Finanzmärkten korrelieren, was seine eigenständige Volatilität verringert.

Diese Gründe führen dazu, dass die Bitcoin-Preisvolatilität im aktuellen Zyklus relativ gering erscheint.

05. Zusammenfassung

Im Vergleich zu historischen Zyklen ist die Preiskorrektur im aktuellen Zyklus geringer, die Marktstruktur ist relativ stabil und die Bitcoin-Preisvolatilität hat sich abgeschwächt.

Daher reicht beim Handel mit Bitcoin die Analyse der Marktzyklen allein nicht aus. Einerseits können historische Daten zukünftige Trends nicht vorhersagen. Andererseits wird sich der Verschlüsselungsmarkt schrittweise in Richtung Marktstandardisierung bewegen, was zu erhöhter Liquidität und größeren Anwendungen führt, was ein natürliches Ergebnis der Finanzentwicklung ist.