Geschrieben von: flowie, ChainCatcher
Herausgeber: Marco, ChainCatcher
Bis zum 14. August wurden auf Polymarket mehr als 600 Millionen US-Dollar auf Prognosen zur US-Wahl gewettet.
Die hochkarätigen Wetten haben die Aufmerksamkeit der US-Regulierungsbehörden auf sich gezogen, wobei die US-amerikanische CFTC im Mai einen Vorschlag zum Verbot von Veranstaltungsverträgen für Wetten auf politische Ereignisse genehmigte.
Am 5. August forderten viele US-Senatoren und Vertreter des Repräsentantenhauses die CFTC erneut auf, diese Verordnung schnell fertigzustellen und umzusetzen, um die Kommerzialisierung von US-Wahlen zu verhindern.
Diesmal leisteten die Krypto-Giganten Gemini, Crypto.com, Robinhood, Coinbase und andere Unternehmen gemeinsam Widerstand gegen die CFTC, da sie der Ansicht waren, dass diese nicht befugt sei, Prognosemärkte zu regulieren.
Hinter dem Spiel zwischen den beiden Parteien könnte die Gunst der Krypto-Giganten für den Online-Prognosemarkt stehen.
Derzeit beträgt das gesamte Handelsvolumen der Krypto-Prognosemärkte etwa 2 Milliarden US-Dollar, es steckt jedoch ein viel größerer Markt dahinter. Die Größe des globalen Online-Glücksspielmarktes wird voraussichtlich von 60,63 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 auf 103,74 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 wachsen.
Prognosemärkte und die Fehde der CFTC
Im Jahr 2022 zog sich Polymarket nach einer Klage der CFTC aus dem US-Markt zurück und zahlte 1,4 Millionen US-Dollar, um eine Einigung zu erzielen.
Die CFTC geht davon aus, dass Polymarket außerbörsliche Kontrakte für binäre Optionen angeboten hat, jedoch keine Registrierung als Designated Contract Market (DCM) und Swap Execution Facility (SEF) gemäß dem Commodity Exchange Act (CEA) erhalten hat.
Binäre Optionen sind Spekulationen über die Änderungen des Preises und des Ausführungspreises des Basiswerts nach einer bestimmten Handelsperiode. Sie werden in Call- (Call) oder Put-Optionen (Put) unterteilt.
Shao Shiwei, ein Anwalt der Anwaltskanzlei Mankiw, schrieb einmal, dass die Krypto-Prognosemarktplattform im Wesentlichen ein Produkt für binäre Optionen bietet: „Ja“ oder „Nein“ für den Ausgang des vorhergesagten Ereignisses ist das vom Benutzer erhaltene Optionsprodukt.
Nach dem regulatorischen Umfeld in den Vereinigten Staaten sind außerbörslich gehandelte binäre Optionen vollständig verboten und nur die beiden großen Börsen, North American Derivatives Exchange (Nadex) und Cantor Exchange (Cantor Exchange), dürfen den legalen Handel mit binären Optionen anbieten. Darüber hinaus schreiben die USA vor, dass Broker nur Zahlungsdienstleister in den USA auswählen können, die mit ihnen bei der Überwachung des Verbleibs von Geldern zusammenarbeiten.
Die CFTC hat wiederholt Geldstrafen gegen Prognoseplattformen verhängt, die außerbörslich gehandelte binäre Optionen anbieten.
Im Jahr 2012, das auch das US-Wahljahr war, war InTrade, eine 1999 gegründete irische Website für Wirtschafts- und Politikwetten, die am häufigsten zitierte Wettwebsite im Wahlkampf. Die New York Times zitierte die Daten von Intrade innerhalb eines Jahres 68 Mal.
Auch InTrade, das durch die US-Wahlen „riesigen Reichtum“ erlangt hatte, stand bald vor einer „Katastrophe“. Ende 2012 wurde InTrade von der CFTC als illegaler Markt verklagt und musste sein Geschäft in den Vereinigten Staaten schließen.
Ein Jahr nach dem Verlust des US-Marktes meldete InTrade aufgrund eines Fehlbetrags von 700.000 US-Dollar Insolvenz an.
PredictIt, eine 2013 gegründete Krypto-Prognosemarktplattform, erhielt 2014 eine Sondergenehmigung von der CFTC. Sofern es sich jedoch um eine gemeinnützige Forschungskooperation mit der Victoria University of Wellington, Neuseeland, handelt, beträgt der maximale Investitionsbetrag in einem einzelnen Vertrag 850 US-Dollar. Die Anlagebetragsgrenze begrenzt auch das Handelsvolumen.
Im August 2022 widerrief die CFTC die Sonderausnahme und forderte PredictIt auf, den Betrieb einzustellen. Am Ende entschied sich PredictIt, die CFTC zu verklagen.
Kalshi, eine 2018 gegründete und von Sequoia Capital finanzierte Prognoseplattform, wurde von der CFTC ebenfalls von der Auflistung von Prognoseverträgen im Zusammenhang mit der US-Wahl im September letzten Jahres ausgeschlossen.
Anfang dieses Jahres reichten Kalshi und sein CEO Tarek Mansour eine Beschwerde bei der CFTC ein und behaupteten, dass die CFTC gegen das Verwaltungsverfahrensgesetz verstoßen habe und dass der Vertrag nicht in den Zuständigkeitsbereich der CFTC falle.
Kalshi glaubt, dass solche Verträge eine klassische Möglichkeit zur Absicherung von Risiken darstellen, und Kalshi fordert das Gericht auf, das Urteil der CFTC aufzuheben, das feststellte, dass Kalshi illegales Glücksspiel „gegen das öffentliche Interesse“ betrieben habe.
In Bezug auf Produkte für binäre Optionen sagte Anwalt Shao Shiwei, dass nicht nur die Vereinigten Staaten, sondern auch die meisten Länder oder Regionen auf der ganzen Welt Produkte für binäre Optionen nicht klar definiert hätten, ihre regulatorischen Einstellungen jedoch sehr streng und umsichtig seien.
Beispielsweise hat China in der Leitsache Nr. 146 des Obersten Volksgerichtshofs, „Fall Chen Qinghao und andere, denen die Eröffnung eines Casinos verdächtigt wird“, den Betrieb einer Website für binäre Optionen eindeutig als die Eröffnung eines Casinos definiert.
Die britische Regierung klassifiziert binäre Optionen als Finanzinstrumente und der Betrieb binärer Optionsprodukte im Vereinigten Königreich erfordert eine Genehmigung der FCA.
Die Regulierungsbehörde der CFTC in Frage stellen
Anfang des Jahres erhielt die Prognoseplattform Kalshi Unterstützung von Paradigm, einer Risikokapitalgesellschaft, die optimistisch in Bezug auf den Prognosemarkt ist, nachdem sie die CFTC verklagt hatte.
Paradigm glaubt, dass Prognosemarktverträge Unternehmen, einschließlich Krypto-Startups, dabei helfen können, Risiken abzusichern und positive Spillover-Effekte auf die Öffentlichkeit zu haben.
Paradigm sagte auch, dass die Vorhersageplattform wahrscheinlich eine wichtige Killeranwendung im Bereich der Verschlüsselung werden wird. Laut Statistiken des 1kx-Analysten Mikey beträgt das aktuelle Gesamthandelsvolumen des Krypto-Prognosemarkts etwa 2 Milliarden US-Dollar.
Dahinter steckt jedoch ein größerer Markt: Laut Mordorintelligence soll der Online-Glücksspielmarkt von 60,63 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 auf 103,74 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 wachsen.
Angesichts der enormen Marktchancen fordern Kryptogiganten, die sich in diesem Bereich engagieren wollen, die CFTC offen heraus.
Zu den öffentlichen Gegnern zählen auch Krypto-Institutionen wie Gemini, Crypto.com, Robinhood, Coinbase und Investmenthäuser wie Dragonfly.
Dafür gibt es zwei Hauptgründe: Erstens ist die Auswirkung von Vorhersageverträgen auf politische Ereignisse auf Wahlen positiv, und die CFTC sollte sich nicht dazu entschließen, sie abzuwürgen, um das Recht amerikanischer Bürger auf Zugang zu diesen mächtigen Märkten zu beeinträchtigen. Zweitens tut dies die US-amerikanische CFTC nicht haben die Macht zu regulieren.
Jessica Furr und Bryan Edelman, zwei Rechtsberater des Krypto-Risikokapitalgebers Dragonfly, schrieben in einem Brief an die CFTC: „Politische Veranstaltungsverträge sollten nicht mit Glücksspielen wie dem Super Bowl gleichgesetzt werden. Stattdessen haben diese Verträge erhebliche wirtschaftliche Konsequenzen.“ Es ist darauf ausgelegt, wichtige Risikoabsicherungsfunktionen zu erfüllen, die Anforderungen des Commodity Exchange Act (CEA) zu erfüllen und der Öffentlichkeit wertvolle Prognosedaten bereitzustellen.“
Dragonfly nahm im Mai dieses Jahres an der 45-Millionen-Dollar-Serie-B-Runde von Polymarket teil.
Winklevoss, Gründer von Gemini, glaubt, dass Prognosemärkte im Gegensatz zu Umfragen, Experten oder Expertenmeinungen von den Teilnehmern verlangen, dass sie tun, was sie sagen – da Risiken auf dem Spiel stehen, „sind dezentrale Prognosemärkte eine große Innovation mit echtem öffentlichem Nutzen.“
Paul Grewal, Chefrechtsberater von Coinbase, sagte: „Der Vorschlag berücksichtigt nicht das öffentliche Interesse an Prognosemärkten.“
Für die Stakeholder der Prognoseplattform haben sie, nachdem die CFTC in der Vergangenheit viele Male hart gegen den Prognosemarkt vorgegangen ist, dieses Mal immer noch das Selbstvertrauen, sich offen gegen die US-amerikanische CFTC zu stellen. Die Chevron-Regel wurde Ende Juni vom Obersten Gerichtshof der USA aufgehoben.
Chevrons Herrschaft ermöglichte es den Bundesbehörden einst, Vorschriften durchzusetzen, die auf ihren eigenen Interpretationen eines manchmal vagen Gesetzes basierten. Wenn es gestürzt wird, wird die Autorität von Institutionen wie der CFTC untergraben.
Dragonfly Legal erwähnte auch, dass die CFTC nach der Aufhebung der Chevron-Regel durch den Obersten Gerichtshof der USA sicherstellen muss, dass sie die Befugnis hat, diese Verträge zu regulieren.
Coinbase sagte dieses Mal, dass die von der CFTC vorgeschlagene Definition von Glücksspiel zu vage sei. Steve Humenik, Senior Vice President bei Crypto.com, sagte, die CFTC sei „weder eine Regulierungsbehörde für Glücksspiele noch eine Regulierungsbehörde für Wahlen und nicht qualifiziert, diesen Markt zu regulieren.“
Die Aufhebung der Chevron-Regel stellt die Regulierungsbehörde der CFTC vor erhebliche Herausforderungen.
Die langfristigen und kurzfristigen Sorgen von Polymarket
Vor dem Vergleich mit der CFTC lag der US-Anteil am Datenverkehr laut Similarweb zwischen 34 % und 54 %.
Nach einer Einigung mit der CFTC im Jahr 2022 hat Polymarket seinen Rückzug aus den Vereinigten Staaten angekündigt. Doch derzeit kommen immer noch 25 % der Besucher der Polymarket-Website aus den USA.
In einem aktuellen Artikel über Polymarket sagte Forbes, dass Polymarket-Gründer Coplan keinen Kommentar zu den Geoblocking-Maßnahmen seiner Plattform abgegeben habe.
In diesem Jahr hat das kumulierte Transaktionsvolumen von Polymarket aufgrund des Anstiegs des Transaktionsvolumens aufgrund der Wahlereignisse in den USA, der Olympischen Spiele und anderer Ereignisse die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten. Unter ihnen überstieg das Transaktionsvolumen vom 1. bis 30. Juli 300 Millionen US-Dollar.
Der überwiegende Teil des Handelsvolumens auf Polymarket stammt aus der US-Wahl, und der Preispool für die Vorhersage des Siegers der US-Präsidentschaftswahl 2024 hat sogar 600 Millionen US-Dollar erreicht.
Ähnlich wie InTrade, eine Website für politische und wirtschaftliche Wetten, die im Wahljahr 2012 explodierte, ist auch Polymarket zu einer Quelle für Zitate von Bloomberg und anderen professionellen Medien für seine Wahlprognosen geworden.
Die US-amerikanische CFTC plant, Verbotsregeln für Verträge wie Wahlvorhersagen zu fördern. Es ist schwer zu sagen, dass dies nicht auf Polymarket abzielt.
Polymarket bietet im Wesentlichen binäre Optionsprodukte an, die in den meisten Teilen der Welt, außer in den Vereinigten Staaten, stark reguliert sind.
Neben regulatorischen Fragen steht Polymarket auch vor der Frage, ob die Popularität nachhaltig ist, und mit dem Druck der Konkurrenz.
Polymarket hat derzeit nur ein gewisses Maß an Traffic in kurzfristigen Themenbereichen, die der Verschlüsselungsbranche mehr Sorgen bereiten, wie beispielsweise der US-Wahl.
Während das Marktvolumen von Polymarket außerhalb der Wahlen weiter wächst, bleibt es relativ unauffällig. Da die US-Wahlen 2024 Ende des Jahres zu Ende gehen, wie wird das Handelsvolumen auf Polymarket in Zukunft aufrechterhalten werden?
Bhargava vom Polymarket-Unterstützer General Catalyst ist nicht besorgt und argumentiert, dass neben Wahlen immer auch große Dinge passieren, vielleicht sogar noch mehr in einer zunehmend volatilen Welt.
Polymarket hat in letzter Zeit auch die Content-Generierungsfähigkeiten und die Abdeckung der Plattform durch die Erweiterung der Kanäle und die Verbesserung der Vorhersagegenauigkeit verbessert.
Am 30. Juli wurde der Prognosemarkt von Polymarket in Substack eingebettet, einer bekannten Zahlungsplattform für Content-Abonnements. Am 13. August kündigte Polymarket eine Partnerschaft mit Perplexity an, einer KI-gesteuerten Suchmaschine, um Benutzern Nachrichtenzusammenfassungen von Echtzeitereignissen bereitzustellen.
Was die Wettbewerber betrifft, so hat die Web3-Datenplattform RootData mehr als 50 Krypto-Prognosemarktprojekte umfasst.
Laut Datenanalyse des 1kx-Analysten Mikey liegt das Transaktionsvolumen von Azuro und SX Network, wenn man den Sportmarkt mit einbezieht, im Hinblick auf das Gesamttransaktionsvolumen seit Jahresbeginn näher am Polymarket.
Es entstehen einige potenzielle Konkurrenten, wie Limitless Exchange, das auf EVM läuft, Hedgehog Markets des Solana-Ökosystems und mehrere Prognoseplattformen wie Drift Exchange, xMarkets, Inertia Social, Doxa und Contro, die sich noch in der Entwicklung befinden.
Bildquelle: 1kx-Analyst Mikey
Kürzlich erhielt auch MetaDAO, Solanas ökologisches Governance-Projekt, das für Prognosemärkte genutzt werden kann, Investitionen von Paradigm.
Auch die Konkurrenten im traditionellen Finanzsektor dürfen nicht ignoriert werden. Im April gründete die Handelsfirma Susquehanna International des Milliardärs Jeff Yass eine separate Einheit, um zu versuchen, einen Markt auf dem Polymarket-Rivalen Kalshi aufzubauen.