Die frühere US-Notenbank-Ökonomin Claudia Sahm warnte Investoren vor voreiligen Vorhersagen einer bevorstehenden Rezession in den USA und verwies auf den nach ihr benannten Arbeitsmarktindikator.

Der Gründer von Sahm Consulting räumte in einem Artikel auf Substack ein, dass das Risiko einer Rezession mit der nachlassenden Nachfrage nach Arbeitskräften definitiv zunimmt. Sie glaubt jedoch, dass dies größtenteils auf die schleppenden Auswirkungen einer überhitzten Wirtschaft zurückzuführen ist, wobei ein Arbeitskräfteabfluss, der als „Große Resignation“ bekannt ist, zu einem Mangel an Talenten in den Unternehmen führt.

Während ein Anstieg der Zahl der Menschen, die aktiv Arbeit suchen, aber keinen Job finden können, eine notwendige Voraussetzung für einen Rückgang der US-Wirtschaft ist, stellte Sam fest, dass auch andere Indikatoren nicht mit der allgemeinen Schwäche der Wirtschaftstätigkeit vereinbar sind, darunter die Verbraucherausgaben und andere Wichtige Arbeitsmarktdaten: Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft.

„Während Sams Regel kurz vor der Auslösung steht, steht eine Rezession nicht unmittelbar bevor“, schrieb sie am Freitag.

Die nach Sam selbst benannte Regel bezieht sich auf das Signal, dass eine Rezession beginnen kann, sobald der aktuelle gleitende Dreimonatsdurchschnitt der Arbeitslosenquote den niedrigsten gleitenden Dreimonatsdurchschnitt der letzten 12 Monate um 0,5 % oder mehr übersteigt. Nach Angaben der Federal Reserve liegt der aktuelle Wert bei 0,43 %.

Auch wenn die Sam-Regel ein rotes Licht aufleuchtet, glaubt Sam, dass dies auf besondere Faktoren zurückzuführen sein könnte, nämlich auf das zusätzliche Angebot, das durch die steigende Zahl von Einwanderern auf dem US-Arbeitsmarkt entsteht und die offizielle Arbeitslosenquote künstlich erhöht.

Sie glaubt, dass dieser Effekt die Daten so stark verzerrt, dass sie zu falschen Schlussfolgerungen führt. „Die Sam-Regel dürfte die Arbeitsmarktschwäche aufgrund ungewöhnlicher Veränderungen im Arbeitskräfteangebot aufgrund von COVID-19 und Einwanderung übertreiben“, schrieb Sam.

Darüber hinaus wird bei offiziellen Revisionen früherer Daten der ursprüngliche Wert im Nachhinein immer nach unten korrigiert. Und wenn das Bureau of Labor Statistics am ersten Freitag eines jeden Monats Daten zu den Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft veröffentlicht, konzentriert sich der Markt in der Regel auf die Agenturumfrage, die die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft zählt, und nicht auf die Haushaltsumfrage, die die Arbeitslosenquote ermittelt.

Diese Woche wird das Federal Open Market Committee (FOMC), das Entscheidungsgremium der Federal Reserve, in den frühen Morgenstunden des Donnerstags eine zweitägige Sitzung abhalten und eine Pressekonferenz abhalten. Nur wenige Ökonomen gehen davon aus, dass die Fed die Zinsen in diesem Monat senken wird, aber die meisten gehen davon aus, dass sie sich auf eine Zinssenkung im September vorbereiten wird, was den Beginn ihres ersten Lockerungszyklus seit fünf Jahren markieren würde.

Im Juni überraschten die politischen Entscheidungsträger die Wall Street, indem sie die erwartete Zahl der Zinssenkungen in diesem Jahr von drei im März auf eine revidierten. Auch die jüngste vierteljährliche Prognose der Fed geht davon aus, dass die Inflation etwas höher ausfallen wird als zuvor, da sich der Preisdruck als anhaltender erweist.

Die Fed hat eine vorsichtige Haltung eingenommen und sich geweigert, den Sieg über die Inflation zu erklären, aus Angst, dass eine vorzeitige Lockerung die Inflation wieder ankurbeln und die Glaubwürdigkeit der Fed gefährden könnte. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, sagte den Anlegern im Jahr 2021, dass die Inflation nur vorübergehend sei, doch diese Vorhersage erwies sich als völlig falsch.

Sam argumentierte letzte Woche, dass die Fed mit der Senkung der Zinssätze beginnen sollte, da die Inflation so weit nachgelassen habe, dass die Politik von ihrem derzeit restriktiven Niveau zurückgefahren werden könne.

Obwohl Sams Gesetz darauf hinweist, dass die Fed in Zukunft vorsichtig sein muss, reicht es nicht aus, eine bevorstehende wirtschaftliche Wende vorherzusagen. Durch die Einwanderung verursachte Arbeitsmarktverzerrungen „verstärkten das Wachstum der Arbeitslosigkeit“, und auch die langanhaltenden Nachbeben der Epidemie brachten zu viel Rauschen in die Daten.

„Eine Rezession steht nicht unmittelbar bevor, aber das Risiko einer Rezession ist gestiegen“, schloss Sam.

Artikel weitergeleitet von: Golden Ten Data