Derzeit wird viel über die Europäische Zentralbank (EZB) geredet und darüber, ob sie im nächsten Monat eine Zinssenkung plant. September ist der Monat, auf den alle gespannt sind.

Fast einstimmig gehen mehr als 80 Prozent der Analysten davon aus, dass die EZB im nächsten Monat gemeinsam mit der US-Notenbank eine Zinssenkung beschließen wird. Sie wetten auch auf eine weitere Senkung im Dezember.

Der Grund? Die Inflation geht nicht zurück und liegt immer noch über dem EZB-Ziel von 2 %. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat erklärt, dass etwaige Zinssenkungen von den Daten abhängen werden, insbesondere von der Entwicklung der Inflation.

Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank

Doch so wie die Dinge liegen, ist es schwer vorstellbar, dass sie sich noch viel länger zurückhalten. Derzeit hat die EZB ihre Leitzinsen auf 4,25 % für Hauptrefinanzierungsgeschäfte und 3,75 % für die Einlagefazilität festgelegt. Diese wurden im Juni 2024 nach einer moderaten Senkung angepasst.

Doch die Stimmung ändert sich – es wird viel darüber gesprochen, dass weitere Kürzungen bevorstehen. Die EZB geht vorsichtig vor und versucht, die Inflation wieder auf ihr Zielniveau zu bringen, ohne die Wirtschaft der Eurozone, die bereits mit langsamem Wachstum und steigenden Preisen zu kämpfen hat, zum Absturz zu bringen.

Auftritt Martins Kazaks, Mitglied des EZB-Rats und Chef der lettischen Zentralbank. Er hat unverblümt erklärt, dass er im September zu Gesprächen über eine weitere Zinssenkung bereit sei.

„Aufgrund der Daten, die uns derzeit vorliegen, wäre ich sehr offen für eine Diskussion über eine weitere Zinssenkung im September.“

Kazaks geht jedoch nicht voreilig vor – er wartet die neue Prognose und die Inflationsdaten für August ab, bevor er endgültige Entscheidungen trifft. Er fügte hinzu:

„Die Geldpolitik hat gute Arbeit geleistet, um die Inflation zu senken und eine Grundlage für Wachstum und weniger Unsicherheit zu schaffen.“

Er wies jedoch auch darauf hin, dass es an strukturellen Verbesserungen mangele, was dazu führe, dass das Wachstum insgesamt „relativ verhalten“ ausfalle.

Während ihrer Juli-Sitzung beschloss die EZB, unvoreingenommen zu bleiben und erkannte die anhaltenden Risiken für die Inflationsaussichten an. Seitdem hat sich die Lage nicht wesentlich verbessert. Die Produktivitätsdaten entsprachen nicht den Erwartungen der EZB, es gab jedoch einige gute Nachrichten.

Martin Kazak

Kürzlich veröffentlichte Zahlen zeigen, dass sich die Zuwächse bei den Tariflöhnen im zweiten Quartal abgeschwächt haben. Das könnte bedeuten, dass die Inflation bis 2025 endlich wieder das von der EZB angestrebte Zwei-Prozent-Ziel erreicht.

Kazaks ist nicht ganz pessimistisch. Er glaubt, dass das Ziel der EZB, die Inflation bis 2025 wieder auf zwei Prozent zu senken, noch immer in Reichweite ist.

Doch selbst wenn sie den Einlagenzinssatz – der derzeit bei 3,75% liegt – noch „ein paar“ Mal senken würden, sei die Geldpolitik seiner Meinung nach noch immer restriktiv genug, um die Inflation in Schach zu halten.