• Bitcoin-Futures werden zum Nennwert oder mit einem geringen Aufschlag auf den Spotpreis gehandelt.

• Der Rückgang der Prämien mindert die Attraktivität von Cash-and-Carry-Arbitragestrategien.

Der jüngste Preisabsturz von Bitcoin {{BTC}} hat die Lücke zwischen den Futures- und Spotpreisen verringert und damit die Attraktivität von Carry Trades beeinträchtigt, die aus den Diskrepanzen zwischen den beiden Märkten Profit schlagen wollen.

Die nach Marktwert führende Kryptowährung ist innerhalb von 24 Stunden um über 18 % auf 50.000 $ abgestürzt und hat damit ihren niedrigsten Stand seit Februar 2024 erreicht. Der Ausverkauf, der Teil einer breit angelegten Risikoaversion auf den globalen Märkten ist, ist wahrscheinlich auf den starken Anstieg des risikoscheuen japanischen Yen und die Machenschaften auf dem US-Anleihemarkt zurückzuführen.

Laut Velo Data ist die annualisierte Dreimonats-Futures-Prämie der führenden Kryptobörse Binance auf 3,32 % gesunken, den niedrigsten Stand seit April 2023. Die Kryptobörsen OKX und Deribit verzeichnen einen ähnlichen Rückgang der Futures-Prämien.

Mittlerweile werden Futures an der regulierten Chicago Mercantile Exchange, einer bei Institutionen bevorzugten Börse, weitgehend im Einklang mit den Spotpreisen gehandelt.

Das heißt, die Rendite der klassischen Cash-and-Carry-Strategie, bei der man eine Long-Position im Spotmarkt oder in den in den USA notierten ETFs hält und gleichzeitig Futures verkauft, ist jetzt niedriger oder entspricht nicht mehr der Rendite einer zehnjährigen US-Staatsanleihe.

Die Strategie erfreute sich im ersten Quartal bei den Institutionen großer Beliebtheit, als Futures mit einem Aufschlag von über 20 Prozent gehandelt wurden und angeblich für einen beträchtlichen Anteil der Zuflüsse in die Spot-ETFs verantwortlich waren.